金融界5月11日(rì)消(xiāo)息(xī) 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个(gè)百分点，比上(shàng)年同(tóng)期(qī)高1.9个百分点(diǎn)。初(chū)步统(tǒng)计，2023年(nián)4月社(shè)会融资规(guī)模增量为1.22万亿元，比(bǐ)上年同期多2729亿(yì)元。其中，对实(shí)体经济发放的人民(mín)币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经(jīng)济发放的外币(bì)贷(dài)款折合人民币(bì)减少319亿元，同(tóng)比少(shǎo)减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人(rén)民(mín)币存款减少(shǎo)4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业存款减少(shǎo)1408亿元，财(cái)政性(xìng)存(cún)款增(zēng)加5028亿(yì)元，非银行业金(jīn)融(róng)机构存款(kuǎn)增加2912亿(yì)元。4月末，外币存款余额8819亿(yì)美元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减少296亿(yì)美(měi)元，同比(bǐ)少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速评认为(wèi)，M2同(tóng)比(bǐ)回落，主因居民存(cún)款13个月以来同比首次(cì)转(zhuǎn)为(wèi)减少，但更可能重回表外资产，而非用(yòng)于消费，消费在二(èr)季度同(tóng)样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同(tóng)比回(huí)落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款(kuǎn)13个月(yuè)以(yǐ)来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿(yì)，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券(quàn)点评如(rú)下：在(zài)经历了一季度的爆发式增长后，信贷在4月明显回(huí)落。从结构(gòu)上来看，居民(mín)部门再次(cì)“缩表(biǎo)”，不过企业中长(zhǎng)期贷款有较强韧(rèn)性。信贷回落可能是(shì)因(yīn)为一季度(dù)透支了部分银行信贷额(é)度(dù)和企业信贷需(xū)求(qiú)，而且4月地产销售也(yě)边际走弱。社融增速与上月持平(píng)，非(fēi)标融(róng)资持续好转。M2增速在高基(jī)数下回落。

　　申万宏源(yuán)申(shēn)万宏源认为，M2同比回(huí)落主因居民存(cún)款13个(gè)月以来同比(bǐ)首(shǒu)次(cì)转为减少，但更可(kě)能(néng)重回表外资(zī)产，而非用于消费(fèi)，消(xiāo)费在(zài)二季(jì)度同(tóng)样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分点至(zhì)7.6%，主要源(yuán)于个(gè)人存(cún)款的流出而非(fē三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思i)企(qǐ)业活期(qī)存(cún)款大幅改善，和地产销售的(de)再度转(zhuǎn)冷(lěng)有关。

　　4月(yuè)份人民(mín)币存(cún)款大幅减(jiǎn)少的问(wèn)题，中信证(zhèng)券(quàn)认(rèn)为(wèi)是(shì)季(jì)节性波动。因为银(yín)行倾向(xiàng)于让理财(cái)产品(pǐn)在季末(mò)到期，使资金回流成存款(kuǎn)，以应对考核，然(rán)后在下季初发行新(xīn)的理(lǐ)财产(chǎn)品承接。因此居民(mín)存款(kuǎn)在季末季初常(cháng)出(chū)现波(bō)动(dòng)。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百(bǎi)分点，或许反映了(le)企(qǐ)业(yè)经营活跃度有(yǒu)所提(tí)升(shēng)。

　　招(zhāo)商宏观与中信证券看(kàn)法较为一致(zhì)，招商宏观表(biǎo)示居民存(cún)款(kuǎn)减少符合季节性规律(lǜ)。在(zài)本月数据中，居民端(duān)出现了新(xīn)增(zēng)存款，新增贷款同(tóng)时(shí)收缩(suō)的(de)情况。从历史规律来看，4月及7月一般(bān)是(shì)居民(mín)存款(kuǎn)减少的时点(diǎn)。以4月为(wèi)例，今(jīn)年1.2万亿居(jū)民存款的(de)减少(shǎo)量少(shǎo)于(yú)2017（减少(shǎo)1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月数据得出类似居(jū)民加速偿还房贷等结论(lùn)。

　　对于居民(mín)存款的去向问(wèn)题，申万宏源分析认为4月居民(mín)存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)更可能去向表(biǎo)外资产，而非(fēi)消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观表(biǎo)示(shì)在放(fàng)缓的信贷投放中，结构特(tè)征依然明显。企业中长期贷(dài)款贡献了新增信贷的绝大(dà)部分，居民端中长期信贷出现收(shōu)缩。这种结构(gòu)特征反映了(le)居民端(duān)在前(qián)期购房需(xū)求脉冲式释(shì)放后信心仍然不(bù)足的情况(kuàng)。如果没有进一(yī)步的政策支(zhī)撑，不排(pái)除居民端新增(zēng)信(xìn)贷(dài)量(liàng)会(huì)持续维持(chí)在低位。

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