随(suí)着公募基金2023年一季(jì)报披露拉(lā)开帷幕，多(duō)位知(zhī)名基金经理(lǐ)调仓换股以及对(duì)后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金(jīn)李晓(xiǎo)星在一季报中表(biǎo)示，看(kàn)好半导体、电动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会。他认为AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块(kuài)后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　信达澳(ào)亚(yà)基金冯明(míng)远一(yī)季报中表示(shì)，二季度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热(rè)门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)、中信保诚基金(jīn)王睿等人也发布(bù)了(le)一季(jì)报，均谈到了(le)自己对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙头新(xīn)进成(chéng)为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季(jì)度大幅调入(rù)AI相关概念股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显示(shì)，从(cóng)银华基金李晓星在管的10只基(jī)金来看，整体(tǐ)基金(jīn)仓(cāng)位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中(zhōng)小盘精选、银华(huá)盛(shèng)世(shì)精选A、银华大盘(pán)定开、银华丰享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华心(xīn)选一(yī)年持有A 在今(jīn)年(nián)一季(jì)度(dù)小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度最大的(de)是银华心选一年持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百(bǎi)分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银(yín)华心(晋m是山西哪里的车xīn)佳两年(nián)持有期、银(yín)华心享一年持有、银华(huá)心兴三年(nián)持有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的是(shì)银华心兴三(sān)年持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓(xiǎo)星旗(qí)下基(jī)金产(chǎn)品大幅提高了港股(gǔ)仓位，比如银华(huá)心佳两年(nián)持有(yǒu)期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一季(jì)度(dù)29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表(biǎo)作银华中小盘为例，前(qián)十大重仓股(gǔ)变动较大。今年一季度(dù)，立讯(xùn)精(jīng)密(mì)、金(jīn)山办公、用(yòng)友网络、中(zhōng)科创达(dá)、中微(wēi)公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密成为第一(yī)大重仓股(gǔ)，截至一季报，该(gāi)基金(jīn)持有(yǒu)立讯(xùn)精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增持(chí)了精测电(diàn)子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第(dì)7大重仓股。值得注意的是(shì)，上(shàng)述“进(jìn)新”个(gè)股大多(duō)数是(shì)AI相关(guān)概(gài)念(niàn)股。

　　而(ér)宁(níng)德时代(dài)、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦(jǐn)浪科(kē)技则退出前(qián)十大。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该基金减持(chí)紫(zǐ)光国(guó)微、华(huá)海清科，分别较(jiào)去(qù)年底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别持有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市(shì)值(zhí)2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季(jì)报中，李(lǐ)晓星(xīng)再次用“千字(zì)小作(zuò)文”表达了自(zì)己对市场的(de)看法，基金君为大(dà)家(jiā)做了些重(zhòng)点摘要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星在一季(jì)报(bào)中表示(shì)，对于今年国(guó)内的宏观判断(duàn)依(yī)然(rán)是经济整体稳健复苏，产业结构调整(zhěng)继(jì)续升级，居民消(xiāo)费信(xìn)心逐渐恢复；我们判断由(yóu)于国家自身实力(lì)的不断增强，国际伙伴跟(gēn)我们的利(lì)益共同点(diǎn)变多(duō)，国际形(xíng)势相对之前(qián)会趋(qū)暖，国际(jì)贸易(yì)会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人(rén)工智(zhì)能(néng)板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互(hù)联网之后又一革(gé)命性的技术，现(xiàn)象(xiàng)级应用推(tuī)出后(hòu)，国(guó)内外各巨头加(jiā)速入(rù)局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户(hù)赋能的垂直(zhí)类应用场景值得(dé)关注。

　　半导体(tǐ)方面，我(wǒ)们维持(chí)看好(hǎo)国产(chǎn)替代方(fāng)向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零部件环节(jié)，中长期 看(kàn)，伴随国产供应(yīng)商积极验证(zhèng)导入，国内(nèi)晶圆产线(xiàn)建设将(jiāng)再度(dù)提速。在景气复苏方向，我(wǒ)们(men)的看 法边际转向积极(jí)，全球(qiú)半(bàn)导体下(xià)行周期接近(jìn)尾声，经(jīng)历了过去(qù)几(jǐ)个季(jì)度的去库存(cún)，有望在今(jīn)年下 半(bàn)年重启(qǐ)上行周(zhōu)期，向上弹(dàn)性取决于下游需求恢复的力(lì)度，数据中心有望率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注(zhù)相关左侧布局(jú)机会。

　　新(xīn)能源板块(kuài)是一季度被市场抛弃较多的板(bǎn)块，交易占比和估值已经处于历史偏低的位(wèi)置。只是市场对于上涨的标(biāo)的更多地关(guān)注利好，对于下跌的板块更多(duō)地(dì)关注利空。我们总体认为现(xiàn)在(zài)市(shì)场对于新能源(yuán)板块(kuài)的担忧讨论(lùn)，更多(duō)是(shì)对于一(yī)个下(xià)跌板块的(de)应(yīng)激(jī)式反应。在去(qù)年的中报中，我们曾经提(tí)到(dào)了新(xīn)能源板块(kuài)的一(yī)些风险点，这(zhè)些风(fēng)险点在经过(guò)大(dà)半年的(de)消化后(hòu)，在这个(gè)估值分位(wèi)以及股价位置(zhì)下，我们(men)认为新能(néng)源板(bǎn)块的(de)风险因(yīn)素已经充分释放，目前这个时间段(duàn)，具有较强吸(xī)引(yǐn)力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电(diàn)动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工等领域投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)。

　　晋m是山西哪里的车rong>璞(pú)泰来仍(réng)是(shì)第一大(dà)重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达(dá)澳(ào)亚基金(jīn)冯明(míng)远(yuǎn)在(zài)管的6只(zhǐ)基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源(yuán)产(chǎn)业、信澳科技创新一年定开(kāi)A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远(yuǎn)的(de)代表作信(xìn)澳新能源产业为例(lì)，该基金一季度增持璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓(cāng)股。

　　此外，还(hái)增持(chí)了科达(dá)利(lì)、中伟股份(fèn)、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增(zēng)持幅度最大的(de)是中伟股份，今(jīn)年(nián)一(yī)季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿(yì)元，为例第(dì)5大重(zhòng)仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份(fèn)、华(huá)阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新(xīn)进”前十(shí)大个股，斯(sī)莱克(kè)、保隆科技、比亚(yà)迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该(gāi)基(jī)金对(duì)爱(ài)柯迪(dí)、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行(xíng)不同(tóng)程度减持，其中，减持幅度(dù)最(zuì)大的是天(tiān)齐锂业，今年一季度较(jiào)去年底减持(chí)了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年(nián)一(yī)季度 A 股市场经历了疫情复(fù)苏后的调(diào)整修复(fù)，经济先是在大家“强复苏”的预(yù)期 中趋于明显的回暖，但(dàn)基于“强(qiáng)预期，弱(ruò)现实”的担忧，随后(hòu)又出现了(le)显著的回(huí)调，从而总体呈 现出震荡趋势。本(běn)基金的投资(zī)主要(yào)聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科技(jì)、高端制造等(děng)新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导(dǎo)致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念(niàn)的创新，以及半导体 和制造业正经(jīng)历触底反弹的(de)复苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步(bù)回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会(huì)继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基(jī)本(běn)面(miàn)扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信(xìn)保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗(qí)下多位基金经理(lǐ)也(yě)发布了一季(jì)报(bào)。其中，中信保诚(chéng)基金权益投资(zī)部总监王睿(ruì)在一季(jì)报中表示，宏(hóng)观经(jīng)济目前处(chù)在(zài)一个温(wēn)和(hé)复苏(sū)的通(tōng)道(dào)，在海外加息(xī)进入尾(wěi)声后，社会流动性(xìng)将相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境有利于权益(yì)市(shì)场(chǎng)行(xíng)情的开展，二季度指数仍有可能会是震荡上(shàng)行的(de)态势。

　　一季度(dù)，王睿减表示(shì)持了(le)部分短期达到(dào)目标价(jià)的(de)相关(guān)品(pǐn)种，并根(gēn)据(jù)收益率预期的变化调(diào)整了一部分科(kē)技持(chí)仓(cāng)。具(jù)体(tǐ)来(lái)看，以其(qí)代表作(zuò)中信(xìn)保诚创新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环(huán)、当(dāng)升(shēng)科技、中航(háng)光电等个股，人福医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人(rén)工智能(néng)这一(yī)非常宏大的命(mìng)题(tí)，他目(mù)前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会(huì)对目前的(de)生产和生活方式带来重大变化的技术变革，值得我们投入非常多的精力(lì)去跟踪和研究。但另一(yī)方(fāng)面，我(wǒ)们目前还无法(fǎ)相对准确的(de)评估(gū)这(zhè)项技术革命给(gěi)具体公(gōng)司(sī)和行业格(gé)局带来的影响晋m是山西哪里的车，也(yě)不能给(gěi)出(chū)大部分公司(sī)一个相对(duì)清晰的定价，因此我们(men)一季度暂时还没有(yǒu)明(míng)显增加相关的持仓(cāng)。后续我们(men)会紧密跟踪。一季(jì)度(dù)我们持仓较多(duō)的电动车和(hé)光伏表现(xiàn)不佳，受到(dào)了一些短期因素的干扰，投资者(zhě)的信心出现(xiàn)了波动。投资者预(yù)期变化(huà)导(dǎo)致部分个股(gǔ)出现了(le)较大回调(diào)，目前(qián)行业整体(tǐ)估值水平处于历史较低(dī)位置(zhì)，而这两(liǎng)个行(xíng)业(yè)未来的(de)发展方向还是相(xiāng)对比较确定(dìng)的。

　　中泰(tài)资(zī)管姜诚：

　　投资(zī)，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚(chéng)也发(fā)布了一季(jì)报在(zài)一季(jì)报(bào)中，姜诚表示，一季度(dù)的市场走(zǒu)势再次佐证了一个道(dào)理(lǐ)，即市场是难以预(yù)测的。迄今为止，表(biǎo)现最好(hǎo)的是(shì)AI相关板块，AI或许是(shì)科技(jì)发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润(rùn)在(zài)产业链不同环节之间(jiān)将如何分配？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什么程度(dù)以及渗透(tòu)率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人(rén)不(bù)明就里(lǐ)的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原理告诉我(wǒ)们，价值会(huì)随着时间增长，而非(fēi)随(suí)着利(lì)润波动。所以(yǐ)在(zài)海量信(xìn)息(xī)中(zhōng)，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们(men)还没有足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格(gé)买尽可能好的资产，是我们的投(tóu)资目(mù)标。好资产的标(biāo)准是(shì)活得久、 站得牢、竞争优势(shì)维持得(dé)长、平均净资产收益(yì)率高，以及在(zài)好的公司治理加(jiā)持(chí)下能够把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化(huà)为诱人(rén)分红。所以，我们会一如既往(wǎng)，不去(qù)猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以(yǐ)姜诚代表作(zuò)中泰(tài)星(xīng)元价值优选A代表(biǎo)作(zuò)为例，该基金在一(yī)季(jì)度减持了(le)中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集(jí)团，增(zēng)持(chí)了(le)工商银行、建发股份、招商银行(xíng)、扬农化(huà)工。

　　过去(qù)的一(yī)个季(jì)度，姜诚(chéng)表示，自(zì)己的(de)组合没有(yǒu)大的变化，是(shì)因为长期观点(diǎn)没有大的变化(huà)。对中(zhōng)国经济的长(zhǎng)期乐观，结合当(dāng)前市(shì)场提供的较低估(gū)值水平，让我们可以在热点不(bù)断切换的市(shì)场(chǎng)中保持平和。但(dàn)投资是(shì)一项(xiàng)苦差事，需要随时准备证伪自(zì)己(jǐ)的观点(diǎn)，需要保持(chí)学习，永远没(méi)有躺(tǎng)平的一(yī)天。

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