昨(zuó)夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内外盘商品期(qī)货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美(měi)股(gǔ)三大指数集体低(dī)开，道指跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了(le)，第一(yī)共和银行股(gǔ)价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续(xù)刷(shuā)历史新低。硅(guī)谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地(dì)区性(xìng)银行股再次大跌，导致美(měi)国(guó)国债价格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易员不(bù)再完(wán)全(quán)押注(zhù)美(měi)联储会再加息25个(gè)基点。6月的美联储利率掉期合约目前(qián)反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦(bāng)基金利率高(gāo)出(chū)20个基(jī)点，这暗(àn)示未来两次FOMC会(huì)议(yì)中有一次加息的可(kě)能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易(yì)员认为美(měi)联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯(kěn)定(dìng)的，且6月份(fèn)有可(kě)能进一步加息(xī)。除(chú)了(le)大幅降低(dī)加息的(de)可能(néng)性(xìng)外，掉期交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降息的押注(zhù)有(yǒu)所增加，他们预计到年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油(yóu)日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘(pán)，国内期(qī)货(huò)主力(lì)合约(yuē)几乎全线下跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石(shí)跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫(gōng)发布(bù)声明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出(chū)的债(zhài)务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必须在没有任何要求(qiú)和条(tiáo)件的情况(kuàng)下打消违约的可(kě)能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务(wù)上限(xiàn)问题和(hé)削(xuē)减支出捆绑的计(jì)划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府(fǔ)支出(chū)。

　　同(tóng)在周二，美国财政部(bù)长(zhǎng)耶伦(lún)警告称，如果(guǒ)美国(guó)国会不(bù)提高政府的债务上限，由(yóu)此产生的(de)债务违(wéi)约将在美国引发(fā)一场(chǎng)“经济(jì)灾难”，使(shǐ)未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将(jiāng)导致失业(yè)率上升，同时使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡上的支出(chū)增加(jiā)。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上(shàng)限(xiàn)是(shì)国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济(jì)和金(jīn)融(róng)灾(zāi)难，使借贷成本(běn)永久提高(gāo)，增加未来的投资成本(běn)。如果(guǒ)不(bù)提(tí)高债务上限，美国企(qǐ)业将面临(lín)信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可(kě)能无(wú)法向军人家庭和(hé)依(yī)赖社会(huì)保(bǎo)障的老年(nián)人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞(jìng)选连(lián)任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日(rì)傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特(tè)上写道(dào)：“每一(yī)代人都要经历为了民主挺身(shēn)而(ér)出的时刻，为了他们的基本自由挺身(shēn)而(ér)出(chū)。我相信这是(shì)我们的(de)时刻。这就是(shì)我(wǒ)竞选连任美国(guó)总统的原因。加入我们，让我(wǒ)们完成(chéng)这项任(rèn)务。”拜登还(hái)附上了一段视(shì)频。

　　法新社(shè)分(fēn)析称，目(mù)前拜登(dēng)在民(mín)主(zhǔ)党内部没有真正的(de)挑战者，但(dàn)他的(de)年龄可能受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁，到(dào)第二任期结束时，这位资深(shēn)民主党人将(jiāng)年满86岁(suì)。

　　美国(guó)全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的(de)民主党人，认(rèn)为(wèi)拜登(dēng)不应该参选(xuǎn)。不(bù)支持他参选的人(rén)中，69％的人认(rèn)为年(nián)龄是(shì)一(yī)个主要(yào)或次(cì)要(yào)原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳(láo)动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所公(gōng)布(bù)劳(láo)动节(jié)期间有(yǒu)关工作安排(pái)，调整(zhěng)相关(guān)期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金(jīn)水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起(qǐ)第一个未出(chū)现(xiàn)单边(biān)市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油(yóu)沥(lì)青期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一(yī)个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，黄金期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源方(fāng)面(miàn)，自4月27日起第一(yī)个(gè)未出现单(dān)边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，国际铜期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时(shí)，所(suǒ)有(yǒu)品(pǐn)种期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至原(yuán)有水平。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，菜(cài)粕、菜(cài)油(yóu)、玻(bō)璃、纯碱期(qī)货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的(de)交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日(rì)结算时起，上述品种期货合约的交易保证(zhèng)金标准和涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚(jù)氯乙(yǐ)烯期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)7％，交易(yì)保证金水平(píng)调整为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和液化(huà)石油(yóu)气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为(wèi)9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在各期货持仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌(diē)停板(bǎn)单(dān)边无连续报价的第一个(gè)交易日结算(suàn)时(shí)起，黄大(dà)豆(dòu)1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整(zhěng)为7％，投机交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平恢复至节前标准；其(qí)他期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金水平维持(chí)不变。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告(gào)称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各(gè)合约的交易保(bǎo)证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现单边市的第一个交易日结(jié)算(suàn)时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期货(huò)各合约的交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合(hé)约(yuē)的保证金调(diào)整系数根据相应股指期货(huò)的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日结算时起，工业硅期(qī)货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边(biān)无连续报价的第一(yī)个交易(yì)日结(jié)算时(shí)起，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价(jià)大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月25日(rì)，全(quán)国(guó)均价15.24元(yuán)/公斤，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期(qī)货(huò)分析师孙一鸣(míng)表示，近期(qī)生猪现货(huò)偏(piān)强的主要原因有四点：一是短期二次育(yù)肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘(pán)面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻(luó)辑(jí)依(yī)旧(jiù)在于产业(yè)基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触(chù)底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区(qū)域二次育肥采(cǎi)购量(liàng)增加，政策消息稳市(shì)信号相对(duì)强烈，期现货价(jià)格同时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预(yù)期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养殖(zhí)成本附近明显承压。同时，套保资金(jīn)介入。因(yīn)此周二(èr)期(qī)货盘面减仓大(dà)跌。”华(huá)联(lián)期货生猪分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截(jié)至3月末，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万(wàn)吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁(fán)母猪存栏以(yǐ)及生(shēng)猪存(cún)栏依旧处于高位(wèi)，意(yì)味着今(jīn)年一季度去产(chǎn)能不及预期，供应偏(piān)宽(kuān)松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下(xià)半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应(yīng)宽松大概率延长至今年下(xià)半年(nián)。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介(jiè)绍(shào)，从月度(dù)初生仔猪来(lái)看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年(nián)9月(yuè)到今年2月(yuè)全国新生仔(zǎi)猪(zhū)数量各月环比增幅逐(zhú)月(yuè)增加，至少对(duì)应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从(cóng)出栏体重来看，当(dāng)前生(shēng)猪出栏均重(zhòng)仍接近123公(gōng)斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一(yī)提(tí)的是(shì)，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化方向发展，而(ér)且规(guī)模(mó)化占比得(dé)到明显提(tí)升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场(chǎng)中大猪存栏量(liàng)明显高于去(qù)年(nián)同期，产能(néng)较为充(chōng)裕(yù)。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生(shēng)猪基础产能(néng)”目标细化为“强化以(yǐ)能繁(fán)母猪为主的生猪产(chǎn)能调(diào)控(kòng)”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创资(zī)讯数(shù)据显示，截(jié)至4月(yuè)20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差(chà)恢(huī)复，冻品持续出库，目前(qián)冻品的(de)高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年(nián)生猪消费(fèi)总(zǒng)结为持续(xù)向好发展态(tài)势，政策引导及市场预期(qī)向(xiàng)好，加(jiā)上居民(mín)收入增加、消费意愿增(zēng)强等利(lì)好因素，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实(shí)际需求却一直不温不(bù)火(huǒ)。目前(qián)看，今年生(shēng)猪的需求大概(gài)率(lǜ)将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣也表示(shì)，此(cǐ)次需求好转(zhuǎn)主要在于(yú)冻品(pǐn)入库(kù)以及二育支(zhī)撑(chēng)，终端需(xū)求无(wú)实(shí)质性好转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾(wěi)，从(cóng)走(zǒu)量看并未出现明显提升，随着(zhe)二季度(dù)气(qì)温升高，需求逐步(bù)降低，预计需求再次(cì)回归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团企业出栏计划或继续(xù)增加，市场整体处于供大(dà)于(yú)求状(zhuàng)态，现货(huò)价格“五一(yī)”后或继续(xù)回落为主，盘(pán)面升水(shuǐ)状态(tài)下短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来(lái)，生猪整体供(gōng)给相对充足，限(xiàn)制(zhì)猪价大(dà)幅(fú)上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货启动(dòng)，集(jí)团场缩量(liàng)挺价(jià)，支撑猪(zhū)价短(duǎn)线反弹。然而，假期(qī)效应过(guò)后(hòu)，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需(xū)基本面。当(dāng)前距(jù)“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交(jiāo)易日(rì)，期(qī)货盘(pán)面资金已经(jīng)提前反映了(le)市(shì)场情绪(xù)。建议投资者(zhě)控(kòng)制仓(cāng)位(wèi)，防(fáng)范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势(shì)不改(gǎi)，大(dà)概率等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待仍将保持低位(wèi)盘整运行状态。不过，市场预期二季(jì)度二次育肥(féi)缓慢(màn)入场，行(xíng)情或好于(yú)一季度(dù)。按照官(guān)方能繁(fán)存栏数据(jù)推算，今年3到10月，生(shēng)猪(zhū)理论(lùn)出栏量(liàng)处于逐(zhú)步(bù)增加的阶段，并于10月份达到(dào)理(lǐ)论出栏(lán)峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量(liàng)大概(gài)率环比下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季(jì)，供减需(xū)增预期下，相对支撑(chēng)当期生猪(zhū)价格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪产能并未过(guò)度去化(huà)，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上(shàng)涨的基础条件。在国家(jiā)政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行(xíng)压力恐加大，追(zhuī)涨风(fēng)险积聚，操(cāo)作上，建(jiàn)议养殖端(duān)锚定成本，择机卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货盘(pán)中大幅下跌，连续第三个(gè)交易日下(xià)滑，并触及约一个(gè)月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油(yóu)行(xíng)情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘面带来(lái)了压力；另一方(fāng)面(miàn)，市场对于(yú)第(dì)二波新冠疫情可(kě)能到(dào)来从(cóng)而降低国内需求的担(dān)忧(yōu)则进一步加速(sù)了盘面下滑。”国联期货(huò)农(nóng)产品事业部(bù)分析师姜颖告(gào)诉期(qī)货日报记者，根(gēn)据新加坡、日本(běn)等海外(wài)经(jīng)验，第二波疫(yì)情的(de)波及(jí)范围预计很大概率将小于第一波(bō)，短期(qī)情绪(xù)释放后，棕榈(lǘ)油将回归(guī)基本面。从相关因素(sù)的梳(shū)理来(lái)看(kàn)，目前处(chù)于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节(jié)后市场延(yán)续了产地未来供(gōng)需转宽(kuān)松(sōng)的交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货(huò)报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比上一个交(jiāo)易日(rì)均(jūn)有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也(yě)显示出(chū)市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食(shí)用需求转入淡季(jì)以(yǐ)及印尼可能(néng)放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化(huà)。数据(jù)显示，印尼2月(yuè)份(fèn)棕榈油产量(liàng)高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平，仅环比1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅远低(dī)于平均季节性减量(liàng)。目前产地已步(bù)入增产季，在马(mǎ)来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动(dòng)后(hòu)，产区(qū)未(wèi)来整(zhěng)体产量可(kě)能(néng)非常可观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西亚出口大(dà)增，库(kù)存超预期下(xià)降至167万(wàn)吨，不过，4月(yuè)份马来(lái)西亚(yà)出(chū)口骤降，斋月节备货结束、主要进口国(guó)植物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油(yóu)库存(cún)则继续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油脂的影(yǐng)响(xiǎng)或将(jiāng)冲击(jī)印度对(duì)棕榈油进口(kǒu)。”徽(huī)商(shāng)期(qī)货油(yóu)脂油料分析师(shī)郭(guō)文伟表示(shì)，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示(shì)，马(mǎ)来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口(kǒu)量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入(rù)季节性增(zēng)产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈(lǘ)油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋(qū)势。不过(guò)，4月份(fèn)处在复产(chǎn)初(chū)期，且(qiě)今年4月(yuè)份工(gōng)作(zuò)日较少，产量(liàng)预(yù)计在(zài)150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库(kù)存预计开始小幅度累库，且随着复产利多增强和出(chū)口前景不佳持续(xù)，后期马(mǎ)棕继续(xù)面(miàn)临(lín)累库压力(lì)，棕榈油行(xíng)情或维持承压(yā)回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份(fèn)印度食(shí)用油(yóu)进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性(xìng)位(wèi)置(zhì)，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突(tū)出。但(dàn)是其国内食用油峰(fēng)值库存问题(tí)仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前(qián)已经走负的(de)国际豆棕(zōng)差，预计(jì)4—6月国际(jì)棕榈油进(jìn)口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复(fù)，近月进(jìn)口偏低，远(yuǎn)月(yuè)买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目(mù)前国内(nèi)棕榈油港口库存仍(réng)处在(zài)历史同期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高(gāo)及棕榈油(yóu)消费进一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需(xū)求有望回升，国(guó)内棕榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认(rèn)为(wèi)，短期连(lián)盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整(zhěng)体(tǐ)弱势运行，有下破可(kě)能。5月份东南(nán)亚(yà)天气值得关注，目(mù)前已有少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如果出现持续干燥天气，产(chǎn)区(qū)增产(chǎn)节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油(yóu)尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸(mào)易商进口利润深度(dù)亏(kuī)损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到港数(shù)量(liàng)将明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油(yóu)消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无法改变(biàn)消费逐步(bù)恢复的大势(shì)，国内库存短(duǎn)期内仍可能加速去化(huà)。长期市场对于(yú)未来供应充裕(yù)的(de)预期基(jī)本一致。天(tiān)气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼(ní)步入增产(chǎn)周(zhōu)期，供应增加而出口需求(qiú)较差，未来产地(dì)存在累库(kù)预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞(jìng)争优势，在(zài)豆油(yóu)、菜油未来(lái)存在(zài)集中供应(yīng)压力的情况下，棕榈(lǘ)油(yóu)长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看(kàn)，短期利多因素对盘面有一定支撑，价(jià)格或以区(qū)间调整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐渐演变为供强需(xū)弱格局，叠加全球(qiú)宏观经(jīng)济(jì)环境偏弱，价(jià)格(gé)重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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