周(zhōu)一(yī)的股市震荡翻红，上周股市下跌期间(jiān)净买入的(de)“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资金借(jiè)道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）单(dān)日净(jìng)买入(rù)39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日(rì)市场(chǎng)总(zǒng)体下跌期间，资金更是净(jìng)买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操作模(mó)式，在股市大幅(fú)下挫的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中特估”长期投资价值被(bèi)资金看好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净流出(chū)方(fāng)面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等短期净流(liú)出(chū)，资(zī)金出现短期(qī)避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多(duō)家机构仍看(kàn)好(hǎo)长期配(pèi)置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌(diē)，当日股票ETF总份额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均价测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时(shí)间到上周5个交易(yì)日，5天股市调(diào)整期间，资金更是净买入220亿(yì)元，展现了资金逆(nì)市布局的特点。

　　从资(zī)金净买(mǎi)入排行看，截至上周五(wǔ)，科(kē)创50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方(fāng)达和嘉实基金(jīn)旗(陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌qí)下沪深300ETF，富(fù)国(guó)上证指(zhǐ)数(shù)ETF等产品，净(jìng)流入资金也(yě)位居(jū)前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的(de)半导体ETF成为资金(jīn)净买入的榜首，单日净买入金(jīn)额接近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗(liáo)ETF、中(zhōng)概互(hù)联ETF等产品也(yě)位居净流(liú)入资金前列，而(ér)在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入，不过(guò)目前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块(kuài)行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然有资金(jīn)逆(nì)市净买入。

　　谈及资金(jīn)的(de)上述(shù)流向情况，一(yī)位公募(mù)股票权益基金经(jīng)理表(biǎo)示，预(yù)计复苏(sū)仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但耐(nài)用品复苏(sū)的(de)空(kōng)间受限、出口下行(xíng)及地产销售(shòu)恢复疲软将驱动(dòng)市场展现(xiàn)出更多结(jié)构性(xìng)机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高(gāo)的情况下，资(zī)金可能(néng)更青睐用大盘(pán)宽基指(zhǐ)数(shù)，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市场，以获(huò)取(qǔ)整(zhěng)个(gè)市场(chǎng)的平均回报(bào)。

　　而(ér)在行业方面，沪上一(yī)家公募机构(gòu)分(fēn)析(xī)，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋(qū)势，中期(qī)在市(shì)场炒作热(rè)度(dù)有所回(huí)落。但从长期看(kàn)，资金还(hái)会长期关注数(shù)字化对生产力(lì)的提升，因此，包括计(jì)算机、互(hù)联(lián)网(wǎng)和传媒等调整下来(lái)的(de)行(xíng)业，可能会继续受(shòu)到了资金的关(guān)注。

　　也有行业机构认(rèn)为，近(jìn)期上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到(dào)资金(jīn)青睐，可能与看(kàn)好(hǎo)“中特估(gū)”长期投资价值有关(guān)。

　　民生加银基金表示，伴随大金(jīn)融(róng)、大基建等权(quán)重股高位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分板块(kuài)短(duǎn)期上(shàng)冲较快，导致博(bó)弈资金出现分(fēn)歧(qí)，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复(fù)，权重板块内部(bù)出现(xiàn)分化，获(huò)利(lì)兑现(xiàn)需求叠加(jiā)经济(jì)数据(jù)不及预期，权重板块回调带动大盘(pán)指数回落。

　　不过，民(mín)生加银基金认(rèn)为，从长(zhǎng)远看，“中(zhōng)特估”或有望(wàng)引领低估值(zhí)央企的价值重估，有(yǒu)基(jī)本(běn)面支(zhī)撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益(yì)投资一部基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估(gū)”投(tóu)资(zī)的部分(fēn)底层逻(luó)辑仍(réng)旧是过去(qù)的A股市场对部分传统行业国央企的严重低配(pèi)和低估。而在这种大(dà)幅(fú)低估和低配(pèi)背景下，部分企业因(yīn)为自身经营(yíng)改善、高股息水平等特(tè)征(zhēng)，使得其(qí)估值修复成为了可能。虽然经过前(qián)期反弹，大金融整体(tǐ)估值(zhí)仍旧处于低位，由于情(qíng)绪和(hé)资金仍旧是主导，短(duǎn)期表现存在剧(jù)烈(liè)波动可能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处(chù)于中低水平，部分个股尤其是(shì)基本(běn)面明显改善的(de)个股(gǔ)，仍旧有(yǒu)估值修复(fù)的空间(jiān)。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平(píng)仍具(jù)吸引力(lì)

　　在(zài)上周下(xià)跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势(shì)，净流入资金超(chāo)出净流出(chū)资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证(zhèng)券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单(dān)日净流出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌(diē)越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在(zài)单日出现净流出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利了(le)结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机构评价，基建板(bǎn)块受益于“一带一(yī)路”板块(kuài)前期涨(zhǎng)幅较大，有调(diào)整要(yào)求，可能会受到获利(lì)盘的短(duǎn)期卖(mài)出。不过，从长期看，经(jīng)济复苏趋势确(què)立后，“顺周期”板块的(de)整体机会(huì)值得(dé)关注。

　　民(mín)生加银基金评价净流出的证券保险板(bǎn)块称，一(yī)季报陆续披露，非银(yín)金融业绩超(chāo)预期，证券(quàn)板块(kuài)市(shì)场(chǎng)交(jiāo)投活(huó)跃度较一(yī)季度显著(zhù)改善，差异化最低(dī)结(jié)算备(bèi)付金缴纳比例机(jī)制引(yǐn)入，证券公司(sī)保(bǎo)证金比例下调，经(jīng)济温和复(fù)苏下(xià)行业景气度(dù)有望持续修复。保险板块一季报净利润超预期陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌，部分险企凭借储(chǔ)蓄(xù)险的(de)产品力实现了一定的(de)增长，负债端V型反转趋势较(jiào)明(míng)显，资产端(duān)或有望维持较高增(zēng)速。

　　而(ér)针对(duì)电力板块，民生加银基(jī)金认为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回升有望将促进电力消费需求增(zēng)长。受上年同期(qī)低基数(shù)等因素影(yǐng)响，预计今(jīn)年(nián)二季度电(diàn)力(lì)消费增速将有望回升(shēng)。在电力市场化改革(gé)的持(chí)续推进下，电价趋势(shì)有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制(zhì)有望(wàng)持续推广，容量补偿电价等机制或有(yǒu)望出台。

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