财联社4月(yuè)30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸锂(lǐ)迎来一(yī)波久违的反弹(dàn)，据上海钢联发布数据(jù)显示(shì)，4月28日电池级(jí)碳酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价报18.9万元/吨(dūn)，继上周五开(kāi)始止跌企稳四(sì)个交易日后价格连续(xù)两(liǎng)日上(shàng)涨。暖(nuǎn)意(yì)也提前传导到(dào)A股，锂(lǐ)矿股本(běn)周(zhōu)三表现(xiàn)强势(shì)，融捷(jié)股份(fèn)一度涨(zhǎng)停，雅化集团和永兴(xīng)材料(liào)最高涨超9％、中矿(kuàng)资源和盛新锂能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业(yè)和天齐锂(lǐ)涨业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原因之一是(shì)上海车展有望带动购车需求预期的(de)提振。乘联(lián)会秘(mì)书长崔东树表示，上(shàng)海车展将让消费者感受到汽车消费(fèi)的火热，提升消费信心，也(yě)提振士(shì)气。国(guó)泰君安表示，此前车企大幅降价导致消(xiāo)费者对电(diàn)动车的观望心态(tài)有望逐渐(jiàn)改善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有电池企业(yè)人士(shì)提(tí)到，目前磷酸铁(tiě)锂电(diàn)池的价格已经逐渐稳定，且(qiě)在谈价策略上以企稳为(wèi)主，不太可能(néng)进行(xíng)降价。但未来，止跌信号(hào)能否持续稳定，受多方(fāng)因素影响。有产业人士分析称(chēng)，乐(lè)观(guān)来看(kàn)，国内动力电池(chí)厂商清库(kù)存(cún)工作或到5月完结，届时电池厂商库存水(shuǐ)平有望(wàng)逐步恢复(fù)至健康水平(píng)，并带(dài)动上(shàng)游材料(liào)采购(gòu)，进而对碳(tàn)酸锂价格起(qǐ)到支撑作用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日调查的情况看，一些(xiē)电(diàn)池龙头企业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一些(xiē)中小企业由于前期基(jī)数较(jiào)低(dī)，环比增幅更(gèng)是(shì)高达50％以上。其中(zhōng)，亿(yì)纬锂(lǐ)能(néng)在4月(yuè)26日的业绩(jì)说明会上(shàng)表示，5月份开始会全面恢复生产(chǎn)，排产相比一季度会有(yǒu)明显的提升。由此可见，碳酸锂市(shì)场需求回暖已是大势(shì)所趋(qū)。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格属于阶段(duàn)性反(fǎn)弹还是底部反(fǎn)转，目前仍难以判断(duàn)。“一方面需要观察下游库存(cún)状况，另一方面还需(xū)要看终端(duān)需(xū)求是否真正回(huí)暖，”华南一家主流(liú)锂盐厂商内(nèi)部(bù)人(rén)士此前对财联社记(jì)者表示。该人士表示，电(diàn)池厂(chǎng)商实际上从去(qù)年四(sì)季度(dù)开始便启(qǐ)动大规模(mó)去库悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词存举措，这一举(jǔ)措在一季度实际上已经(jīng)有所反(fǎn)映。

　　不过进入4月中旬(xún)以后，相(xiāng)关电池厂商提到，目前(qián)库存已恢复至健康水平，此(cǐ)前暂停的产(chǎn)线也已(yǐ)经逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂电池库存，有业内人士直言，相关库(kù)存(cún)基(jī)本出清，后续将根据公司规(guī)划，逐步进行补货。作为锂电(diàn)产(chǎn)业的风向(xiàng)标，宁德时代一季度报告显示，其库存(cún)金(jīn)额已(yǐ)从年初的766.7亿(yì)元(yuán)下降(jiàng)到640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从(cóng)绝对(duì)金额(é)来(lái)看，宁德时代的库存已经(jīng)退回到2022年第一季(jì)度的水平。材(cái)料价格和库存(cún)水平(píng)，两项关键的指(zhǐ)标(biāo)也构成锂(lǐ)电产业走向的关(guān)键，随价(jià)格(gé)企(qǐ)稳以及库存(cún)水平(píng)恢复(fù)健康(kāng)，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激(jī)辩未来锂盐价(jià)格走(zǒu)向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者(zhě)全年(nián)看跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂价(jià)格在不到(dào)半年时间跌(diē)去超过2/3，也引起了(le)市场热议。就在26日召开的中国汽车动力电池产业创(chuàng)新联盟2023年度大(dà)会上(shàng)，中国汽车工业协会(huì)常务(wù)副会长付炳锋指出，国内动力电池行业仍(réng)然存在一些(xiē)问题，包括(kuò)电池(chí)产业(yè)链分工，价值链分(fēn)配问(wèn)题(tí)。“原材料(liào)短期大幅(fú)下降(jiàng)也不是正(zhèng)常的现(xiàn)象，”他直言。在他看来，原材料适(shì)当涨价是正常现象，行业要以之(zhī)前大幅(fú)涨价为教训，保证(zhèng)价值(zhí)链(liàn)的合理分配，避免大起(qǐ)大落。

　　据财联社不(bù)完全梳理，这(zhè)些业内(nèi)人(rén)士和分析师(shī)近期对锂(lǐ)盐(yán)价格未来走势进行预判并(bìng)阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反(fǎn)弹为信(xìn)号(hào)，一系列的(de)数据(jù)验证(zhèng)锂(lǐ)电产业拐(guǎi)点(diǎn)或已(yǐ)经(jīng)到来。分析(xī)人士(shì)指(zhǐ)出，此前锂电(diàn)产业进入调整阵痛期，主要(yào)在于(yú)下游车市(shì)短期需求下滑，叠加中游扩(kuò)产迅速从(cóng)而在(zài)需求表现(xiàn)上提(tí)前透(tòu)支碳酸(suān)锂的(de)未来增长空间。进(jìn)而导致，碳酸锂价格持续下跌，中(zhōng)游电池厂商集体进(jìn)入(rù)清(qīng)库存阶段。从上游材(cái)料价格变化来看，近期(qī)碳酸(suān)锂价格(gé)率(lǜ)先(xiān)实现反(fǎn)弹。更值得注(zhù)意的(de)是(shì)，在锂电产(chǎn)业链，包括六(liù)氟磷酸锂、人造石墨、极(jí)片粉等系(xì)列材料价格也出现企稳甚(shèn)至(zhì)反弹的局面。

　　作为锂(lǐ)电(diàn)产业拐点的另一关键(jiàn)指标，中游电池厂商的库存也已经(jīng)逐步恢复至(zhì)健康水平。据高工锂(lǐ)电(diàn)了解，目前(qián)中游(yóu)电池厂商库存水位回(huí)退，此前部分电池厂商(shāng)暂(zàn)停的生产(chǎn)线(xiàn)已经(jīng)重启生产。在(zài)采购方面(miàn)，电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商和下(xià)游车企(qǐ)已陆续重启订单，带动(dòng)产业(yè)需求(qiú)回暖。从终(zhōng)端新能源汽车市(shì)场表现(xiàn)上看(kàn)，年初的市场恐慌情绪主要来自(zì)车市的(de)需求腰斩(zhǎn)。但从(cóng)整体(tǐ)一(yī)季度新能源(yuán)汽车销量(liàng)数据来看，其月销量逐步攀升(shēng)并且(qiě)回暖速度超(chāo)过往年。随(suí)着二(èr)三(sān)季度到(dào)来，车市逐渐转入销售旺季，也将进一步带动锂电产业(yè)中上游的(de)订单(dān)需求。加(jiā)上5月份(fèn)临近，企(qǐ)业(yè)重新开(kāi)启月度采(cǎi)购谈(tán)判，行(xíng)业有望迎来需求订单(dān)的集中(zhōng)爆发(fā)。

　　后续碳酸(suān)锂价(jià)格可(kě)能会有回(huí)涨的空间，但幅(fú)度不(bù)可能太大(dà)，最多在10％左(zuǒ)右。业内人士表(biǎo)示，因为经历本轮碳酸锂(lǐ)价格(gé)的暴涨(zhǎng)暴跌，电(diàn)池厂商对(duì)于碳酸锂(lǐ)真实的供给(gěi)情况更加清晰，市场预(yù)期回调下，电(diàn)池厂商在价格(gé)谈判上会更加谨(jǐn)慎。同时电池厂商(shāng)一体化带(dài)来的(de)碳(tàn)酸锂供(gōng)应稳定，也将削弱上游锂矿厂商的(de)议价权。电池回收端(duān)，邦普、格林美、天(tiān)奇股(gǔ)份、华友钴业等企业(yè)持续推进电池(chí)回收布局，来自(zì)终端材(cái)料回收的(de)产能(néng)也在(zài)稳步爬坡。相关(guān)数据显示，2025年国内回收(shōu)的废旧(jiù)电池的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电(diàn)池厂商都已完善在锂(lǐ)矿端的布局，包括(kuò)宁德时代的宜春(chūn)锂矿项目，亿纬锂能(néng)的盐(yán)湖(hú)提锂(lǐ)项目均进展顺(shùn)利，将进一步释(shì)放(fàng)碳酸锂供(gōng)给。经历过(guò)复(fù)杂(zá)的产业调整(zhěng)过程之后，整个(gè)锂电产业的(de)运作模式正从(cóng)“大(dà)开大合”的(de)波浪式变得更为平滑。从(cóng)原(yuán)材料到(dào)电(diàn)池，再到下游车企，产(chǎn)业链各个环(huán)节的价格以及供需变(biàn)化也将变得(dé)更(gèng)加平(píng)衡且具有可(kě)预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游库(kù)存水平依旧处于高位，虽(suī)然(rán)需(xū)求端(duān)稍有好转，但是并不足以带动价(jià)格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预(yù)期(qī)下(xià)跌并(bìng)不是一个(gè)下(xià)游获利、上游(yóu)承压的(de)简单故事(shì)

　　过去(qù)一段时间，碳(tàn)酸(suān)锂和电池(chí)材料的(de)价格下跌过快，但这并不(bù)为业(yè)内人士(shì)所乐见。碳(tàn)酸(suān)锂从2022年(nián)11月(yuè)60万元/吨跌至当(dāng)前20万元不到，价格跌去近7成，最(zuì)直接受到(dào)冲击的当属锂矿企业。根据(jù)藏格(gé)矿业一季度数(shù)据，碳(tàn)酸锂销量为534吨，相比于2022年(nián)四季度销量2006吨，销量环比(bǐ)下(xià)滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第(dì)四季度的2461吨，削减至今年一季(jì)度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情(qíng)策(cè)动(dòng)，上游锂(lǐ)矿(kuàng)企业不断压低碳酸锂(lǐ)出货价格，部分锂矿企(qǐ)业已经出现(xiàn)主(zhǔ)动减产的情况。

　　江特(tè)电机4月24日公告，一(yī)季度营业收入7亿元，同(tóng)比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下降86％，第(dì)二日股价跌停。

　　直接(jiē)生产、售(shòu)卖碳酸锂的(de)锂盐企业则命运分(fēn)化(huà)，大(dà)公司如(rú)天齐(qí)锂业和(hé)赣锋(fēng)锂业有机会在价格下降周期(qī)中获(huò)得更(gèng)多市(shì)场份额，行业将变得更集中。这是(shì)2016年到2018年(nián)上一轮锂(lǐ)价下降(jiàng)中发生过的事。而同环节的大量中小企业(yè)，尤(yóu)其是最近两年追(zhuī)高(gāo)入局的新公司，则(zé)面(miàn)临停产(chǎn)乃至破(pò)产。

　　乘(chéng)着锂价(jià)的东风，赣(gàn)锋(fēng)锂业(yè)在(zài)去年轻松(sōng)赚出了(le)0.66个宁德时(shí)代、1.23个比(bǐ)亚(yà)迪。业内人士表(biǎo)示，这一轮价格下降长期利好(hǎo)中国(guó)最大的(de)两个锂盐供应(yīng)商天齐锂(lǐ)业(yè)和赣(gàn)锋锂业。它们去年的净利(lì)润都超过200亿元(yuán)，比(bǐ)中国最(zuì)大的新能源车企比亚(yà)迪还多(duō)，其中天齐(qí)锂(lǐ)业净利润(rùn)增长超过10倍(bèi)。足够厚的血，使他们更能承受(shòu)价格下跌和可能的未(wèi)来亏损。这两家公司(sī)也(yě)有行业里(lǐ)最优的成本。赣锋(fēng)锂业、天齐锂业等公(gōng)司入股的海(hǎi)外锂矿资源开(kāi)采(cǎi)成本普遍在3万(wàn)-5万元/吨，几(jǐ)乎是全球最(zuì)低水平。

　　但(dàn)这并不意味着，这(zhè)两家公司能以低于5万(wàn)元/吨的价格采购(gòu)碳酸锂，因为在锂矿国际(jì)交易中(zhōng)，即使拥有海外矿产的(de)分销权或开采(cǎi)权，交易(yì)价格也需要通过(guò)长协确(què)定，按市(shì)价定(dìng)期调(diào)整。但能获得上(shàng)游更(gèng)低成本(běn)的(de)资源，让这两家大企业更(gèng)能容忍低价，并能(néng)在上游因降价减产时保持产能供应悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词rong>。

　　锂(lǐ)价超预(yù)期(qī)下(xià)跌(diē)牵动着万亿新(xīn)能源车市(shì)场。不过(guò)锂(lǐ)价下(xià)降(jiàng)带来(lái)的连锁(suǒ)反应，并不(bù)是一个下游获利，上游承压的简单(dān)故事。作为碳酸锂的下游(yóu)，宁德时代理论上(shàng)会受益，但锂价的超预期下跌，使宁德时代今年(nián)2月提(tí)出的(de) “锂矿返利” 计(jì)划沦为鸡肋(lē)，它(tā)本想用20万(wàn)元/吨的(de)碳酸锂价格绑定一些车(chē)企的三年长单。另一(悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词yī)层影响是，宁(níng)德时代(dài)今年5月计划(huà)投(tóu)产的(de)宜春锂矿很(hěn)有可能一(yī)开采就亏损。