在投资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了基(jī)民的(de)热烈(liè)讨论，“这个日经正经不？”“还要(yào)有个跌(diē)停板(bǎn)才和净值一样”“这(zhè)基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生了卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，对(duì)公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目(mù)前折溢价率已经大(dà)幅回(huí)落。与此(cǐ)同时，科创50、创业板(bǎn)指继续受到资金的青睐，今(jīn)年以来创业板ETF净(jìng)买入资金已达(dá)165亿元，而沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等(děng)净流(liú)出居前，热门板块传媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但(dàn)部分机构看好传媒、顺周期(qī)板块(kuài)的长期配置价值。

　　提示高溢价风(fēng)险(xiǎn)

　　日经(jīng)ETF溢(yì)价(jià)已有所回落(luò)

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基金两大(dà)公募(mù)巨(jù)头(tóu)纷纷(fēn)公告，两家(jiā)公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动较大。截至5年22日，两(liǎng)只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关(guān)注(zhù)二级市场交易价格溢价风(fēng)险，如果盲(máng)目投(tóu)资，可能遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只产(chǎn)品的(de)表现(xiàn)看，今年两只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以来(lái)涨幅都超过了16％。截至5月23日(rì)下(xià)午1点开(kāi)盘，两只产品(pǐn)溢价率(lǜ)都回落(luò)到4％以内，投资者的(de)追捧热情在风险提示(shì)后有所降温，正在(zài)回(huí)归理(lǐ)性。

　　而从资(zī)金(jīn)流(liú)向看，由于两只产品(pǐn)规模仅有1个(gè)亿左右，流(liú)通盘偏小，昨日净(jìng)流入资(zī)金都不(bù)到2千万体量(liàng)。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪日经指数(shù)的产品共(gòng)有4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以来资(zī)金净流入2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅最(zuì)高的产品已(yǐ)经达到27％，体现(xiàn)了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的(de)指(zhǐ)数都是日经225指数收益率（经汇率调(diào)整后），从该指数表现看，今年也(yě)大涨(zhǎng)18％，指数(shù)涨(zhǎng)幅在亚太市场高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近(jìn)期涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠加产品流通盘不够大，短期内受(shòu)到资金的(de)净买入，产生(shēng)了供不应求(qiú)的情况，就会推高二级市场价格，让价格走在指数涨(zhǎng)幅的前(qián)面，这(zhè)个情况就会产生基金产品的(de)高(gāo)溢(yì)价(jià)。

　　“日经(jīng)ETF的底(dǐ)层资(zī)产是跟踪(zōng)日经225指数表现(xiàn)的，如果短(duǎn)期出现(xiàn)高(gāo)溢价，也就(jiù)意味着当前(qián)的价格(gé)超(chāo)出了指数的卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗涨幅(fú)，未(wèi)来(lái)会回(huí)归(guī)到指数正(zhèng)常(cháng)走势和(hé)涨跌幅的状态(tài)，也(yě)就(jiù)是会逐(zhú)渐消除(chú)溢(yì)价(jià)。而(ér)高溢(yì)价(jià)回归(guī)的过程，就会产生二级市场(chǎng)价(jià)格的下跌，因此(cǐ)，建议投资者不要盲目买入高溢价品(pǐn)种(zhǒng)，避免下跌(diē)风(fēng)险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而(ér)从日(rì)本股市表现看，今年(nián)年初以来日(rì)本股市持续上涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大(dà)关，达到1990年泡沫经济破(pò)裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信建投证券(quàn)认为，近期(qī)日本(běn)股(gǔ)市上涨(zhǎng)受多(duō)重因素驱(qū)动：一是(shì)随(suí)着美联储加息预期下降和日央行紧缩(suō)预期上升，吸引国际资本回流日本(běn)市场；二是随着疫后经济活动复苏和(hé)去(qù)年(nián)日元持(chí)续贬值，东京交易(yì)所上(shàng)市公司多(duō)表现(xiàn)良(liáng)好(hǎo)；三是(shì)今年东京交易(yì)所(suǒ)提出(chū)将改革公司(sī)治理监督机制。在这(zhè)一改革下，预计部分低估值企业可能采(cǎi)取股票回(huí)购等方(fāng)式提振股(gǔ)价，截(jié)至本周，已有(yǒu)价值3900万亿日元的股票被宣布(bù)回购；四是近期部分利(lì)好消(xiāo)息带动市(shì)场情(qíng)绪。包括G7峰会(huì)在日召开、巴菲(fēi)特赴日考察(chá)并表(biǎo)示(shì)大(dà)举投资日本股市等，推动(dòng)市场对(duì)日本股市的(de)整体情(qíng)绪提(tí)振。

　　也有基(jī)金经理提示短(duǎn)期过快(kuài)上涨带来(lái)的(de)投资风(fēng)险，并提示投资者(zhě)，海外(wài)投资可能会涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对相(xiāng)关(guān)市场熟(shú)悉程度不高(gāo)等问题，建议投(tóu)资者在自己能力圈内投资，避免(miǎn)盲(máng)目追高带来的风险。

　　科(kē)创50、创业(yè)板指继(jì)续(xù)受青睐(lài)

　　创业板(bǎn)ETF净流入(rù)资(zī)金已达165亿

　　除(chú)了关注市场热(rè)点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场(chǎng)最(zuì)新(xīn)风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收盘(pán)，全市(shì)场(chǎng)728只(zhǐ)股(gǔ)票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年末(mò)规(guī)模新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净(jìng)申(shēn)购份(fèn)额(é)13.23亿份，按照(zhào)区间成交均(jūn)价测(cè)算(suàn)，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流(liú)入方向来看，资金(jīn)净(jìng)流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入(rù)都是3.39亿(yì)元，位(wèi)居行(xíng)业前列(liè)。另外，易(yì)方达科创50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上(shàng)资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半(bàn)导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资金居前，都超过(guò)了2亿元资(zī)金体量(liàng)。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位回调的(de)传媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关注，净流入资金(jīn)相对居前。

　　拉(lā)长时间(jiān)看，今年以来净流入(rù)资金最多(duō)的是易方达创业板ETF，今(jīn)年净(jìng)流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居行(xíng)业前列。

　　而今(jīn)年景气度回升的半导(dǎo)体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联网(wǎng)等，也都(dōu)受到资金的追(zhuī)逐(zhú)，净流入资金都在50亿元(yuán)体量及(jí)以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数(shù)的“越跌越(yuè)买”，华(huá)安基金指数与(yǔ)量化投(tóu)资部表示(shì)，随着前期创业(yè)板50指(zhǐ)数(shù)的回(huí)调，当前估值已来到30倍(bèi)的历史低位区间，且一(yī)季报显示(shì)成分股净利润同比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势明显，持续(xù)关注板块趋势反(fǎn)转(zhuǎn)机会(huì)。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层(céng)面，4月底的政治局会议提出“要(yào)夯实科技自立(lì)自强根(gēn)基，培(péi)育壮(zhuàng)大新动(dòng)能。要巩固和(hé)扩大(dà)新能源(yuán)汽车发展优势，加快(kuài)推进(jìn)充电桩、储能等设施建(jiàn)设和(hé)配套电网改造。要(yào)重视通(tōng)用人工智能发展，营造创新生态，重(zhòng)视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内(nèi)经济(jì)发展(zhǎn)动能要加快转变，新能源及人工(gōng)智(zhì)能将是经济转型的两大(dà)动能，汇聚(jù)战略(lüè)性新兴产业的创业板持续(xù)受益于政策红利，该机构建议关(guān)注创业板50指数的投(tóu)资机会(huì)。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流(liú)出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金净流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资(zī)金净卖出，当(dāng)日基金份额流(liú)失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外(wài)，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别(bié)有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等(děng)近期出现阶(jiē)段性行情的(de)板(bǎn)块(kuài)，遭遇(yù)资金的(de)卖出，天弘银(yín)行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)净流出(chū)资(zī)金也(yě)有(yǒu)1个(gè)亿以上。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间(jiān)期限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现(xiàn)百亿(yì)体量的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也(yě)有57亿元资金净流出(chū)。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出资金(jīn)24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整体资金净流出位居(jū)前列(liè)。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流(liú)出，但部分(fēn)机构仍建议(yì)从中长期角度，观察(chá)各类(lèi)板块的(de)投资机会和(hé)行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示(shì)，预计复苏仍是中(zhōng)国(guó)经(jīng)济(jì)中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势，但(dàn)市场展现出(chū)更多结(jié)构性机会，当(dāng)前市场对题材的(de)追捧热度(dù)仍持续偏高。“传(chuán)媒板块近期跌幅居前，主(zhǔ)因(yīn)前(qián)期涨幅较大，炒作有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金(jīn)合力最强(qiáng)的人(rén)工(gōng)智(zhì)能与央(yāng)企相关品种，中(zhōng)期(qī)在市场(chǎng)炒作热度回落、且经(jīng)济复苏趋势确立(lì)后关注“顺(shùn)周期”板块的整体机会，尤其是大众(zhòng)消费(fèi)等领域；而长期来看，可以积极关注数字化对生产力的提升，重点关注计(jì)算机、互联(lián)网(wǎng)和(hé)传(chuán)媒等行(xíng)业(yè)。

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