自2022年底以来，A股市场一(yī)改(gǎi)颓(tuí)势(shì)，展(zhǎn)现出(chū)积极回暖(nuǎn)的画风，半导体(tǐ)、AI、中特估等主题层出不穷，基金经(jīng)理也(yě)随之(zhī)调(diào)仓换股，成(chéng)为市场(chǎng)关注焦点。而公募(mù)基金2023年一季报的披露，将明星基金经理们近期(qī)投资(zī)动向逐一曝光(guāng)。

　　4月21日，易(yì)方达(dá)、广发、富国(guó)、景顺长城(chéng)等基金披露旗下(xià)基金的2023年一季报，张坤、刘(liú)格(gé)菘(sōng)、陈(chén)皓、朱少醒(xǐng)、刘彦春等一季度投资情况出炉。

　　仓位往往代表(biǎo)了(le)基金经(jīng)理对(duì)后市的基本(běn)看法。多数明星基金经(jīng)理在一季度仍保持90％以上的(de)高(gāo)仓(cāng)位运作，仍坚持(chí)了自己的投资(zī)风格(gé)和(hé)思(sī)路。

　　不少人(rén)士看好后市(shì)，如刘彦春表示对全年(nián)股票市场有(yǒu)信心，未来(lái)将继续保持(chí)较高仓位运作，更多在顺周期(qī)行业中寻(xún)找(zhǎo)投资机会。刘格菘也对市场(chǎng)2023年二季度的(de)表现(xiàn)持乐观的(de)态度，随着公司季度(dù)业绩(jì)逐渐(jiàn)披露，市(shì)场权(quán)重倾向(xiàng)也会逐渐从逻辑(jí)演绎展望转向扎实基本面验证，预计更注重基本(běn)面和估(gū)值(zhí)的匹配度。

　　值(zhí)得一提的是，陈皓在一(yī)季报也用相(xiāng)当大的篇幅谈(tán)了他对一季度热门(mén)的(de)AI板块的看法。他认可AI（人(rén)工智能）很可(kě)能(néng)是(shì)一次全(quán)新的(de)技术革命，但(dàn)直言(yán)客(kè)观(guān)上当下的研究认知(zhī)还不具备对相关标的的定价(jià)能力，尤其当这些个股(gǔ)快(kuài)速(sù)上涨后(hòu)，选择暂时“以静制动”，等待胜率和赔率更高的投资(zī)时机出现(xiàn)。

　　张(zhāng)坤继续维持(chí)高仓位(wèi)运作(zuò)

　　被(bèi)称为“坤(kūn)坤”的张坤(kūn)是最受基(jī)民关注的基金经理，他是(shì)国内首(shǒu)位千亿级主动权(quán)益基金经理，手握巨资让他分(fēn)量十足(zú)。

　　从基(jī)金君整理表格来看，相较(jiào)去年底，张坤所管(guǎn)理(lǐ)的(de)4只(zhǐ)基(jī)金在(zài)今(jīn)年一季度仓位(wèi)基本都维持高仓位运作，多只基金一季度末(mò)仓位均处于94％以上。

　　具(jù)体来看，张(zhāng)坤管理的四只基金中(zhōng)规模最大的一(yī)只——易方(fāng)达(dá)蓝筹精(jīng)选，由(yóu)去年末(mò)的股票市值(zhí)占基金净值比例的94.7％微(wēi)调至(zhì)一季度末的94.26％。张坤在季报中也写道(dào)，易方达蓝筹精选基金(jīn)在(zài)一季度(dù)股票仓位基本稳(wěn)定，对(duì)结构进行(xíng)了调(diào)整。

　　同样，张坤管理的(de)易方达优(yōu)质精(jīng)选、易方达亚洲精选(xuǎn)在一季度末的(de)仓位在94％以(yǐ)上。不过，易方达优质企业三年(nián)持(chí)有一(yī)季度仓位为92.82％，相较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持(chí)了一定水平的(de)港股仓位，一季度末所(suǒ)管(guǎn)理的4只基金(jīn)基本维持和去年底的差不多的港股仓(cāng)位，基本(běn)都是30~50％之间(jiān)。相对(duì)来说，调(diào)整(zhěng)幅度较大的(de)是易(yì)方(fāng)达亚洲精选，一季度末该基金持有港股和美股(gǔ)的比例为56.39％、38.4％，而(ér)去年四(sì)季度配(pèi)置港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行(xíng)了明显的调整。

　　而张坤(kūn)在易方达亚洲精选(xuǎn)中也写道，在一(yī)季度股票仓位基本(běn)稳定，对结构进行(xíng)了(le)调整，增加(jiā)了(le)科(kē)技等行业的配置，降(jiàng)低(dī)了金(jīn)融等(děng)行业的配置(zhì)，另外(wài)，在区域分布上配置的更(gèng)加均衡。个股(gǔ)方面，仍然持有商业模式出色、行(xíng)业(yè)格局(jú)清晰、竞争力强的(de)优质公司。

　　一季度增配消(xiāo)费、降(jiàng)低金(jīn)融

　　加(jiā)仓(cāng)贵(guì)州茅台减持(chí)腾(téng)讯控股

　　张坤在(zài)投资上颇(pǒ)有(yǒu)定力，经常在季报中谈(tán)及，投资者需要(yào)时刻保持(chí)一种(zhǒng)克制而理性的心理状态(tài)，不需要大量的行动(dòng)，而是(shì)极大的耐心，坚持(chí)投资(zī)原则(zé)，等(děng)到机会时全力出击。他一直(zhí)保持(chí)着偏(piān)低(dī)换(huàn)手率，一季报的重仓股(gǔ)也基本(běn)保持(chí)稳定，只是在结构上进行调整(zhěng)。

　　从易(yì)方达蓝筹精(jīng)选一季度(dù)末持仓(cāng)上看(kàn)，前十大重仓股变化不大(dà)，贵州茅台再(zài)次成为该基金的第一大(dà)重(zhòng)仓股，泸州(zhōu)老窖、腾讯(xùn)控股成(chéng)为其第(dì)二、第(dì)三大重仓股，而在去年(nián)末(mò)，该基金(jīn)前三(sān)大重仓股依(yī)次是腾(téng)讯控股(gǔ)、五粮液(yè)、洋河股(gǔ)份(fèn)。

　　张坤也在季报(bào)中写道(dào)，一季度股票仓(cāng)位(wèi)基本稳定(dìng)，对(duì)结构(gòu)进行(xíng)了调整，增加(jiā)了消费(fèi)等行业的配置，降低了金(jīn)融等(děng)行(xíng)业的配(pèi)置。、

　　去(qù)年11月以来港股市场的大反弹，张(zhāng)坤明显进行(xíng)了调整，减(jiǎn)持(chí)了跟腾讯控股(gǔ)和(hé)香港交易所，而增加(jiā)了(le)美团-W、中(zhōng)国海洋石油。其中，相(xiāng)较(jiào)去年(nián)底，中国海(hǎi)洋石油新进前十(shí)大(dà)重仓股之(zhī)列，而药明生物退出(chū)前十大重仓(cāng)股之列。

　　目前(qián)看，易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)和(hé)易(yì)方达优质企业三年(nián)持有的头(tóu)号(hào)重仓股为贵州茅(máo)台(tái)，但是(shì)易(yì)方(fāng)达亚洲精选和易方达优质(zhì)精(jīng)选的(de)头(tóu)号重(zhòng)仓股仍为腾讯控股(gǔ)。去年底这四(sì)只基金(jīn)的头号重仓股均为腾(téng)讯控股。

　　而虽然一季度末腾讯(xùn)控(kòng)股仍是易(yì)方达(dá)优质精选(xuǎn)的(de)第(dì)一大重仓股，但相较去年(nián)底已经进行了减持，同样(yàng)减持的还有港交所，这只个(gè)股已(yǐ)经推出了前十大重仓股之列。而美团新进其前十大重仓股之列。

　　一(yī)季(jì)度规模小幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是行业(yè)内首位主动权(quán)益基(jī)金管理规模超(chāo)过千亿的基金(jīn)经理，但近两年A股(gǔ)市场震荡(dàng)，所(suǒ)管理规(guī)模所缩(suō)水。一季度(dù)末他所管理规模(mó)基本和去年底持(chí)平，整体规模(mó)逼(bī)近900亿。

　　截至2023年(nián)一季度末，易方达张坤管理的4只(zhǐ)基金合计总规模达到889.42亿元(yuán)，相比三季度末减(jiǎn)少了(le)4.92亿元。

　　具体来看，一季度(dù)末，易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)、易方达优质精选、易方达(dá)优(yōu)势企业三年(nián)、易(yì)方达亚洲精选(xuǎn)股票的规(guī)模分别为(wèi)562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿(yì)元。

　　值得一(yī)提(tí)的是，易方达蓝筹精(jīng)选在今年一季度规模(mó)缩(suō)水8.66亿元(yuán)，目(mù)前仍(réng)以562.09亿元的规(guī)模，位(wèi)居基金行业“巨无霸”的(de)主动权益基金。

　　选择一(yī)条(tiáo)可积累的(de) “很长的坡”

　　并(bìng)在坡上(shàng)“滚雪球”是很(hěn)重要的

　　张坤每次在(zài)季报(bào)中都会清晰写道自(zì)己的投资思路，这一次(cì)也不例外，值得投资者看一看。

　　张坤在季报中写到，基本面价值投资很(hěn)吸引(yǐn)人的一点是(shì)，投资(zī)者可以(yǐ)用很长(zhǎng)一段时(shí)间来充分观(guān)察公司的发(fā)展(zhǎn)，等到它(tā)们用事(shì)实证(zhèng)明自己的(de)成功和(hé)巨大(dà)的(de)成长潜力之后(hòu)，再买入也不(bù)迟。

　　基(jī)本面(miàn)价(jià)值投资的优势之(zhī)一在于可积累(lèi)性。具体来说，积累(lèi)体(tǐ)现在对基本面分析方法的理(lǐ)解(jiě)和对具体行(xíng)业和企(qǐ)业的(de)洞(dòng)察，所(suǒ)有这(zhè)些都(dōu)使投资者未来更可能做出对具(jù)体投资标的内在价值(zhí)的准确判(pàn)断。

　　如果(guǒ)只是针对(duì)某(mǒu)一(yī)次(cì)投资，积累的(de)重要性可(kě)能并不显著。但如果将投资贯(guàn)穿一生，并将长期复(fù)合回报作为终级目(mù)标(biāo)，可积累性就是这(zhè)一目标的最(zuì)重要保障，选择(zé)一(yī)条可(kě)积(jī)累的 “很长的坡”并在坡上“滚雪球”是很重要的。我们会(huì)参考全(quán)球产业(yè)升级的经验，持(chí)续(xù)做深入的(de)研究(jiū)积累(lèi)，争取(qǔ)构建一个全面而尽量准确的坐标系，希望能正确评估企业的竞争力并跨行业选出(chū)好的公司。识(shí)别出好公司是如此重要，因为好公司不是好(hǎo)股票的唯一(yī)情形就是(shì)估(gū)值过高，在其他(tā)情形(xíng)下(xià)，好(hǎo)公司都会给投资(zī)者带(dài)来(lái)长期可观(guān)的回报。

　　研究(jiū)方面，阅(yuè)读企业的定期报告并对财务数据进行系统整理和分析，是理(lǐ)解企(qǐ)业基本(běn)面的(de)核心手段之一。在定期报告中，企业的所有经营活动都(dōu)会反映(yìng)在财(cái)务数据中，定量(liàng)的数(shù)据可以用来(lái)检验(yàn)并修(xiū)正调(diào)研(yán)中对企业形成的(de)定(dìng)性感知(zhī)。如果能对一家公司过去和当前的财(cái)务状况(kuàng)了如指掌(zhǎng)，就更(gèng)有可能(néng)正确评判这(zhè)家公司的未(wèi)来价值(zhí)。罗杰斯(sī)曾(céng)说(shuō)过(guò)，你要阅读一切。如(rú)果你对一家公司(sī)感兴(xīng)趣，那就看(kàn)看(kàn)它(tā)的年报，你就(jiù)会超过(guò)华尔街98％的人。如果(guǒ)你阅读了年报中(zhōng)的附注，你就会超(chāo)过华尔街(jiē)的所(suǒ)有(yǒu)人(rén)。

　　几乎任何成功的公(gōng)司都经历过短期的经(jīng)营业绩和股价的震荡，经历过市场(chǎng)先生态度的冷(lěng)暖(nuǎn)，但它(tā)们成(chéng)功的模(mó)式往(wǎng)往没有变化，通过深入的研究并抓(zhuā)住这些关键(jiàn)的(de)因(yīn)素，是能够一路(lù)坚持下来的重要因素(sù)，也通常意(yì)味(wèi)着长期(qī)可观的(de)收益。

　　刘格菘：重点持仓光伏、储能(néng)、新能(néng)源车

　　曾经作为一人包揽前三的基(jī)金(jīn)经理刘格菘，其一(yī)举一动(dòng)颇(pǒ)受关(guān)注。

　　以刘格菘管理的广(guǎng)发双擎升级为例，一季(jì)度末该基金保(bǎo)持较(jiào)高仓位运作，该(gāi)基金股票仓(cāng)位(wèi)为92.15％，较(jiào)2022年四季度末的94.14％略有下滑，但(dàn)基本是高仓位应对(duì)市场。

　　刘格菘在一季度持仓结构并没(méi)有进行(xíng)大(dà)幅度调整。数(shù)据显示，广(guǎng)发双擎升(shēng)级一季(jì)度末(mò)前五(wǔ)大重(zhòng)仓股分别(bié)为晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能、圣邦股份，这(zhè)些(xiē)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)均(jūn)出现在该基金去年四(sì)季度末的前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列(liè)。

　　刘格菘在季报中写道(dào)，2023年(nián)一季度，表(biǎo)现较好的(de)行业为新科技技术(shù)演绎(yì)预测(cè)中(zhōng)的相关行(xíng)业，例(lì)如计算机(jī)、传媒、通信。以光伏、新(xīn)能源、汽车等(děng)为代(dài)表的高端制造业资产经历了(le)下跌。在海外(wài)金(jīn)融(róng)风(fēng)险(xiǎn)担忧(yōu)、经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)的初始预期(qī)、国(guó)际关系不(bù)确定的情况下，叠加AIGC带来(lái)的较(jiào)热烈的应用展望，资金(jīn)分流(liú)可能是高(gāo)端(duān)制造业相对表现不理(lǐ)想的原(yuán)因之(zhī)一。

　　广发(fā)双擎升级基(jī)金的持仓(cāng)结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕(rào)已经(jīng)建立全球比(bǐ)较优势的高端制造产业(yè)链布局(jú)。从(cóng)重仓(cāng)持股来看，该基金重(zhòng)点持(chí)仓的光伏、一寸多少厘米公分 一寸是几个手指储能、新(xīn)能源车方向。

　　和2022年四季度相比，刘(liú)格菘一季(jì)度的重(zhòng)仓(cāng)股变(biàn)化(huà)不(bù)大(dà)，仅晶科能源新进(jìn)前十大重(zhòng)仓股之列(liè)，而比亚迪退出了前十(shí)大重仓行(xíng)列。

　　谈及后市，刘格菘(sōng)对市场(chǎng)2023年二季度(dù)的表现持乐观的态度(dù)，随着公司季度(dù)业绩逐渐披(pī)露(lù)，市场权重倾向(xiàng)也(yě)会(huì)逐渐从逻辑演绎展望转向扎(zhā)实基(jī)本面验证，预(yù)计更注(zhù)重基本面和估值(zhí)的(de)匹配(pèi)度(dù)。对本基金重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车(chē)方(fāng)向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本(běn)面优秀和增量价值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业(yè)链的变化(huà)在市场定(dìng)价中(zhōng)未被充(chōng)分认知(zhī)和体现。

　　就A股市场(chǎng)一季度的阶段特点来说(shuō)，当前市场的参与资(zī)金方呈现(xiàn)复杂多样的(de)趋势，收益预期(qī)的时间维(wéi)度预期也呈现分化，因此短期内市场在(zài)主题逻辑(jí)的演绎幅度、转换速度都会可预(yù)见地加大(dà)。这对于投资人(rén)而言，在新(xīn)信息的处理上(shàng)提(tí)高了难度，短期内(nèi)基本面估值(zhí)匹配的(de)压力也会比较大。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一(yī)生最(zuì)重要的选择也(yě)就是三、五次

　　作(zuò)为市场上较为知名的均(jūn)衡(héng)性投资选(xuǎn)手，陈皓一季(jì)度如(rú)何调整投资组合，如何展望未来市场投资机会(huì)，也(yě)非(fēi)常受到(dào)市场(chǎng)关注(zhù)。

　　陈皓在(zài)其(qí)管(guǎn)理(lǐ)的易方达新经济基金中回顾(gù)一季度市场行情时表示(shì)，一季度中国(guó)经济整体温和复苏，由于刚刚经(jīng)历疫情，居民消(xiāo)费和企业(yè)投资的信(xìn)心恢复会有一个过程，因(yīn)此短期(qī)持续加杠杆的动力不强，复苏力度相比市场乐观预期仍有(yǒu)一定差距。海外(wài)则维(wéi)持(chí)滞涨格局，尽管(guǎn)3月以硅(guī)谷银行为代表的欧美 金融(róng)风波暂时平息，但也(yě)让投资者担心这是(shì)否(fǒu)只是(shì)当(dāng)下复杂环境下(xià)各种危机的冰山一角。尤其4月初欧(ōu)佩克+的(de)减(jiǎn)产行为(wèi)进一步增强(qiáng)了未来通胀(zhàng)的韧性，也让(ràng)美联(lián)储在(zài)货(huò)币政策调(diào)整决策(cè)时愈加进退两难。

　　亮点不多的经济基本面遇(yù)到(dào)无处安放的(de)流动性，“AIGC（人工(gōng)智(zhì)能自动内容生成(chéng)）”和部(bù)分国企(qǐ)相关板(bǎn)块(kuài)获(huò)得(dé)了边(biān)际资金的巨量涌入，机构短(duǎn)时(shí)间剧烈(liè)、集中(zhōng)的调(diào)仓行为，则进一步加剧了市场(chǎng)结(jié)构的(de)分化。受益两大(dà)主题(tí)的TMT和建(jiàn)筑、石油石化等板块表(biǎo)现(xiàn)突出，而(ér)新能源、金(jīn)融地产等(děng)行业则录得负收益。

　　谈及一季(jì)度(dù)投资操作时，陈皓称，由于尚未发掘到(dào)基本面驱动的投资(zī)主线，本基金一季(jì)度(dù)操作(zuò)不(bù)多，主要包(bāo)括行业上用(yòng)医药替代了(le)部分(fēn)白酒仓位，个股上则逆向增持了一些由于(yú)短期基(jī)本面(miàn)一般或者(zhě)机构(gòu)调仓(cāng)导致股价(jià)下跌，但(dàn)长期(qī)市值空间较大的中小盘个股。

　　从前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股变化上看(kàn)，此前连(lián)续3个季(jì)度位列前(qián)五大重仓股(gǔ)之一(yī)的五(wǔ)粮(liáng)液，在今(jīn)年(nián)一季度退出该基金前十大重仓股(gǔ)，宝(bǎo)信软(ruǎn)件取代(dài)五粮(liáng)液，新进前五大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　作为一季(jì)度唯一一只仍保留在前十大重仓股的贵州茅台也遭到陈皓减持，对比上一(yī)个季(jì)度，陈皓在一季(jì)度减持了(le)6.8万股贵(guì)州茅(máo)台，环比减(jiǎn)持幅度(dù)接近30％，贵州茅台也从上一季度(dù)的第二大(dà)重仓股退居第四大重仓(cāng)股。

　　其(qí)他前十大重仓股(gǔ)中，主(zhǔ)要供应北斗关键器件的(de)振芯科技、氟化工(gōng)龙头中的(de)巨化股(gǔ)份、特钢龙头(tóu)中的抚(fǔ)顺特钢，三只个股(gǔ)一季度新进前十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　除(chú)了五粮液之外，紫光国微、宁(níng)德时代(dài)也(yě)退出前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股。

　　陈皓在一季报也(yě)用相(xiāng)当大的篇幅谈(tán)了他对一季度热(rè)门的AI板块的看(kàn)法。

　　他称，对(duì)于(yú)火热的AI（人(rén)工智能(néng)）主题我们也(yě)进行了积极的(de)研究，方向上非常认同其很可能是(shì)一次(cì)全新的技术革命，将极大提升全(quán)社会(huì)的生产效率，但客观上我们当下(xià)的研(yán)究认知还(hái)不(bù)具(jù)备对相关标的(de)的(de)定价(jià)能(néng)力，尤其(qí)当这(zhè)些个股快速上(shàng)涨后，也不太(tài)符合(hé)我们“以相对合(hé)理的价格买入预期收益率更高的资产(chǎn)”这一投资理念，因此会选择(zé)暂时“以(yǐ)静制动(dòng)”，继续对产(chǎn)业和公司进行跟踪、研究以(yǐ)及再定价，等待胜率和赔率更高的投资(zī)时机出(chū)现。

　　陈皓在一季报中还分享了自己最新的投资感悟，他表示(shì)，相比资本(běn)市场即期涨跌带(dài)来的多巴胺，我们更倾(qīng)向于(yú)通过深(shēn)入研究(jiū)获得超额认知、并最终映射(shè)到投资上(shàng)来获(huò)得内啡肽。投资(zī)和人生一样，每天(tiān)都可(kě)以做选择，但(dàn)终其一生最重要(yào)的其(qí)实也(yě)就(jiù)是(shì)那三、五次，我们平(píng)时的(de)不断学习、反思、进(jìn)化，努(nǔ)力(lì)追(zhuī)寻的正是(shì)在(zài)每一次关键选择时将胜(shèng)率再提(tí)升(shēng)一点(diǎn)点。

　　展望二季度，陈皓认为，“一(yī)些积极因素(sù)正在酝(yùn)酿或发酵，我们重启了与世(shì)界的链接，中国(guó)在中(zhōng)东(dōng)、南(nán)美等(děng)新兴市场获(huò)得了(le)更多实质性认同的声音和(hé)举动；国内主要城市的(de)一二手房(fáng)销售持续恢复，部分行业已经进入库存周期的(de)尾段，我(wǒ)们可能真的只需要一点(diǎn)点信心，就能扭转(zhuǎn)困局，将经(jīng)济(jì)带(dài)入(rù)正循(xún)环。一如当(dāng)下的证券市场，我们也(yě)衷心(xīn)的(de)希(xī)望(wàng)其能(néng)够早日(rì)摆脱(tuō)存量(liàng)博弈的(de)困难模式(shì)，迎来投资人久违的(de)甜(tián)蜜(mì)期。”

　　朱少醒：致力于在优质股(gǔ)票里寻找价值

　　去翻更多(duō)的“石(shí)头”

　　富(fù)国(guó)基金(jīn)副总经理朱(zhū)少醒一季(jì)度持仓基(jī)本保持稳(wěn)定(dìng)，持(chí)仓依旧以消费(fèi)、医疗(liáo)、银行、券(quàn)商、新能源等板块龙(lóng)头为主。

　　从一季度前十大重(zhòng)仓股(gǔ)上看，贵州茅台、五粮液(yè)依(yī)旧位居富国(guó)天惠基金(jīn)前三大重(zhòng)仓股，金域(yù)医学新进前三大重仓股，这也是自2021年以来，金域医学首次(cì)进入富国天惠前十(shí)大重仓(cāng)股。

　　公开(kāi)资(zī)料(liào)显(xiǎn)示，金域医(yī)学(xué)是一家以(yǐ)第(dì)三方医学检验及病(bìng)理诊(zhěn)断业务为核心(xīn)的(de)高科技(jì)服务(wù)企业，通过不断积累的“大(dà)平台、大网络、大服务、大样本和大数据”等(děng)资(zī)源优(yōu)势，为全(quán)国(guó)各级(jí)医(yī)疗机(jī)构提(tí)供领先(xiān)的医(yī)学(xué)诊断信息(xī)整(zhěng)合服(fú)务。

　　除了金域医(yī)学(xué)之外，基(jī)础化工(gōng)板块中的蓝(lán)晓(xiǎo)科技也(yě)在(zài)一季度新进富国一寸多少厘米公分 一寸是几个手指天惠前十大重仓股，受益(yì)于生命(mìng)科学业(yè)务(wù)增长(zhǎng)迅(xùn)速，截(jié)止4月(yuè)20日，今年以来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明康(kāng)德、瑞丰新材两只个股则在一(yī)季度退出富(fù)国天惠前十大重仓(cāng)股。

　　朱(zhū)少醒在一季(jì)报中(zhōng)回顾，一(yī)季度沪深300指数上涨(zhǎng) 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度(dù)过了充(chōng)满各(gè)种(zhǒng)艰难挑战的2022年后，一季度实体(tǐ)经济进入了复(fù)苏的阶段。各项宏观经济(jì)指(zhǐ)标在3月份(fèn)有(yǒu)了明显(xiǎn)改(gǎi)善(shàn)。货币政策(cè)保持(chí)宽松，前几年实施的一些收缩性行业监管政策放松管(guǎn)制的迹(jì)象确认。投资(zī)者的风险偏好(hǎo)有微弱的(de)回升。

　　尽管(guǎn)目前数据上呈(chéng)现的复苏(sū)力度还不是很强(qi一寸多少厘米公分 一寸是几个手指áng)，但我们应(yīng)该(gāi)看到是(shì)积极的因(yīn)素正(zhèng)在(zài)发挥作(zuò)用(yòng)持续的进程(chéng)中。更(gèng)要重视的是市场(chǎng)的整体估值依然处于长周(zhōu)期中很有(yǒu)吸引力的位置，当下(xià)权益市(shì)场处在较好的风险收(shōu)益区间。

　　他表示，放在更长的时间(jiān)维(wéi)度，我们相信(xìn)现(xiàn)在所面临的重重困(kùn)难终将找到解(jiě)决的出路。投资者当前(qián)选(xuǎn)择承受市(shì)场波动(dòng)对应的预(yù)期回报水平(píng)的是相(xiāng)当合适的。未来我们依然(rán)会致(zhì)力于(yú)在优质股票里寻找价值，去翻更(gèng)多的“石头(tóu)”。

　　他在多(duō)次季报披露时(shí)反复强调，我们并不具备精确预测(cè)市场短期趋势(shì)的可靠能力，而把精力集(jí)中在(zài)耐心收集具有远大前景的优(yōu)秀公司，等待公司(sī)自身创(chuàng)造(zào)价值(zhí)的实现和市场情绪(xù)在未来某(mǒu)个时点(diǎn)的(de)周期性回归。个(gè)股选择层面，本基金偏好投资于具有(yǒu)良好“企(qǐ)业(yè)基因”，公司治理结(jié)构完(wán)善、管理层优秀的企业。我(wǒ)们认为此类企业，有更大的概率能(néng)在未(wèi)来为投资(zī)者创造价(jià)值(zhí)。分(fēn)享(xiǎng)企业自身(shēn)增长带(dài)来的资本市场收(shōu)益是成长型基(jī)金获取回报的最(zuì)佳(jiā)途径。

　　刘彦春：继续(xù)坚守(shǒu)大(dà)消费

　　作为(wèi)业(yè)内知名(míng)的主投(tóu)大消费板块的基金经理(lǐ)，手握700多亿(yì)“重金”的刘彦春一季度如(rú)何(hé)调仓(cāng)换股，他(tā)又是如(rú)何看待(dài)未来市场，也值(zhí)得投资者关注。

　　最新披露的2023年一季报显示，刘彦春(chūn)整(zhěng)体持仓的仓(cāng)位(wèi)和行业板块变化不大(dà)。他在景顺(shùn)长城鼎益基金季(jì)报写道，一季度(dù)组合仓(cāng)位和行(xíng)业配置没有(yǒu)大(dà)的变化，仍然(rán)坚持自下而上精选个股而(ér)非(fēi)择时(shí)的投资风格(gé)，保持合(hé)同约定较(jiào)高仓位(wèi)运作。

　　从景顺长城鼎益季报来看，前三大重仓股(gǔ)仍为白酒龙(lóng)头(tóu)股(gǔ)，贵州茅台、泸州老窖、五粮液。此外，古井(jǐng)贡酒、山西汾酒也继续在其前十大重仓股之中。

　　从增持(chí)力度上看，刘彦春对中(zhōng)国中免加仓力(lì)度最(zuì)大(dà)，一季度环比？增持(chí)9.57％。此外，相比去年底持(chí)仓(cāng)，美(měi)的集团新(xīn)进(jìn)前(qián)十(shí)大重仓股之列，而晨光股份退出前十大重(zhòng)仓股。

　　谈(tán)及后(hòu)市表(biǎo)示，刘彦春表示，一季度，我国经济(jì)温和复苏。海外通胀预(yù)期变化(huà)对国内资本市(shì)场造成较大扰动。美国失业率(lǜ)水平再(zài)创新(xīn)低(dī)，意(yì)味(wèi)着高利(lì)率环(huán)境大概率持续更(gèng)长(zhǎng)时间(jiān)。气球(qiú)事件导致中美关系(xì)再度(dù)紧张。国内强(qiáng)刺激(jī)预期落空，叠加海外风(fēng)险(xiǎn)事件，股票市场(chǎng)开始(shǐ)偏离复苏主线，博弈气(qì)氛渐浓(nóng)。

　　我国经济复(fù)苏、美国紧(jǐn)缩(suō)后通胀下行仍将(jiāng)是今年(nián)主要宏观(guān)背景。经济运行正(zhèng)常(cháng)化(huà)需要(yào)一个过程(chéng)，特(tè)别是居民和中(zhōng)小(xiǎo)企业，需要时间修复(fù)资产(chǎn)负债表、修复信心。随(suí)着经济(jì)逐步正(zhèng)常化，居民消费信心回升、超(chāo)额储蓄下降是(shì)必然事件，消(xiāo)费(fèi)今年大概率超预(yù)期回升。就(jiù)近期公布的(de)社(shè)融和地(dì)产数据分析，二季度(dù)A股(gǔ)盈利增速有望(wàng)进入上行周(zhōu)期。

　　海外(wài)银行暴雷反映出(chū)加息过(guò)快带来的金融(róng)风险，本身会加大紧缩(suō)效应(yīng)，联储紧缩速度和幅度向下修正。紧缩带(dài)来(lái)的金(jīn)融(róng)风(fēng)险更多(duō)是流动性问题，底层资产问(wèn)题不大，海外央行及时救助可以避免(miǎn)风(fēng)险(xiǎn)蔓(màn)延。至少(shǎo)现阶段我们认为出现(xiàn)金融危机的风险不大(dà)。欧美等发达国家通胀和金融(róng)风(fēng)险并存，处理难度较大(dà)，这也(yě)意味着全球(qiú)无风险收益(yì)率在相对顶部位(wèi)置，国(guó)家之家沟(gōu)通(tōng)对(duì)话、加强合(hé)作的可能性也在加(jiā)大。

　　全球经济(jì)正在重回正轨的(de)路上。除了继续关(guān)注整个经济(jì)体发展状况之(zhī)外(wài)，我们可以将目(mù)光更多放在微观企业(yè)层(céng)面。可以看到很(hěn)多公司在过去几(jǐ)年始(shǐ)终(zhōng)做正确的事，经(jīng)营(yíng)效率(lǜ)提升，逆(nì)境中变得更加优秀、更加强大(dà)。不(bù)必(bì)总是关注宏(hóng)观数据(jù)，多看看微观企(qǐ)业(yè)变化可(kě)以让内(nèi)心更加平静。我们对全年股票市场有信心，未来将继续保持(chí)合同约定较高仓位运作，更(gèng)多在顺周期行业中寻(xún)找投(tóu)资机会。期待为持有(yǒu)人创造良好(hǎo)收益。

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