中国金(jīn)融行(xíng)业加速对外开放(fàng)，外资(zī)券商们的2022年过得如(rú)何？

　　近日，外资控股券(quàn)商(shāng)2022年的“成绩单”陆续公布：9家外(wài)资控股券商中，仅(jǐn)有4家在(zài)2022年取得盈利(lì)，另外5家均出(chū)现亏损。

　　其中，在2019年获(huò)批成立的摩(mó)根大通证券2022年业(yè)绩突飞(fēi)猛进，当年(nián)净利润(rùn)达(dá)到2.63亿元，领先(xiān)各家“洋券商”。相(xiāng)比之下，与(yǔ)摩根大(dà)通证券同期获批的野村东方国际证券2022年(nián)亏损达到2.25亿(yì)元，业绩(jì)分化加剧(jù)。

　　另(lìng)外，今(jīn)年(nián)3月(yuè)瑞信(xìn)、瑞银“官宣”合并(bìng)，两家(jiā)国际金融巨头均在国(guó)内拥有外(wài)资控股券商牌照。其中，瑞信证券2022年(nián)亏损达(dá)2.55亿(yì)元，而(ér)瑞银(yín)证券则大赚2.24亿(yì)元。后(hòu)续(xù)两家外(wài)资控股券(quàn)商面临的“一参一控”问题如何解决，仍是业内关注重点(diǎn)。

　　过(guò)去几年(nián)里(lǐ)，“财(cái)富管理转型(xíng)”成为行业热词。而透视各家(jiā)外(wài)资券商在2022年的“打法(fǎ)”来看(kàn)，依(yī)托于各自(zì)股东资源(yuán)禀赋、深入(rù)财富管理成为(wèi)其在中(zhōng)国展业的首要方(fāng)向。

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　　9家外资控股券商半数亏损

　　对(duì)于国内各家证券公司来说，除了面临行业“二八分化”的激烈态势(shì)，来自“洋券商”们(men)的市场竞争也同样带来(lái)压力。

　　日前(qián)，中证协公布(bù)各家券商(shāng)2022年年报/财务数(shù)据，9家(jiā)外资控股券商纷纷晒出(chū)2022年成(chéng)绩单。

　　在2022年的(de)“券商小年”，受制于市场行情(qíng)、成(chéng)立时(shí)间(jiān)、牌照资质(zhì)等(děng)问(wèn)题(tí)，9家共有5家出(chū)现亏(kuī)损(sǔn)，分别为(wèi)瑞信证券（-2.54亿元）、野村东方(fāng)国际证券（-2.25亿元）、大和(hé)证券（-8266.01万元(yuán)）、星展证券（-8274.58万元）和汇丰(fēng)前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看(kàn)，瑞信证(zhèng)券2022年(nián)实现营业收入2.89亿元，同比下降41.91％；实现净亏(kuī)损(sǔn)2.55亿元，由盈转亏。野村东方国际证券则延续(xù)自成立以来(lái)的亏损状态：2022年实现营业收入(rù)1.1亿元(yuán)，同(tóng)比下降38.14％；净亏损2.25亿元(yuán)，较上年同期的8491万元亏(kuī)损(sǔn)幅度继续扩大。

　　在2022年因(yīn)获得外(wài)资股东增持而成为外资控股券商的汇丰前海(hǎi)证券，业绩较(jiào)上年出现明(míng)显进步，但仍然录得(dé)亏损：2022年实现营(yíng)业收入(rù)5.04亿元，同比(bǐ)增长54.78％；实现(xiàn)净亏润5223.54万元，上年(nián)同期为(wèi)亏(kuī)损(sǔn)1.59亿元。

　　另(lìng)外(wài)，大和证券和(hé)星展证(zhèng)券(quàn)均于2020年获得证监(jiān)会批文(wén)，分别于2020年底、2021年初(chū)完成工(gōng)商登记，正式展业时间(jiān)不长。星(xīng)展证(zhèng)券(quàn)2022年实现营业收入8633.25万元，同比增长76.71％；亏损8274.58万元，较上年同(tóng)期(qī)有(yǒu)所收窄(zhǎi)。大(dà)和证券2022年实现营业收入4773.93万元，同比下降(jiàng)16.12％；亏损8266.01万(wàn)元(yuán)，亏幅(fú)进一步扩大(dà)。

　　就亏损原因而言(yán)，2022年受市场(chǎng)影响，证券行(xíng)业营业收(shōu)入普遍下(xià)降，外资控股券商也难以幸免。且新公司建设成(chéng)本、业务(wù)费(fèi)用、员工薪酬等支出过高，在展业初期容(róng)易导致亏损的产生。

　　与国内(nèi)大型券商相(xiāng)比，外资控股券(quàn)商仍呈(chéng)现“本小(xiǎo)利薄”的(de)情况，自(zì)营业务影响有限，因此(cǐ)影响2021年业绩的主要还是经纪(jì)、投行(xíng)等传统业务。

　　例如，瑞信(xìn)证券在(zài)2022年(nián)年报中表示，其当(dāng)年投行业务手续(xù)费及(jí)佣(yōng)金(jīn)净收(shōu)入为6561.57万元，同比下滑72.7％；经(jīng)纪业务为(wèi)1.06亿元，同比下降46.44％。而营业支出则有增(zēng)无减，业务及管理费从上年的(de)4.27亿元增长(zhǎng)到5.38亿元。“赚(zhuàn)少花多”，导致业绩(jì)出现大额亏损。

　　摩根大通(tōng)证(zhèng)券大赚(zhuàn)2.6亿

　　当然，也有(yǒu)“外来的和尚”念好了中国市场这本经。

　　具(jù)体来(lái)看，2022年(nián)共有4家外资控股券商实现盈(yíng)利，分(fēn)别(bié)为摩根大通(tōng)证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元(yuán)）和摩根士(shì)丹利证券（1931.48万元 ）。其中(zhōng)，摩根大通证券和瑞银(yín)证券均实现了营收、净利润的双增长(zhǎng)。

　　摩根(gēn)大通(tōng)证券2022年(nián)实(shí)现营业收入8.84亿元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)39.44％；实现(xiàn)净利润2.63亿元，同比增长264.94％，这一业绩水平在2022年的(de)“券业(yè)小(xiǎo)年”可算是(shì)相(xiāng)当(dāng)亮眼(yǎn)。

　　从员(yuán)arctan1怎么算出来的，arctan1怎么算？工规模来看，截至2022年底，摩根大通(tōng)证(zhèng)券(quàn)共有员工210人，数量在行业(yè)内排名下游，但(dàn)其业绩(jì)已跻身行业中游水平，而(ér)这只是摩根大通证券展业的第(dì)三个完整会计(jì)年度(dù)。

　　公(gōng)开信息显示，摩根大通证券(quàn)于2019年3月(yuè)获得证监会批复(fù)，成立合资(zī)证券公司(sī)。彼时由摩根大(dà)通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有(yǒu)51％股权，外高桥(qiáo)集团(tuán)、珠海迈兰德(dé)等5家内资股(gǔ)东持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让(ràng)其他5家内资(zī)股东所持股权，成为摩根大(dà)通证券唯一(yī)股东。

　　财务报表显示，摩根(gēn)大通证券2022年(nián)经纪业(yè)务大爆发，实现手续费净收入5.56亿元，同比(bǐ)增长超300％。

　　摩根大通证券表示，其证(zhèng)券(quàn)经(jīng)纪(jì)业(yè)务团队成(chéng)立(lì)已逾三年，2022年业务开展和运作取得进一步进展，新客户(hù)开发稳步推进。摩根大通证券充分利用(yòng)全球化的平(píng)台优势，整合集团(tuán)资(zī)源，持(chí)续关注并开拓传统QFII投资(zī)者以及新取得QFII牌照的(de)合格境外机构(gòu)投资者，目(mù)标客群机构投资者队伍逐年(nián)壮大。

　　瑞银(yín)、瑞信突(tū)发合并

　　“一参一控”下或(huò)将取舍

　　除摩(mó)根大通证券外(wài)，瑞银(yín)证券在2022年也取得了较(jiào)好的业绩表现：当期实现营(yíng)业收入11.79亿元，同比增长(zhǎng)11.81％；净利润2.24亿元，同(tóng)比(bǐ)增长52.89％。

　　瑞银证券是进入中国时间最早(zǎo)的一批合资券商(shāng)之一(yī)，早在2007年(nián)就(jiù)已在国(guó)内展业。2022年3月，瑞(ruì)士银行受(shòu)让两家内资股东分(fēn)别持有的14.01％、1.99％股权，持(chí)股比例提升至67％。截(jié)至(zhì)2022年年底，瑞银证券(quàn)共有正式员(yuán)工383人。

　　财务报表(biǎo)显示，瑞银(yín)证券(quàn)2022年投行业务进步明(míng)显，当期实现手续费(fèi)净收入1.95亿元，同比(bǐ)增(zēng)长418％。瑞银证券(quàn)表示(shì)，其在2022年完成了(le)创(chuàng)业板注(zhù)册制改革后(hòu)的IPO保荐项目，积极(jí)筹(chóu)备并参与(yǔ)了沪深交易所互联互通全球存托凭证业务等。

　　值得(dé)关注的是，今年3月，百年大(dà)行瑞士信贷被(bèi)竞争对手瑞银收购。瑞信集团(tuán)和(hé)瑞银集团(tuán)股(gǔ)份公司（UBS Group）于2023年(nián)3月(yuè)19日正式宣(xuān)布达(dá)成(chéng)合并(bìng)协议，瑞士联邦财政部、瑞士国(guó)家银行（SNB）和瑞士金融(róng)市场监督管理(lǐ)局（FINMA）介(jiè)入了此项交易。

　　上月瑞银(yín)发布(bù)一季报(bào)时(shí)表示，对瑞(ruì)信的收(shōu)购交易预计在6月底前完成。不言而(ér)喻的是，集(jí)团层面(miàn)的(de)合并(bìng)对两家(jiā)外资控股券商在中国展业情(qíng)况(kuàng)，也将造成一定(dìng)影响(xiǎng)。

　　基于(yú)此(cǐ)，审计(jì)所(suǒ)普华永道(dào)对瑞信证券出具了带强(qiáng)调事(shì)项(xiàng)段的无保留意见审(shěn)计报告：2023年3月(yuè)19日，瑞(ruì)信集团(tuán)与瑞银集团(tuán)股(gǔ)份公司(sī)之间(jiān)达(dá)成(chéng)协议和合(hé)并计划，截止报告日，上述协(xié)议和(hé)合并计划的(de)完成日尚不(bù)明确(què)。瑞信证(zhèng)券作为(wèi)瑞(ruì)信集团股份有限公司下属控(kòng)股子公司(sī)，未(wèi)来的运营(yíng)和财务业(yè)绩受到上述合(hé)并(bìng)可能产生的影响亦(yì)不明确(què)，该(gāi)事项(xiàng)表(biǎo)明存在可能导致对(duì)公司持续经营能力产生重大疑虑的重大(dà)不确定性。

　　瑞(ruì)信证券前身为(wèi)成立于(yú)2008年的瑞信(xìn)方正证券，系证(zhèng)监(jiān)会修(xiū)订《外商参股证(zhèng)券公司设立规(guī)则》后首家获批的合(hé)资证券公司。2020年4月，证(zhèng)监会(huì)核准瑞信向瑞信方(fāng)正(zhèng)证券增资(zī)2.89亿元获(huò)得控股权（51％），2021年6月瑞信方正更名为瑞信证(zhèng)券(quàn)（中国）。

　　2022年9月，方正(zhèng)证券公告称，拟(nǐ)以11.4亿元的对(duì)价转让(ràng)瑞(ruì)信证券49％股权。在该(gāi)笔交易完成后，瑞信(xìn)将全资持(chí)有瑞信(xìn)证券。但突如其来的瑞(ruì)信、瑞银合(hé)并，使得瑞银证券和(hé)瑞(ruì)信证券将受同一股东控制(zhì)。

　　根据《证券公司股权(quán)管(guǎn)理规定》，证券(quàn)公司股(gǔ)东以及股东(dōng)的(de)控股(gǔ)股东、实际(jì)控制人参股证(zhèng)券公司的数量不得(dé)超过(guò)2家，其(qí)中控制证券公司的数量(liàng)不得(dé)超过(guò)1家。在面临“一参一控”的限制下，瑞银证券和瑞信证券的牌照(zhào)或将面临“一去一留”的局面。

　　深(shēn)入财富(fù)管理破局

　　过去几年里，“财富(fù)管(guǎn)理转型”成为行业热(rè)词(cí)。而(ér)透视(shì)各家外资券商在2022年的“打(dǎ)法”不难发现，依托于各自(zì)资(zī)源禀赋深入财富管(guǎn)理成为其在中国展业的首(shǒu)要(yào)方向。

　　例如，野村东方(fāng)国际证券表示，2022年其财富管理业务在(zài)原(yuán)有“大宗交易”、“市值托管”、“SMA（单(dān)一资产管理(lǐ)账户）”等业务持续推进的基(jī)础(chǔ)上，新增了特色投资咨询服务（如ESG行(xíng)业咨(zī)询(xún)）、上市公司大宗减持服务、集团间(jiān)跨(kuà)境(jìng)业务(wù)联(lián)动等多种业务模式，通(tōng)过服务(wù)手段的增加及优化，为客户提供多(duō)维度、一站式的综合(hé)性金融解决方案。

　　后续，野村(cūn)东方国际证券(quàn)财富管理业(yè)务将定(dìng)位于(yú)“中国(guó)高端财(cái)富(fù)人群”，从(cóng)产品配置(zhì)、人员建设、中后(hòu)台支持以及集团(tuán)跨境合作(zuò)四个方面入(rù)手，打造以产品为中心(xīn)的(de)业务(wù)核(hé)心竞争力，持续为中国投资者提供具有野村集(jí)团特色(sè)的高质量(liàng)财富管理服(fú)务。

　　在完成高盛集团全资持股(gǔ)备案(àn)后，高(gāo)盛高华在2021年底与北(běi)京高华(huá)签订《业(yè)务转让协议》，受让北京高华的所有业(yè)务。2022年5月，高盛高华(huá)获(huò)证监(jiān)会核发新增证(zhèng)券经(jīng)纪、证券投资咨询、证券自营及(jí)代销金(jīn)融产品业务的业(yè)务许(xǔ)可(kě)。2023年2月，高盛高华与北(běi)京高华(huá)完成业务(wù)迁移工(gōng)作。

　　高盛高(gāo)华表(biǎo)示(shì)，其将持续以(yǐ)资产(chǎn)配置为核心进行新产品和服务的研发(fā)工作，进一步赋(fù)能部门为在岸客户提(tí)供财富管理综合解(jiě)决(jué)方案，丰富(fù)客户产品(pǐn)种类选(xuǎn)择，开展境内私人财富管理平台(tái)未(wèi)来战(zhàn)略规划(huà)，并进一(yī)步拓展(zhǎn)境内产(chǎn)品(pǐn)平台。

　　与此(cǐ)同时，高盛高华将持续推进私(sī)募股权基金管理人（PEWFOE）的设立工作，持续代销第三方(fāng)金融产品并推进跨境投资(zī)新产品(pǐn)的研发(fā)，为客户(hù)提(tí)供直接对接境外(wài)资本市(shì)场的机(jī)会。

　　另(lìng)外(wài)，依托于外(wài)资股东打造私(sī)人(rén)财富管理业(yè)务，这(zhè)在具备(bèi)外资银行股(gǔ)东背景(jǐng)的券商中(zhōng)较为(wèi)多见。例如(rú)，汇(huì)丰前(qián)海证券(quàn)表示(shì)，其于2022年(nián)4月正式成立私人(rén)财富管理部(bù)，负责(zé)公司高净值个人客户综合(hé)财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)业(yè)务的运作。私人财富管理部以汇丰(fēng)前海证券为平台，依托汇丰(fēng)环球(qiú)私人(rén)银行，致力为高净值和(hé)超(chāo)高净值客户及其家(jiā)族提供专业、多元及定(dìng)制化的资产配置服务(wù)，为客户实(shí)现其(qí)投资目(mù)标。

　　瑞银证券则(zé)另辟蹊径，推出家族信托(tuō)资(zī)讯业(yè)务，与4家国内头部信托公司达成战略合作(zuò)。同时，瑞银证券在2022年重启深圳(zhèn)分公司财(cái)富管(guǎn)理业务，依托国家(jiā)对(duì)粤港澳大(dà)湾区的新(xīn)政举措，致(zhì)力于(yú)发展财(cái)富(fù)管(guǎn)理大湾区业(yè)务。

　　瑞银证券表示，其财富(fù)管(guǎn)理部秉持着(zhe)为客(kè)户进行全方(fāng)位资(zī)产配置(zhì)和满(mǎn)足客户全生命(mìng)周期财富管(guǎn)理(lǐ)的理念，进一(yī)步完善投资解决(jué)方案和财富规划(huà)方(fāng)面的业务，一方面(miàn)积(jī)极扩充现有架上(shàng)策略，精选上架多支(zhī)产品(pǐn)为客户(hù)在同一策略(lüè)下提供差异化(huà)选(xuǎn)择及多元化的投资方案。

　　外资(zī)券商队伍不断扩(kuò)大(dà)

　　随着中国资本市(shì)场(chǎng)对外开放的(de)力度不断加大，各外(wài)资(zī)金融机构(gòu)加速了在境(jìng)内设立(lì)控(kòng)股券商的(de)进程。

　　今年(nián)1月，渣打证券(quàn)获批准设立，公司注册地为(wèi)北京市，注册资本为人(rén)民币(bì)10.5亿元，业务范围包括证券经纪、证券自营、证券承销、证券资产管理（限(xiàn)于(yú)从事资产证(zhèng)券化业务）。

　　值得关(guān)注的是，渣打证(zhèng)券(quàn)是首(shǒu)家新(xīn)设的(de)外(wài)商独资证券公(gōng)司(sī)。就监管(guǎn)批复信(xìn)息(xī)来看，渣(zhā)打(dǎ)证券(quàn)由渣(zhā)打银行（香(xiāng)港(gǎng)）有限公(gōng)司全资设立，出资(zī)额10.5亿元人民币。

　　算上渣打证券在内，目(mù)前(qián)国内的外资控股券商数量已(yǐ)达(dá)到10家。其中(zhōng)，摩根大通(tōng)证券（中国）、高盛高华证券、渣打证券均(jūn)为外(wài)商独资(zī)券商。从(cóng)数(shù)量上来(lái)看，外(wài)资控股券(quàn)商已成为市场(chǎng)上不容忽视的“新(xīn)势(shì)力”。

　　此外，目前(qián)还(hái)有数家外(wài)资券商的设(shè)立申请静待审批。截至5月5日，花旗证(zhèng)券、法巴证券、日兴证券(quàn)、青(qīng)岛意才证券等多家外资券(quàn)商的设(shè)立申请仍处(chù)于(yú)证监会审(shěn)批(pī)阶段。其(qí)中，法巴证券和青岛意(yì)才证券已获第一次意见(jiàn)反馈。

　　今年3月底(dǐ)，证监会主席易会满等先后在京(jīng)会见(jiàn)美国桥水(shuǐ)基金(jīn)、法国东方(fāng)汇理、日(rì)本大和证券(quàn)、英国汇(huì)丰、加拿大宏利(lì)金(jīn)融、新加坡淡马锡、德国安联保险、意大利(lì)联合圣保罗(luó)银行、美(měi)国(guó)景(jǐng)顺和(hé)高盛等国际(jì)金融(róng)机构负责人。

　　来访的国际金融机构负责人普遍(biàn)表示，此次来华亲身感受到中国经济的强大韧性、潜力(lì)和活力(lì)，坚定看(kàn)好中国经济(jì)和中(zhōng)国资本(běn)市场发展前景。近年来中国(guó)资本(běn)市场(chǎng)对(duì)外开放稳步推(tuī)进，为(wèi)国际金融机构和(hé)全球投资者带(dài)来了实实在在的(de)机遇。各金融机(jī)构高度重视(shì)中国市场，将(jiāng)继续与中(zhōng)国深化合作，积极拓展(zhǎn)在华业务和投资，期(qī)待实现互利共赢(yíng)。

　　面对(duì)来(lái)自外资券商的市(shì)场竞争，国内(nèi)券商也纷纷感受到了挑战(zhàn)和(hé)机遇。例如，华西证券即(jí)在2022年年报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，外资机构来华展业便利度不(bù)断(duàn)提升，经营范围(wéi)和监(jiān)管要求实现国民(mín)待遇(yù)，外资券商(shāng)、资产管理(lǐ)机构等加(jiā)速布局，全力抢滩中国证券市场，对本土证券公司(sī)既(jì)带来了国际金融机构全面参与中(zhōng)国资本(běn)市场竞争所形成的冲击，也带来了通过与(yǔ)国际金融机构(gòu)直接合作(zuò)促进业务(wù)发展、提升管理水平的机遇。

　　西部证(zhèng)券(quàn)也表(biǎo)示，当(dāng)前(qián)证券行(xíng)业集中度稳(wěn)中有(yǒu)升，头部券商竞(jìng)争优势更(gèng)趋明显，业(yè)务多元(yuán)化发(fā)展趋势初步形成，金融(róng)科技对行业发(fā)展理念的变革和重塑(sù)不断深化，外资(zī)券商市场冲击将逐渐显现，证券行业竞(jìng)争新格局正加速演变。

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