本轮新股中(zhōng)，有不(bù)少风口的企业(yè)，但基本面都(dōu)非常垃圾(jī)，虽然表(biǎo)面看看似乎都有亮点(diǎn)，但仔细看看就发(fā)现大都是垃圾股。

　　一、晶合(hé)集成(chéng)（688249）

　　晶合集成主要从(cóng)事半导(dǎo)体晶圆(yuán)生产代工服务，为客(kè)户(hù)提供150-55nm不同制程工艺，成立5年就成(chéng)长(zhǎng)为中国大陆收入第三(sān)大、12英寸(cùn)晶圆代(dài)工产(chǎn)能第三大(dà)的纯(chún)晶圆代工企业。2015年，合肥(féi)市政府根据(jù)集成电路产业发(fā)展规划及“芯(xīn)屏器合”的产业发展战(zhàn)略，拟引进国(guó)际知(zhī)名企业合作设立(lì)晶(jīng)圆代(dài)工厂，此后，晶合集成正式筹划建(jiàn)设(shè)。成立至今，晶合(hé)集成(chéng)已(yǐ)成(chéng)为(wèi)国内面(miàn)板显示驱动芯片龙头(tóu)。

　　晶圆代工企业，疫情(qíng)后业绩爆发，利润此前(qián)一(yī)直(zhí)大幅亏损，22年依(yī)靠(kào)收入和产品价格上(shàng)涨利(lì)润(rùn)来到了31.6亿(yì)，但23年开始下游面板行业需求大幅(fú)下滑，公(gōng)司(sī)选择了业绩最好(hǎo)的时候上(shàng)市(shì)，此后走下坡路是必然的，23Q1公司首(shǒu)付大幅下滑60％，产能大幅(fú)闲置后利润重回亏损（预(yù)计-3.5亿）。

　　二、三(sān)博脑科(kē)（301293）

　　三博(bó)脑(nǎo)科以(yǐ)神(shén)经学科(kē)为龙(lóng)头，强专(zhuān)科、小综合的(de)发展模式，形成覆盖全国核心区域的(de)医疗服务网。服务病种涵盖(gài)神经学(xué)科各(gè)类(lèi)脑肿瘤、脑血(xuè)管、功(gōng)能神经外科、脊髓脊柱(zhù)、小儿颅脑(nǎo)等疾病(bìng)，也包(bāo)括妇科(kē)、儿科(kē)、内科、外科、疼痛、全科(kē)等(děng)疾(jí)病。

　　专(zhuān)科医院，业绩(jì)一般般，民营医院里毛利率算比(bǐ)较(jiào)低(dī)的那一档，未(wèi)来主要看扩张，也(yě)要小心政策的影响(xiǎng)，个人感(gǎn)觉比如几个国企医(yī)院（不论是收入增速还是估值(zhí)），不关注(200mm是多少米，2000mm是多少米zhù)了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯特(tè)是(shì)一家拥有高(gāo)精(jīng)密狭缝式涂布模头(tóu)产品的设计、研发(fā)和生产(chǎn)及涂布技(jì)术产业化整(zhěng)体解决方案能(néng)力的(de)高(gāo)新技术企(qǐ)业。高精(jīng)密狭缝式涂(tú)布模头为锂电池生产涂(tú)布机的核心部件，涂布是继(jì)制(zhì)备(bèi)正负极浆料完成后的下一道(dào)工序，是锂电池生产前段工序(xù)的核心(xīn)环节，目的是将正负(fù)极浆料(liào)均匀地(dì)涂覆在铝(lǚ)铜箔上(shàng)。目前，曼(màn)恩斯特(tè)产(chǎn)品广(guǎng)泛应(yīng)用于锂(lǐ)离子电池涂布、半导体先进封装涂(tú)布(bù)、钙钛(tài)矿太阳能电池(chí)涂布(bù)、氢燃(rán)料电池电极200mm是多少米，2000mm是多少米涂布、液晶显示中(zhōng)的薄膜(mó)晶体管涂布等(děng)。

　　锂电池产(chǎn)业链公司，业(yè)绩在21年(nián)爆发，22年业(yè)绩更进(jìn)一步，但行业基(jī)本见顶，下游需求大幅放缓，上游锂矿价格大幅下滑，且公司只(zhǐ)是生产过程中很小的一块市场(chǎng)，天花(huā)板非常(cháng)低，公司未来业(yè)绩压力巨大(dà)。

　　四、中芯集(jí)成（688469）

　　中芯(xīn)集成成(chéng)立于2018年3月，总(zǒng)部位于(yú)浙江绍(shào)兴，是一家专注于功率、传感和传(chuán)输应用领域，提供模拟芯片(piàn)及模块封装的代工服务的制造(zào)商。中芯集成以晶圆代工为起点，向(xiàng)下(xià)延伸(shēn)到(dào)模组封装，为国内(nèi)外客户提供一站式代工(gōng)解决方(fāng)案，为功率、传感和传输等领域的半导体(tǐ)产(chǎn)品公司提供完整生产制造平台，支持客(kè)户(hù)研发(fā)以及大规模量产。

　　晶(jīng)圆代工(gōng)企业，中芯国际关联企业，处于(yú)规模扩张(zhāng)阶段，但由于规模扩大太快，折旧(jiù)研发投入初期非(fēi)常高，因此利润大幅亏损，好(hǎo)不容易快熬(áo)出头(tóu)了（资本支出高峰在22年结束），公司也预期23年底(dǐ)会转为盈利，但(dàn)下(xià)游需(xū)求在23年(nián)大幅放缓，公(gōng)司面对的压力显(xiǎn)然是要比那(nà)些(xiē)已(yǐ)经规模化(huà)完(wán)成(chéng)有(yǒu)利润的公司大(dà)得(dé)多，且公司过于依赖(lài)中芯国际，未来(lái)还有(yǒu)可能面临同业竞(jìng)争而收回(huí)许可(kě)的风险。IPO募(mù)资(zī)高(gāo)达219亿(yì)，非常大的IPO了，不太乐(lè)观(guān)未来的走势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万丰股(gǔ)份主要从(cóng)事分散染料及其滤饼(bǐng)的研发、生产(chǎn)及销(xiāo)售，产品以中高端分散染料为主，主要用于(yú)涤(dí)纶及其混纺织物的染色和(hé)印花，经分散染料印染(rǎn)加工(gōng)的化(huà)纤纺织品(pǐn)，色泽艳丽，耐洗牢度优良，用途广泛。其(qí)中部分终(zhōng)端应用品牌包括：安(ān)踏、李宁、阿迪达斯、耐克(kè)、优衣库、迪卡侬等(děng)。

　　传统染料(liào)公司，毫无亮点(diǎn)，业绩在19年后一路下滑，22年利润只有19年的(de)一半都(dōu)不到，下(xià)游服装行业景气度也一般，不关注(zhù)了。

　　六、友(yǒu)车(chē)科技(jì)（688479）

　　用友(yǒu)汽(qì)车成(chéng)立(lì)于2003年，自设立以来，公司(sī)主(zhǔ)营业务一直聚焦(jiāo)于汽车行业(yè)营销与后市场服务领域，为客户提供相关软件产品及(jí)服(fú)务。2010年被用友网络收购后，公司继(jì)续独立经营上述业(yè)务。用(yòng)友汽(qì)车主(zhǔ)要(yào)面向(xiàng)汽车行(xíng)业的整(zhěng)车厂、经销商、服务站等(děng)客户，提供营销与后市场(chǎng)服务领域的数智化解决方(fāng)案、云服务、软件及专业服务(wù)。

　　用友(yǒu)集团旗下(xià)子(zi)公司分拆(chāi)上市，汽车软(ruǎn)件服务，汽(qì)车数字化是趋势，且随着(zhe)人(rén)均保有量的增长(zhǎng)，公司行业前(qián)景不算很差，但公司自身技(jì)术含量(liàng)较低，200mm是多少米，2000mm是多少米产品(pǐn)以车企营销系统(tǒng)为主，基本没什么研发，都(dōu)靠销售(shòu)，且汽车行业有明显(xiǎn)周期性(xìng)。

　　七、经纬股份（301390）

　　成(chéng)立(lì)于2003年3月的经(jīng)纬股(gǔ)份主要(yào)从事电力工程技术服务及地理信息技(jì)术(shù)服务。电力工程技术服务占(zhàn)主营业务收入比重超过80％，是公(gōng)司主要收入和利润来源。电(diàn)力工(gōng)程技术服(fú)务主要系为电(diàn)网企业、工商业(yè)企业电力相关(guān)工程提供(gōng)规划咨询、设计、工程(chéng)建(jiàn)设(shè)等服务。

　　电(diàn)网(wǎng)和地理信息设(shè)计咨询公司(sī)，主要是电力工程技术服务收(shōu)入(rù)为主(zhǔ)，比较依赖内(nèi)蒙和浙江地区的国家电网，本质上是(shì)工程类企(qǐ)业(yè)，设备施工(gōng)业务，所以应收款高(gāo)，坏(huài)账多，现金流差，不关注了。

　　八、慧智微(wēi)（688512）

　　慧(huì)智微是(shì)一家(jiā)为(wèi)智能手机、物(wù)联网等领域提(tí)供射频前端的芯片设计公司，主(zhǔ)营业务为射频前(qián)端芯片及模组的(de)研发、设计和(hé)销(xiāo)售。慧智微(wēi)具(jù)备全(quán)套射频前端芯片设计能力和集成(chéng)化(huà)模组研发能力，技术体(tǐ)系以功率放大器（PA）的(de)设计能(néng)力为核心，兼具低(dī)噪声放大器（LNA）、射频开关（Switch）、集成无(wú)源(yuán)器件滤波器（IPDFilter）等(děng)射频(pín)器(qì)件的设计能(néng)力，产品系(xì)列(liè)覆盖的通信(xìn)频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的(de)5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新(xīn)频段等，可为(wèi)客(kè)户提供(gōng)无线通信射频前端发射模(mó)组(zǔ)、接收模组(zǔ)等。

　　射频前端芯片(piàn)模组公司(sī)，下游主(zhǔ)要(yào)是消费电子，22年业绩大幅放(fàng)缓(huǎn)，下(xià)游砍(kǎn)单存货大幅(fú)增(zēng)长，亏损不断扩大(dà)，主要是大量研发(fā)投入(rù)，但高研发下，公司(sī)毛利(lì)率极低，远低(dī)于同行业公司，但即(jí)便(biàn)这样，估(gū)值却一(yī)路(lù)上升到150亿，在IPO之前大量机构（近(jìn)40家）参(cān)股（未来解(jiě)禁后(hòu)都会成(chéng)为抛售的(de)主力）。搞不懂这公(gōng)司的价(jià)值(zhí)在哪里(lǐ)，但现在风口(kǒu)，很可能(néng)被炒作。

　　九(jiǔ)、航(háng)天南湖（688552）

　　航天南(nán)湖是一(yī)家主要从事(shì)防空预警雷(léi)达研发、生(shēng)产(chǎn)、销售和服务的国(guó)家级(jí)高新技术和专精(jīng)特新(xīn)“小巨人”企业。公司产品主要(yào)包括雷达及配套(tào)装备，重点供应国内军(jūn)方客户和(hé)军(jūn)工集团。成立(lì)至今，航(háng)天南湖已成(chéng)为我国(guó)防(fáng)空预警雷达主要(yào)生产单位(wèi)之一。

　　军工雷达企(qǐ)业(yè)，21年(nián)后业绩大幅下滑，22年虽然(rán)收入增长较快，但(dàn)利润远(yuǎn)没有(yǒu)回到20年，且关联交易占比(bǐ)越来越高，对于这种客户不透(tòu)明度极高的军工企业，实在无法判断未来的价值。

　　十、蜂助(zhù)手（301382）

　　蜂助手是一家互联网(wǎng)数字(zì)化虚(xū)拟商品综合服务提供(gōng)商，主要为移动互联网相关场(chǎng)景(jǐng)客户提供移动(dòng)互联网数(shù)字化虚拟商品聚(jù)合运(yùn)营、融(róng)合运营、分(fēn)发运营(yíng)等综合运营服务，为物联网相关(guān)场景提(tí)供物联(lián)网流量接入、硬(yìng)件方(fāng)案、场景应用等综合解决方(fāng)案(àn)及云(yún)终端解决方案，并根(gēn)据客户(hù)需(xū)求提供定制化的运(yùn)营支撑服务及技术服务。一家售卖移动流(liú)量(liàng)、话费、爱优芒会(huì)员卡等数字化(huà)虚拟商品的(de)综合型(xíng)中间商，其(qí)主要(yào)盈利模式是获得购销(xiāo)差价或服务佣金，占公司总收入超过(guò)9成(chéng)。

　　流(liú)量中间(jiān)商，互联网卖流(liú)量的公司，主要(yào)是卖(mài)视(shì)频会员和其他通用流量，业绩(jì)过去几(jǐ)年看起来不错(cuò)，但公司现金流越来越差，且互联网流量已经见顶，大互(hù)联网公司越来越不依赖买量来拓广(guǎng)业务，感觉上市就是业绩(jì)顶峰(fēng)。

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