在(zài)华尔街经(jīng)济学(xué)家和央行官员争论美国经(jīng)济是否(fǒu)以及何时(shí)会陷入(rù)衰退(tuì)之际，大型基金经理(lǐ)们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解到，越来(lái)越多的(de)专业选股人(rén)士将资金从(cóng)银行等(děng)对经济敏感的股票中撤出(chū)，转(zhuǎn)而投资公用事业和基本消费品等在(zài)经济(jì)低(dī)迷时期被视为(wèi)具有弹(dàn)性的股票(piào)。

　　美(měi)国银行汇编(biān)的数据显示，同时做多和(hé)做空(kōng)的(de)对冲基金已将其(qí)周(zhōu)期(qī)性(xìng)股票(piào)与防御性股票的比例降(jiàng)至至少(shǎo)2012年以(yǐ)来的最低水平。对于(yú)只做多的基金经理来说，他们对周期性(xìng)公司(这些公(gōng)司的命运取决于商业(yè)周期的起伏)的(de)相(xiāng)对敞口接(jiē)近2008年以来的(de)最低水平(píng)。

　　这一切都突显了主(zhǔ)动投资(zī)领域的(de)悲观情(qíng)绪仍(réng)在加(jiā)剧，尽管美股从去年(nián)10月低点反弹(dàn)，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首(shǒu)的美国银(yín)行(xíng)策略师表示，主动选股者“为2009年(nián)式(shì)的衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周期股相(xiāng)对(duì)防御股的比(bǐ)例降至(zhì)近10年低点

　　最(zuì)近对防(fáng)御股的偏好与去年兰州女人为什么戴头巾不同，当时对衰退(tuì)的(de)担忧蔓延，主动型(xíng)基(jī)金紧(jǐn)紧抓住周期股。这一立场表明，人(rén)们相信美联储有能力通过积极(jí)的抗通胀行动实现(xiàn)软着(zhe)陆。现在，这(zhè)种乐观情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位数据进(jìn)一步证明(míng)，专业(yè)人(rén)士持(chí)续(xù)看空股市。在美国银(yín)行4月份对基金经理的最新调查中，现金持有量保持在(zài)较高水平，相(xiāng)对于股票(piào)，债券比(bǐ)2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙(huǒ)人John Flood上周(zhōu)表(biǎo)示，在市(shì)场(chǎng)开始逃离时(shí)，只(zhǐ)做多的基金被(bèi)迫(pò)成(chéng)为FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股者(zhě)的谨慎态(tài)度与基于图表信号配(pèi)置资产的(de)计算(suàn)机驱动策略形成了鲜(xiān)明对比(bǐ)。由(yóu)于股市稳步上涨和市场波(bō)动性下降，趋(qū)势追踪基金和波动(dòng)性目(mù)标(biāo)基金等系统性资(zī)金管理公司近几个月增加了股票持有(yǒu)量。

　　德意志(zhì)银行(xíng)的投资者(zhě)仓位模型最兰州女人为什么戴头巾(zuì)能说明这(zhè)种分歧立场。德(dé)意志银行称，量化基金继续(xù)抢购股票，而(ér)自由(yóu)裁量(liàng)投(tóu)资者的敞口已(yǐ)降至一(yī)年区间的底(dǐ)部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很(hěn)大一部(bù)分归因(yīn)于(yú)那(nà)些对价(jià)格不敏感的量(liàng)化(huà)投(tóu)资者，他们(men)别无(wú)选择，只(zhǐ)能在股价上涨时买入股(gǔ)票。看空者还(hái)警告称，持续数月的股(gǔ)市反(fǎn)弹是不(bù)可持续(xù)的(de)。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都(dōu)以失败告终，缺(quē)乏(fá)动能可能会限(xiàn)制量化基金的(de)需求。另一方面，新一轮(lún)的抛售(shòu)可(kě)能会促使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预(yù)期的经(jīng)济数据(jù)和企(qǐ)业(yè)财报(bào)也提(tí)振(zhèn)股(gǔ)市(shì)。尽管各公(gōng)司在本财报季(jì)的业绩超出预(yù)期，但目前来看，这还不(bù)足以让美国(guó)企业重回增(zēng)长轨道(dào)。就(jiù)连(lián)美联储(chǔ)官(guān)员也预测今年(nián)晚些时候会出现“温和(hé)衰退(tuì)”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早地(dì)为经济衰退做准(zhǔn)备而采取防(fáng)御(yù)措施(shī)，最终可能会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性的(de)行业往往在衰退(tuì)前的6个(gè)月内(nèi)表现(xiàn)优异。直到(dào)真正(zhèng)的(de)经济衰(shuāi)退到来，防(fáng)御性股票(piào)才开始大放异彩(cǎi)，尽管(guǎn)它们的领(lǐng)先地位通常会在下行周期结束前逆(nì)兰州女人为什么戴头巾转。

　　美国银行的(de)经济学家预(yù)计，美国经济衰退将从第三季度开始。

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