昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美(měi)股三大指数(shù)集体低(dī)开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了(le)，第一共和银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续(xù)刷(shuā)历(lì)史新低。硅谷银(yín)行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行(xíng)股再次大跌，导致(zhì)美国(guó)国债价格飙升(shēng)，短期市(shì)场利(lì)率大幅下跌，债(zhài)券交易员不再完全押注美联储会再加息(xī)25个基点。6月的美联储利(lì)率掉期合(hé)约目(mù)前反映出，央行基(jī)准利率仅比(bǐ)当(dāng)前有效联邦基金利率高出20个基(jī)点，这暗示未来(lái)两次(cì)FOMC会(huì)议中有一次加息的可能性(xìng)约(yuē)为(wèi)80％。而(ér)本周早些时候(hòu)，交易(yì)员认为美(měi)联储在5月份(fèn)加息几(jǐ)乎(hū)是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一步加息。除(chú)了大幅降低加息的可能性外，掉期交易(yì)还显示(shì)，市场(chǎng)对利(lì)率见顶后美联储(chǔ)降息的押注有所增加，他们预计(jì)到年底联邦基金利率预(yù)计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月(yuè)以来(lái)首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方(fāng)面(miàn)，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜(cài)粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原(yuán)油期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘(pán)有色金(jīn)属(shǔ)全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白(bái)宫(gōng)发布声明称，美国(guó)总统拜登将否决(jué)众议院(yuàn)议长、共和党领袖麦(mài)卡锡(xī)提出的债务上(shàng)限(xiàn)方案。白宫称(chēng)：众议院(yuàn)共(gòng)和党(dǎng)人必(bì)须在没(méi)有任何要求和条件的情况下打消违(wéi)约的可能(néng)性，并解(jiě)决(jué)债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公(gōng)布了一(yī)项(xiàng)将(jiāng)债务上限问题和(hé)削减(jiǎn)支出捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿(yì)美元，但(dàn)同时还(hái)要削减4.5万亿美元(yuán)的政府(fǔ)支出。

　　同在周二(èr)，美国财(cái)政(zhèng)部长耶(yé)伦警告称(chēng)，如果美(měi)国国会不提高政府的债务上(shàng)限，由此产生的债务违约将在美国引(yǐn)发(fā)一场“经济灾难”，使未(wèi)来几年的利(lì)率上升。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表示(shì)，债(zhài)务(wù)违约将导致(zhì)失(shī)业率上升，同(tóng)时使美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿(yì)美元(yuán)的债务上(shàng)限是(shì)国会的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将产生一场经(jīng)济和金融灾难(nán)，使(shǐ)借贷成本(běn)永(yǒng)久提高(gāo)，增加未来(lái)的投(tóu)资成本。如果不提(tí)高债(zhài)务上(shàng)限，美国(guó)企业将面(miàn)临信贷(dài)市(shì)场的恶化，政府将可(kě)能(néng)无法向军人家庭和依赖社(shè)会(huì)保(bǎo)障的(de)老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美国总统(tǒng)

　　北京时(shí)间4月(yuè)25日傍晚，美国总(zǒng)统拜(bài)登正(zhèng)式宣布，他将参(cān)加2024年的连任竞选。法新(xīn)社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场新的激烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜登在(zài)推(tuī)特上写道：“每一代(dài)人都要经历为了民主挺身(shēn)而出的(de)时刻，为了(le)他们的基(jī)本(běn)自由挺身而出。我相信这是我们的(de)时刻。这就是我竞选连任美国总统的原(yuán)因。加(jiā)入我(wǒ)们，让我们完成这项任务(wù)。”拜登还(hái)附上(shàng)了一段(duàn)视(shì)频(pín)。

　　法(fǎ)新社分析称，目(mù)前拜(bài)登在民主党(dǎng)内部(bù)没(méi)有真正的挑(tiāo)战者，但他的(de)年(nián)龄可能受到“持续而激(jī)烈(liè)”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结束(shù)时，这位资深(shēn)民主党人将年满86岁(suì)。

　　美(měi)国(guó)全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末(mò)发布的一(yī)项民调(diào)显示，70％的(de)美国人包括51％的民(mín)主党人，认为拜登不应该参(cān)选。不支持他(tā)参选的人中，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期(qī)交(jiāo)所公布劳动节(jié)期间风控工作(zuò)安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动(dòng)节(jié)期间有关工作安排，调整相关期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)水平。

　　上期(qī)所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘结算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为10％；白(bái)银期货(huò)合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第(dì)一(yī)个(gè)未出现单(dān)边(biān)市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能源(yuán)方面，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，国(guó)际铜期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，所有品种期货合约的交易(yì)保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面(miàn)，自4月(yuè)27日结算时起，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻璃(lí)、纯(chún)碱期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准仍(réng)为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤(xiān)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边市的第一个交(jiāo)易(yì)日结(jié)算时(shí)起，上述品种(zhǒng)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢(huī)复至调整前水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)结(jié)算时(shí)起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油(yóu)气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维持不变。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，在各期货持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续(xù)报价的(de)第一(yī)个交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保(bǎo)值交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平调(diào)整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和(hé)液(yè)化石(shí)油(yóu)气期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平恢复(fù)至节(jié)前(qián)标准；其他(tā)期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期货(huò)各合约的交易保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现单边(biān)市的(de)第(dì)一(yī)个交易(yì)日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货(huò)各合约的交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的(de)保(bǎo)证金调整系数根(gēn)据(jù)相应股(gǔ)指期货的交易保证(zhèng)金(jīn)标准进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持(chí)仓量最大(dà)的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单(dān)边无连续报价(jià)的第一个交易日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生(shēng)猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继(jì)续(xù)上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强(qiáng)的主要(yào)原因有四点：一是短期二次育(yù)肥造成(chéng)货源有所收紧；二是来自政策面的(de)支撑；三是(shì)近期降雨导致(zhì)调运不便；四是“五一(yī)”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主(zhǔ)要(yào)以预期(qī)为(wèi)主，昨日(rì)盘面下跌(diē)的主(zhǔ)要(yào)逻辑(jí)依(yī)旧在于(yú)产业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性(xìng)触底。中小养(yǎng)户惜(xī)售推(tuī)涨情绪(xù)较浓(nóng)，且南(nán)北(běi)部分区域二次育(yù)肥(féi)采购量(liàng)增加，政策(cè)消息稳市信号(hào)相对强烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而(ér)，生(shēng)猪期(qī)货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入升(shēng)水，反弹至养殖成本附近(jìn)明显承压。同时(shí)，套保资金介入。因此周(zhōu)二期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货生(shēng)猪分析师(shī)蒋琴(qín)说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相当(dāng)于正常保有量的(de)105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以及生猪存栏(lán)依(yī)旧(jiù)处(chù)于高位，意(yì)味着今年一季度去产(chǎn)能不及预期，供应(yīng)偏(piān)宽松(sōng)是事实。从(cóng)目(mù)前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年(nián)下半年市(shì)场(chǎng)不(bù)会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率(lǜ)延长至(zhì)今年下(xià)半年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析(xī)师张晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农业部(bù)监测数(shù)据显示(shì)，去年(nián)9月到今年2月全(quán)国新生(shēng)仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对应(yīng)到今年(nián)7月生(shēng)猪出栏供给相对(duì)充足(zú)。从(cóng)出(chū)栏体重来(lái)看，当(dāng)前生猪出(chū)栏均重仍(réng)接近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑(chēng)出栏体重。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，目前生(shēng)猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规模化(huà)占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪存栏量明(míng)显(xiǎn)高于去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号文(wén)件将(jiāng)“稳定生猪基础(chǔ)产(chǎn)能(néng)”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳(wěn)猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截(jié)至4月20日(rì)，全国冻品(pǐn)库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高于去(qù)年(nián)最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持(chí)续(xù)出库，目前冻品的高库存水平将(jiāng)抑制猪价上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为持(chí)续向好(hǎo)发(fā)展态势，政策(cè)引(yǐn)导(dǎo)及市场预期向(xiàng)好，加上居民(mín)收(shōu)入增加、消费意愿增(zēng)强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需(xū)求却(què)一直不温不火。目前看，今年(nián)生猪的需(xū)求大概率将回归(guī)到正(zhèng)常(cháng)年份水(shuǐ)平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求(qiú)好转主要在于冻品(pǐn)入库以及二育支撑，终端需(xū)求(qiú)无(wú)实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走(zǒu)量看并未出现明(míng)显提升，随(suí)着二季度气温升高(gāo)，需求(qiú)逐步降低，预计需求再次回归(guī)至低(dī)迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企(qǐ)业出栏计划(huà)或继(jì)续增加，市(shì)场整体处于供大(dà)于求状态，现货(huò)价格“五(wǔ)一”后或继续回落为(wèi)主(zhǔ)，盘面升水状态(tài)下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供给相对(duì)充足，限制猪价大(dà)幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)。短期来看(kàn)，“五一(yī)”小长假前，终(zhōng)端(duān)备货启(qǐ)动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重(zhòng)回供需基本面。当前(qián)距“五一(yī)”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资(zī)金(jīn)已经(jīng)提前反映了市场情绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防(fáng)范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓势不(bù)改(gǎi)，大概(gài)率仍将保持低位盘整运行状态。不过(guò)，市(shì)场预期二(èr)季度二次育肥缓慢入场，行情或(huò)好(hǎo)于一季度(dù)。按照官(guān)方能繁存栏数(shù)据推算(suàn)，今(jīn)年3到10月山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤，生猪理(lǐ)论出栏量处(chù)于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大(dà)概率环比下降(jiàng)。而11月份(fèn)正值(zhí)猪(zhū)肉消费旺季，供减需(xū)增预(yù)期下(xià)，相对支(zhī)撑当(dāng)期生猪价格，故目(mù)前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过在(zài)国家良好调控之(zhī)下，能繁母(mǔ)猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳(wěn)定，猪价(jià)不具备持(chí)续大幅上涨的(de)基础条(tiáo)件。在(zài)国家(jiā)政策(cè)端(duān)稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐(kǒng)加(jiā)大，追(zhuī)涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定成(chéng)本，择机卖(mài)出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来(lái)西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘(pán)中大幅下跌，连续山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤第三(sān)个交(jiāo)易日下滑，并触(chù)及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多集中在需(xū)求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事(shì)件为盘(pán)面带来了压力；另(lìng)一(yī)方面，市场对(duì)于第二(èr)波新冠(guān)疫情可能到来从而降低国内需求的担忧(yōu)则进一步(bù)加(jiā)速(sù)了盘面(miàn)下滑。”国联(lián)期货农产品事业部分析师(shī)姜颖(yǐng)告诉期货日(rì)报(bào)记者，根(gēn)据新加坡(pō)、日本等海外经(jīng)验，第二波疫情的波及范围(wéi)预计很大概率将小(xiǎo)于第一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相(xiāng)关(guān)因素的(de)梳理来看，目前处于短多长空(kōng)的局面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时期货油脂分析师孙(sūn)啸(xiào)介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产(chǎn)地(dì)未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货(huò)报价(jià)分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交(jiāo)易日均(jūn)有20美(měi)元/吨左右(yòu)的(de)下跌(diē)。巨(jù)大的back结构也显示出市场对东南(nán)亚地区棕榈油食(shí)用(yòng)需求转入淡季以及(jí)印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的(de)担(dān)忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到(dào)强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕(zōng)榈油产量(liàng)高(gāo)达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于(yú)平均季(jì)节性减(jiǎn)量。目前产地已步入增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后(hòu)，产区(qū)未(wèi)来整(zhěng)体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增(zēng)，库存超预(yù)期(qī)下降至167万(wàn)吨(dūn)，不过(guò)，4月份马来(lái)西亚出(chū)口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月节(jié)备货结束、主要(yào)进(jìn)口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库(kù)存则(zé)继续(xù)增高至345万吨，充足的库(kù)存(cún)和竞争油脂的影(yǐng)响或将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期(qī)货油(yóu)脂(zhī)油料分(fēn)析师(shī)郭(guō)文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油出(chū)口(kǒu)量为(wèi)92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季(jì)节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松(sōng)趋势(shì)。不过，4月份处(chù)在复产初(chū)期，且今年4月份工作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计(jì)开始小幅度累库，且随(suí)着复产(chǎn)利多增强和出口前景不佳持(chí)续，后期马棕(zōng)继续面临累(lèi)库压力，棕榈油(yóu)行情或维持承(chéng)压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季节性中性位置，其中棕榈油(yóu)进(jìn)口量(liàng)高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食用油峰值(zhí)库(kù)存问题(tí)仍未(wèi)解决(jué)。截至(zhì)3月(yuè)末，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未见回落。根据(jù)目前已经走负的国际(jì)豆棕差(chà)，预计4—6月国际(jì)棕(zōng)榈油(yóu)进口需求大(dà)概率出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船(chuán)有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历史(shǐ)同期高(gāo)点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气(qì)温升高及棕榈(lǘ)油(yóu)消(xiāo)费进一步好转(zhuǎn)，需求山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤有望回升，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸(xiào)认(rèn)为(wèi)，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前(qián)已(yǐ)有少雨迹象，泰国(guó)最为明显，印尼(ní)次之。如(rú)果出现(xiàn)持续干(gàn)燥(zào)天气，产区(qū)增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚(shàng)存(cún)利(lì)多因素支撑。国内贸易商(shāng)进口(kǒu)利润(rùn)深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船(chuán)，进口到港(gǎng)数量将明显减少。在此基础上，随着(zhe)天气(qì)升温，棕榈油消费季节性回暖。第二(èr)轮疫情(qíng)虽可能(néng)有影响，但无法(fǎ)改变消费(fèi)逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市(shì)场(chǎng)对于未来供应充裕的预期基(jī)本一致。天气情况(kuàng)有所好转，马(mǎ)来西亚与(yǔ)印尼步(bù)入增产周期，供应增加而出口需(xū)求较差，未来产地存在累(lèi)库(kù)预期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历(lì)史极低(dī)负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争(zhēng)优势(shì)，在豆油、菜油未来存(cún)在集中供应压力的(de)情况下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐(lè)观(guān)。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素(sù)对盘面有一定支撑，价格或以区间(jiān)调整为主。长期来(lái)看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供强(qiáng)需弱格局(jú)，叠加(jiā)全球(qiú)宏观经济环(huán)境偏弱，价(jià)格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说(shuō)。

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