周一的(de)股市震荡翻(fān)红，上周股市下跌期间(jiān)净(jìng)买入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单(dān)日净(jìng)买入39.5亿(yì)元(yuán)；而上周5个(gè)交易日市场总(zǒng)体下跌(diē)期间，资金更是净买(mǎi)入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的(de)理性操作模式，在股市大幅(fú)下挫的(de)时刻再(zài)度(dù)显现(xiàn)。

　　从资(zī)金流向结(jié)构看(kàn)，上证(zhèng)50、沪(hù)深300ETF等(děng)受(sh如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗òu)到(dào)资金净流入(rù)，“中特(tè)估”长期投资(zī)价值(zhí)被(bèi)资(zī)金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净流(liú)出方面，创(chuàng)业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短(duǎn)期(qī)净流出，资金出现短(duǎn)期避(bì)险，但鉴于多数(shù)标(biāo)的估值仍在(zài)低位，多(duō)家机(jī)构仍看好(hǎo)长(zhǎng)期配置(zhì)价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流(liú)入资(zī)金居(jū)前

　　上(shàng)周五股市大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区(qū)间成交均价(jià)测算，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间到(dào)上周5个交易(yì)日，5天股市调整期间，资金更是净买入(rù)220亿(yì)元(yuán)，展现(xiàn)了资金逆市布局的特(tè)点。

　　从资金净买入排行看，截(jié)至上(shàng)周五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰(tài)柏瑞、易方达和(hé)嘉(jiā)实基(jī)金(jīn)旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净(jìng)流入资金(jīn)也位居前(qián)列。

　　而从(cóng)5月15日收(shōu)盘股市表现看(kàn)，科(kē)创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超(chāo)过(guò)1.7％，上周大跌期(qī)间(jiān)的“抄底资(zī)金”，皆斩获(huò)了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下行的(de)半导体ETF成为资金净买入的(de)榜首，单(dān)日净买入(rù)金额接近5亿元(yuán)，目前仍处于估(gū)值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居(jū)净流入资金(jīn)前列，而在近日遭遇高位回调的游(yóu)戏(xì)ETF，也受(shòu)到资金的逆(nì)市买入，不过目(mù)前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏板(bǎn)块行情(qíng)冲顶、收(shōu)益(yì)翻倍后，仍然有资金(jīn)逆(nì)市净买入。

　　谈及(jí)资(zī)金的(de)上述(shù)流向情况(kuàng)，一位公募股(gǔ)票(piào)权益基金经(jīng)理表示，预(yù)计复苏(sū)仍是(shì)中国经(jīng)济中长期的趋势(shì)，但(dàn)耐用品(pǐn)复苏的空间受限、出口下行及地产销(xiāo)售恢复疲软(ruǎn)将(jiāng)驱(qū)动市场(chǎng)展现出更多结构性机会。不过，在短期市场炒(chǎo)作热度(dù)回落，波(bō)动率偏高(gāo)的(de)情况(kuàng)下，资金(jīn)可能更(gèng)青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300指(zhǐ)数等来跟踪(zōng)市场，以获取整(zhěng)个市场的平均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上一家(jiā)公募机构分析，由于近日以游戏(xì)为代表的TMT板块有所调(diào)整，主因是前期炒(chǎo)作有逐步(bù)退潮趋势，中期在市(shì)场炒作热度有所回落。但从长期(qī)看(kàn)，资金还会长期关注数字(zì)化对(duì)生产力的提(tí)升，因(yīn)此，包括计算机、互联网和传(chuán)媒等调(diào)整(zhěng)下来的行业，可能会继续受到了资金(jīn)的关注(zhù)。

　　也有(yǒu)行业机构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资金青(qīng)睐(lài)，可能(néng)与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随大金(jīn)融、大基建等权重股高(gāo)位调(diào)整，上周沪指下跌。前(qián)期(qī)部分(fēn)板块短期上冲较(jiào)快(kuài)，导(dǎo)致博弈资金出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步(bù)修(xiū)复，权重板块内部出现分化(huà)，获利兑现(xiàn)需(xū)求叠加经(jīng)济数据(jù)不(bù)及预期，权重板块回调带动大盘指数回(huí)落。

　　不(bù)过，民生加(jiā)银基金(jīn)认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或(huò)有(yǒu)望(wàng)引领低估值(zhí)央(yāng)企的价值重估，有基本面支撑的低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博时基金(jīn)权益投(tóu)资一部基金经(jīng)理吴鹏(péng)也认(rèn)为，“中特(tè)估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场(chǎng)对部分传统(tǒng)行(xíng)业国央企的严重低配和低(dī)估。而(ér)在(zài)这种大(dà)幅(fú)低估和低配背景下，部分企业因为自(zì)身(shēn)经营改(gǎi)善、高股息水(shuǐ)平等特(tè)征，使(shǐ)得其估(gū)值修复(fù)成为了可能。虽然(rán)经过前期反弹，大金融整(zhěng)体估值(zhí)仍旧处于低位，由于情绪和资金(jīn)仍(réng)旧是主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈波动可能(néng)；从中期看(kàn)，整体(tǐ)大(dà)金融当前估值(zhí)仍旧处于中低水平，部(bù)分个股尤(yóu)其是基本面明显改(gǎi)善的个股，仍旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平(píng)仍具(jù)吸(xī)引力

　　在上周下跌的(de)A股市(shì)场(chǎng)中，股票(piào)ETF整(zhěng)体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流入资金超出(chū)净流出资金。但也有部分(fēn)短(duǎn)期(qī)涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块(kuài)，以(yǐ)及部分海(hǎi)外指数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从(cóng)资金净(jìng)流(liú)出榜(bǎng)单(dān)看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单日净(jìng)流出资金也超(chāo)过2个(gè)亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌(diē)越(yuè)买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现象，华夏(xià)、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单(dān)日出现(xiàn)净流出，而(ér)今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获利了(le)结”资金(jīn)，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上(shàng)一(yī)家公募机构评(píng)价，基建(jiàn)板块受益(yì)于“一带一(yī)路”板块前期涨幅较(jiào)大，有调(diào)整要求，可(如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗kě)能会(huì)受到获利盘的短期卖(mài)出。不(bù)过，从长(zhǎng)期(qī)看，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净流出(chū)的证券保险板(bǎn)块(kuài)称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期(qī)，证券板块(kuài)市场(chǎng)交投活跃(yuè)度(dù)较一季度显(xiǎn)著改(gǎi)善，差异(yì)化(huà)最低(dī)结算备(bèi)付(fù)金缴纳比(bǐ)例机制引入，证券公司保证金比例(lì)下调，经济(jì)温和复(fù)苏下行业(yè)景气度有望持续修(xiū)复。保险(xiǎn)板块一季报净利(lì)润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力(lì)实现了一定的增长，负债端(duān)V型反转趋势较明显，资产端或有望维持(chí)较(jiào)高(gāo)增速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生(shēng)加银基金认为，2023年(nián)宏(hóng)观经济运行(xíng)总体回升有望将促进电(diàn)力消费(fèi)需求增长(zhǎng)。受上年同期(qī)低基(jī)数等因素影响，预(yù)计今年二季度电力消(xiāo)费增速将有望(wàng)回升。在电力市场化改(gǎi)革的持(chí)续推进下，电(diàn)价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助(zhù)服务市场(chǎng)机制有望持续推广，容量补偿电(diàn)价等机制或有望出(chū)台。

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