今年以来，港股走势可谓(wèi)一波(bō)三折，香港恒生(shēng)指数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口(kǒu)。目前基金一(yī)季报披(pī)露渐(jiàn)落帷幕，整(zhěng)体来看，陆港(gǎng)通基金整体港(gǎng)股仓位略(lüè)有提升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等行(xíng)业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移(yí)动、中国海洋(yáng)石油、快手-W等(děng)为重(zhòng)仓股。

　　多位(wèi)港股(gǔ)基(jī)金基金经理表示(shì)，预计港股(gǔ)市场已经进入(rù)了(le)企业盈利的拐点且(qiě)即将(jiāng)迎(yíng)来(lái)收(shōu)入加速扩张，未来港(gǎng)股市(shì)场将在(zài)波(bō)动中上行，板块(kuài)方(fāng)面，看好(hǎo)政策优化下的消费和地产、预期(qī)反转修复的互(hù)联网和医药、高景气的制造业等。

　　一(yī)季度港股基金仓(cāng)位(wèi)略(lüè)有上升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只陆港通基金(jīn)（不同份(fèn)额分(fēn)开统计，下同）中(zhōng)含“港”字(zì)的主(zhǔ)动权(quán)益基金近(jìn)400只(zhǐ)，这些都是(shì)“高纯度”以港股为投(tóu)资(zī)方(fāng)向(xiàng)的基金。截至(zhì)一季度末，这(zhè)些基金的港股平均仓(cāng)位为62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百分点，其(qí)中有83只基(jī)金港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表的港(gǎng)股(gǔ)数字经济呈现(xiàn)了上涨、调整、反(fǎn)弹的N型走势(shì)，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时(shí)，不少(shǎo)知名基(jī)金经理在一季度加大了对港股的投(tóu)资力度，提(tí)升港股配置(zhì)在10-40个百分(fēn)点不等。比如(rú)，崔宸龙裤子175是几个x管理(lǐ)的前海(hǎi)开源沪港深新机(jī)遇(yù)A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底(dǐ)的1.18％提升至今年一(yī)季度末的39.13％；史博管理的南方港股创新视(shì)野(yě)一年持有A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年(nián)底的71.08％提升至今(jīn)年一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的(d裤子175是几个xe)博时(shí)港股通(tōng)红利精选A，港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)由(yóu)去年底(dǐ)的70.80％提升(shēng)至(zhì)今年一季(jì)度末的(de)88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投瑞银港股(gǔ)通价值发现A，港股(gǔ)仓位由去年底的78.83％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的92.92％；曲径管理的中欧港(gǎng)股数(shù)字经(jīng)济A，港股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的83.22％提升至今年(nián)一季度末的(de)89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计，截至一季(jì)报，被(bèi)陆港通基金重仓的前十(shí)大港股分别(bié)为腾讯控(kòng)股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、药明(míng)生物、香(xiāng)港交易所、青岛啤酒(jiǔ)股份、李宁(níng)、华润啤酒，涵(hán)盖通信服务(wù)、油气(qì)开采(cǎi)、数字(zì)媒体、生物(wù)制品、多元(yuán)金(jīn)融、服装家纺、视(shì)频饮料等领域。其中，腾讯控(kòng)股、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

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　　按照增持情况排(pái)序(xù)，加仓(cāng)幅度最大的前十只(zhǐ)港股为中国海(hǎi)洋石油、新天(tiān)绿色能(néng)源、中远海能、商汤-W、中国(guó)旭阳集团、中国(guó)石油化工股(gǔ)份、中国(guó)南方航空股份、华(huá)电(diàn)国(guó)际电力股份、越(yuè)秀地(dì)产、中(zhōng)广核电(diàn)力(lì)，分别(bié)涵盖油气(qì)开(kāi)采(cǎi)、电力、航(háng)运港口、IT服(fú)务(wù)、焦炭、炼化及贸易、航空机(jī)场、房地(dì)产开发等领(lǐng)域。值得注(zhù)意(yì)的(de)是，商汤-W涉及AI概念，陆(lù)港通基金在一季度对(duì)其(qí)大幅加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或将在(zài)波动(dòng)中上行，重仓港股优质龙头(tóu)

　　对于港(gǎng)股后市，南方港股创新视野一(yī)年持有基金基金经理史博在一季(jì)度(dù)中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，展望未来，仍然看好(hǎo)港股市场投资机会：中国经济方面，宏观经济(jì)仍(réng)在企(qǐ)稳回升，3月中国官方制造(zào)业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动和市场(chǎng)需求继续增加，非制造业恢(huī)复速度加快；海外无风险利率方面，3月初(chū)非农和通胀数据(jù)以及(jí)突发(fā)的银行(xíng)风险事件已(yǐ)经让美联储过(guò)于强硬的(de)紧(jǐn)缩(suō)预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着(zhe)了加息(xī)进入尾部区域；风(fēng)险偏(piān)好方面，欧美银行业风险(xiǎn)事件对市场冲击(jī)可控，国内政策积(jī)极(jí)信号涌现。

　　基于(yú)此(cǐ)，预(yù)判港股市场将在波动(dòng)中上行，在板(bǎn)块配置方(fāng)面，我们将加大(dà)对政策优化下的消费(fèi)和地产、预期反转修复(fù)的互联网和医药、高景气(qì)的制造业等板(bǎn)块的(de)配置(zhì)。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表示，港(gǎng)股(gǔ)数字经济(jì)的(de)代表行(xíng)业为互联网和先进制造，在经(jīng)历了(le)过去2年的合规(guī)整治及业务梳(shū)理(lǐ)后，股价均处(chù)在价值投(tóu)资(zī)区域，具有良好的(de)投资性价(jià)比。同时，互联网相关(guān)公司(sī)，也更具有数据(jù)、平台和算法的(de)整合能(néng)力，通(tōng)过推出人(rén)工智能相关模型(xíng)及应用，提(tí)升自身运营效率，以及对(duì)外(wài)输(shū)出算法和算力。作为人(rén)工智(zhì)能赋能各个行(xíng)业(yè)的(de)元年(nián)，我们中长期看好港(gǎng)股(gǔ)数字(zì)经济板(bǎn)块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港基金(jīn)经理周欣表(biǎo)示，港股市场方(fāng)面(miàn)，港股市场大部分的企(qǐ)业盈利来源于中国内地，中国(guó)内地经济(jì)的环比上行将会支撑(chēng)港股公司盈利的环比增(zēng)长，从(cóng)而支撑下港股公司下半年的市场表现。然而，虽然公司(sī)盈利环比(bǐ)仍有一定的增(zēng)长，但是由于(yú)基(jī)数效(xiào)应，下半年港(gǎng)股盈利(lì)同比增速会(huì)较上(shàng)半(bàn)年有所回落。对于估值相对较高的(de)行业将(jiāng)有一(yī)定的压力。

　　行业方面，受行(xíng)业反(fǎn)垄断的影响，TMT行(xíng)业龙头公司的估值仍将受到一定程度(dù)的压制(zhì)，但是当行业龙头公司受情绪影(yǐng)响出(chū)现(xiàn)超跌时，将会(huì)有(yǒu)较好的买入机(jī)会(huì)出(chū)现(xiàn)。生(shēng)物医药行业(yè)仍将处(chù)在行业快速(sù)增长的红(hóng)利中(zhōng)，但(dàn)是随(suí)着中报业绩(jì)的释(shì)放和(hé)四季度集(jí)采的预期(qī)，生物行(xíng)业(yè)前(qián)期涨幅较多的龙头公司可能会出现一定的调整，但是通过自下而上的(de)方式生物(wù)医药行业(yè)仍将有机会选出有较好成(chéng)长性的公(gōng)司(sī)。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深基金经理付(fù)倍佳表示，展望未来，我们预(yù)计(jì)港股(gǔ)市场已经进入(rù)了企业盈利的拐点且(qiě)即将(jiāng)迎(yíng)来收入加速(sù)扩张，并且A股市场也(yě)即将进入企业盈利的拐点，这是推动两地(dì)市场向(xiàng)上的决定性(xìng)因素。

　　在盈利周(zhōu)期“内强外弱(ruò)”及加息周期临近尾(wěi)声流动性逐步宽松背(bèi)景下，中国资(zī)产的(de)吸引(yǐn)力有(yǒu)望进一步(bù)凸显。在A股及港(gǎng)股估值均(jūn)在低(dī)位(wèi)、风险(xiǎn)溢价(jià)均(jūn)在高(gāo)位的背景下，有(yǒu)望(wàng)开启(qǐ)盈利与估值修复的(de)戴(dài)维(wéi)斯双击行情(qíng)。

　　主要关(guān)注三条(tiáo)投资主线：1.关注盈利增(zēng)长高弹(dàn)性的机会：由于中国经济修复(fù)有(yǒu)望(wàng)成(chéng)为(wèi)全(quán)球投资的(de)主线，因此经营杠杆弹性大、前期降(jiàng)本(běn)增(zēng)效优的行(xíng)业(yè)和板块更有(yǒu)望(wàng)受益(yì)于经济复苏，盈利预测有(yǒu)较大上修空间；同时部分龙头(tóu)公司有长期(qī)的前沿技术(shù)/产品储备以迎接下一轮的收入扩张(zhāng)机(jī)会，有望(wàng)开启二(èr)次增长曲线(xiàn)，如互联网、部分(fēn)可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显著(zhù)右偏(piān)的机会：关注在未来经济周期中上(shàng)行风险显著(zhù)大于下行风险的(de)行业。市场预期在低位、景气(qì)度(dù)有(yǒu)拐点(diǎn)或持续性超(chāo)预(yù)期的行(xíng)业。供需格(gé)局(jú)佳，价(jià)格弹性贡献盈利超预期(qī)的(de)行(xíng)业，如电子、新(xīn)能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关(guān)注高(gāo)股息资产(chǎn)的机(jī)会(huì)：关注基本面夯实，整体ROE水平(píng)稳中有升(shēng)，以及分红意(yì)愿提升(shēng)的高股息(xī)资产的投资机(jī)会，如通信、石油(yóu)石化等。

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