财联社(shè)5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合(hé)瑞银与瑞信三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思(xìn)合并(bìng)近两个月后，与这次事件(jiàn)有关的一(yī)个(gè)重要问(wèn)题终于(yú)尘埃(āi)落定：瑞(ruì)信AT1债券的(de)减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非洲地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公告称，由(yóu)11家买方(fāng)机构(gòu)、卖方(fāng)银(yín)行和做市(shì)商组(zǔ)成(chéng)的委员(yuán)会一致投票通过了(le)上述决(jué)议。值得一(yī)提的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的(de)一(yī)员，但没有出现在投票的清(qīng)单(dān)上。

　　具体来(lái)说，提出这个(gè)问(wèn)题的市场参(cān)与者(zhě)认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所依据的参考债券（次级(jí)债）具(jù)有同等地(dì)位(wèi)，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级(jí)债作为标准参考债务(wù)。

　　对(duì)此，委员会首先一致裁定，并(bìng)没有发(fā)生“政府(fǔ)干预的信贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券文(wén)件中的(de)排(pái)名(míng)条款和担保条件，次(cì)级债的持(chí)有人是相较于AT1债券的优(yōu)先(xiān)债权人。同时(shí)在2014年的文(wén)件中，也为AT1债(zhài)券(quàn)定义了“排除义务”。周三的文件中，决(jué)策(cè)委(wěi)员会没(méi)有对AT1债券是(shì)否构成借款(kuǎn)资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中(zhōng)，瑞士监(ji三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思ān)管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大量此类债券持(chí)有人的诉讼。一(yī)些(xiē)投机者也在市(shì)场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金(jīn)融衍(yǎn)生品，信贷(dài)违约掉期的作用是在信(xìn)贷事(shì)件（违约、重组、破产(chǎn)等(děng)）后(hòu)，CDS的买方(fāng)可以向(xiàng)卖方索赔，索赔的金额通常等(děng)于参考资产的面(miàn)值减去(qù)违约(yuē)后的市场(chǎng)价(jià)值。各个(gè)区域的信(xìn)贷(dài)衍(yǎn)生品决定委员会，负责(zé)决定在这(zhè)个地区是否发(fā)生了信贷衍生品合约(yuē)中定义的信贷事件。

　　根据存(cún)管信(xìn)托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月(yuè)，与瑞信集团债务相关的(de)CDS名义总量超过190亿美元，不(bù)过DTCC的数(shù)据并未区分优(yōu)先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞银(yín)公布了接手(shǒu)瑞信的最新评估。在本周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧(jǐn)急接手(shǒu)瑞信预计将(jiāng)造成170亿美元(yuán)的损失，其中(zhōng)有40亿美元为潜在的诉(sù)讼和罚款(kuǎn)支(zhī)出。不(bù)过这部分的(de)损失将会(huì)由一笔“负(fù)347.77亿美元(yuán)”的商(shāng)誉(yù)覆盖(gài)，意(yì)味着(zhe)收购资产的价格(gé)（30亿瑞(ruì)郎(láng)）远(yuǎn)远低于(yú)资产的实际(jì)价值。

　　这份文件同(tóng)样显示，从去年10月开始，瑞(ruì)银的战略委员会就(jiù)已经开(kāi)始评估瑞信的(de)状况，并在今年2月(yuè)得出“不宜(yí)收购”的决定(dìng)，但最后(hòu)仍(réng)在瑞士政府(fǔ)的要求下(xià)出手。

　　瑞银(yín)也在上周(zhōu)宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将(jiāng)在合并(bìng)交(jiāo)易完(wán)成后加入瑞银集(jí)团的董(dǒng)事会(huì)，同时在“可预见(jiàn)的(de)未(wèi)来”，瑞信(xìn)的品牌(pái)仍将独(dú)立运营。

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