昨夜，美国银(yín)行股(gǔ)持续暴跌(diē)，内外盘商(shāng)品期(qī)货全线下跌(diē)。

　　当(dāng)地时间周二，美股三(sān)大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和(hé)银(yín)行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅(fú)扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行(xíng)股(gǔ)再次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短期市场利(lì)率大幅(fú)下跌，债券交易员(yuán)不再完全押(yā)注美(měi)联储会(huì)再加息25个基点。6月的美(měi)联储利率(lǜ)掉期合约目(mù)前(qián)反映出，央行基(jī)准利率仅比(bǐ)当前有效联邦基金(jīn)利率高(gāo)出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次(cì)FOMC会议中有一次(cì)加(jiā)息的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认为(wèi)美联(lián)储在5月份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可能进(jìn)一步加(jiā)息。除了(le)大幅降低加息的可能性外，掉期交易(yì)还显示，市场(chǎng)对(duì)利率见顶(dǐng)后美联储降息的押注有所增(zēng)加，他(tā)们预计(jì)到(dào)年底(dǐ)联邦基(jī)金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新(xīn)加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来(lái)首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日(rì)23时(shí)收盘，国(guó)内期货主力合(hé)约几乎全线下跌(diē)。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦(lún)特6月原油(yóu)期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称(chēng)，美(měi)国总(zǒng)统拜登将否决众(zhòng)议院议(yì)长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出的(de)债务上(shàng)限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何要求和(hé)条(tiáo)件的情(qíng)况下打消违约的可能(néng)性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债务上(shàng)限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务(wù)上限(xiàn)上(shàng)调(diào)1.5万亿美元(yuán)，但同(tóng)时(shí)还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶伦(lún)警(jǐng)告称(chēng)，如果美(měi)国国会不(bù)提高政府的(de)债务上限，由(yóu)此(cǐ)产生的债(zhài)务违约(yuē)将(jiāng)在美国引(yǐn)发一场(chǎng)“经济灾(zāi)难”，使未来(lái)几年(nián)的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约(yuē)将(jiāng)导致失业率(lǜ)上(shàng)升，同(tóng)时使美国(guó)家(jiā)庭在抵(dǐ聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯)押(yā)贷(dài)款(kuǎn)、汽车贷款和信用(yòng)卡(kǎ)上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元(yuán)的债(zhài)务上限是(shì)国(guó)会的一项“基本责任”，如(rú)果违(wéi)约将(jiāng)产生(shēng)一场经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来(lái)的投资(zī)成本(běn)。如果不提(tí)高债务上限，美国企业将(jiāng)面临信贷市场的恶(è)化，政(zhèng)府(fǔ)将可能(néng)无(wú)法向军(jūn)人家庭和依赖社会保障的(de)老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美国总统

　　北(běi)京时间(jiān)4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的(de)连任(rèn)竞(jìng)选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄(líng)”投入到一(yī)场(chǎng)新的(de)激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代人(rén)都要经历为了民主挺身而(ér)出的(de)时刻，为了他(tā)们的(de)基本自(zì)由挺身而出。我相信这是我们的(de)时刻。这(zhè)就(jiù)是我竞选连任(rèn)美国总统的原因。加入我们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还(hái)附上了(le)一段视频。

　　法新(xīn)社分析(xī)称，目前拜登在(zài)民主党内部(bù)没(méi)有真正的挑战者，但他的年龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结束时(shí)，这位(wèi)资深民主党(dǎng)人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司(sī)（NBC）上周末(mò)发布的(de)一(yī)项民(mín)调(diào)显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜(bài)登不应该参(cān)选。不(bù)支持他参选的(de)人中，69％的人认为年龄是一个主要(yào)或(huò)次(cì)要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所公布(bù)劳动(dòng)节(jié)期(qī)间有关工作(zuò)安(ān)排(pái)，调整相关期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日(rì)起第(dì)一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为10％；白(bái)银期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个(gè)未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，黄金期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品种(zhǒng)期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，国际铜期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；低(dī)硫燃料(liào)油期货(huò)合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，所有(yǒu)品(pǐn)种期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面，自(zì)4月27日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱期货合(hé)约(yuē)的(de)交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单边市的第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，上述品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保证金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调整(zhěng)前(qián)水平(píng)。

　　大(dà)商(shāng)所通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕(zōng)榈油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平维(wéi)持(chí)不变。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复交易(yì)后，在各期货持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无连续报价(jià)的(de)第一个交易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套(tào)期保值交易保证金(jīn)水平调整为7％，投机交易(yì)保证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金水(聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯shuǐ)平恢复至节前标准；其他期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水平维(wéi)持不(bù)变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)分(fēn)别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自(zì)相关品种持仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)单边市的第一个交(jiāo)易日(rì)结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)1000股指期(qī)权各合(hé)约(yuē)的保证金调整系数根据相应股(gǔ)指期货的(de)交易保(bǎo)证金标准进(jìn)行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报(bào)价的(de)第一个交易日(rì)结算时(shí)起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生(shēng)猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期(qī)现(xiàn)货(huò)价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨(zhǎng)，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛期(qī)货分(fēn)析师孙(sūn)一鸣(míng)表示(shì)，近(jìn)期生猪现货偏强的主要(yào)原(yuán)因有四(sì)点：一是短期二次(cì)育肥造成货源有所收紧；二(èr)是来自政(zhèng)策(cè)面(miàn)的支撑(chēng)；三(sān)是近期降雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一(yī)”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户惜售(shòu)推(tuī)涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区域(yù)二次育肥(féi)采(cǎi)购量(liàng)增加(jiā)，政策消息稳市信号相对强烈(liè)，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而(ér)，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预(yù)期(qī)，但已注(zhù)入升水，反弹至养(yǎng)殖(zhí)成本(běn)附近明显承压(yā)。同(tóng)时，套(tào)保资金介入。因此周(zhōu)二期(qī)货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至(zhì)3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量(liàng)的105％，一季度猪(zhū)肉(ròu)产量1590万吨(dūn)，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏以及(jí)生(shēng)猪存栏(lán)依(yī)旧处于高位，意味(wèi)着今(jīn)年一季(jì)度去(qù)产能不(bù)及预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从(cóng)目前的存(cún)栏以(yǐ)及(jí)屠宰企业库存来看，今年下半年市场不(bù)会出现生猪(zhū)货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供(gōng)应(yīng)宽松大概率(lǜ)延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华期(qī)货生(shēng)猪分(fēn)析师张(zhāng)晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从(cóng)月度初生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据(jù)显(xiǎn)示，去年9月到(dào)今年2月全国(guó)新生(shēng)仔(zǎi)猪数量各月环比增(zēng)幅逐月增加，至少对(duì)应(yīng)到今年7月生猪出(chū)栏供给相对充足(zú)。从出(chū)栏体重来(lái)看(kàn)，当(dāng)前生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提(tí)的是，目(mù)前(qián)生猪养殖(zhí)逐(zhú)步向规(guī)模化、集(jí)团化(huà)方向发展，而且规(guī)模化占比得到明(míng)显提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今年猪(zhū)场中大猪(zhū)存栏(lán)量明显高(gāo)于去年同(tóng)期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一(yī)号文件(jiàn)将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强化(huà)以(yǐ)能繁母(mǔ)猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有量，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着(zhe)屠宰场持续(xù)入冻，冻(dòng)品库存持续(xù)攀(pān)升(shēng)。卓创资(zī)讯数据(jù)显示，截至4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于(yú)去年最(zuì)高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待(dài)冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前(qián)冻品的(de)高库存水平将抑制(zhì)猪价(jià)上(shàng)涨(zhǎng)空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为持续向(xiàng)好发(fā)展态势，政策(cè)引导(dǎo)及(jí)市(shì)场(chǎng)预期向(xiàng)好，加上居民收(shōu)入增加、消(xiāo)费意愿(yuàn)增(zēng)强等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生(shēng)猪的(de)需求大概率(lǜ)将回归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示(shì)，此次需求好(hǎo)转主要(yào)在(zài)于冻品入库以及(jí)二育支撑，终端需求无实(shí)质性好转(zhuǎn)。目前“五一(yī)”备货(huò)基本(běn)收尾，从(cóng)走量(liàng)看并未出现明显提(tí)升，随(suí)着二季度气温升高，需求逐步(bù)降低，预计需求再次回归(guī)至低(dī)迷状态。4月底到5月预计(jì)集团企业出栏(lán)计划或继(jì)续增(zēng)加，市场整体处于供大于求状态，现货价(jià)格“五(wǔ)一”后或继(jì)续(xù)回落为主，盘面升水状态(tài)下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅(fú)上涨。短期(qī)来(lái)看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期(qī)效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供需基(jī)本面(miàn)。当前距(jù)“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经(jīng)提前反映了(le)市(shì)场情绪。建(jiàn)议投资者(zhě)控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪(zhū)价颓势不(bù)改(gǎi)，大概(gài)率仍(réng)将保持(chí)低位盘整运(yùn)行状态。不过，市(shì)场(chǎng)预期二季度二次育肥(féi)缓(huǎn)慢入(rù)场，行(xíng)情或好于(yú)一季度(dù)。按照官方(fāng)能繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生(shēng)猪(zhū)理论出栏(lán)量处于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出(chū)栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月(yuè)份正值猪(zhū)肉(ròu)消(xiāo)费旺季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑当期(qī)生猪价格，故目(mù)前(qián)盘(pán)面11月价格(gé)相对坚挺(tǐng)。不过在国家(jiā)良(liáng)好调控之下(xià)，能繁(fán)母猪(zhū)产能(néng)并未过(guò)度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价(jià)不具备持续(xù)大(dà)幅上涨的(de)基础条件。在国(guó)家政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈(liè)的背景下，期价上行压力(lì)恐加大，追(zhuī)涨风险积聚(jù)，操作(zuò)上，建议养殖端(duān)锚(máo)定成本，择机卖出套(tào)保锁定利润(rùn)为主。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连(lián)续第(dì)三个(gè)交易日下滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化(huà)多集中在需求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件为盘面带来了压(yā)力(lì)；另一方面，市场(chǎng)对(duì)于(yú)第二波新冠(guān)疫情可(kě)能到(dào)来从而降低国内需(xū)求的担忧则进一步加速(sù)了盘面下滑。”国联期货(huò)农产品事业部分析(xī)师姜颖告诉(sù)期货(huò)日(rì)报记者(zhě)，根据新(xīn)加坡(pō)、日本(běn)等(děng)海外经验(yàn)，第二(èr)波疫情(qíng)的(de)波及范围预计(jì)很大(dà)概率将(jiāng)小(xiǎo)于第一波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相关因素的(de)梳理来看，目(mù)前处于短(duǎn)多长空(kōng)的局(jú)面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续(xù)了产(chǎn)地未来(lái)供需转(zhuǎn)宽松的交易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货报价分别为(wèi)995美(měi)元/吨、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交(jiāo)易日(rì)均有20美元/吨左(zuǒ)右的(de)下(xià)跌(diē)。巨(jù)大(dà)的back结构也显示出市场对东南亚地(dì)区棕榈油食用(yòng)需求(qiú)转入(rù)淡季以(yǐ)及印尼可能放(fàng)松DMO出(chū)口限(xiàn)制的担忧。产地(dì)供需偏(piān)宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产(chǎn)量后得到强化(huà)。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远低于(yú)平均季节(jié)性减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来整体(tǐ)产(chǎn)量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增(zēng)，库存(cún)超预期下(xià)降(jiàng)至167万吨，不过，4月(yuè)份马(mǎ)来西亚(yà)出(chū)口骤降，斋月节备货(huò)结束(shù)、主要进口国植物油供(gōng)应(yīng)充足，印(yìn)度(dù)3月棕榈(lǘ)油库存仍(réng)有59万吨，植物(wù)油库存则继续(xù)增(zēng)高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞(jìng)争油脂的影响(xiǎng)或将冲击(jī)印(yìn)度对棕榈油进口。”徽(huī)商期货油脂油料分析师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复产初期(qī)，且今年4月(yuè)份工作日(rì)较(jiào)少，产量预计(jì)在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯榈油库存预计(jì)开始小幅度累库(kù)，且随着复产(chǎn)利多增强和出口(kǒu)前(qián)景不佳持续，后期马棕继续(xù)面(miàn)临累库压力，棕(zōng)榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数(shù)据(jù)显示，3月份印度食(shí)用油(yóu)进口113.56万吨(dūn)，处于(yú)季节(jié)性中性位置(zhì)，其中棕(zōng)榈(lǘ)油进口(kǒu)量高达(dá)72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国内食(shí)用油峰值库存问题(tí)仍(réng)未解决。截至(zhì)3月末(mò)，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经走(zǒu)负的(de)国(guó)际(jì)豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求(qiú)大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟(wěi)表(biǎo)示，国(guó)内棕榈油近月(yuè)进(jìn)口严重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进口偏低，远(yuǎn)月买船有所增加。海关(guān)数据显(xiǎn)示(shì)，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预(yù)估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万(wàn)吨(dūn)，连续4周下降，随着(zhe)气温升高及棕(zōng)榈(lǘ)油消费进一步好转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈(lǘ)油仍将随(suí)油脂(zhī)整体弱势运(yùn)行，有下破可(kě)能。5月(yuè)份东南(nán)亚天气值得(dé)关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰(tài)国(guó)最为明显，印(yìn)尼次(cì)之。如果出现(xiàn)持续干燥天气(qì)，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对(duì)抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看(kàn)来(lái)，短期棕榈油尚(shàng)存利多(duō)因素支撑(chēng)。国内贸(mào)易商(shāng)进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到(dào)港(gǎng)数量将(jiāng)明显减少。在此(cǐ)基础上，随着天气(qì)升温，棕榈(lǘ)油消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但(dàn)无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期(qī)内仍(réng)可能加速去化。长(zhǎng)期(qī)市场对(duì)于(yú)未(wèi)来(lái)供应充裕的预期基(jī)本一致。天气情况有所好转，马来西(xī)亚与印尼(ní)步入增产周期，供应增(zēng)加而出口需求(qiú)较(jiào)差，未(wèi)来产地(dì)存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕榈油(yóu)价(jià)格丧(sàng)失(shī)竞(jìng)争优势，在(zài)豆油、菜油未来(lái)存(cún)在集中供应压力的情况下，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需(xū)求不(bù)容乐观。

　　“综(zōng)合来(lái)看(kàn)，短(duǎn)期利多因(yīn)素对(duì)盘面有一(yī)定(dìng)支撑(chēng)，价格(gé)或以(yǐ)区(qū)间(jiān)调(diào)整为主。长期来(lái)看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强需弱格局(jú)，叠加(jiā)全球(qiú)宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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