昨(zuó)天深夜，美国(guó)债(zhài)务(wù)上限谈判突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午(wǔ)，美国(guó)共和党债务上限(xiàn)谈判(pàn)代表格(gé)雷(léi)夫斯与白宫代表(biǎo)举行(xíng)闭(bì)门会议，但会(huì)议开(kāi)始后不久就(jiù)突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代(dài)表实在不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂(zàn)停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否(fǒu)会在周五(wǔ)或周末再次会(huì)面。

　　谈(tán)判遇阻的消息(xī)传出后(hòu)，三大美股(gǔ)指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)传(chuán)出了有望暂(zàn)停加息的鸽(gē)派(pài)信号。鲍威(wēi)尔称，银行业的压力(lì)可能影响联储的利率路径，若源于银行业危机的信贷环(huán)境收紧(jǐn)导致经济(jì)放缓(huǎn)，美(měi)联储(chǔ)可能不必(bì)让(ràng)利率升到原应(yīng)有(yǒu)的高位。

　　交易员(yuán)目前预计，美联(lián)储6月份加(jiā)息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔的讲话(huà)相(xiāng)比，交易员似乎更受债务上限(xiàn)事态(tài)发展的(de)影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益(yì)率跳水，对利率前景敏感(gǎn)的两年期美债(zhài)收(shōu)益率迅速远(yuǎn)离他讲话前所创的两(liǎng)个月来高位，一度较高位回落超过10个基点(diǎn)；美元(yuán)指数刷(shuā)新(xīn)日低，加速(sù)跌(diē)离周(zhōu)四所(suǒ)创的3月(yuè)末(mò)以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债收益率逐(zhú)步(bù)回升，全天(tiān)攀升收官，美股和美元(yuán)的跌势(shì)未改。

　　最终，美(měi)股周五(wǔ)高开(kāi)低走，受债务上限(xiàn)谈(tán)判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指(zh爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语ǐ)收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指数收(shōu)跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上(shàng)涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上(shàng)周跌超9％后继(jì)续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦(lún)铝(lǚ)都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平一周前水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住四周连跌(diē)之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周跌(diē)幅，在连涨(zhǎng)两(liǎng)周后连跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货(huò)收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连(lián)跌。

　　北京时间今(jīn)晨(chén)六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表(biǎo)已抵达(dá)会场，准备继续进行债务上限(xiàn)谈(tán)判。

　　美国国(guó)会众议院议(yì)长麦卡(kǎ)锡表示，共和(hé)党人将于北京时间(jiān)今天上午重(zhòng)返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开(kāi)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)解决不了任何问(wèn)题，将阻止拜登(dēng)推动的(de)增(zēng)加政府开(kāi)支行(xíng)动。

　　值得注意(yì)的是，美国财政部现金余额截至5月18日进一(yī)步(bù)降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部(bù)财政紧急(jí)措施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远(yuǎn)高(gāo)于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能无(wú)需继续(xù)加息

　　当(dāng)地时(shí)间周五（北京时(shí)间今天凌晨），美联(lián)储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔出席名为“货币政策观(guān)点”的小组讨论(lùn)。市场关(guān)注他提供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高(gāo)于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败(bài)，将(jiāng)造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于(yú)”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济保持强劲(jìn)的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽(gē)派信(xìn)号(hào)称，自己倾向(xiàng)于(yú)支(zhī)持(chí)6月会议暂不(bù)加息，而且银行业(yè)危机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通胀造成(chéng)的负面影(yǐng)响(xiǎng)，可(kě)能无需（继(jì)续）加息至那(nà)么高的水平就能成功打(dǎ)压通胀。美(měi)联储(chǔ)在收紧货币政策方面已取得长足进步，政(zhèng)策立(lì)场现在是(shì)对经济增长具有限制性的(de)。做太多与做太少的风(fēng)险正变(biàn)得更加平衡。我(wǒ)们面临着(zhe)迄今(jīn)为止收紧政策(cè)的效(xiào)应滞后，以及近期爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语银行业压力(lì)导致的信贷收(shōu)紧程度(dù)等多(duō)重不确定性。有鉴于此，美联储有能(néng)力观察更多数(shù)据和未来前景的演(yǎn)变，然(rán)后再(zài)决定可能(néng)需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经(jīng)济预测的(de)准(zhǔn)确度(dù)通(tōng)常(cháng)存在挑(tiāo)战，他上述提到(dào)的观点及(jí)其能实现(xiàn)的(de)程度也都存在不确定性(xìng)，理由(yóu)是“未来(lái)前景面临着历(lì)史性高(gāo)企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就货币(bì)政策应进一步(bù)收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业(yè)危机后，鲍威尔开(kāi)始释放(fàng)“保持(chí)耐心(xīn)”的利(lì)率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔(ěr)点明(míng)银行业压(yā)力(lì)将影响货(huò)币决策。

　　产业(yè)供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌，盘(pán)中纯碱(jiǎn)2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑商所发(fā)布公(gōng)告(gào)，自2023年5月(yuè)23日当晚(wǎn)夜盘(pán)交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的(de)日内平今(jīn)仓交易手续(xù)费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研(yán)究所负(fù)责人闾振(zhèn)兴表示，主要有(yǒu)三(sān)方面：一(yī)是产业供需结构预(yù)期转弱；二是(shì)宏观环境不乐(lè)观；三是(shì)交易者在对(duì)冲操作(zuò)中将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃作为(wèi)空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽(suī)都偏弱，但南(nán)华研(yán)究院能化分(fēn)析师李嘉豪(háo)认为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯碱周五(wǔ)跌(diē)幅较大的主要原因在于远兴投产的消(xiāo)息面刺激，使得盘面(miàn)出现较大跌(diē)幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量增加，库存依旧累库，可见下(xià)游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到(dào)港5万(wàn)吨，对供需关(guān)系(xì)也存在一定的(de)影响。在现货松动(dòng)、投产预期、库存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持(chí)续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在(zài)于前期(qī)（3月和(hé)4月(yuè)）需求较旺，下(xià)游补库至环比(bǐ)高位。”他说(shuō)，短期价(jià)格松动(dòng)，中下游的备货(huò)情绪出现一定的谨慎或(huò)者恐高的情形，因此(cǐ)产(chǎn)销(xiāo)出现了较为明(míng)显的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱(ruò)的局面下(xià)，玻璃的(de)价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结构看(kàn)，浙商期(qī)货分析师江文(wén)敏具(jù)体(tǐ)介绍(shào)，纯碱方面(miàn)，近(jìn)期(qī)主要市场交易(yì)点(diǎn)是远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式点(diǎn)火，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续2号线原(yuán)计(jì)划于6月点火投(tóu)产，产(chǎn)能为150万(wàn)吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号(hào)线(xiàn)原(yuán)计划于9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨(dūn)天然(rán)碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)预计生产成本在(zài)1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在(zài)大(dà)量新(xīn)增产(chǎn)能(néng)和低成本纯(chún)碱(jiǎn)的叠加作用(yòng)下持续走低，周五又逢远兴能源点火(huǒ)的信(xìn)息落地(dì)，市场看空情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结构在(zài)9月会发生变化，这是市场早(zǎo)已预期(qī)的，市场也已充分计价，这(zhè)一点从9月合约的深贴水可以得到验证。在这个供(gōng)需转(zhuǎn)宽(kuān)松的(de)预期下，产业链开始形(xíng)成负反馈，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌(tā)，这一点(diǎn)从近(jìn)月合约的跌幅和现货向期货回归的方式(shì)收敛基差上可以得到(dào)验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近期市场(chǎng)主要交易(yì)点是(shì)需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应(yīng)上升。因为(wèi)玻璃(lí)深加工(gōng)厂缺乏(fá)强有力的订(dìng)单(dān)支撑，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库存偏高，补库(kù)意愿相(xiāng)比4月降低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地区产销数据平(píng)均为65％，湖北(běi)地区产销数(shù)据平均为73％，华东地区产销数据平(píng)均为(wèi)82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要(yào)新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语3150吨(dūn)，8月(yuè)减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱，主要是高库存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下(xià)出现过反弹，但(dàn)反弹后(hòu)利润(rùn)改善很多，加之终端表现并不乐(lè)观(guān)，因此又(yòu)出(chū)现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预期(qī)、国内经济(jì)复苏(sū)不及预(yù)期的背(bèi)景(jǐng)下，整个(gè)工业品价(jià)格承(chéng)压，纯碱此前强势的(de)中观逻(luó)辑终敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓(cāng)上看，部分市场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃(lí)正是(shì)空头配置，强化了(le)二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉(jiā)豪表示，纯(chún)碱(jiǎn)主(zhǔ)要(yào)关注检修是否能带来现货价格(gé)短(duǎn)期的企稳，但中长期价(jià)格下跌至成本线为大概率事(shì)件。“从商品格局(jú)看(kàn)，纯(chún)碱(jiǎn)投产后(hòu)必然走向过剩，而短期检修(xiū)的兑(duì)现有(yǒu)限，因此(cǐ)检修(xiū)仅为长(zhǎng)期(qī)趋势下的扰动，商(shāng)品从偏紧到(dào)过剩的周期(qī)中，价格趋势预计继续向下(xià)。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待的则是中下游的备货意(yì)愿何(hé)时能(néng)够起来：一是(shì)等待下(xià)游的(de)原料库存消耗，二是对未来(lái)的需求是否存(cún)在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期库存为(wèi)主，需(xū)求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需(xū)求存(cún)在缺口的情形下，7月(yuè)订单是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振(zhèn)兴(xīng)认为(wèi)，除非价(jià)格开始(shǐ)冲(chōng)击成本，或是供需(xū)上有(yǒu)重大改变(biàn)，否则(zé)纯碱和玻璃依(yī)然维持(chí)弱势。“短(duǎn)期则还是要关(guān)注(zhù)持(chí)仓的变化，短线(xiàn)资金离场或使(shǐ)得低位波(bō)动加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指标：一是基(jī)差不再(zài)是以现货下跌方式(shì)来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基(jī)差(chà)企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)后市仍将(jiāng)维持(chí)弱势，可重点关(guān)注远兴(xīng)能源的后续投产进展、碱价降价幅度(dù)。若远兴能源后续(xù)投产(chǎn)推迟，则盘面(miàn)或将维(wéi)稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱(jiǎn)厂大力(lì)挺价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面(miàn)，他(tā)认为(wèi)，后市弱势也(yě)将继续保持(chí)，中长期则视终端需求变动来判断是否维(wéi)持(chí)弱势，可重(zhòng)点关注下游深加工订单情况(kuàng)、地产施(shī)工端情况。若后期地产施工端主体封(fēng)顶数量较多，那么(me)玻璃(lí)的(de)需求量将抬升(shēng)，下游(yóu)深加工订单数量也将因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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