射频芯片领域面临变(biàn)局(jú)，下游市场增速(sù)放缓叠加进入竞regretted用法及例句，regret的用法和例句争红海，海外巨头(tóu)已开始寻求业务转型。

　　今日，射频芯片(piàn)厂商(shāng)慧智微(wēi)正式在科创板上市(shì)。公司股价开盘破发，跌9.75％。截(jié)至(zhì)收(shōu)盘，慧智微(wēi)报19.05元(yuán)/股，较发行价跌去(qù)8.94％，目前总(zǒng)市值为85.2亿元。

　　IPO前(qián)，慧智微在一级(jí)市场受到资本热捧。据公司上市文件，慧智微于2018年末(mò)开始(shǐ)进(jìn)入融资快(kuài)车道，先后引(yǐn)入了(le)华兴资(zī)本(běn)、元(yuán)禾璞(pú)华、大(dà)基金二期、红杉中国、IDG资本、光速中国(guó)以及金沙(shā)江创(chuàng)投等一系(xì)列(liè)外部机构(gòu)股东。截至上市前，大(dà)基(jī)金二期(qī)、广发信德(dé)以及金沙(shā)江创投为持股(gǔ)达5％以上(shàng)的外部机构股东(dōng)，持股(gǔ)比(bǐ)例分别(bié)为(wèi)6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　值得一(yī)提的是(shì)，与慧智微产品结构(gòu)相(xiāng)似的(de)唯捷创芯，上市首日也走(zǒu)出了破发的行情，该公司股(gǔ)价于去年下半年(nián)触底回升，但截(jié)至(zhì)今日收盘(pán)股价仍略低于发行价(jià)。

　　二(èr)级市场遇冷背后，是射频领域正面临变局。目前，正(zhèng)射频需(xū)求走(zǒu)向(xiàng)疲软。Yole数据显(xiǎn)示，由于智(zhì)能手机增速放缓以及5G普(pǔ)及潜力有限等因素(sù)影响(xiǎng)，预计到2028年射(shè)频(pín)前端市场年(nián)复(fù)合(hé)增长(zhǎng)率约为5.8％。博通、Skyworksi以及(jí)Qorvo等多家全球(qiú)射频芯片巨(jù)头，近年(nián)来也在响(xiǎng)应(yīng)市场变化(huà)谋求射频芯片业(yè)务(wù)以外的转型。

　　《科创板(bǎn)日报(bào)》记(jì)者注意到，当前，射(shè)频领(lǐng)域仍(réng)有飞骧(xiāng)科(kē)技、康希(xī)通信(xìn)等公(gōng)司(sī)正(zhèng)排队IPO。

　　▌引入(rù)大(dà)基金二期等(děng)多个知(zhī)名资(zī)方

　　公开(kāi)资料显示，慧智微成(chéng)立于2011年，主营业务(wù)为(wèi)射频前端regretted用法及例句，regret的用法和例句芯(xīn)片(piàn)及模组的研发、设计和销售，下游应(yīng)用(yòng)领域主(zhǔ)要(yào)包括智(zhì)能手机以及物联网，客户(hù)包(bāo)括(kuò)三星、OPPO等智能手机品(pǐn)牌，闻泰科技等移(yí)动终端(duān)设备(bèi)ODM厂(chǎng)商，以及(jí)移(yí)远通信等无线通信模(mó)组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别实现营业收入2.07亿元(yuán)、5.14亿元以(yǐ)及(jí)3.57亿元；公司当前仍处(chù)于亏损状态，净亏损额分别为9619.15万(wàn)元、3.18亿(yì)元以及3.05亿元。

　　对于公司亏损持续的原因，慧智微在招股文件中称，是由于持续进行高额(é)研发投入；下游客户集中且具有产品验(yàn)证周期(qī)，尚未形(xíng)成(chéng)规模(mó)效应；市场竞争激(jī)烈，叠加(jiā)下(xià)游去库存周期影响，公司产品(pǐn)毛利空间受挤压。

　　研(yán)发(fā)投入方面，近三年的(de)总额分(fēn)别为7588.54万元、1.16亿元(yuán)以及1.85亿(yì)元(yuán)，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年公司的综合毛利率分别为6.69％、16.19以(yǐ)及17.97％，远低于同行(xíng)业头(tóu)部(bù)卓胜微(wēi)50％左(zuǒ)右的毛利率(lǜ)水平，也不及和慧智微产品(pǐn)结构更(gèng)接近的唯捷创芯(xīn)，后者毛利率为30％上下。

　　在自身造血能力不足，但仍(réng)要抓紧扩(kuò)大规模的情(qíng)况下，慧智微开启了对外融资之(zhī)路。公开(kāi)信息(xī)显(xiǎn)示，公司于(yú)2018年末开始(shǐ)进入融资快(kuài)车(chē)道，尤其是冲刺(cì)IPO前(qián)的2021年，其(qí)在一年内完(wán)成了(le)三轮融(róng)资(zī)，众(zhòng)多(duō)知名资方，包括(kuò)大基金二期、元(yuán)禾璞华(huá)、红杉中国、IDG等也是在(zài)这(zhè)一(yī)阶(jiē)段(duàn)对慧智微进入(rù)了慧智微(wēi)的(de)股东序列。

　　据招股书(shū)，截(jié)至IPO前，大基金二期、广发信德(dé)以及金(jīn)沙江创投为持股达(dá)5％以(yǐ)上的(de)外(wài)部机构股(gǔ)东，持股比例分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社(shè)创投通(tōng)-执中数据显(xiǎn)示，从当(dāng)前(qián)的股(gǔ)价情(qíng)况看，大基金(jīn)二(èr)期在投资慧智微的近(jìn)两(liǎng)年时间里，实(shí)现(xiàn)了近2.5倍的(de)账面回报，而较(jiào)大基(jī)金二(èr)期(qī)晚3个月进入、并在后一轮持(chí)续加注(zhù)的红杉中国，平均持股成本增至(zhì)13.78元/股，当前实现(xiàn)账面回报(bào)1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临变(biàn)局

　　慧智(zhì)微招(zhāo)股书显示，公司(sī)目前有超过接近67％的收入来自于(yú)手(shǒu)机领(lǐng)域。当前，智能手机(jī)出货量的大幅下降，已经对慧智(regretted用法及例句，regret的用法和例句zhì)微的业绩造(zào)成(chéng)了(le)冲击(jī)，而市场(chǎng)对智能(néng)手机未来增速持续放缓的预期(qī)，也让资本市场对包括慧智微在内(nèi)的射频(pín)芯片厂商做(zuò)出了重(zhòng)新(xīn)思(sī)考(kǎo)。

　　根据Yole的数(shù)据(jù)，2021年射(shè)频(pín)前端的市场为190亿(yì)美(měi)元以上，2022年由于手机市(shì)场的下滑，射频前端市场规模与2021年的市(shì)场相差无几。而接下来，由于智能手(shǒu)机的温和增长以及5G普及的潜力有限，预(yù)计到2028年射频前(qián)端(duān)的市场年复合(hé)增长率约为5.8％，将达(dá)到(dào)269亿美元。

　　与慧(huì)智微有(yǒu)着(zhe)相似产品结构，同(tóng)样在IPO前(qián)获豪华股东突击入股(gǔ)的射频(pín)龙头(tóu)唯捷(jié)创芯(xīn)，在(zài)去年4月科创板(bǎn)上市(shì)时，也遭遇了破发的(de)行情，上市(shì)首日跌36％。尽管在去年10月跌至30元每股的价格后止跌回升(shēng)，但截至今日收盘，唯(wéi)捷创芯股价仍(réng)低(dī)于66.6元/股的(de)发行价(jià)，报61.19元(yuán)/股。

　　近几年，全球多家射频芯片(piàn)领域的巨(jù)头厂商都在(zài)谋(móu)求转型，拓(tuò)展射频(pín)以外的(de)业务领(lǐng)域。以Qorvo为例(lì)，除了原(yuán)有的射频芯片外，其还增加(jiā)了UWB、matter、SiC器件(jiàn)、MEMS等产(chǎn)品，下游触(chù)角延伸至汽(qì)车、物联网、电源等领(lǐng)域。

　　国内方面(miàn)，射(shè)频领域正呈现出(chū)一片红海的(de)竞争格(gé)局，由于入(rù)局者众，且(qiě)产品仍(réng)集中在中低端市场，各射频芯片厂商(shāng)只能(néng)再(zài)卷价格(gé)，进一步压(yā)低了自身的利润空间(jiān)。

　　射频厂商三伍微电(diàn)子创(chuàng)始人钟林此前曾表示，国产射(shè)频前端(duān)芯(xīn)片杀(shā)价已经(jīng)无底(dǐ)线，而预计未(wèi)来(lái)每个射频细分赛道还会(huì)有更多(duō)竞(jìng)争者进入，往后三年射频芯片厂(chǎng)商将面临更大(dà)的生存(cún)和竞争压力。

　　目(mù)前，一级市场对射(shè)频芯片厂(chǎng)商的关注亦(yì)有所(suǒ)下降，截(jié)至目前，今年共有9家射频芯片厂商宣布(bù)完(wán)成融(róng)资，而在2021年(nián)上(shàng)半年，这个数据是近50家(jiā)，且(qiě)投资机(jī)构涵盖了投(tóu)资机构涵盖了中金资本(běn)、红杉(shān)资本(běn)中(zhōng)国、小米长江(jiāng)产业基金(jīn)、深创投等知名机构(gòu)。

　　当前，射频领域仍有(yǒu)飞骧科技、康希(xī)通(tōng)信等公司正排队IPO。

　　慧智微在招股书中表示，本次IPO募得资金将用于芯片测设中心(xīn)建设、总部基地及上海和广(guǎng)州(zhōu)研(yán)发中心建设以及补(bǔ)充流动资金。具体战略(lüè)规划方面，其(qí)表(biǎo)示将巩固在5G射频前(qián)端领域取得的(de)市场地位，增加头部客户的市场份额；技术上跟进射(shè)频(pín)前端技术迭代，优化可重(zhòng)构技术(shù)框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段(duàn)的应(yīng)用；产品上加大对上游(yóu)滤波器、多工器(qì)的产(chǎn)业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门(mén)槛的产品系列(liè)。

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