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导管是什么意思男生导管导多了会不孕不育吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一：低(dī)估值、高分红

　　低(dī)估值、高(gāo)分红，是包括能(néng)源链、“一带(dài)一路”和运营商在(zài)内的“中特估”方向最(zuì)鲜(xiān)明的共同特征：1）截至2022年(nián)底，能源链、“一带一(yī)路”和运营(yíng)商PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以来的大幅上涨后，当前这些板(bǎn)块估(gū)值(zhí)仍处(chù)于历史平均(jūn)水平(píng)附近。2）与此同时，能源(yuán)链、“一带一路(lù)”和(hé)运营商股(gǔ)息率显著(zhù)高于市(shì)场整体，较高的分红也(yě)成为其进可攻、退可守的重要支撑。

　　二(èr)、“中(zhōng)特(tè)估”投资范(fàn)式(shì)之(zhī)二：政策的持续支撑和催(cuī)化

　　政策持续支撑(chēng)和催化(huà)，成(chéng)为“中特估(gū)”中“一带一路”和运营商(shāng)板块修复的(de)重要(yào)驱(qū)动。

　　1）“一带一(yī)路”：在“一(yī)带一路”十周年之际，从沙伊和解、中俄深化合(hé)作联合(hé)声(shēng)明、中巴(bā)联(lián)合声明等，以及后续5月召开在即的第三届“一带(dài)一路”国(guó)际合作高峰论坛，“一带一路”相关(guān)利好不断，板块(kuài)行情得到催化。

　　2）运营(yíng)商：去年10月以(yǐ)来，数字经(jīng)济上升为国家战略，相关政策密集出台。今年国务院改组又新设国家数据(jù)局。运营(yíng)商作为“数字经济”的基础设施，持续得(dé)到催化。

　　三、“中(zhōng)特估(gū)”投资范式之(zhī)三：景气修(xiū)复预期

　　2023年中国复苏(sū)+人民币(bì)升值(zhí)的全年宏(hóng)观主线驱(qū)动盈(yíng)利能力修(xiū)复，带动能源链整体性(xìng)上(shàng)涨。1）能源产业(yè)链作(zuò)为原材料高度依(yī)赖海外(wài)供应(yīng)、同(tóng)时下游需(xū)求(qiú)基本(běn)集中在国内市(shì)场的方向之一，将充分受益于人民(mín)币升值的宏观趋势。2）中国经济复(fù)苏，下游领域需求预期(qī)回暖，能源产业链尤其是(shì)行业龙(lóng)头盈利已(yǐ)在修复(fù)。

　　四、沿着三条投(tóu)资范式，“中(zhōng)特估”重点(diǎn)关注哪些方向？

　　除了能源链、“一带一(yī)路(lù)”和运营商等(děng)之(zhī)外，当前我(wǒ)们建议关注机械（造船）、交运（公路、铁路、港(gǎng)口）、大(dà)型银行等细(xì)分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国家重点支持的战略性产业之一，近年(nián)来经历(lì)了(le)行业调(diào)整(zhěng)和产能过剩的困(kùn)境，但(dàn)近(jìn)期板块(kuài)景气已在改善导管是什么意思男生导管导多了会不孕不育吗(shàn)：一方面，随着全(quán)球航运市场需求正在(zài)增(zēng)长，带来(lái)包(bāo)括(kuò)化学品(pǐn)船与成品油轮船的订单大幅提升(shēng)。另一方(fāng)面(miàn)，国企改革(gé)推动造船企业重(zhòng)组整(zhěng)合(hé)和产能优化之下，国(guó)内船舶制(zhì)造业(yè)已在逐步(bù)实(shí)现结构(gòu)调(diào)整和产能(néng)优化。

　　2）交运（公路、铁路(lù)、港口）：五一期(qī)间各项(xiàng)数据恢(huī)复(fù)良(liáng)好。业绩(jì)确定性强(qiáng)，承诺高分红，类债属(shǔ)性突出。经济(jì)增速下(xià)行，高速公路(lù)、铁路、港口资产稳健性凸显(xiǎn)，业绩(jì)成长及确定性较高。同时近几年(nián)，高速公路及(jí)铁路板块上(shàng)市公司更加注(zhù)重投(tóu)资人回报(bào)，多家公司发布股(gǔ)东回(huí)报(bào)计划，大幅提高分红比例以(yǐ)及承诺未来几年高(gāo)分红水平，给投资人带(dài)来(lái)确定性的高股息回报。

　　3）大型银行：经济复苏大背(bèi)景下融资需求回暖，基本面有支撑，板块(kuài)估值也具备(bèi)修复空间(jiān)。2023年以来，信贷需求连续三个月超预期回暖，在(zài)稳增长和扩投资的(de)政策基调(diào)下(xià)，后续信贷、社融仍(réng)有望平(píng)稳(wěn)增长。此外，作为业(yè)绩(jì)稳(wěn)定且高分红的板块，当前银行PB估(gū)值处于2016年(nián)以来11.6％的较低位置，修复空(kōng)间较大。