美国银行业危机持(chí)续！

　　危机(jī)升(shēng)级，美地(dì)区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称(chēng)，阿(ā)莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）在考虑若(ruò)干选项，其(qí)中包括(kuò)资产出售，可能出售所(suǒ)有业务(wù)或部分业务(wù)。该行已经为此聘请多(duō)家顾问。

　　这(zhè)是(shì)继西太(tài)平洋合(hé)众银行(xíng)（PACW）之(zhī)后又一家地区银行传出(chū)考虑可能出售的消息。本(běn)周三美股盘后，因媒(méi)体称该行考虑包括(kuò)出售在(zài)内的战(zhàn)略(lüè)选择，但鲜有感兴趣的潜在买(mǎi)家(jiā)，此后(hòu)收跌(diē)逾(yú)4％的该行股价盘后(hòu)跳(tiào)水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明确(què)认了(le)周三的媒体消息，称在和多(duō)位潜在的(de)投资者商谈，还表示，其核心存款(kuǎn)3月以来已经增长，在第一(yī)共(gòng)和银行被出售后，该行并未经历超出正常水(shuǐ)平的(de)存款流失。

　　但(dàn)西太平洋合众银(yín)行股(gǔ)价继续暴跌，周四早盘曾(céng)跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中(zhōng)至(zhì)少熔(róng)断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此(cǐ)后表(biǎo)示(shì)，关(guān)于(yú)该行磋(cuō)商出售资产(chǎn)等战略选(xuǎn)项的媒体报(bào)道“绝对失实(shí)”。此后，该行股(gǔ)价跌幅(fú)收窄到40％以(yǐ)内(nèi)。西太平洋(yáng)合(hé)众银(yín)行跌幅(fú)收窄到50％勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善以内(nèi)。

　　另一家让地区银(yín)行危(wēi)机火上(shàng)浇油的(de)第一地(dì)平线银(yín)行(xíng)（FHN）早盘(pán)跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至(zhì)美股收(shōu)盘，道琼斯指数(shù)下跌(diē)286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合(hé)指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股重挫，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行收跌38％，第一地平线银(yín)行收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美国参(cān)议院银行委员(yuán)会就近期大型银行倒(dào)闭事件举行听证会。会(huì)上，银行监管专家表(biǎo)示，管理不善(shàn)是导致破产的主要原因。美国商会副(fù)主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上表示(shì)，硅谷银行(xíng)、签名银行和第一共和银行有非常独特(tè)的(de)商业模式，硅谷银行(xíng)专注于资本密集型的(de)科(kē)技(jì)以及生物医学初创企(qǐ)业；第一共(gòng)和(hé)银行集(jí)中(zhōng)于财(cái)富管理；而签名银行则有(yǒu)大量(liàng)的数字资产风险。在(zài)听证会上，专家(jiā)们明(míng)确将最近银行倒闭潮归咎于(yú)行政管理不(bù)善(shàn)，同时他们担(dān)心银(yín)行倒闭会将美国(guó)经济拖入衰(shuāi)退。专家(jiā)和议员们(men)也表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援引知情(qíng)人士周四报(bào)道，美(měi)国联邦和州政府官员正(zhèng)在评估近几天(tiān)银(yín)行股大幅波动背(bèi)后存在(zài)“市场操纵(zòng)”的可能性(xìng)，白(bái)宫方面(miàn)也表(biǎo)示将监(jiān)控“健康银行面临的做(zuò)空(kōng)压力”。美(měi)股地(dì)区银行股本周大幅下跌(diē)，西太平(píng)洋合众银行累跌近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的数据，做空(kōng)者(zhě)仅在周四(sì)就通过做空某(mǒu)些地区银行(xíng)获利(lì)3.789亿(yì)美(měi)元。消(xiāo)息(xī)人士称(chēng)，鉴于地区银(yín)行基(jī)本面强劲且资(zī)本充足，近(jìn)几日，做空(kōng)活(huó)动增加和股市波动已引起官员(yuán)及监(jiān)管(guǎn)机构越(yuè)来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行(xíng)体(tǐ)系动(dòng)荡之际(jì)，近(jìn)一半的美国(guó)人担心他们(men)在银行或其他金融机构账户上(shàng)的钱的安全。总共有(yǒu)48％的美国(guó)成年人表示他们担心自己的钱，其中19％的(de)人为“非(fēi)常”担心(xīn)，29％的人(rén)为(wèi)“比较”担心。这些最新数(shù)据与2008年(nián)雷曼兄(xiōng)弟(dì)破产后不久的(de)数据相似。当时有45％的美国成年人表示(shì)，他们非常或中度(dù)担心自己资(zī)金的安全。尽管(guǎn)盖洛普并未在(zài)银行业较为平静(jìng)的时(shí)期测量过这一数据，但(dàn)2008年(nián)12月的数据显示，在危机得(dé)到解决后，人们对存款安全的担忧略有减少，这表明(míng)对存款安全(quán)的高度担忧可能并非美国人的常(cháng)态。

　　俄罗(luó)斯两处石(shí)油化工(gōng)厂遭无人机袭击

　　据塔斯(sī)社报(bào)道，当地(dì)时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州(zhōu)的(de)诺沃(wò)沙赫金斯基(jī)石化厂遭到一架无人机袭击，并引发了火灾(zāi)。据介绍，一(yī)架无人机撞击(jī)了该工厂的(de)在建厂房间(jiān)连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称(chēng)，另一处位于俄罗斯克拉斯(sī)诺达尔边(biān)疆(jiāng)区(qū)的(de)伊(yī)里斯(sī)基炼(liàn)油厂(chǎng)也遭无(wú)人(rén)机袭击，导(dǎo)致(zhì)一储油罐(guàn)发生火灾(zāi)，总(zǒng)过火面积为400平方米。

　　两起事(shì)件中均没有造成(chéng)人(rén)员伤(shāng)亡，火灾目(mù)前(qián)都已(yǐ)被(bèi)扑灭。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行宣布加息(xī)25个基点

　　当(dāng)地(dì)时间5月4日，欧(ōu)洲(zhōu)央行(xíng)召(zhào)开货(huò)币政策会议，决定将欧元区三大关键利(lì)率均上调25个基点。主要再融资利率、边际借贷(dài)利率和(hé)存(cún)款机制(zhì)利率从本月10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行(xíng)自去年7月以来已连续(xù)7次上调关键(jiàn)利率，以期阻止通胀。不过专家预(yù)计，要将(jiāng)通胀率降至2％的目(mù)标还需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日，受经(jīng)济衰退(tuì)担忧(yōu)压制，外盘(pán)原油(yóu)大幅(fú)下跌。受勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善(shòu)外(wài)盘原油(yóu)大(dà)幅走低带动，内盘原油“五一”假期后跳空(kōng)低开，较假期(qī)前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美联储(chǔ)如期(qī)加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次加息，本轮已累计(jì)加息(xī)500个基点，这一区间仅(jǐn)略低于2008年大衰(shuāi)退前的利率峰(fēng)值。

　　截(jié)至周(zhōu)四收(shōu)盘，WTI原油期货(huò)6月合(hé)约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的日低，为2021年12月以(yǐ)来的最低水平；ICE布(bù)伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷(fēn)表示，近期原油暴(bào)跌主要受到宏(hóng)观避险情绪的影响，原(yuán)油市场自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走(zǒu)势(shì)更多体现的是(shì)金(jīn)融属性。一方面(miàn)，美联储如期加息25个(gè)基点，市(shì)场对连续(xù)加息对经济(jì)造成影响(xiǎng)的担忧加剧；另一方(fāng)面(miàn)，近期美国再度出现破产银行，造成美国股市下滑，原油(yóu)作(zuò)为大宗商(shāng)品代表受到一定冲(chōng)击。”齐盛期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期(qī)货(huò)原油(yóu)分析师高健(jiàn)告诉(sù)期货日(rì)报记者，近期海外宏(hóng)观集中避险(xiǎn)，主要还是与(yǔ)美国(guó)银行危机事件有关。另外，美国债务上(shàng)限(xiàn)问题仍未解(jiě)决，市场担心该问题是另一个(gè)“雷”。美国白宫对(duì)此发(fā)布(bù)的一份评估文(wén)件警(jǐng)告(gào)称，如果不提高债务上限，美国经济将面临严(yán)重后果，在三种预期情(qíng)形(xíng)下(xià)，美国经(jīng)济(jì)都将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层面(miàn)再次进入集中避险状态，对股市和(hé)商品(pǐn)等(děng)风险资产带来短期情(qíng)绪冲(chōng)击(jī)。”高(gāo)健(jiàn)分析称(chēng)，目前美国银行(xíng)问题再次(cì)出(chū)现，叠加债(zhài)务上限(xiàn)临期(qī)风(fēng)险，宏观(guān)层面的不确定性较大，主要风险在(zài)于当前(qián)的宏观避险情绪是否有可(kě)能演(yǎn)化成(chéng)趋(qū)势，即VIX指数(shù)是(shì)否会(huì)由(yóu)日度级(jí)别演(yǎn)变(biàn)成周度(dù)级别的(de)拉升行(xíng)情。如果这种情况出现，风险资产将会(huì)出(chū)现类似于2008年和2020年的走势。近(jìn)期(qī)市(shì)场的关注点集中(zhōng)在宏观(guān)情绪指标(biāo)的跟踪上，重点(diǎn)观察美股和VIX指数(shù)的进(jìn)一(yī)步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务(wù)业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化分析师(shī)郑梦琦表(biǎo)示(shì)，美国制造业、服务业以及综合PMI均低于(yú)预期，显(xiǎn)示在利(lì)率上升和(hé)通胀居(jū)高不(bù)下的情况下，美(měi)国经济难以获得动能(néng)。叠加美国(guó)就业市场招聘步伐放缓，劳动力市场(chǎng)逐渐降温，经济面(miàn)临的风险(xiǎn)正在上升。而在(zài)此次美联(lián)储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力于实(shí)现2％的通胀目(mù)标(biāo)，是否(fǒu)停止(zhǐ)加息取决于数据(jù)。美联储将从通胀、就业(yè)、市场风险三方面(miàn)探索货币政策(cè)路径，如果6月初(chū)之前高利率带来的风险(xiǎn)事(shì)件进一步(bù)扩大，美联储或将终止当前紧缩政策，回归宽松(sōng)。目前市场的关注(zhù)点在(zài)于美联(lián)储(chǔ)是否(fǒu)会在接下来(lái)的议息会议中(zhōng)暂停加息，以及(jí)降息开(kāi)启的(de)时间(jiān)和节(jié)奏。

　　值得注意的是，近期(qī)原油盘(pán)面连续(xù)大(dà)跌的(de)情况与(yǔ)3月中旬的(de)走势类(lèi)似，甚至驱动上(shàng)也有较高的相似性。高健表示，共同(tóng)点是在(zài)银行业危机(jī)的背景下，宏观避险(xiǎn)情绪(xù)升温引发盘(pán)面快速下(xià)跌。不同点有两个：一是此次宏观避险还(hái)有一部分(fēn)债务上(shàng)限的(de)加成；二是当前(qián)原(yuán)油基(jī)本面状态要(yào)好于3月。综(zōng)合(hé)来看，3月(yuè)中旬原油盘面的走势，对此轮(lún)原油(yóu)大跌有较高的(de)参(cān)考性。3月下旬原(yuán)油止跌回升，驱(qū)动因素是(shì)VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面上的表现是连续收出(chū)长下(xià)影线。因此，近期原油盘面也要重点留意是否会(huì)重现以上两点变化(huà)。

　　于(yú)芃森分(fēn)析称，从基本面看(kàn)，短期原(yuán)油尚不具备持续大幅下滑的基础(chǔ)。本周美(měi)国EIA原(yuán)油(yóu)库存减少约505万桶，已经连续五周(zhōu)出现大(dà)幅减少，而美(měi)国即将进(jìn)入夏(xià)季用(yòng)油高峰，市场预(yù)期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿减产”状态(tài)，以沙特(tè)为(wèi)首的中东产油国为稳(wěn)定油价进行着各种努力，虽然实(shí)际落地情况(kuàng)仍需观(guān)察，但整体上市场(chǎng)再(zài)度(dù)进入供小于需状态。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，郑梦琦表(biǎo)示，随着超卖情绪(xù)的逐(zhú)步释放，原油(yóu)供给(gěi)端尤其是(shì)OPEC+或将(jiāng)挺(tǐng)价，短期油价仍以弱势振(zhèn)荡为主，价格的突破上行仍需其他利多(duō)因素指引。

　　高健也认为，目前原油还是振(zhèn)荡格(gé)局，价格向下逼近年内低点，短线观察前低(dī)的(de)支撑力度。未来能否(fǒu)驱动原油破(pò)位向下(xià)，主要看避险(xiǎn)情(qíng)绪的持续(xù)蔓(màn)延情况，特别(bié)是VIX指数能否出(chū)现周线级别(bié)的行(xíng)情。除此(cǐ)之外，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃(péng)森看(kàn)来，美联储年(nián)内加息基(jī)本全部落地，后期(qī)将不再存在加息对大宗商品压制的预期，情(qíng)绪上将有一定缓和。但(dàn)美联储(chǔ)连续大幅加息后对市场的影响仍需一段时(shí)间(jiān)观察(chá)，情绪(xù)的(de)底部可(kě)能已经出现(xiàn)，但市场的(de)底(dǐ)部(bù)仍需(xū)要观察。基本面(miàn)上(shàng)，市(shì)场对(duì)经济衰退(tuì)的担忧仍未结束，需求会下(xià)降多少也尚未有(yǒu)明确的定论，但用油旺季即将到来，短期内将会支(zhī)撑油价。“综合来看，目(mù)前原油阶段性底部或已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大(dà)幅下行

　　受原(yuán)油下跌拖(tuō)累，沥青期货(huò)假期后(hòu)首(shǒu)个(gè)交(jiāo)易日大幅下(xià)行，BU2307合约最大跌幅(fú)超4％。

　　据(jù)郑(zhèng)梦(mèng)琦介绍，相较原油而言(yán)，沥青走势偏强。美(měi)国将与委内瑞拉(lā)石油有(yǒu)关的(de)交易许可证(zhèng)延长至(zhì)7月(yuè)20日，稀释(shì)沥青(qīng)分流至欧洲和美国的问(wèn)题依然存(cún)在，沥青原料供应减(jiǎn)少，稀释(shì)沥青贴(tiē)水上涨(zhǎng)，从(cóng)而减缓了成本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应(yīng)持(chí)续高位，对比(bǐ)往年同期(qī)数据，供(gōng)应提前发力，叠加终端(duān)需求未有(yǒu)明显回暖，沥青(qīng)基本面有所走弱。”中信建投期货能(néng)化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总(zǒng)计划(huà)排产量为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但(dàn)原料通关情(qíng)况对沥青生产(chǎn)供应造成阶段性扰动，部分无配(pèi)额(é)炼厂沥青生产(chǎn)或受影响。

　　截(jié)至5月4日(rì)当周，国(guó)内(nèi)沥青(qīng)产能利用率(lǜ)为勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善32.1％，环比下降(jiàng)3.4个(gè)百分点；样本装(zhuāng)置检修量为77.71万(wàn)吨(dūn)，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅(fú)48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生(shēng)产，华北(běi)部(bù)分(fēn)地炼(liàn)维(wéi)持停产状态。

　　“整体来看(kàn)，一季度受沥青生产利润较好影响(xiǎng)，国内(nèi)沥青装置开(kāi)工(gōng)率持续回升，尽管近期(qī)随着利润的压缩，沥青装置检(jiǎn)修增加，但当前沥青(qīng)供应仍处于相对偏高水平。”金信期货能化(huà)分析(xī)师汤剑(jiàn)林称，由于沥(lì)青利(lì)润压缩(suō)限制生产(chǎn)积(jī)极性，叠加(jiā)原料稀释(shì)沥青短缺的问题持(chí)续，5月份(fèn)国内沥青供应(yīng)存在收缩预期，后续关注国内炼(liàn)厂排产计划。

　　需(xū)求方(fāng)面，汤剑(jiàn)林表示，目前刚需仍处于季(jì)节性淡季(jì)，南(nán)方开始(shǐ)进入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没(méi)有较(jiào)好的表(biǎo)现。从下(xià)游行(xíng)业的开(kāi)工率看，道路需求表现偏弱(ruò)，防水(shuǐ)需(xū)求表现稍好但占比较小(xiǎo)，整体需(xū)求一(yī)般。5月份基(jī)建(jiàn)乐观预(yù)期仍在(zài)，且随着气温的回升，道(dào)路施工项目(mù)逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期(qī)沥(lì)青价格波动的主要逻辑在(zài)于成本端原油，短期供需端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外风(fēng)险事(shì)件以及衰退预期(qī)的(de)压(yā)力，预计原油仍维持(chí)弱势运行。在此背景下，沥青价格(gé)也难有较(jiào)强的(de)表现(xiàn)，短期仍跟(gēn)随(suí)原(yuán)油(yóu)偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥(lì)青估值处于(yú)偏低位，炼厂生产成(chéng)本下移，沥青综(zōng)合(hé)加工利润或将有所(suǒ)增长。另外，沥青总体库(kù)存持续累积，但仍(réng)处历史偏(piān)低水平，加之天(tiān)气(qì)转暖，下游终端具备施(shī)工条件，刚需(xū)逐渐(jiàn)回(huí)暖。短期沥(lì)青期(qī)价弱势振荡，建议逢低(dī)做多(duō)裂解价差，中长期(qī)需(xū)关注沥(lì)青(qīng)原料供应政(zhèng)策问(wèn)题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节(jié)后首个交(jiāo)易日，聚(jù)酯链跌幅也(yě)很明(míng)显(xiǎn)，PTA盘面(miàn)大幅下挫(cuò)，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨(dūn)，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌(diē)是PX调油需(xū)求不(bù)及预期(qī)、PX海外开工率(lǜ)上升以及(jí)聚酯开工率下(xià)降对PTA的负反馈造成的(de)。而假期期(qī)间宏观事(shì)件(jiàn)的扰动加大了(le)成本端的(de)跌幅，从而拖累(lèi)PTA价格。”物产中大期货研究院能(néng)化(huà)组组长谢(xiè)雯告诉(sù)记(jì)者，由于PTA期货跌(diē)幅扩大(dà)，现货市(shì)场(chǎng)基差偏强，聚酯(zhǐ)工厂买(mǎi)盘增加。而(ér)且(qiě)，因PX价格(gé)下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下跌，长丝、短(duǎn)纤现金流明(míng)显回升，聚(jù)酯开工(gōng)率改善，需求负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的格局将慢慢发(fā)生(shēng)改变，PX与(yǔ)石脑油价(jià)差进入压缩阶段(duàn)。董(dǒng)丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰，开(kāi)工率大幅下滑，5月(yuè)PX检修装置将(jiāng)逐步(bù)重(zhòng)启，全(quán)亚洲PX的开工率(lǜ)将从4月中下旬的低点65％升至(zhì)73％，国内开工率将提(tí)升10个百分点。同时，全球汽(qì)油裂解价差开始回落，芳烃(tīng)调油需求也不(bù)再有(yǒu)增(zēng)量。PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差在(zài)4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元(yuán)/吨，考虑到年内有三(sān)套共计820万吨新装置（产能占国内(nèi)比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩(suō)的(de)过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽然(rán)5月新(xīn)疆中泰、恒(héng)力石化等(děng)有检修计划(huà)，但由于高加工差下装置开工较为积极，实际检修力度有待观(guān)察。而且，亚东石化和英力士重(zhòng)启提负(fù)，桐(tóng)昆新产(chǎn)能(néng)释放，供应有小(xiǎo)幅增加预期(qī)，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万吨回升至(zhì)198万吨附近，预计5月供需依然(rán)偏松(sōng)。”福(fú)能期(qī)货(huò)能化(huà)分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还(hái)表示，目前来看调(diào)油驱动(dòng)稍显不(bù)足(zú)，美(měi)国汽油库(kù)存(cún)进入4月后(hòu)去化(huà)力度放缓，甚至出现小幅累(lèi)积，而且从(cóng)年初开始，韩(hán)国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在(zài)提前备货(huò)行为。同(tóng)时，PXN维(wéi)持在440美(měi)元/吨的偏高水(shuǐ)平(píng)，有(yǒu)助于带动部分装置(zhì)开工(gōng)，且随着集中检(jiǎn)修将进(jìn)入尾声(shēng)，预计5月底负荷(hé)或升至74％附近，PX供(gōng)应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置检(jiǎn)修(xiū)期结束，PX开工(gōng)率回升明显，而国内部分PX装置(zhì)负荷处于上升状(zhuàng)态，5月PX货源(yuán)可能趋于宽松。同时(shí)，调油(yóu)需求不及预(yù)期，当(dāng)前美湾(wān)芳烃库存较高，需(xū)求饱和，抑(yì)制芳(fāng)烃(tīng)美亚价差进一(yī)步扩大，PX价格(gé)或(huò)有所承(chéng)压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续需关注原油价格企(qǐ)稳情况及调油逻辑在汽(qì)油需求旺季是否实质发生。若原油价格(gé)企稳、调油需求(qiú)再起，在聚(jù)酯(zhǐ)开(kāi)工率有改(gǎi)善预期的前提下(xià)，PTA有望出现(xiàn)阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹(dān)丹(dān)认(rèn)为，原油下跌和(hé)聚酯端开工下滑的利空可能会慢慢(màn)发生改变，例如5月(yuè)4日国(guó)内开盘后油价已经企稳，5月(yuè)4日当周聚酯下游的(de)织造(zào)、加弹开(kāi)工率也出现了周(zhōu)度回升的态(tài)势。最(zuì)大的利空因素在于PX与石脑油(yóu)价(jià)差的压缩，目前两者(zhě)价差仍高(gāo)达435美元(yuán)/吨，PX供(gōng)应增加将导致趋势延续。从价格走(zǒu)势看，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近月合约跌势(shì)开(kāi)始加快，PTA2309合约(yuē)跌(diē)势减缓的走(zǒu)势(shì)。

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