北京时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔(ěr)·哈(hā)撒韦召开年度股东大会(huì)。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这(zhè)次股东会(huì)中(zhōng)，两位奥马哈(hā)“先知”再度和投(tóu)资者分享了投资、成功(gōng)以及(jí)长寿的秘诀，并就(jiù)市(shì)场关注的AI、新能源(yuán)、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公司“接班(bān)人”等热(rè)点话题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会上表示，他和(hé)芒格依(yī)然高度(dù)看(kàn)好(hǎo)苹果公司。“如果(guǒ)让消费(fèi)者选择，是放弃第二(èr)台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大(dà)多数人(rén)会(huì)放弃第二辆车(chē)。这是消费者行(xíng)为对苹(píng)果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时(shí)，也(yě)谈到了台积电(diàn)在(zài)产(chǎn)业链(liàn)中(zhōng)的重要位置。巴(bā)菲(fēi)特认为，“目前(qián)没有一(yī)家公司可以(yǐ)与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一(yī)时间获取本次(cì)股东会(huì)最新观点(diǎn)，筛选出(chū)40条核心(xīn)精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业(yè)背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后(hòu)者好许多(duō)

　　会上，巴菲(fēi)特(tè)说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段(duàn)的交易，第(dì)一(yī)个(gè)阶段价格很好，第二个阶段由于他们去(qù)年(nián)优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份已进行(xíng)了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额(é)外(wài)权益，这(zhè)将使我(wǒ)们的(de)所有权提高到80％，并导致(zhì)我们在财务(wù)报表中充(chōng)分(fēn)整合Pilot的(de)收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有(yǒu)多(duō)个(gè)

　　具备(bèi)沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能(néng)力的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔(ěr)玛的(de)分销做的(de)很好，我们有(yǒu)很多产品(pǐn)供应给它，但有些产(chǎn)品很难让人们只去沃尔玛购买，我(wǒ)们(men)也会把(bǎ)产品的分销渠道多(duō)元化，我们希望能够拥有多个具备(bèi)沃尔(ěr)玛一样(yàng)分(fēn)销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖(táng)果(guǒ)虽然(rán)有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也不是无(wú)限的

　　再(zài)谈自身(shēn)钟爱的喜(xǐ)诗糖(táng)果，巴(bā)菲(fēi)特说，“喜诗(shī)糖(táng)果当前面临(lín)的问题(tí)不在于是(shì)否开(kāi)新(xīn)店。我(wǒ)和查理为(wèi)了把这个(gè)品牌推向(xiàng)全球做过很(hěn)多尝试(shì)，每次我们都是在最初觉得(dé)走对了方(fāng)向(xiàng)，但后(hòu)来发现还是不行(xíng)。喜诗糖(táng)果有101年的(de)历史，虽然有自己(jǐ)的魔力，但魔力也不是(shì)无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行(xíng)业(yè)经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒格说，电影(yǐng)行业(yè)是一个（经营）非(fēi)常困难(nán)的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的(de)行业。“举(jǔ)个(gè)例子，假如疫情前(qián)有(yǒu)70％的业务(wù)，随(suí)着疫情的来临，客(kè)流量减少(shǎo)了，但(dàn)电影院不(bù)能减少影片(piàn)供(gōng)应(yīng)，也不能(néng)减少(shǎo)其他消耗(hào)品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲特(tè)：在收购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提问(wèn)，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响(xiǎng)到了微软对其的收购？对(duì)此，巴菲(fēi)特回复：“伯(bó)克希尔所有监管要求下(xià)应披露的事(shì)项(xiàng)都已在13-F或10Q文(wén)件(jiàn)里写明了。至于微软，我认(rèn)为他们已经做得非常出色了(le)，为(wèi)了(le)达成(chéng)这笔收购，微软与英国有(yǒu)关部门积极地进行了(le)合(hé)作(zuò)，但(dàn)这并(bìng)不代表他们最(zuì)终一定会成功，这也(yě)不是愿意(yì)多花钱就(jiù)能(néng)解决(jué)的问题。我还不清楚最终结果会如(rú)何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代(dài)表微(wēi)软或动(dòng)视暴雪有任何的(de)缺陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占(zhàn)比已超过(guò)了(le)能源业(yè)务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯(kěn)定(dìng)了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓(cāng)位中的占比超(chāo)过了(le)能源业务。虽然我们持有苹果(guǒ)的股(gǔ)份(fèn)占(zhàn)比不高，但每年(nián)的权重都在增加。我不(bù)懂手机，但我能看明白(bái)消费者的习惯。如(rú)果让消费者选是放(fàng)弃买手机还是放弃(qì)买汽车，我想很多(duō)人(rén)会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会如何发展，但(dàn)我们知道(dào)什(shén)么是(shì)正(zhèng)确的(de)价格，我们(men)可以在消费(fèi)者行为方面(miàn)做一定(dìng)的预测(cè)，以及它(tā)对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多数人(rén)可能(néng)会选择放弃(qì)买(mǎi)车

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯克希尔(ěr)组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯(kěn)定(dìng)地表示，“你的美元是(shì)好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投(tóu)资(zī)是没问题的，甚(shèn)至是非常(cháng)有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果(guǒ)等都是生意(yì)，而苹果的商业模(mó)式更好。消费(fèi)者(zhě)花钱的(de)时(shí)候都有(yǒu)自己的喜好，有些人会(huì)花1500美元买一(yī)部手机，同样，也有人花(huā)3.5万美元(yuán)买第(dì)二辆车(chē)。我认(rèn)为，如果(guǒ)他们要(yào)么放弃(qì)第(dì)二辆车，要么放(fàng)弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台(tái)积电拥有非(fēi)凡(fán)的领(lǐng)导地位(wèi)

　　《红周(zhōu)刊》事前(qián)发送了提问，想了解(jiě)伯克希尔在一个(gè)季度内快速买入(rù)卖出台积(jī)电(diàn)的(de)原因。在问答环节(jié)，巴菲特对此进行了说(shuō)明(míng)，在他看来(lái)台积(jī)电是世界范围内管理最(zuì)完善且最重要的公(gōng)司之一，即使是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人(rén)想要提高美(měi)国的芯片产(chǎn)能，但我(wǒ)认为，它只能留在(zài)（中国）台(tái)湾地区(qū)。我们通(tōng)过(guò)Allegheny购买的一家子公司(sī)参与(yǔ)了亚利(lì)桑(sāng)那州的(de)部(bù)分芯片工作，但至(zhì)少(shǎo)在我看来，目前我们(men)没有一家公司可(kě)以与台积电比拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地(dì)位。何况它们还拥有一(yī)位91岁的创始人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特(tè)，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是的(de)，我认为埃(āi)隆·马斯克高估(gū)了自己，但他很有(yǒu)才华。所以，他高(gāo)估了(le)一个不需要高(gāo)估就能成(chéng)为(wèi)天(tiān)才的(de)人(rén)。他真的很聪(cōng)明，我想(xiǎng)他的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大的(de)）目标，他喜欢接受(shòu)不可(kě)能的目标。我(wǒ)们的不(bù)同之处在(zài)于，我想要的不多(duō)，我在寻找简单、确(què)定(dìng)性(xìng)高的工作，我不想要那么多的(de)失败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致(zhì)力于解决(jué)不(bù)可(kě)能的(de)问(wèn)题(tí)。我喜欢我现在的(de)生活方(fāng)式，我(wǒ)不喜欢和他在一起(qǐ)，他(tā)也不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即(jí)将大获成功，

　　但(dàn)我(wǒ)并不(bù)喜欢

　　关于新(xīn)能(néng)源和汽(qì)车厂(chǎng)商，巴菲特表示(shì)，“很长(zhǎng)一段(duàn)时(shí)间内，我和查理都觉得，汽车行(xíng)业太艰难了。例如福特(tè)汽车公司，曾经亨(hēng)利·福特看起(qǐ)来拥有(yǒu)整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车(chē)公司1932年的年度(dù)报告，其(qí)中显示(shì)，他们(men)有19000个经销商，而(ér)当时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在(zài)美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国(guó)的汽车公司还(hái)会面临来自世界(jiè)各地的竞(jìng)争。”

　　芒(máng)格补充(chōng)道，“但(dàn)事实(shí)也并非如此，法拉利就处于(yú)一个特殊的位置。虽然我们(men)觉得(dé)，事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句汽(qì)车不是一个(gè)吸引(yǐn)人(rén)的行业，但电(diàn)动汽车即(jí)将大获成(chéng)功(gōng)。现在它带来了巨大的成本和巨大(dà)的风险，但我(wǒ)不喜(xǐ)欢巨大的资(zī)金成本和巨大(dà)的风险(xiǎn)。”

　　关(guān)于新(xīn)技术 新(xīn)能(néng)源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀疑态度

　　在回答新加坡投(tóu)资者关(guān)于人工智能的(de)问题时(shí)，芒(máng)格(gé)表(biǎo)示，如果你到中(zhōng)国(guó)的比亚迪工厂(chǎng)去(qù)看一看，会发现自动化操(cāo)作程度(dù)非常高，但(dàn)我还是(shì)觉得用人可(kě)能更好，因为人(rén)工智能并(bìng)不能(néng)取代(dài)很多领(lǐng)域(yù)的人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工智(zhì)能虽(suī)然可以做(zuò)一些令(lìng)人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也(yě)曾带我去看微软的产(chǎn)品，但这类产品仍(réng)不完善，譬如目前(qián)还不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的，但很多事情(qíng)是(shì)不能掌(zhǎng)控(kòng)的。人工智能可以改变全世(shì)界，但它并不能(néng)改变人(rén)类(lèi)的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额(é)收益的机会在(zài)降低，

　　但(dàn)总会有(yǒu)新技术创造新机(jī)会 事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额收益的(de)机(jī)会在相对降低，但这并(bìng)不代表没有投资(zī)机会(huì)。从1940年到现在(zài)，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及(jí)能源等领域都有新的改变，新的事物(wù)永远在不断出现，而且会(huì)取代(dài)一(yī)些原有的技术，因此，在这其中(zhōng)会存在(zài)很(hěn)多机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔(ěr)在新能源方面

　　做(zuò)了很多投入，但还远远不够

　　针对新能源(yuán)前(qián)景(jǐng)，巴菲(fēi)特(tè)说，“之前买下伯克希尔能源(yuán)这家公司，就是希望能够帮助解决(jué)一些(xiē)环境方(fāng)面的问题。从传统能源向新能源的转变，我们在这个方(fāng)面做(zuò)了非常(cháng)多的投入。不过，现(xiàn)在(zài)做的(de)还远(yuǎn)远不够(gòu)。”更(gèng)多精彩观点请关注(zhù)证券(quàn)市场(chǎng)红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接班人：希望(wàng)2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正在经历能(néng)源(yuán)行业的变革，全球都是如此，我们有(yǒu)3家美国的(de)公共事业公司，我(wǒ)们希望能够在全国的每一个州制定(dìng)不同的计(jì)划，然后将这些计划(huà)进行整合。我们也(yě)将我们(men)的目(mù)标进行(xíng)了同步规划(huà)，我们希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比能够降低50％。这是(shì)我(wǒ)们在(zài)公共(gòng)事业(yè)方面希望能(néng)够取得的成绩，但这个过(guò)程是不容(róng)易(yì)的”。

　　关(guān)于(yú)美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱(luàn)世(shì)界金融体系(xì)

　　在针(zhēn)对投资者提(tí)出的硅谷银行破产(chǎn)事(shì)件(jiàn)会(huì)带(dài)来怎样的经济后果时，巴菲特表示(shì)，这是灾难性(xìng)的(de)，即使联邦(bāng)存(cún)款保(bǎo)险公司的(de)限额(é)是(shì)25万美元，这是法令的规(guī)定，但这不(bù)是美国的行为(wèi)方式，就像他们不会让债(zhài)务上限导(dǎo)致世(shì)界(jiè)陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会(huì)有人(rén)愿(yuàn)意公开向美国(guó)公众解释为什么只有25万美元(yuán)有(yǒu)“存款(kuǎn)”保险，这次事(shì)件引(yǐn)发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行业一直以(yǐ)来(lái)的情况都非常相(xiāng)似，恐惧总是(shì)会传染的，我父(fù)亲(qīn)在1931年因为银行挤兑而失(shī)去(qù)了工(gōng)作(zuò)。不(bù)过，这些年来，银行系统发生了很大变化。二(èr)战后的那(nà)一年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也是在那时，我(wǒ)们(men)做了(le)一(yī)件非(fēi)常明智的事情(qíng)，就(jiù)是成立(lì)联邦存款保(bǎo)险公司。现在已(yǐ)经是(shì)2023年了，人们仍（对(duì)银行(xíng)挤兑）感到担忧，这是不(bù)应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修(xiū)改规则

　　导致银行(xíng)系统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定(dìng)保证(zhèng)金要求的责(zé)任。他们改(gǎi)变了很多次保证金要(yào)求，因为我们(men)都(dōu)知道，借了很多钱的人会给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决(jué)不了(le)财政问题(tí)

　　由于美联储(chǔ)投放的(de)天量流(liú)动(dòng)性，引发了(le)严重的通(tōng)货膨(péng)胀，市场普遍在(zài)批评美联储失职。不过，巴菲(fēi)特(tè)却认为，问(wèn)题不在美联(lián)储，“他们无(wú)法解决财(cái)政问(wèn)题，他(tā)们正在履行(xíng)其职能。现金也不(bù)是垃(lā)圾(jī)。”

　　不(bù)过芒格对此也不很(hěn)乐观(guān)，他表示，我们在第二(èr)次世界大战中付出了代价。我们每(měi)个人，包括学校的(de)孩子和其他人，也包(bāo)括我自己(jǐ)。我(wǒ)们购买了(le)最初所谓的战争(zhēng)债券(quàn)、国防债券(quàn)和储蓄债券等(děng)等(děng)。如果(guǒ)不停印(yìn)钞票(piào)，我无法预计宏观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特(tè)谈美(měi)国银行危机：

　　银行(xíng)可以有新(xīn)发(fā)明，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以有(yǒu)各种各(gè)样的新发明，但它需要有(yǒu)旧的(de)价值观。我们不(bù)知道会发生什么，因为在(zài)目前的情(qíng)况下，可能会发生(shēng)很多(duō)事情。你必须有惩罚，打(dǎ)击那些制(zhì)造(zào)问题的人。如果他们(men)承担了(le)不(bù)该承担的风险，如果你(nǐ)要改变人们未来的行为方式，风险就(jiù)必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多年前，

　　我们(men)准(zhǔn)备(bèi)买下许多银行

　　巴(bā)菲特(tè)说，“如果你遵循健(jiàn)全(quán)的(de)银行投资(zī)方法，不做别人做(zuò)的(de)一些风险性事情，银行可(kě)能是一个非常(cháng)不错的投(tóu)资。最(zuì)初(chū)在1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投资了一(yī)家银行。如果1970年的《银行(xíng)控股公司修正法案》没有通过，我们最(zuì)终(zhōng)可(kě)能会拥有许多银(yín)行，而不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特(tè)：当人们对货币(bì)失去信心，

　　这不会是一(yī)个(gè)好现象

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲(fēi)特说(shuō)，“美元是储备货币，我(wǒ)看(kàn)不到任(rèn)何(hé)其(qí)他货币能够取代它。我觉得(dé)没人能(néng)理解现在(zài)的情(qíng)况，只有鲍威尔(ěr)（美(měi)联(lián)储主席）可能比我们更清楚，但(dàn)是他也不能完全控制我们的财政政策。当疫(yì)情发生的(de)时候，并(bìng)没有人知道(dào)需要印多少数(shù)额的货币(bì)才能解决(jué)问题，而直到它失控。人们会对货币失去信心，他们的行(xíng)为方式(shì)可能(néng)会完全不同。我们无法预测，但我们(men)知道这不是一(yī)个好现象(xiàng)”。

　　关(guān)于(yú)大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险(xiǎn)仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽然有很多上市公(gōng)司涉及(jí)保险业务，但没有一家是自己(jǐ)愿意去投(tóu)的。虽(suī)然有(yǒu)人诟病盖(gài)可保险已(yǐ)经是一(yī)家技(jì)术公司，但在我们看来，其依然是一(yī)家保险公司。他(tā)同时解(jiě)释，盖可(kě)在技术方面(miàn)需(xū)要做的工(gōng)作要比想象的多很多(duō)。

　　作(zuò)为(wèi)政(zhèng)府雇员(yuán)保险(xiǎn)公(gōng)司，盖(gài)可(kě)第一季度业绩表(biǎo)现得非常好，这背后有两(liǎng)个原因(yīn)，首(shǒu)先是减少了前一年的保险准(zhǔn)备(bèi)金，其次一(yī)季度还是汽车保险的旺季(jì)，此(cǐ)外(wài)在远程信(xìn)息处(chù)理方面(miàn)，盖可也(yě)取得了长足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在商业地产领(lǐng)域(yù)

　　从来就(jiù)不特(tè)别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产损失情况有多严重，和伯克希尔是(shì)否会(huì)在商业(yè)地产领域更(gèng)活跃时(shí)？巴(bā)菲特表示(shì)，伯(bó)克希(xī)尔在商业地产领域从来(lái)不是特别活跃(yuè)，因(yīn)此也不会(huì)受到(dào)不良贷款等一系(xì)列(liè)负面(miàn)因素影响(xiǎng)。

　　但(dàn)美国和世(shì)界很多地方市(shì)中心的空洞(dòng)化(huà)却是非(fēi)常严重(zhòng)的(de)，它会影响(xiǎng)很多人。建筑不会消失(shī)，但所有者会(huì)变化，人(rén)们总(zǒng)是喜(xǐ)欢(huān)买没有(yǒu)追索(suǒ)权的(de)房地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以安(ān)全的方(fāng)式(shì)恢(huī)复长期运营

　　在回答有(yǒu)投资者(zhě)提(tí)出的伯灵顿北方圣太菲铁路公(gōng)司(sī)面临的机(jī)遇和挑战时(shí)？巴菲特表示(shì)，他密切关注这一团队的运营指标，其中不仅有美国的铁路，而且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实经历了一段困难时间，但(dàn)好在我们(men)走出疫情和供应(yīng)方面的(de)挑战，不(bù)过(guò)还面(miàn)临劳工问题(tí)和其他(tā)一些问题(tí)。我们的(de)团队优先考虑的是恢复铁路的长期(qī)运营，而不是短期专注于在20年内达到某一运(yùn)营(yíng)指标(biāo)，要(yào)长期为客(kè)户提供可持续(xù)的优质服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没有一次(cì)情(qíng)绪化投资决定

　　在(zài)回答有(yǒu)没(méi)有因为情(qíng)绪(xù)作出(chū)错误的(de)投资决定时，巴菲特表示：“虽(suī)然(rán)在生活中(zhōng)谁都不想成为一个没(méi)有感情的人，但肯定想在(zài)做投(tóu)资或商业决定时(shí)成为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿美元的(de)股东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有(yǒu)更多的(de)企业，企业赚更多的钱，作为股东的(de)份额，作为伯(bó)克希尔的所(suǒ)有者，每年都在增加，而投资者不需要(yào)花任(rèn)何钱。我们投(tóu)资并创造了超过5000亿美元的股(gǔ)东权(quán)益和超过(guò)300亿美(měi)元(yuán)的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们(men)收购的机(jī)会是非常有限的

　　关(guān)于(yú)是否对持有的超过1000亿美元的现金充满信(xìn)心(xīn)？巴菲(fēi)特回答道，为什(shén)么要派发(fā)现(xiàn)金(jīn)？我们(men)感兴趣的(de)、真正想做(zuò)的是(shì)收购伟(wěi)大的企业。我们(men)可以做(zuò)到以(yǐ)500亿或750亿(yì)美元的价格，收购一家价值1000亿(yì)美(měi)元(yuán)的公司。

　　“适当的(de)情况下，没(méi)有人能像我们一样达成交易(yì)。2008年(nián)我收购了一大堆公司(sī)，这种事情会(huì)再(zài)次发生。但(dàn)问(wèn)题(tí)是，我们收购的机会是非(fēi)常有限的，所以(yǐ)当一(yī)家好(hǎo)公司面临被卖掉(diào)的时候(hòu)，我们(men)需要足够(gòu)的资金。但我们(men)的股东(dōng)可(kě)能会(huì)把股票卖(mài)得太便宜，而且(qiě)无(wú)法(fǎ)做什么让股(gǔ)价稳步(bù)上涨。我们有足够的钱，我们正在用我(wǒ)们所拥有的东(dōng)西(xī)赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投(tóu)资(zī)的(de)秘诀是(shì)洞悉消费者的行为

　　关(guān)于公(gōng)司如何(hé)在短期利润和长期防(fáng)御(yù)能(néng)力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季(jì)度预算是否达标，我们感兴趣(qù)的(de)是，永远拥有一(yī)个美好的事业。好的企业不多，但我(wǒ)们确实找到了一些，例如，当(dāng)我(wǒ)们在1966年试图(tú)涉足百(bǎi)货商店(diàn)业务时，我(wǒ)们学到的是，在奖品上做图(tú)案绘制，这(zhè)可(kě)以算(suàn)是(shì)一件(jiàn)愚蠢的事。我们一直在试图(tú)洞悉的是(shì)消费者的行为，我们不能洞悉(xī)企业的技术趋势，如(rú)果能做到这点，那也能(néng)获(huò)利！但这并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特(tè)重申(shēn)，格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关注的(de)接班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔(ěr)一(yī)定会继承我的工作，当然现在(zài)我还在位，格(gé)雷格的主要价值(zhí)是可以把一些事情做得更好，或者去管理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一些好(hǎo)的建议，但(dàn)格(gé)雷格是做出最(zuì)终决定的那个(gè)人。未(wèi)来我们还需要(yào)更多的优(yōu)秀人才(cái)，去(qù)涉及更(gèng)多的业务。如(rú)果(guǒ)这(zhè)些人(rén)不足(zú)够聪明，我们(men)是绝(jué)不会让(ràng)他们(men)接替我们做(zuò)任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于从(cóng)不会频繁更换经理(lǐ)人

　　查理(lǐ)•芒格表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔有很多(duō)很优秀的经理(lǐ)人，相(xiāng)对其他大(dà)型公司，伯克希(xī)尔之所以能(néng)够做(zuò)的更(gèng)好原因(yīn)之一(yī)，是从不会频繁更(gèng)换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自(zì)“股神(shén)”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球(qiú)选出的十(shí)大最佳保(bǎo)险经理(lǐ)人之一，他的地位无(wú)可取(qǔ)代。阿吉特(tè)从不(bù)会(huì)去尝(cháng)试改变一个(gè)体(tǐ)系，而总是会去改善一个体系。我(wǒ)很享受与他交流，以前我们(men)每天都会聊天，现(xiàn)在没有(yǒu)那么(me)频繁(fán)了(le)，但他绝对(duì)是世(shì)界上独一(yī)无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商(shāng)社(shè)

　　是为“接班(bān)人(rén)”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访日本，并参观五大(dà)商社。“我去(qù)那里的部(bù)分原(yuán)因，是(shì)为了(le)把格(gé)雷格介绍给(gěi)那些(xiē)生意伙(huǒ)伴。至(zhì)于那些(xiē)企业，让人感(gǎn)到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补(bǔ)充道，“我们确(què)实希望和（那些企业）有长期合作的机会。它们是一(yī)些令(lìng)人难以(yǐ)置信(xìn)的投资机(jī)会，一直是非常好的(de)投资机会。我很喜(xǐ)欢这些公司的文化和历(lì)史。我们对五大商社(shè)的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未(wèi)来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的(de)伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾(gù)，为社(shè)会带来幸福感(gǎn)

　　在(zài)问(wèn)答环节，巴菲特提出了一百年后伯(bó)克希(xī)尔的发展愿景，他(tā)说，希望这家公(gōng)司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来(lái)幸福(fú)感，拥有无限的(de)资本和大量(liàng)的人(rén)才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的书时(shí)至今日依然(rán)畅销且屹立不(bù)倒一样(yàng)，成(chéng)为(wèi)其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为(wèi)是一个国家的(de)资产而非负债，以(yǐ)往记录已经说明了(le)这(zhè)一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资本还是会比大(dà)部分公司(sī)都要多，也(yě)仍然可以(yǐ)在国家的经(jīng)济中(zhōng)投入(rù)非常(cháng)多(duō)的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希(xī)尔的(de)股票(piào)回购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷格继任后，他仍会做出与现在相同的股票(piào)回购决定(dìng)。”

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦非保险业(yè)务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补(bǔ)充道：“沃伦(lún)和查理定下了非(fēi)常优(yōu)秀(xiù)的回(huí)购计划框架，我会继续(xù)沿(yán)用，因为股票回(huí)购将同(tóng)时(shí)对股东和公(gōng)司自身的运营产生益处，如果资本足够(gòu)且(qiě)股票很有吸(xī)引力，那么为什(shén)么不通过回购(gòu)来提升(shēng)单股内(nèi)在价值呢？因此当时机来临，我(wǒ)们会成为活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆(nì)向行动，人(rén)生的(de)路(lù)就清晰了

　　在回(huí)答关于遗产规划的(de)问题时，巴菲特说，在伯克(kè)希尔，只要把(bǎ)某几只股票拿好就行，但这并(bìng)不适合(hé)所(suǒ)有人。如果你想要你的孩子拥(yōng)有(yǒu)某种(zhǒng)价值(zhí)观，重要的是：你要(yào)践行这样的价值(zhí)观(guān)，并(bìng)和(hé)他们(men)谈论这个价(jià)值观(guān)，从他们出生起(qǐ)，他们就在(zài)学习你。“你的意(yì)志(zhì)与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度过这(zhè)一生，你(nǐ)可(kě)以写(xiě)一下讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没(méi)有写过(guò)遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很多(duō)富裕家庭，它(tā)们在财产规划分(fēn)配上(shàng)都存在各自的(de)问题。我年事已高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因为签(qiān)订(dìng)遗嘱需要孩(hái)子的理解以及他们的建(jiàn)议(yì)。这件事情对于孩子而(ér)言，在20岁(suì)和60岁的不同时期来(lái)做，效果是不一(yī)样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他们的成长。“有(yǒu)一些(xiē)人(rén)完(wán)全不(bù)向(xiàng)他(tā)们的孩子透露任何遗(yí)嘱(zhǔ)有关的事情，而(ér)有些人则用遗嘱去(qù)绑(bǎng)架(jià)孩子(zi)的成长。当过早地(dì)向(xiàng)孩子(zi)宣(xuān)读遗嘱，比如在他(tā)们(men)的成长(zhǎng)阶段，让他们知(zhī)道遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后会很难更改，我认为这是(shì)家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功(gōng)很简单，比如花(huā)钱要量入为出，花的钱要(yào)比赚的钱少(shǎo)；避(bì)免(miǎn)身边有能量的(de)人和活动；要(yào)活到老学到老，要学会感恩。如果你能做(zuò)到这一切(qiè)，那(nà)你一(yī)定会成功。如果做(zuò)不到，成功就需(xū)要(yào)更多的运气，当然，你一定不要把自己的(de)命运都押(yā)宝(bǎo)在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛(sài)”？和自(zì)己(jǐ)喜欢的人一起工作(zuò)，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中(zhōng)没有困难，我(wǒ)们都(dōu)非常热(rè)爱自己的(de)事业。每天早上起床时(shí)，我都(dōu)感觉非常棒。和(hé)一群我喜欢的(de)人一起工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我上(shàng)班通勤(qín)也只需要约(yuē)5分钟的路程，这是(shì)非(fēi)常(cháng)理想(xiǎng)的工作环(huán)境(jìng)，没有什么能比这更美妙(miào)的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常(cháng)关注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排(pái)名(míng)

　　股东大(dà)会上，巴(bā)菲(fēi)特再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上对他产生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在(zài)他的书中写(xiě)下一些非常(cháng)有说服力的话(huà)，告诉我我在过去(qù)8、9年间所从事和热(rè)爱的工作都是错误的。我看了(le)这(zhè)本书（注：即《聪明的(de)投资者》）一遍又(yòu)一遍(biàn)。无(wú)论他的(de)想法是否正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马逊看看(kàn)这本书(shū)的排名(míng)，它(tā)一直在畅销榜上排在差(chà)不多第(dì)300名或第350名(míng)的位(wèi)置。试(shì)想下，到哪里再找一本书在其(qí)领域(yù)里具有(yǒu)这样持续的地(dì)位(wèi)？”

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