4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市(shì)场(chǎng)延续消费旺季(jì)强(qiáng)劲势头，下游纺(fǎng)企开工负荷高位，加之市场对新(xīn)年度减(jiǎn)产担忧(yōu)加重，国内棉价持续上涨(中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方zhǎng)。而国(guó)外金融市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续(xù)偏弱(ruò)局(jú)面下，外棉价格承压运行，导致(zhì)国内外棉花价(jià)差不断收(shōu)缩，最终至4月底5月(yuè)初结束了(le)内外(wài)棉倒挂局面(miàn)。

　　“内(nèi)外棉价(jià)自2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的格局，近期随着国内(nèi)棉价连(lián)续攀升(shēng)，价(jià)差(chà)逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘(pán)表(biǎo)现相对(duì)较强(qiáng)的原因在(zài)于国内供需矛盾更为突出，春(chūn)节后国内需求持续修复，外贸订单表(biǎo)现也好于(yú)预期，叠加(jiā)新疆天气(qì)不利棉花(huā)播种和出苗(miáo)，减(jiǎn)产预期推动国内(nèi)棉价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年(nián)度全球棉(mián)市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师(shī)高(gāo)飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季(jì)拉(lā)动效果(guǒ)明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持高(gāo)位运行。据监测(cè)，山(shān)东主销区4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上月提(tí)高8个百分(fēn)点；纺(fǎng)企所(suǒ)接订单(dān)排单时间(jiān)达到10天(tiān)，较上月增加2天(tiān)，开工负荷及订单排单时间达到近两年来最(zuì)高水平。同时由于(yú)大(dà)部(bù)分纺企纱线产品库(kù)存低位，产销压(yā)力较小，促使部(bù)分企业增(zēng)加原棉储备库(kù)存，为棉花(huā)市场消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续上涨(zhǎng)，但下游纺(fǎng)企对高价棉花的(de)接受(shòu)程度并(bìng)不高，仍以刚需(xū)采购为主(zhǔ)。5月进入淡季(jì)后，下(xià)游订单明显减少，购销也较(jiào)为冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有效传导到下游，棉纱(shā)、坯(pī)布价格(gé)近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利(lì)多的推动下强势(shì)上涨。中棉协(xié)调查(chá)报告显示，2023年全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花(huā)播种(zhǒng)以及出苗带来(lái)了不利(lì)影响，进一步加剧(jù)了(le)市场对于新年度产量大降的担忧，也为减产炒作(zuò)提供(gōng)了(le)助推剂。5月(yuè)新疆气温快速(sù)回升(shēng)，郑棉(mián)一度回落，但(dàn)近日新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴随大风和(hé)沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生长产生不利影响，再度引发(fā)了市场对于天(tiān)气的关注(zhù)，期价再创(chuàng)阶(jiē)段(duàn)性新高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆地区(qū)棉花播种面积(jī)普遍(biàn)下降，根据我(wǒ)们的调研结(jié)果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面积(jī)总计(jì)或下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时(shí)，今年春播(bō)开启以来(lái)，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播(bō)种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬(xún)及5月初部分地区出现大(dà)风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉(mián)田重(zhòng)播，预计新年(nián)度棉苗生长(zhǎng)进度较去年同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅(fú)度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新(xīn)年度供应收紧预期增强，普遍提(tí)高现货售卖(mài)价(jià)格(gé)。4月(yuè)份国(guó)内价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格(gé)15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内(nèi)供应端方面，在意向种植面积下降(jiàng)和播种期低温天气的(de)双重作用下，新年度棉(mián)花减产(chǎn)概率(lǜ)大大增加(jiā)。需求端(duān)，目(mù)前下游纺织企业(yè)的开机率维持(chí)高(gāo)位，而成(chéng)品库存仍位(wèi)于(yú)历史偏(piān)低水平，整体(tǐ)表现尚(shàng)可，需求端带(dài)来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过(guò)接下来5—7月是(shì)纺织行业(yè)淡季，下游需求存(cún)在(zài)走弱的预期，短期对国(guó)内(nèi)棉价形成一定的(de)压力。但中(zhōng)长期内需持(chí)续复苏的逻辑并未(wèi)改(gǎi)变，中(zhōng)国已经成(chéng)为支撑全球(qiú)棉花(huā)消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美高(gāo)通胀问(wèn)题持(chí)续，使业者担忧(yōu)持续(xù)加息的(de)紧缩政(zhèng)策，或降低居民对纺(fǎng)织品(pǐn)服(fú)装的消费动力，4月初USDA公布(bù)数据显(xiǎn)示(shì)，中(zhōng)国棉花消费为(wèi)794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费(fèi)量为1604.1万(wàn)吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周(zhōu)度净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值(zhí)下降(jiàng)72％，进一步使(shǐ)市场担(dān)忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次(cì)公(gōng)布了对于(yú)2023/2024年(nián)度(dù)棉市的(de)供需(xū)预(yù)测，将全球(qiú)棉花产量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花消费量大幅调增144万吨至(zhì)中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方2531万吨，最终(zhōng)使(shǐ)得期末库存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球(qiú)棉花(huā)消费(fèi)将显著复(fù)苏(sū)，全球棉市(shì)供需有(yǒu)望转(zhuǎn)强(qiáng)，支(zhī)撑国(guó)际(jì)棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好(hǎo)预期(qī)下，棉(mián)纺(fǎng)织(zhī)市场(chǎng)消费(fèi)增长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长(zhǎng)带来(lái)袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货(huò)意愿增强(qiáng)，国(guó)内棉花价(jià)格(gé)随(suí)之水(shuǐ)涨船高(gāo)；而国(guó)外弱预期背景(jǐng)下，消费下滑，与国内形成明(míng)显反差(chà)。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元(yuán)/吨，实(shí)现自去(qù)年(nián)4月以来(lái)首(shǒu)次转正(zhèng)。截至(zhì)5月16日，国内外棉(mián)花价差(chà)延续正值(zhí)。国(guó)内(nèi)棉花(huā)价格回归至外棉价格上方，或使(shǐ)纺(fǎng)企用棉成本增加，后(hòu)续与外棉市场(chǎng)的竞(jìng)争压力(lì)或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑(chēng)减弱，当前(qián)基本面缺乏(fá)实(shí)质性中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方利好，天气对产量(liàng)的影响(xiǎng)仍有待(dài)观察(chá)，郑棉(mián)短期预计宽(kuān)幅振荡为主。中长(zhǎng)期(qī)看(kàn)，国(guó)内棉花(huā)产量下滑是大(dà)概率事件，今年已(yǐ)有许多轧(yà)花厂在(zài)升级改造加工设备，对于(yú)产能(néng)持续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉花产量面(miàn)临减少，新棉抢收大概率会在(zài)今年重演，中长期棉价(jià)重心(xīn)有望继续抬(tái)升。

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