在华尔街经济学家和央行(xíng)官员争(zhēng)论美国经济是(shì)否以(yǐ)及(jí)何时会陷入衰退(tuì)之际(jì)，大型基金经理们并(bìng)没有坐等答(dá)案(àn)揭晓。

　　智通(tōng)财(cái)经APP了解到(dào)，越来越多的专业(yè)选股人士(shì)将资金从银行等(děng)对经(jīng)济敏感的(de)股票中撤(chè)出，转而(ér)投(tóu)资(zī)公用事业和基本消费品等(děng)在经(jīng)济低迷(mí)时期被(bèi)视为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银行汇编(biān)的数据显示，同时(shí)做多和做(zuò)空的对冲基金已将其周期性(xìng)股票(piào)与防御性(xìng)股票的比(bǐ)例降(jiàng)至至少(shǎo)2012年以来的(de)最低(dī)水(shuǐ)平。对于只做多的基金(jīn)经理来说，他们对(duì)周期性公司(这些(xiē)公司的(de)命运取决于(yú)商业周期的起伏)的(de)相(xiāng)对敞口接近2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这(zhè)一(yī)切都(dōu)突显了(le)主动投资领域(yù)的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月(yuè)低点(diǎn)反弹(dàn)，增(zēng)加(jiā)了5万(wàn)亿美(měi)元的(de)市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策略(lüè)师表示，主动(dòng)选股者(zhě)“为2009年式(shì)的衰退做好了准备(bèi)”。

　　周期股相对防(fáng)御股的(de)比例降(jiàng)至近(jìn)10年低点

　　最近(jìn)对防(fáng)御股的(de)偏好与(yǔ)去(qù)年不(bù)同，当时对(duì)衰(shuāi)退的(de)担忧蔓延，主动型基金(jīn)紧紧抓住(zhù)周期(qī)股。这一立场表明，人们相信美联储(chǔ)有能力通(tōng)过积极的抗通(tōng)胀行动实现软(ruǎn)着陆(lù)。现在，这种乐观情绪已(yǐ)经消散。

　　行(xíng)业(yè)仓位(wèi)数据进一步证明(míng)，专业人士持续看(kàn)空股市(shì)。在美国银行4月份(fèn)对基金经理的最(zuì)新调查中，现金持有(yǒu)量(liàng)保持在较高水(shuǐ)平，相对于股(gǔ)票，债券比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始逃(táo)离时，只做多的(de)基(jī)金被迫(pò)成为(wèi)FOMO(害怕(pà)错(cuò)过)买家。

　　值得注意的(de)是，选股者的谨慎(shèn)态度(dù)与基于图表信号配置资产的计(jì)算机驱动策略形成了鲜明(míng)对比。由(yóu)于股(gǔ)市稳(wěn)步(bù)上涨和市场波动性下(xià)降，趋势追踪基金(jīn)和(hé)波动性目标《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗基金等(děng)系(xì)统性资金管理公司近几个月增加了股票持有(yǒu)量。

　　德意志银行的投(tóu)资者(zhě)仓位(wèi)模型最能(néng)说明这种分歧立(lì)场(chǎng)。德意志银行(xíng)称，量化基金继续抢(qiǎng)购股票，而自由裁量投资者(zhě)的敞口(kǒu)已降至一年区间的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反(fǎn)弹的很大一部分归因于那些对价格不(bù)敏感的量化(huà)投资者，他们别无(wú)选择，只能在股价上涨时买入股(gǔ)票。看空者还警(jǐng)告称，持(chí)续(xù)数月的股市反(fǎn)弹是不可持续的(de)。由于标普500指数几次突破4200点(diǎn)的尝试都以失败告终，缺乏动(dòng)能可能会限(xiàn)制量化基金的需求。另一方面，新(xīn)一(yī)轮的(de)抛售可(kě)能会促(cù)使量(liàng)化基金(jīn)改变路线，并(bìng)退出股市。

　　好于预期的经(jīng)济数据和(hé)企业财报也提振股市。尽管各公司(sī)在(zài)本财报(bào)季的业绩超出预(yù)期(qī)，但目(mù)前(qián)来看，这还不足(zú)以让美国企业重回增长轨道。就连(lián)美联储官员(yuán)也预测(cè)今年(nián)晚(wǎn)些时候(hòu)会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过(guò)早(zǎo)地为经济衰退做准备而采取防(fáng)御措施，最终可能会付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周(zhōu)期性的行业往(wǎng)往在(zài)衰退前的6个(gè)月内表现(xiàn)优(yōu)异。直到真正的经济衰退到来，防御性股票才开始大放异彩，尽管它们的领先地位通常会在下行周期结束前逆转。

　　美《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗 style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗(měi)国银行的(de)经济学家预计，美国经济衰退将从第三季度开(kāi)始。

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