昨天深夜，美(měi)国债务上限谈判(pàn)突然中(zhōng)止！

　　当地时间周(zhōu)五上午(wǔ)，美国共(gòng)和党债务上(shàng)限谈判(pàn)代表格(gé)雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭门会(huì)议，但会议开始后不久(jiǔ)就突然离(lí)开。格雷夫(fū)斯说：白宫(gōng)谈判代表实(shí)在不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯(sī)强调(diào)，他不知道双方是否(fǒu)会在周五或周末(mò)再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联(lián)储主席鲍威尔(ěr)传出了有望暂停(tíng)加息的(de)鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力(lì)可(kě)能(néng)影响联储的利率(lǜ)路径(jìng)，若源(yuán)于银行业(yè)危(wēi)机的信贷环境收紧导致经(jīng)济放缓，美联储可能不必(bì)让利率升到原应有(yǒu)的高(gāo)位。

　　交易员目前(qián)预计(jì)，美联储6月(yuè)份加(jiā)息25个基点的可(kě)能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预(yù)计美联(lián)储下月(yuè)将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的(de)可能性(xìng)为77.6％。与美联(lián)储主席(xí)鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易员似乎(hū)更受债务上限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅(fú)收窄(zhǎi)；碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗美债价格跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率前景敏(mǐn)感的两(liǎng)年(nián)期美债(zhài)收益(yì)率迅速远离他讲话前所创的(de)两(liǎng)个月(yuè)来(lái)高位，一(yī)度较高位回落(luò)超(chāo)过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创的(de)3月末以来(lái)高位(wèi)。鲍威尔(ěr)讲话结(jié)束后(hòu)，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上(shàng)限谈判暂停拖累(lèi)三(sān)大股指盘(pán)中转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数收跌(diē)0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势(shì)分(fēn)化，蔚来涨超(chāo)3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东(dōng)方涨(zhǎng)超1％，爱奇(qí)艺(yì)跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦(lún)镍跌(diē)超(chāo)4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领(lǐng)跌，和跌近3％的(de)伦(lún)锌连跌两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转三周连(lián)跌势头。伦(lún)铅(qiān)涨约0.9％。伦铜(tóng)周五(wǔ)收(shōu)盘大致(zhì)持平一周前水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住(zhù)四周连(lián)跌之势(shì)。

　　纽约黄金(jīn)期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金(jīn)期(qī)货收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司(sī)，本周累(lèi)计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原油(yóu)期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点(diǎn)，有最新消息称，美国白(bái)宫谈判代(dài)表已抵达会场(chǎng)，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议(yì)院议长麦卡(kǎ)锡(xī)表示，共和党(dǎng)人(rén)将于北京时间今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用(yòng)宪法第14修(xiū)正案来绕开(kāi)债务上(shàng)限解(jiě)决不(bù)了任何问(wèn)题，将阻止拜(bài)登推动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的(de)是(shì)，美国财政部现(xiàn)金余额截至5月18日进一(yī)步降(jiàng)至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财政部财政紧急措(cuò)施余额还(hái)剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴于信(xìn)贷压(yā)力(lì)可能无需继(jì)续(xù)加(jiā)息

　　当地时(shí)间周五（北京时间今(jīn)天凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔出(chū)席名为“货币政策观(guān)点”的小组讨(tǎo)论(lùn)。市场关(guān)注他提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国(guó)通胀(zhàng)远远高于我们(men)2％的目标”，若(ruò)抗通胀失(shī)败，将造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力(lì)于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同(tóng)时(shí)发表鸽(gē)派(pài)信号称，自(zì)己倾向于(yú)支(zhī)持6月会议暂不加息(xī)，而且银(yín)行业(yè)危(wēi)机导致的(de)信(xìn)贷(dài)条(tiáo)件收紧，可能意味着(zhe)美(měi)联储峰值利(lì)率将低(dī)于预期：“鉴于信贷(dài)压力可能对经济增长、就(jiù)业和通胀造(zào)成的负面影响，可(kě)能无需(xū)（继续）加(jiā)息至那么高的水平就能成(chéng)功打压通胀。美联储在(zài)收(shōu)紧货币(bì)政策方面已(yǐ)取得长足(zú)进步，政策立场现在是(shì)对(duì)经济增长(zhǎng)具有限制性的。做太(tài)多(duō)与(yǔ)做太少的风(fēng)险正变得(dé)更加平(píng)衡(héng)。我们面临着迄今为止收紧政(zhèng)策的效应滞后，以及近期银行业压力导致的信贷收紧程度等多(duō)重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察更多数据和未来前景的演变，然(rán)后再决定可(kě)能需要提高(gāo)多少利(lì)率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威(wēi)尔也强调季度经济预测的(de)准确(què)度(dù)通(tōng)常(cháng)存(cú碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗n)在挑战，他上述提到的观点及其能(néng)实现的程(chéng)度(dù)也都存在不确定(dìng)性，理(lǐ)由是“未来(lái)前景面临着历史性高企的不确(què)定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进一步收紧多少而(ér)作出(chū)决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行(xíng)业(yè)危机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保(bǎo)持耐心(xīn)”的利率路径信号。“新(xīn)美联储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威尔点明银行业压力将影响货(huò)币决(jué)策。

　　产业供(gōng)需(xū)结构预(yù)期(qī)转弱，纯碱、玻(bō)璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和(hé)玻(bō)璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘(pán)后，郑商所(suǒ)发布公告，自(zì)2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交(jiāo)易(yì)时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的(de)日内平今(jīn)仓交(jiāo)易手续(xù)费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究所负责人闾振兴表示，主要(yào)有三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是(shì)宏观(guān)环境不乐观；三是交易(yì)者在(zài)对(duì)冲(chōng)操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空头(tóu)配置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华(huá)研究院能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自的(de)原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主(zhǔ)要原因在于远兴投产(chǎn)的消(xiāo)息面(miàn)刺激，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除此之(zhī)外，本周检修量增加，库存依旧累库(kù)，可见下游(yóu)的持货意愿依旧较差(chà)。纯(chún)碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需(xū)关系也存(cún)在一(yī)定的影响。在现货松动、投(tóu)产预期(qī)、库存累(lèi)库的(de)影响下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在于前(qián)期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的(de)情形，因此(cǐ)产(chǎn)销(xiāo)出现了较(jiào)为明(míng)显的下(xià)滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的(de)局(jú)面下，玻(bō)璃的(de)价格跌(diē)幅较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)。

　　从产业(yè)供需结构看(kàn)，浙商期货分析师江文(wén)敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主要(yào)市场交(jiāo)易点是远兴能源新增(zēng)投(tóu)产。昨日(rì)，远兴能(néng)源1号(hào)线(xiàn)正(zhèng)式(shì)点(diǎn)火，新增天然碱产能(néng)150万(wàn)吨(dūn)，后(hòu)续2号线原(yuán)计(jì)划于(yú)6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于(yú)9月份(fèn)出产品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3B号线原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打。远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源的天然碱预计生产(chǎn)成本在1000元(yuán)/吨以内。纯(chún)碱盘面(miàn)在大量新(xīn)增产能和(hé)低成本(běn)纯碱的(de)叠加作用下持续走(zǒu)低(dī)，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火(huǒ)的(de)信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供(gōng)需(xū)结构在9月会发生(shēng)变化(huà)，这(zhè)是市(shì)场早已预期的，市场也(yě)已充分(fēn)计(jì)价，这(zhè)一点从9月合约的碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗深贴水可(kě)以得到验证。在(zài)这个(gè)供需转宽松的预(yù)期下，产业链开始形成(chéng)负反馈(kuì)，纯(chún)碱(jiǎn)现货价格也出现崩(bēng)塌(tā)，这一点从近月合约的跌幅和现货向(xiàng)期货回归的(de)方(fāng)式收敛基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近(jìn)期市(shì)场主要交易点(diǎn)是需求转(zhuǎn)弱，供应上升(shēng)。因为(wèi)玻璃(lí)深加工(gōng)厂缺(quē)乏强有力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原片库(kù)存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少1.73天。从历(lì)史数据来看，原(yuán)片库(kù)存偏高，补(bǔ)库意愿(yuàn)相比4月(yuè)降低。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地区产销数据平(píng)均为(wèi)65％，湖北地区产(chǎn)销数据平(píng)均(jūn)为73％，华东地区产销数据平(píng)均为82％，相比于3月及(jí)4月的(de)数据，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰(fēng)值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一(yī)直都(dōu)比较弱(ruò)，主(zhǔ)要(yào)是(shì)高库(kù)存和低需(xū)求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库(kù)逻(luó)辑(jí)下出现过反弹，但(dàn)反弹后利润改善很多，加(jiā)之终(zhōng)端表现并不乐观，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济衰退预期、国内经济(jì)复苏不及预(yù)期的背(bèi)景下，整个(gè)工业品价格承压，纯碱此前强势(shì)的中观逻(luó)辑终(zhōng)敌不过疲弱(ruò)的(de)宏观逻辑。从持仓上看，部分市场(chǎng)资(zī)金(jīn)在做(zuò)强弱对(duì)冲，而纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃正是(shì)空头配置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或(huò)将(jiāng)持续

　　对(duì)于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价格短期的(de)企稳(wěn)，但(dàn)中长期价格(gé)下跌至成本线为大概率事件。“从(cóng)商品(pǐn)格(gé)局看，纯碱投产后必然走(zǒu)向(xiàng)过(guò)剩，而短期检(jiǎn)修的(de)兑现有限，因此检修仅为(wèi)长期(qī)趋(qū)势下的扰动，商品从(cóng)偏紧到(dào)过剩的周期中，价格趋势预计(jì)继续(xù)向下。”他(tā)说，对于玻璃(lí)，需(xū)要(yào)等待的则是中(zhōng)下游的(de)备货意愿何时(shí)能够起来：一是等待下游(yóu)的原料库存消耗，二是(shì)对未(wèi)来的需求是否存在旺季的预期。短期来看(kàn)，下游(yóu)以(yǐ)消耗(hào)前期库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市关注在需求(qiú)存在缺口的情形下，7月订单是(shì)否(fǒu)依(yī)旧(jiù)具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除(chú)非(fēi)价格开始冲击成本(běn)，或(huò)是供需上有重大(dà)改变，否则纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃依然(rán)维持弱势(shì)。“短(duǎn)期则还是要关注持仓的变化，短(duǎn)线资金离(lí)场或使(shǐ)得低(dī)位波动加大。”他说(shuō)，止跌可以(yǐ)关注两个指标：一是基差不再是以现(xiàn)货(huò)下跌方式来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看，江(jiāng)文敏表示，纯碱(jiǎn)后(hòu)市仍将维持弱势，可(kě)重(zhòng)点关注远(yuǎn)兴能源的后续投产进展、碱价降(jiàng)价幅度(dù)。若远兴(xīng)能(néng)源后续(xù)投产(chǎn)推迟，则盘(pán)面(miàn)或(huò)将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃(lí)方(fāng)面(miàn)，他认(rèn)为(wèi)，后(hòu)市弱势也将继续保持，中长期(qī)则视终端需求变动来判断是(shì)否维持弱势，可(kě)重点(diǎn)关(guān)注下游深加工订单情况、地产施(shī)工端情况(kuàng)。若后期(qī)地产施工端主体封顶数量(liàng)较多，那么玻(bō)璃的需求量(liàng)将抬升，下游深(shēn)加工订(dìng)单数量也(yě)将因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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