随着公募(mù)基金2023年一季(jì)报披露拉(lā)开帷幕(mù)，多位知名基金(jīn)经理调仓换股(gǔ)以及对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在一(yī)季报中表示，看好半导体、电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机(jī)会。他(tā)认为AI 产(chǎn)业的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资(zī)机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季(jì)报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司(sī)加(jiā)入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等热(rè)门概念(niàn)的创新，以及(jí)半导体和(hé)制造(zào)业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的(de)复苏，市(shì)场整体(tǐ)会(huì)逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效(xiào)应。会继(jì)续在(zài)新 能源、科技(jì)、高端(duān)制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机(jī)会(huì)。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚基金王睿等(děng)人也发布了一(yī)季报(bào)，均谈(tán)到(dào)了自己对AI领域的密切关注，但观点(diǎn)略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一(yī)季(jì)报数据显示，从银华基金(jīn)李晓星在管的(de)10只基金来(lái)看，整体基金(jīn)仓(cāng)位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银(yín)华盛(shèng)世精(jīng)选A、银华大(dà)盘定(dìng)开、银(yín)华丰享一年(nián)持(chí)有(yǒu)、银(yín)华心选一年持有(yǒu)A 在(zài)今年一(yī)季度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅(fú)度最(zuì)大的是银华心选一年持有A，较(jiào)去(qù)年(nián)底下降了4.65个百分(fēn)点(diǎn)。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳两年持有(yǒu)期(qī)、银华(huá)心享一年持有、银华(huá)心兴三年持有A 则(zé)在(zài)一季度小幅加仓(cāng)，其(qí)中(zhōng)，加仓(cāng)幅度最大的是(shì)银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年底加仓(cāng)了(le)2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓(xiǎo)星(xīng)旗(qí)下基(jī)金产品(pǐn)大幅提高(gāo)了港股(gǔ)仓(cāng)位，比如银华心佳两年持有期(qī)港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)从去(qù)年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.93％上升到(dào)一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星(xīng)代表作银(yín)华中(zhōng)小盘为例，前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)变动较大。今年一季(jì)度，立讯精密(mì)、金(jīn)山办(bàn)公、用友网(wǎng)络、中(zhōng)科(kē)创(chuàng)达、中微公(gōng)司、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯(xùn)精密成为(wèi)第一大重仓(cāng)股，截(jié)至一季报(bào)，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基(jī)金(jīn)还增持了(le)精测电子，较去年(nián)底增加了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述(shù)“进新(xīn)”个股大多(duō)数(shù)是AI相(xiāng)关概念(niàn)股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微(wēi)电、锦浪科技(jì)则退出前十(shí)大。

　　减(jiǎn)持方面(miàn)，今(jīn)年一季度，该基金减持紫光国微、华(huá)海清科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金(jīn)分别持有紫光(guāng)国微、华海(hǎi)我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大(dà)重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次用(yòng)“千字小作文(wén)”表达(dá)了自我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词己对(duì)市场的看(kàn)法，基金君(jūn)为大家(jiā)做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季(jì)报(bào)中表示，对于今年国内的宏观(guān)判断(duàn)依(yī)然是经济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构(gòu)调整继续升级，居民消费信(xìn)心逐(zhú)渐(jiàn)恢复；我们(men)判断(duàn)由于国家自身实力(lì)的不(bù)断增强，国际(jì)伙伴跟(gēn)我们的利(lì)益共同点变(biàn)多(duō)，国际形势相对之前会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互(hù)联网之后(hòu)又(yòu)一革命性的技术，现象级应用推(tuī)出后(hòu)，国(guó)内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能(néng)的垂直类应用(yòng)场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国(guó)产替(tì)代方(fāng)向，集中在半(bàn)导体(tǐ)设备、材料(liào)、零部件环(huán)节，中长期 看，伴随国产供(gōng)应(yīng)商积极验证导入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度(dù)提(tí)速(sù)。在景气复苏方向(xiàng)，我们的(de)看 法边际转向积极，全球半导体下行周(zhōu)期接(jiē)近尾声，经历了过去(qù)几个季度的去库存，有望在今年下 半年(nián)重启上行周期，向上(shàng)弹性取决于(yú)下游(yóu)需求(qiú)恢复的(de)力度，数据中心(xīn)有(yǒu)望率(lǜ)先回(huí)暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季(jì)度被市(shì)场抛(pāo)弃较多(duō)的板块，交易(yì)占比和估值已经(jīng)处于历史(shǐ)偏低(dī)的位置。只是市(shì)场对于(yú)上涨的标的更多地关注利(lì)好，对于下(xià)跌的(de)板块更多地关注利空。我们总体认为现在市场对于新能源板块(kuài)的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的(de)应激式反应。在去年的中(zhōng)报中，我们曾经提到了新能(néng)源板块的(de)一(yī)些风险点(diǎn)，这些风(fēng)险点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这(zhè)个估值分位以及股价(jià)位(wèi)置下(xià)，我们认为新能源板块的风险因素(sù)已经(jīng)充(chōng)分释(shì)放(fàng)，目(mù)前(qián)这个时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星(xīng)还看(kàn)好电动(dòng)车、风光电储、军工等(děng)领(lǐng)域投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　璞泰来(lái)仍(réng)是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚基(jī)金冯明(míng)远在管的6只(zhǐ)基金平均仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的(de)股票仓位从去年底75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技创(chuàng)新一年(nián)定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从(cóng)持仓(cāng)情(qíng)况来看，以(yǐ)冯明(míng)远(yuǎn)的代(dài)表(biǎo)作信(xìn)澳新能源产业(yè)为例，该基金一(yī)季度增持璞泰来(lái)，较去(qù)年(nián)末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有(yǒu)市值(zhí)为4.37亿元，仍位列(liè)第(dì)一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股份(fèn)、宁(níng)德时(shí)代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增(zēng)持幅度最大(dà)的是中伟股份，今年一(yī)季度较去(qù)年(nián)底增持(chí)了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例(lì)第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为(wèi)“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪(dí)则退出前十大之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进(jìn)行不同(tóng)程度减持，其中(zhōng)，减持幅(fú)度最大的(de)是天齐锂业(yè)，今年(nián)一季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前(qián)持有市(shì)值2.19亿元(yuán)，为例第(dì)4大(dà)重仓(cāng)股。

　　冯明(míng)远在(zài)一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了(le)疫情(qíng)复苏后的(de)调整修(xiū)复，经济先是在大家“强复(fù)苏(sū)”的预(yù)期 中(zhōng)趋于明(míng)显(xiǎn)的回暖，但基(jī)于“强(qiáng)预(yù)期，弱现实”的担忧(yōu)，随后(hòu)又出现了显著(zhù)的回调(diào)，从而总体呈 现出震荡趋(qū)势。本(běn)基金的投资(zī)主要聚(jù)焦在新能源、科技(jì)、高端(duān)制造等新兴产(chǎn)业领域，细(xì)分板块的(de)整(zhěng)体走势(shì)与市场趋同，导致本基金的(de)净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热(rè)门(mén)概念(niàn)的(de)创新，以及半导体 和(hé)制造业正经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基(jī)本(běn)面扎实(shí)的(de)优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看(kàn)待人工智能(néng)

　　今(jīn)日，中信保诚(chéng)基金旗下(xià)多位基金经理(lǐ)也(yě)发布了一季报。其中，中信保(bǎo)诚基金权益投资部(bù)总监王睿在一(yī)季报(bào)中表示，宏(hóng)观经济目前(qián)处(chù)在(zài)一个(gè)温和(hé)复苏(sū)的通(tōng)道，在(zài)海外加(jiā)息进入尾声后，社会(huì)流动性将相对宽松，宏(hóng)观(guān)及(jí)货币环境有利于(yú)权益市(shì)场行情的开展(zhǎn)，二(èr)季度指数仍(réng)有可能会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一(yī)季度(dù)，王睿减表示持了部分短(duǎn)期达到目标价(jià)的相关品(pǐn)种(zhǒng)，并根据(jù)收益率预期(qī)的变(biàn)化(huà)调(diào)整了(le)一(yī)部分科(kē)技持仓(cāng)。具体来看，以其代表作中信保诚创(chuàng)新成长为例，该基金在一季度增持(chí)了晶(jīng)盛机(jī)电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电(diàn)等个股，人(rén)福医(yī)药“新进”前十(shí)大。

　　王睿(ruì)在一(yī)季报(bào)中表示，对于人(rén)工智(zhì)能这一非常宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎乐观(guān)的态度。首先我们(men)相信这(zhè)是一(yī)项会对目(mù)前的(de)生产和生(shēng)活方式带来重大变化(huà)的技术变革(gé)，值得我(wǒ)们投(tóu)入非常多的精力去(qù)跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无(wú)法相对(duì)准确(què)的评估这(zhè)项技术(shù)革命给具体公司和行业格局带来的影响，也不能给出大(dà)部分公(gōng)司一个相对清晰的(de)定(dìng)价，因此我们一(yī)季度(dù)暂(zàn)时还没有(yǒu)明(míng)显增(zēng)加相关的持仓(cāng)。后(hòu)续我们会紧密(mì)跟踪。一季(jì)度我们持(chí)仓较多的电(diàn)动(dòng)车和光伏表现不佳(jiā)，受到了(le)一些短期因素(sù)的干扰，投(tóu)资者的信心出(chū)现了波动。投(tóu)资者预(yù)期变化(huà)导(dǎo)致部分个股出现(xiàn)了较大(dà)回调，目前行(xíng)业整体估值水平(píng)处于历(lì)史较低位(wèi)置，而这(zhè)两(liǎng)个行业未来的(de)发展方(fāng)向(xiàng)还是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一天

　　今(jīn)日(rì)，中泰资(zī)管基金经理(lǐ)姜诚也发布了一(yī)季报在一(yī)季(jì)报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐证了一个(gè)道理，即市场是难(nán)以预测的。迄(qì)今为(wèi)止，表现最(zuì)好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是科(kē)技发展(zhǎn)进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链(liàn)不(bù)同环节(jié)之间将如何分配？ 市场当前认为的受益环节是(shì)否能如愿受(shòu)益？它的“智能(néng)”水平达到了什么程(chéng)度以及渗透率将(jiāng)多(duō)快(kuài)提升？都是很(hěn)容(róng)易让人兴奋、可细(xì)说起来又(yòu)让(ràng)人不明就里(lǐ)的难题。谈(tán)资(zī)和投资(zī)之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告(gào)诉我们，价(jià)值会随(suí)着时(shí)间增长，而非随着利润波动。所以在(zài)海量信息(xī)中，我们需要(yào)重点关注(zhù)长期因素(sù)，淡(dàn)化短期(qī)因素。人工智能的发(fā)展(zhǎn)是(shì)一个(gè)长期因素，我(wǒ)们还没有足够的(de)把握去捕捉到它带来的投资(zī)机(jī)会，但可以尽量(liàng)回(huí)避它带(dài)来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价格买尽(jǐn)可(kě)能好的资产，是我们的投(tóu)资目标。好资产的标准是(shì)活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平(píng)均净(jìng)资(zī)产收(shōu)益率高，以及(jí)在好的公(gōng)司治理加持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。所以，我们(men)会一如(rú)既(jì)往，不去猜测和追(zhuī)逐(zhú)市(shì)场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚(chéng)代表作(zuò)中泰(tài)星元(yuán)价值优选A代表作为(wèi)例，该(gāi)基(jī)金在(zài)一(yī)季度减(jiǎn)持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表示(shì)，自己的组(zǔ)合没有大的变化(huà)，是(shì)因为长期观点没(méi)有(yǒu)大的变(biàn)化。对(duì)中(zhōng)国经济(jì)的长期乐观(guān)，结(jié)合当前市场提供的较低估值水平，让(ràng)我们可以(yǐ)在(zài)热(rè)点不(bù)断切(qiè)换的市场中(zhōng)保持(chí)平和(hé)。但投资是一(yī)项苦差事，需要随时(shí)准备证伪自己(jǐ)的观点，需(xū)要保持学习，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一天。

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