一度(dù)被(bèi)称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基金中占据(jù)主流，存量产品(pǐn)也超过(guò)了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士(shì)对此表示，在基(jī)金行业ETF投教工作(zuò)成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知(zhī)，以及投资(zī)热点轮动加快(kuài)、主题和行业(yè)ETF跟踪(zōng)效率较高等(děng)背景下(xià)，国内资本(běn)市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分(fēn)散风险，提高市场交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投(tóu)资者成(chéng)为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月13日，今年新(xīn)成立(lì)的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露(lù)的个人投资者(zhě)平均占(zhàn)比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人投(tóu)资者(zhě)比例(lì)为50.85％，同比下(xià)降3.67个(gè)百(bǎi)分点，但仍(réng)然在(zài)股票ETF市场占(zhàn)比超过了(le)机构资金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比(bǐ)的变(biàn)化(huà)，华泰柏瑞指数(shù)投资(zī)部总(zǒng)监助理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年(nián)以前，权益(yì)类ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投(tóu)资(zī)者做(zuò)配(pèi)置去(qù)买ETF。2019年(nián)以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加(jiā)全行业指数相关(guān)业务同仁(rén)在ETF投(tóu)教工作上的(de)共同(tóng)努力，ETF作(zuò)为交易工具的(de)优势，越来(lái)越被普通个人投资者(zhě)认知(zhī)，从(cóng)而(ér)使个人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体(tǐ)到(dào)今年新发(fā)ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国泰(tài)基金也分析，今年以(yǐ)来(lái)A股(gǔ)市场持续回(huí)暖，投资者情绪比较(jiào)积极(jí)，新(xīn)发产品(pǐn)募资环境比较好(hǎo)，也越来越受到个人(rén)投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民转化而来，这些个人(rén)投资(zī)者也(yě)认识到(dào)ETF持(chí)有一(yī)篮子股票(piào)，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个股来说，也能更好地(dì)分散风险。

　　基煜研究(jiū)也(yě)补充(chōng)道，个(gè)人投资(zī)者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的(de)把控较严格，在看准(zhǔn)投资机会后(hòu)，更倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年(nián)数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个(gè)人持有(yǒu)比例(lì)平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金(jīn)，股票(piào)ETF作为(wèi)“机构(gòu)投(tóu)资者风向标”成为过(guò)去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然超过(guò)了机构占比(bǐ)。

　　分结构来(lái)看，在宽基(jī)ETF中，个(gè)人(rén)占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的(de)行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在扩(kuò)张态势中(zhōng)，个人(rén)投(tóu)资者在(zài)行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份(fèn)额也是在增长的(de)，这一(yī)数据更代(dài)表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度(dù)也在不(bù)断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工(gōng)作(zuò)在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的过程中，我们发现大部分投资者都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪(hù)深300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作为尝(cháng)试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮(长征有多长公里 红军长征一共用了几年bàn)演了资(zī)产组合配(pèi)置(zhì)中的(de)一个重要(yào)的台阶(jiē)。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把(bǎ)握比较均衡(héng)的投(tóu)资机(jī)会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投资(zī)者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在(zài)市(shì)场上行(xíng)时，行(xíng)业和主题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又大，风(fēng)险偏好也(yě)随之(zhī)上(shàng)升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市(shì)场成交热情的提升带来了A股市场的大幅(fú)发展，个人投资者入市规模激增，而在经历了多种行(xíng)情风格的(de)锤(chuí)炼后，尤其是操(cāo)作难(nán)度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难(nán)度(dù)有了更清晰的(de)认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的步伐(fá)；另一(yī)方面，近几年投资热(rè)点轮动较快，新的投资领域带来(lái)了大(dà)量的(de)学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运(yùn)作透明(míng)度较高(gāo)，因而逐步获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体(tǐ)来(lái)看，基煜研究分析(xī)，一是随(suí)着(zhe)A股市场愈发长征有多长公里 红军长征一共用了几年成熟、有效(xiào)性提升(shēng)，个人投资者对于(yú)β收益(yì)的认知将越来越深入(rù)，近几年可(kě)以(yǐ)看到(dào)更(gèng)多投资者会基(jī)于(yú)大势选择(zé)宽基(jī)投资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医(yī)药等(děng)，因此行业主题基金ETF更(gèng)容(róng)易受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的(de)稳定(dìng)性

　　随着个人(rén)占比的(de)抬升(shēng)，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度(dù)也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万(wàn)亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平(píng)均(jūn)换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示(shì)，长期(qī)来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超(chāo)过机构，有利于股民(mín)转为基民，为投(tóu)资(zī)者分散风险，提升交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者大都由股民转化而(ér)来(lái)，个人(rén)投资者(zhě)发(fā)现ETF快捷、透(tòu)明、成本(běn)低廉且相(xiāng)比个股可以更好(hǎo)地(dì)平滑(huá)风险，也能(néng)够获得交易的参与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个(gè)股(gǔ)来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波(bō)动(dòng)也(yě)更小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者(zhě)在(zài)ETF投资(zī)上可能交(jiāo)易频率(lǜ)更(gèng)高，也更容易受(shòu)到市(shì)场消息的影响(xiǎng)，这对(duì)于(yú)我们基金管理人的持续运营和投资者(zhě)陪伴都提出(chū)了(le)更高的要求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来(lái)更活跃的交(jiāo)易(yì)，并带来(lái)更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐(mù)阳(yáng)也称。

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