昨日(rì)，铁(tiě)矿(kuàng)石、钢材期货盘中明显下滑并创下近半年或(huò)半(bàn)年多以(yǐ)来新低(dī)。截(jié)至5月25日下午收盘(pán)，bd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别铁矿石主力合约2309下跌(diē)2.23％至681元/吨(dūn)，盘中最低(dī)下探674元/吨(dūn)；螺(luó)纹钢主力合约2310下跌2.53％至3432元/吨(dūn)；热卷(juǎn)主力合约2310下跌1.78％至3532元/吨。

　　夜盘时段，双焦持续(xù)重挫，截至23点收盘，焦煤(méi)跌(diē)近5％，焦(jiāo)炭跌超4％。

　　进(jìn)入5月(yuè)以来，黑色(sè)商品在经历短暂反弹后于近期再(zài)次走弱(ruò)。对此，大有期货投研中心黑色(sè)高(gāo)级研究员黄科(kē)在接受期(qī)货日报记者(zhě)采访时表示(shì)，近(jìn)期黑色系品种大幅下(xià)跌(diē)是宏观和产业共振带(dài)来的结果。

　　“其中(zhōng)宏观层面(miàn)，目前美国两党对于政府债务(wù)上限问题仍没有达(dá)成一致(zhì)，随着截止日期临近(jìn)，市场各方的(de)避险观(guān)望情绪较为明(míng)显；而(ér)从美联储5月会议纪要(yào)来看，不(bù)能(néng)排除接(jiē)下来继续(xù)加息的可能性，当前美联储6月加息概(gài)率上(shàng)升到40％附近，近期美元(yuán)指数走强对(duì)于大(dà)宗商品价格普遍形成一定压(yā)力。国内方面(miàn)，5月份公布的社融和固(gù)定资产投资等经(jīng)济数据(jù)略低(dī)于市(shì)场，市场担心经(jīng)济复苏的后劲不足，也导致与国内经济状况(kuàng)关联性(xìng)较强的黑色系品(pǐn)种支撑弱化。”黄科说。

　　目前黑色产业层(céng)面也并(bìng)无利多因素。黄科表示，从现货(huò)市场表现来看，虽然目(mù)前铁(tiě)水产量(liàng)已经(jīng)见顶，但随着成(chéng)本端原料价格的大幅回(huí)落，钢(gāng)厂方面并没有很强(qiáng)的减(jiǎn)产动力(lì)。在行业利润尚存、部(bù)分(fēn)钢厂复(fù)产的情况下(xià)，本周钢联螺纹、热轧产(chǎn)量甚至止跌回升，减产不及预期以及原料成本持(chí)续下(xià)移导致钢价下方支撑走弱；而当前国内钢材需求(qiú)也已临近淡(dàn)季，在需求乏力的情况下，钢材价格(gé)不断下(xià)探(tàn)寻底。

　　建(jiàn)信期货(huò)黑色产业研究主管翟贺(hè)攀对记者表示(shì)，自今年3月中旬以(yǐ)来，铁矿石、钢材等黑(hēi)色系商品市场整(zhěng)体陷入“供(gōng)应增、需求底部徘徊、成本塌陷”的负向循环，期现货价格呈“螺旋式”走低趋势。

　　“具体来看，近两个月来钢材(cái)下游需求恢复距离此前(qián)预(yù)期(qī)有(yǒu)较大差距，叠加今年年(nián)初以来市场对(duì)下游需求的乐(lè)观(guān)预期(qī)，导致(zhì)钢厂产(chǎn)量增幅较大。而在市场供需(xū)阶段性错配的情况(kuàng)下，钢铁原燃料进口规模又出现明显增(zēng)长(zhǎng)，同时预期中的下半年的粗钢(gāng)产量平控政策也进一(yī)步压低了(le)钢铁(tiě)原燃料价格(gé)。”翟贺(hè)攀说(shuō)。

　　据Mysteel相关数据统计，3月初(chū)以来，钢材五大品种周(zhōu)度(dù)表观(guān)消费量均值为1000万吨，仅比去年同期增长0.6％，但较(jiào)2019-2021年同期分别下(xià)降9.0％、9.1％和12.8％。据国家统计局数据，1-4月(yuè)份我国(guó)粗(cū)钢产量为3.54亿吨，同比增长5.4％。据海(hǎi)关统计，1-4月份我(wǒ)国进口铁矿石与(yǔ)炼焦煤分别为3.85亿(yì)吨和3114万吨，同比分(fēn)别增长8.6％和(hé)88.6％。

　　钢材短期或延续弱势，中(zhōng)期有反(fǎn)弹(dàn)空间

　　从当前钢材市场面(miàn)临的(de)问题来看，方正中期期货研究院黑(hēi)色组(zǔ)长汤冰(bīng)华(huá)告诉记者，主(zhǔ)要有以下三个方(fāng)面的(de)问题(tí)：一是高炉减产不充分(fēn)；二是外(wài)需可能会大幅(fú)下滑；三(sān)是国内政策(cè)刺(cì)激还比较有限，当前内需虽(suī)然未见好转，但(dàn)今年以(yǐ)来(lái)表(biǎo)现(xiàn)一直低于预期。

　　谈及当前钢(gāng)矿品(pǐn)种价格(gé)底部是(shì)否已现，汤冰华表示，由于二季度以来国(guó)内政策(cè)利(lì)多(duō)有限，导致“买预期”交(jiāo)易(yì)未能如期(qī)出现，但国内(nèi)市场利空在(zài)价格中已(yǐ)有(yǒu)体现，从后(hòu)期市场表(biǎo)现来(lái)看，钢材需求端利空可能来自海外，6月出(chū)口一旦转差，则板材供应(yīng)压力会明显增(zēng)加，产量也面临继续压(yā)减。因此，在经历4-5月份的政(zhèng)策不及预期后(hòu)，国内(nèi)下一个相对重要的政(zhèng)策(cè)时点(diǎn)可能在7月的半年(nián)度经济数据(jù)公(gōng)布后，在此之前(qián)，钢矿品种价格底(dǐ)部的确立(lì)需要黑色(sè)商品(pǐn)整(zhěng)体供应(yīng)回落，即铁水产量(liàng)、焦煤供应(yīng)及铁矿石(shí)非主(zhǔ)流矿发货均出现(xiàn)下(xià)降。不(bù)过目前焦(jiāo)煤进口通(tōng)关及(jí)铁矿石非澳巴发(fā)货已开始减少，但铁水下降(jiàng)并不明显，负反馈还在持续，价(jià)格还未真正(zhèng)见底。

　　在黄科看来(lái)，后(hòu)续钢矿品种止跌(diē)需要具(jù)备两个条件：一(yī)是(shì)煤炭价(jià)格止(zhǐ)跌，从成本端对钢价形成一定支撑；二(èr)是钢厂方面有实质性的减(jiǎn)产行(xíng)动，从而改善市场对(duì)于后期供需平衡的预期。不(bù)过，从目前情况来看，在进口煤冲击之下，近期(qī)国内(nèi)煤炭市场(chǎng)情绪(xù)较(jiào)为悲(bēi)观，动力煤(méi)价格(gé)有加(jiā)速下(xià)跌迹象；此外国内粗钢产量(liàng)平控政(zhèng)策(cè)尚(shàng)未执行，钢厂主动减(jiǎn)产意愿不强。因此，预计短期内黑色系(xì)品种或(huò)延续弱势，整体(tǐ)易(yì)跌难涨。

　　“积重难返的市场(chǎng)供需格局，与成本塌陷叠加造成的负向循环，或将令铁矿石、钢材等黑色系商品价格惯性下跌趋势短暂延续，难有像样的(de)反弹。”翟贺攀说。

　　此(cǐ)外值得注意的是(shì)，在(zài)期(qī)货价格大幅下(xià)探(tàn)之际，螺纹钢(gāng)现货价格已跌回至2020年5月之前的水平。对此(cǐ)，翟贺(hè)攀告诉记(jì)者，螺(luó)纹(wén)钢现货(huò)目前回归2020年疫情初期的价格区(qū)间有利(lì)于行业供需加快调整，且目(mù)前距离2020年底(dǐ)部不远。

　　“因此，基于钢厂铁矿石库存(cún)和钢材社会库(kù)存(cún)较近年同(tóng)期偏低、6月份(fèn)之(zhī)后(hòu)来自政(zhèng)策面和市场(chǎng)力量的供应压减速度加快、稳(wěn)经(jīng)济政(zhèng)策效果或将(jiāng)在(zài)下半年(nián)显现、国际局(jú)势(shì)缓(huǎn)和以(yǐ)及国内(nèi)外价差有(yǒu)利(lì)于钢材(cái)出口再上(shàng)台阶等因(yīn)素，未来2-4个月，我们对黑(hēi)色系商品价格(gé)保持谨慎乐观，尽管难(nán)以恢复至今年4月(yuè)中旬之(zhī)前的偏高(gāo)水(shuǐ)平，但中期反(fǎn)弹依然有空间。”

　　汤冰华也表(biǎo)示，当前钢铁产(chǎn)业(yè)链(liàn)库存整体较低，因此在(zài)后续(xù)进入减产期(qī)间后，钢(gāng)材(cái)价格下跌一旦出(chū)现企稳，那么低价可(kě)能会刺激补库，并带动行情出现(xiàn)阶段反(fǎn)弹。

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