财联社(shè)4月30日讯（编辑(jí) 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据上(shàng)海(hǎi)钢(gāng)联发布(bù)数据显示，4月(yuè)28日电池级碳(tàn)酸锂涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万(wàn)元/吨，继上周五开始(shǐ)止(zhǐ)跌企稳(wěn)四个交易日后价格连(lián)续两日上涨。暖意也提(tí)前传(chuán)导到A股，锂矿股本周三(sān)表现(xiàn)强势，融(róng)捷股份一度(dù)涨停，雅化(huà)集(jí)团和永兴(xīng)材料最高涨超9％、中矿资源(yuán)和盛新锂能一度(dù)涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和天(tiān)齐(qí)锂涨业盘(pán)中均涨(zhǎng)超(chāo)5％。

　　碳酸(suān)锂(lǐ)反弹的原因之一是(shì)上(shàng)海车(chē)展有望带动(dòng)购(gòu)车需求预(yù)期(qī)的(de)提振。乘联会秘书长崔(cuī)东树表示，上海(hǎi)车展将(jiāng)让消费(fèi)者感受到汽车消费(fèi)的火热，提升(shēng)消费信心，也提(tí)振士气。国泰君安表示，此(cǐ)前车企(qǐ)大幅(fú)降价导致(zhì)消费者对电(diàn)动车的(de)观望(wàng)心态有望逐渐改(gǎi)善，市场开始(shǐ)预期5月需求回暖。

　　有(yǒu)电池企业人士提到，目前磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电(diàn)池的(de)价格已经逐渐(jiàn)稳定，且在谈价策略上以企稳为主，不(bù)太可能进行降价。但未来，止跌(diē)信号能否持续稳定，受(shòu)多方因素影响。有(yǒu)产业人(rén)士分析称(chēng)，乐观来看，国内(nèi)动力(lì)电池厂商清库存工作或到5月(yuè)完结，届时电池厂(chǎng)商(shāng)库存水平(píng)有望逐步恢复(fù)至健康水平，并带动上游材(cái)料(liào)采购(gòu)，进而对碳酸锂价格起到(dào)支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯近日(rì)调查(chá)的情(qíng)况看，一些电池龙头(tóu)企(qǐ)业5月份的排产预计(jì)将环比增长20-30％，一些中小(xiǎo)企业由于前期基数较低，环比增(zēng)幅更(gèng)是(shì)高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月(yuè)26日(rì)的业绩说明会上表示，5月份开始会全面恢复生产，排(pái鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星)产相比(bǐ)一季度(dù)会有明显的提升。由(yóu)此可见，碳酸锂市(shì)场需求(qiú)回暖已是大(dà)势所趋。

　　另有观点认为，此(cǐ)次碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格属于阶段性反弹(dàn)还是(shì)底部反转，目前仍难以(yǐ)判断(duàn)。“一方面需要观察(chá)下游(yóu)库存状况，另(lìng)一方面(miàn)还需(xū)要看终端需求是否真(zhēn)正回暖(nuǎn)，”华(huá)南一家主(zhǔ)流(liú)锂盐(yán)厂(chǎng)商内部人士此前对(duì)财联社记者表示。该人士表(biǎo)示，电(diàn)池厂商实际(jì)上从去年(nián)四季度开始(shǐ)便(biàn)启动大规模(mó)去库存举措，这一举措在一季度实际(jì)上已经有所反映(yìng)。

　　不过进入4月(yuè)中(zhōng)旬以后，相(xiāng)关电池(chí)厂商提到，目前库存已(yǐ)恢(huī)复至健康(kāng)水(shuǐ)平，此(cǐ)前暂停(tíng)的产线(xiàn)也已经(jīng)逐渐复产(chǎn)。特(tè)别是(shì)针(zhēn)对磷酸铁锂电池库存，有业(yè)内人士直言，相关库存基本出清，后续(xù)将根据公司规划，逐(zhú)步(bù)进行补货。作为锂电产业(yè)的风向标，宁德时代一(yī)季度报告显示，其库存(cún)金额已从年初的(de)766.7亿元下(xià)降到(dào)640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从(cóng)绝(jué)对金(jīn)额(é)来看，宁德(dé)时代的库存已经(jīng)退回到2022年(nián)第一季度的水平。材料(liào)价格(gé)和库存(cún)水平(píng)，两(liǎng)项(xiàng)关键(jiàn)的指标也构成锂电产(chǎn)业(yè)走向的(de)关键，随价格企稳以及(jí)库存(cún)水平恢复健康(kāng)，将(jiāng)带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市(shì)场激辩未来锂盐(yán)价格走向 最乐观者预(yù)判涨回(huí)25万元/吨 最悲观者全年看跌(diē)至10万(wàn)以(yǐ)下(xià)

　　碳酸锂价(jià)格在不(bù)到半年时(shí)间跌去超(chāo)过2/3，也(yě)引(yǐn)起了市场(chǎng)热(rè)议(yì)。就(jiù)在(zài)26日召开的(de)中国汽车动力(lì)电池(chí)产业创新联盟2023年度大会(huì)上，中国汽(qì)车工业(yè)协(xié)会常务副会长付炳锋指出，国内(nèi)动力电池行业仍然存在一些(xiē)问(wèn)题，包括电池产业链分工，价(jià)值链分配问(wèn)题(tí)。“原(yuán)材料短期(qī)大幅下降也不是正常(cháng)的(de)现象，”他直(zhí)言。在他看来，原材料适当涨价是正常现象，行业要以之前(qián)大幅(fú)涨价为教训，保证价值链的合理分配，避(bì)免(miǎn)大起大落。

　　据(jù)财联社不完全梳理，这些业内人士和分析(xī)师近期对(duì)锂盐(yán)价格未来走势进(jìn)行预(yù)判并阐述具(jù)体逻(luó)辑，汇(huì)总如下：

　　以碳酸(suān)锂价格反弹为信号(hào)，一系列的数据验证锂电产(chǎn)业拐点或已经到来。分析人士(shì)指出(chū)，此前锂电(diàn)产(chǎn)业(yè)进入调整阵痛(tòng)期，主要(yào)在于下游车(chē)市短期需求下(xià)滑，叠加中游扩(kuò)产迅速从而在需(xū)求(qiú)表现上提前透(tòu)支碳酸锂的未来增长空(kōng)间。进而(ér)导致，碳酸锂价(jià)格持续下跌，中(zhōng)游电(diàn)池厂商集体进入(rù)清库(kù)存阶段。从上(shàng)游材料价格变化来(lái)看，近期(qī)碳酸锂价格(gé)率(lǜ)先实现反弹(dàn)。更值得注意的(de)是(shì)，在锂电产业链，包括(kuò)六氟磷酸(suān)锂、人(rén)造(zào)石(shí)墨、极(jí)片粉等系列材(cái)料价格也出现企稳甚至反弹(dàn)的局面。

　　作(zuò)为锂(lǐ)电产业拐点的另一(yī)关键(jiàn)指(zhǐ)标，中(zhōng)游(yóu)电池厂商(shāng)的(de)库存也已经逐步恢复至健康水平。据高(gāo)工锂电了解，目前中游(yóu)电池厂商(shāng)库存水位(wèi)回退，此前(qián)部分电池厂商暂(zàn)停的生产线已(yǐ)经重启生产。在采(cǎi)购方面(miàn)，电池厂商和下游车企(qǐ)已(yǐ)陆续重启订单，带动产(chǎn)业需求回(huí)暖。从终(zhōng)端新鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星能源汽车市场表现上看(kàn)，年初的(de)市场恐慌情绪主要(yào)来自车市的需(xū)求(qiú)腰斩(zhǎn)。但从整(zhěng)体一季度新能源汽车销量数据来看，其(qí)月销量(liàng)逐步攀升并且回暖速度超过往年。随(suí)着(zhe)二(èr)三季度到来，车市逐(zhú)渐转入销售旺季，也将(jiāng)进一步(bù)带动锂电产业中上游(yóu)的订单需求。加上5月份临近，企业重(zhòng)新开启月度采购谈(tán)判，行业有望迎来需求订单的集中(zhōng)爆(bào)发(fā)。

　　后(hòu)续(xù)碳酸锂价格可能会有回(huí)涨的空间(jiān)，但幅度不可能(néng)太(tài)大，最多(duō)在10％左右。业内人士表示，因为(wèi)经历(lì)本轮碳酸锂价(jià)格的暴涨暴跌，电(diàn)池厂商对于碳酸锂真实的(de)供(gōng)给情况更加清晰，市场预期回调下，电池厂商在价格谈判上会更加谨慎。同时(shí)电池厂商(shāng)一(yī)体化(huà)带来(lái)的碳(tàn)酸(suān)锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂商的议价权(quán)。电池回(huí)收(shōu)端，邦普(pǔ)、格(gé)林美、天奇股份、华友钴(gǔ)业等(děng)企业持续推(tuī)进电池回收布局，来自(zì)终(zhōng)端材料(liào)回(huí)收的产能也在稳(wěn)步(bù)爬坡。相关数据显示，2025年国内(nèi)回收的废旧电(diàn)池的总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都(dōu)已完(wán)善在锂矿端(duān)的布局(jú)，包括宁德时代(dài)的宜春(chūn)锂矿(kuàng)项(xiàng)目，亿纬锂能的盐湖提锂(lǐ)项目均(jūn)进展顺利(lì)，将进一步(bù)释放碳酸锂供给。经历过复杂的产业调整过(guò)程(chéng)之后，整个(gè)锂电(diàn)产业的运作模式正从“大开大合”的波浪式变得更(gèng)为(wèi)平滑。从(cóng)原材料到电池，再到(dào)下游车企，产(chǎn)业链(liàn)各个环节(jié)的价(jià)格(gé)以及供需(xū)变化也将变得更加(jiā)平衡且具(jù)有可预测性。

　　然而，亦有空方则认(rèn)为，当前(qián)上游库存水(shuǐ)平依旧处于高位，虽然需求端稍有好(hǎo)转，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期(qī)下跌(diē)并(bìng)不(bù)是一个下(xià)游获利、上游承压的简(jiǎn)单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电(diàn)池材(cái)料的价(jià)格下(xià)跌过快，但这并不为业(yè)内人士所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到(dào)，价格跌去近7成(chéng)，最直接受到冲击(jī)的当属锂矿(kuàng)企业(yè)。根据(jù)藏格矿业一季度数据(jù)，碳酸锂销量(liàng)为(wèi)534吨，相比于2022年四(sì)季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年(nián)第四季度的2461吨(dūn)，削减至今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上游(yóu)锂矿企业不(bù)断压低碳酸(suān)锂出货(huò)价(jià)格(gé)，鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星部(bù)分锂矿企业已经出现主动减产(chǎn)的情(qíng)况。

　　江特电机4月24日公告，一季(jì)度营业收入7亿(yì)元(yuán)，同比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下降86％，第二日股价(jià)跌停。

　　直接生产、售卖(mài)碳酸(suān)锂的锂盐企业则命运(yùn)分化，大公司如天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业(yè)有机会在价格下降(jiàng)周期中获得(dé)更多(duō)市场(chǎng)份额，行业将变得(dé)更集(jí)中。这(zhè)是2016年到(dào)2018年上(shàng)一轮(lún)锂价下降中发生(shēng)过的事。而(ér)同环节(jié)的(de)大(dà)量中(zhōng)小企业，尤(yóu)其是最近两年追高入局(jú)的新(xīn)公司，则面临停产乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂价的(de)东风，赣锋锂(lǐ)业在去年轻松赚出了(le)0.66个宁德时(shí)代、1.23个比亚迪。业(yè)内人士表(biǎo)示，这一轮价(jià)格下降长期利好(hǎo)中国最大的两个锂(lǐ)盐供应商天齐锂业和(hé)赣锋锂业(yè)。它们去年的净利润都(dōu)超过200亿元，比中国最大的新(xīn)能源车企(qǐ)比(bǐ)亚迪还多，其中(zhōng)天齐(qí)锂(lǐ)业净利润增长(zhǎng)超过10倍。足够(gòu)厚(hòu)的(de)血，使(shǐ)他(tā)们更能承受价格下跌和可能(néng)的(de)未来(lái)亏损(sǔn)。这两家(jiā)公司也有行业(yè)里最优的成(chéng)本。赣锋锂业、天齐锂业等公司(sī)入股的海外锂矿资源开采成本普遍在3万-5万(wàn)元/吨，几乎是全(quán)球(qiú)最(zuì)低水平。

　　但(dàn)这并不意味着，这两家公(gōng)司能(néng)以(yǐ)低于(yú)5万(wàn)元(yuán)/吨的价(jià)格采(cǎi)购碳酸锂，因为(wèi)在锂矿(kuàng)国际(jì)交(jiāo)易中(zhōng)，即使拥有海外矿产(chǎn)的分销权或开采权，交易(yì)价格(gé)也需要通过长协确定，按市价定期调整。但(dàn)能获得上游更低成本的资源，让这两家大(dà)企业更能(néng)容忍低价，并能在上游因降价(jià)减产时保持产能供应(yīng)。

　　锂价超预(yù)期下跌牵动着万亿新能源车市场。不过锂(lǐ)价下降带来的连锁反应，并(bìng)不(bù)是一个下游(yóu)获利(lì)，上(shàng)游承(chéng)压的简单故事。作(zuò)为碳酸锂的下游(yóu)，宁德(dé)时代理论上(shàng)会受益，但锂价的超预期下跌，使宁德(dé)时代今(jīn)年(nián)2月提出的 “锂矿返利” 计(jì)划沦为鸡肋，它本想用20万(wàn)元/吨(dūn)的碳酸(suān)锂(lǐ)价格绑定一些车企的三年长(zhǎng)单(dān)。另一层影响是，宁德时代今(jīn)年5月计划(huà)投产的宜春锂矿很(hěn)有(yǒu)可能一(yī)开采就亏损(sǔn)。

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