今年A股市(shì)场(chǎng)最(zuì)为火热的(de)“中特估(gū)”板块又将(jiāng)迎来重磅级(jí)指数ETF产(chǎn)品！

　　中国(guó)基金报(bào)记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF，发行日期(qī)已经正式定档(dàng)。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司(sī)旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF同时公告，基金将于5月(yuè)15日(rì)至19日正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集(jí)上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位业内人(rén)士用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他们看(kàn)来，首先，中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF契(qì)合(hé)目前资本市场的行情主线，预计(jì)发行(xíng)情况较为理想；其次(cì)，上述ETF设置了发行(xíng)上限(xiàn)，加(jiā)上部分券商近期(qī)对于基金(jīn)的发行导向转(zhuǎn)为保(bǎo)有量考核，也(yě)不会过份冲(chōng)刺(cì)首发规模(mó)。

　　还(hái)有业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示(shì)，中证国(guó)新央企主题(tí)系列指(zhǐ)数有助于资本(běn)市场从科技领域、能源产业(yè)等多维度服(fú)务央企，强化(huà)股东回报(bào)，帮助投资者(zhě)走进央企、认识(shí)央企，支持央企利(lì)用(yòng)资本市场做强做优(yōu)做大，提升市场影响力(lì)、号召力，切实促进(jìn)央企(qǐ)上市公司(sī)实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月(yuè)9日，包(bāo)括(kuò)广发、招商(shāng)、汇添富(fù)3家基金公(gōng)司(sī)旗下(xià)的中证国新央企股东回报(bào)ETF同时对外发布(bù)基金(jīn)发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下(xià)股票认购期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只基金均设置20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基金费(fèi)率也(yě)稍(shāo)有差异，招商(shāng)及汇(huì)添(tiān)富旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额(é)小于(yú)50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万份至100万(wàn)份之(zhī)间的，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的(de)认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若(ruò)是认购(gòu)份额大于100万份(fèn)的，认购(gòu)费(fèi)用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中证国新央企股东回报(bào)ETF的(de)托管(guǎn)方则(zé)是(shì)中(zhōng)信建投(tóu)证券(quàn)。

　　此外，据基(jī)金(jīn)君了解，上(shàng)交所拟定于5月(yuè)11日(rì)举办(bàn)“发现央企(qǐ)投资价值促进(jìn)央企估值回归”业务(wù)交(jiāo)流会暨国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF宣介会。会(huì)议主旨(zhǐ)为进一步探索建立中国特色估值(zhí)体系(xì)，引(yǐn)导央企投(tóu)资价值发现，推动央企估值回归(guī)合(hé)理水平。上(shàng)交所(suǒ)、中国国新、指数公司、券(quàn)商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在(zài)多位(wèi)业(yè)内人士看来(lái)，3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF未来都将在上交所上市，上交所此次(cì)会议或(huò)为产品发行(xíng)预热。

　　不少行业人(rén)士也看好央企股东回报(bào)ETF的(de)发(fā)行情况。“‘中特(tè)估(gū)’是近期资本市场的行情主线，包括交易所(suǒ)、券(quàn)商(shāng)、基金工商各(gè)方对此也比较重视，基(jī)金(jīn)公(gōng)司肯(kěn)定(dìng)会重点发行，但目前市场上也存在不(bù)少央(yāng)企主(zhǔ)题基金(jīn)，因(yīn)此预计此次央企股东回报ETF发(fā)行也会(huì)相对(duì)理(lǐ)性。”一(yī)位基金公(gōng)司(sī)人士(shì)表现(xiàn)。

　　一位券商人士也(yě)表示(shì)，所在券商会参与其中(zhōng)一(yī)只央企股东回报ETF的发行工(gōng)作，但(dàn)并不会过度冲刺首发规(guī)模(mó)。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合(hé)目(mù)前资(zī)本市场的行情主线(xiàn)，产品本身(shēn)就比较(jiào)好卖；其次，我们(men)近期已将(jiāng)考(kǎo)核侧重点(diǎn)放(fàng)在产品保(bǎo)有量上，同(tóng)时降低基珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄金首发的考核权重。”上述券商(shāng)人(rén)士(shì)称。

　　一位基金(jīn)公司人士(shì)也预计，类似去年(nián)中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会(huì)在此次央企股东回报ETF上(shàng)上演(yǎn)。“近(jìn)期(qī)多家基金公(gōng)司上报的(de)中证国(guó)新央企(qǐ)ETF已经分为(wèi)三(sān)批陆续推向市场，而不是九只(zhǐ)同时(shí)获批发(fā)售，就是为了(le)避免发行(xíng)大战的(de)出(chū)现。”

　　“尽管(guǎn)销售(shòu)机构不会过度拼基(jī)金首(shǒu)发，不过(guò)，目前市场(chǎng)上(shàng)非常关注‘中特估(gū)’板块，预计发行情况也(yě)会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局央企主题(tí)产(chǎn)品

　　为投(tóu)资(zī)者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为(wèi)今年以来资(zī)本市场的热门(mén)，基金(jīn)公(gōng)司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报(bào)从(cóng)Wind数据(jù)发现，今年以来(lái)全市场(chǎng)已有18家基金公(gōng)司陆续申报了21只央国(guó)企主题基金，易方达、汇(huì)添富、南方(fāng)、博时(shí)、招商等各大公(gōng)募巨头都有参与，其(qí)中嘉(jiā)实、华安、银华(huá)基金等多家机构，还各申(shēn)报(bào)了主、被动(dòng)两只产(chǎn)品，积(jī)极填补这一(yī)产(chǎn)品条(tiáo)线。

　　除(chú)了中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银华(huá)还(hái)同(tóng)时上(shàng)报了跟踪(zōng)“中证国新央企科技引(yǐn)领指数(shù)”的ETF，工银瑞信(xìn)、博(bó)时、嘉实则上报(bào)了中证国新央(yāng)企现代能源ETF，据了解(jiě)，上(shàng)述中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)ETF也有望尽快获(huò)批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这些(xiē)主题产(chǎn)品(pǐn)的发行，意味着，个人(rén)和机构投资(zī)者(zhě)拥有(yǒu)配置央企特色指数、分享改(gǎi)革红利的(de)便捷(jié)工具。

　　据业(yè)内人士表示，早在去年(nián)11月，证监会(huì)主席易会满提出“探索(suǒ)建立具有中国特色(sè)的估值体系，促进市场资源配置功(gōng)能更好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场未来(lái)发展和改(gǎi)革(gé)指明了方向，成熟(shú)完善的估值体(tǐ)系对于资(zī)本市场(chǎng)的价值发现以及(jí)资源(yuán)配置功能的发(fā)挥有重要作用，也是(shì)资本(běn)市场支持实体(tǐ)经济发(fā)展的重要(yào)基(jī)础。因(yīn)此(cǐ)，看准“中国特(tè)色(sè)估值体系”背(bèi)景之下，央(yāng)国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的机遇，行(xíng)业对这一领域的产品积极布局(jú)。

　　“我(wǒ)们目前(qián)储备了不少央(yāng)国企主题基(jī)金，就(jiù)是看准这类企业的投资价(jià)值(zhí)。”据一位(wèi)基(jī)金公司人士(shì)表示，建(jiàn)立具有(yǒu)中(zhōng)国(guó)特(tè)色的(de)估值体系，有助于提升市场对国有(yǒu)上市企业(yè)的关注度，对企业(yè)估值层(céng)面的(de)各(gè)类因素(sù)做进一步的研究(jiū)和探讨，强化相关领域在新环境(jìng)下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表示，从长(zhǎng)期来看，央国企板块的投资(zī)逻(luó)辑是(shì)比较完备的：一(yī)是央(yāng)企是(shì)实现国家战略(lüè)发展的(de)“排头兵”，不断受到政策(cè)的支持(chí)与引导；二是央企作为资本市场“压舱石(shí)”“基本盘(pán)”具有重要作用；三是央(yāng)企引领科技创新(xīn)，研发占比逐年提升；四(sì)是央企仍是A股估值洼(wā)地。未(wèi)来在不断(duàn)完善中国特色现(xiàn)代(dài)资本市(shì)场(chǎng)下，预计(jì)国资央企有(yǒu)望迎来(lái)估值(zhí)修复。

　　汇添富基金(jīn)经(jīng)理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经营业绩为央(yāng)国企的估值重塑提供了市(shì)场认(rèn)可的基础。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他(tā)类型企业(yè)，高于A股平均水平，体现出央国企较强的“价(jià)值创造”能力。从(cóng)成(chéng)长性来看(kàn)，2022年三季度(dù)国资(zī)委旗下上市央企营(yíng)业总收入同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体(tǐ)现出(chū)央国企(qǐ)的发展韧劲。展望未(wèi)来，央国(guó)企上(shàng)市公司质量的(de)提升或将成为央国企估值(zhí)重塑(sù)的核(hé)心(xīn)动(dòng)力。

　　招商(shāng)基金量化(huà)投资部基金经(jīng)理刘重(zhòng)杰也表示(shì)，从公司经(jīng)营的角度(dù)看，上(shàng)市央、国(guó)企的盈(yíng)利能力相(xiāng)比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期领先(xiān)，具(jù)备较高的长期(qī)投资(zī)价值，或更(gèng)符合机构投资(zī)者、个人(rén)养(yǎng)老金等(děng)配置性的需求。在中国特色估值(zhí)体系的推进过(guò)程中，央企股东(dōng)回报指数(shù)具(jù)备较好的长期配置价值(zhí)。

　　关于(yú)央(yāng)企回报(bào)ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报指数是什(shén)么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)指数，指数由国新投资有(yǒu)限公司定制，主要(yào)选(xuǎn)取国务院(yuàn)国资委下(xià)属现 金(jīn)分红或回购总(zǒng)额(é)占总市值比率较高的50只(zhǐ)上(shàng)市公司证(zhèng)券作为指数样本， 以反映央(yāng)企股东回报主题上市公(gōng)司证券的整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤(méi)炭(tàn)、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设备等(děng)，前十大成份股(gǔ)权重合计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数(shù)前十大成(chéng)份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回(huí)报指数(shù)有哪些特色？

　　答(dá)：高分红(hóng)：央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数聚焦高分红与(yǔ)高回购央企，指数近12个(gè)月股息率为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主流指数的分红水平。

　　低估值(zhí)：央企(qǐ)股东回报指数当(dāng)前市盈率约为9倍，相对(duì)于主流(liú)指数表(biǎo)现出更(gèng)低的(de)估(gū)值水平，央(yāng)企(qǐ)估值重塑潜力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数近五年ROE水平均(jūn)稳定(dìng)保持在8％以(yǐ)上，体现出较好(hǎo)的盈利水平和盈(yíng)利稳定性(xìng)。

　　3、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产(chǎn)品募珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄集日(rì)基本是(shì)5月15日至5月19日。投资(zī)者可选择网上现(xiàn)金(jīn)认购、网下(xià)现金认(rèn)购和网(wǎng)下股票(piào)认购(gòu)3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取(qǔ)比例配(pèi)售的措施。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来看，在(zài)认购金(jīn)额低于50万，认购(gòu)费(fèi)均为(wèi)0.8％，在50万(wàn)和100万之(zhī)间，广发(fā)旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元(yuán)。

　　管理费(fèi)上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.05％，招商(shāng)和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市(shì)安排(pái)，以及(jí)后续(xù)做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司(sī)后续将安排做市(shì)商，保障充(chōng)分(fēn)的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基(jī)金的基(jī)金经理人选？

　　答：从目(mù)前看(kàn)，这三家基金(jīn)公司都(dōu)由“实力(lì)派”来担纲(gāng)基金经理。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金(jīn)经(jīng)理罗国庆(qìng)为(wèi)广发(fā)基金(jīn)指(zhǐ)数投资(zī)部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基(jī)金经理来(lái)管理。

　　8、问：央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)历史(shǐ)表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至(zhì)3月31日，央企股东回报指数过(guò)去三年累计(jì)涨幅(fú)41.42％，过去(qù)三年历史年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证红利(lì)指数(shù)的表现。

　　9、问：如(rú)何看(kàn)待央企指(zhǐ)数的投资价(jià)值？

　　第一、央企特(tè)色突(tū)出：1、市值优势明显，具(jù)备较高的长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体(tǐ)平均盈利高于(yú)A股；3、肩(jiān)负社会责任，是(shì)国(guó)家战略(lüè)发(fā)展主力军(jūn)。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特估”背景：估值较(jiào)低(dī)，重塑中国(guó)特色估值(zhí)体系背景下(xià)估值提(tí)升(shēng)空间(jiān)较大。

　　第(dì)三(sān)、红(hóng)利(lì)因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展成(chéng)果2、具(jù)备一定(dìng)抗通胀能(néng)力和抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经涨(zhǎng)过一轮了(le)，板块持(chí)续(xù)性(xìng)如何？

　　答：一(yī)、央(yāng)企当前估值仍处(chù)于(yú)较低分位(wèi)水平。截(jié)至2023年4月底(dǐ)，中证(zhèng)央(yāng)企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指(zhǐ)的(de)17.07。自(zì)2014年(nián)底至(zhì)今，中(zhōng)证央企指数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论(lùn)横向对比(bǐ)还是(shì)纵向比较，央企整体估值水平与其(qí)经济(jì)地(dì)位并不(bù)匹配(pèi)，亟待改(gǎi)善，在(zài)政策支持(chí)下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿全年(nián)的主线。从券商机构的对外观点来看，多(duō)家券(quàn)商(shāng)明确表(biǎo)示今年的投资主线之一就是央国企(qǐ)价值重估。部(bù)分(fēn)券商(shāng)的(de)观点如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国(guó)企价值重估这一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不(bù)受(shòu)黑(hēi)天鹅干扰(rǎo)，坚持数字(zì)经济+国企改革(gé)主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国企改革(gé)的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国(guó)企改革和中(zhōng)国特色估值体系推动下，当(dāng)前国(guó)企价值重估行(xíng)情有(yǒu)望(wàng)持续并形(xíng)成主线行情。

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