本轮新股(gǔ)中(zhōng)，有不少风(fēng)口(kǒu)的企业，但基本面都非(fēi)常垃圾，虽(suī)然(rán)表(biǎo)面看看似(shì)乎都有亮点，但仔细看看就发(fā)现(xiàn)大都是垃圾股(gǔ)。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集成主要(yào)从事半导体晶圆(yuán)生产代工(gōng)服(fú)务，为客户提(tí)供(gōng)150-55nm不(bù)同制程工艺，成立(lì)5年就(jiù)成长为中国(guó)大陆(lù)收入(rù)第三(sān)大、12英(yīng)寸晶圆代工产能第三大的纯晶圆代(dài)工企业。2015年，合肥市政府根据集成电路(lù)产(chǎn)业发(fā)展(zhǎn)规(guī)划及“芯屏(píng)器合”的(de)产业发(fā)展战略，拟引(yǐn)进国际知名(míng)企业合作设(shè)立(lì)晶圆代工(gōng)厂，此(cǐ)后，晶合集成正式(shì)筹划建设。成立(lì)至今，晶合集成(chéng)已成(chéng)为国内(nèi)面板显(xiǎn)示驱动(dòng)芯片龙头。

　　晶圆代工企业，疫(yì)情后业绩(jì)爆(bào)发，利(lì)润此前一(yī)直大幅亏损，22年(nián)依靠收(shōu)入和产(chǎn)品价格(gé)上涨利润(rùn)来到了31.6亿(yì)，但23年开(kāi)始下游面板行(xíng)业需求大幅下滑，公司选择了业(yè)绩最(zuì)好的时候上市，此后走下坡路是必(bì)然的(de)，23Q1公司首付大幅下滑60％，产能大幅闲置后利润重(zhòng)回亏损（预计-3.5亿）。

　　二(èr)、三博脑科(kē)（301293）

　　三博脑科以神经学科为龙头(tóu)，强专科、小综合的发(fā)展模(mó)式，形(xíng)成覆盖(gài)全国核(hé)心区域的医疗服务网。服务病(bìng)种涵盖神经(jīng)学科各(gè)类脑(nǎo)肿瘤、脑血管(guǎn)、功能神经外科、脊髓脊柱、小(xiǎo)儿(ér)颅脑等疾病，也包(bāo)括妇科、儿科、内科(kē)、外科、疼痛、全科(kē)等疾(jí)病。

　　专科医院(yuàn)，业绩(jì)一般般，民(mín)营医(yī)院里毛利率算比较低的(de)那(nà)一(yī)档，未(wèi)来主要看扩张，也要小心政策的(de)影响，个(gè)人感(gǎn)觉比如几(jǐ)个(gè)国企医院(yuàn)（不(bù)论(lùn)是收(shōu)入增速还是估值），不关注(zhù)了(le)。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩(ēn)斯(sī)特是(shì)一(yī)家拥有高(gāo)精密狭缝式涂布模(mó)头(tóu)产品(pǐn)的设计、研发和生产(chǎn)及涂布技(jì)术产(chǎn)业化整体解决(jué)方案(àn)能力(lì)的高新技术企业。高精密狭缝式涂(tú)布模头为(wèi)锂(lǐ)电池生产(chǎn)涂布(bù)机的(de)核(hé)心部(bù)件，涂(tú)布(bù)是继制备正负极浆料(liào)完成后的下(xià)一道(dào)工序，是锂电(diàn)池生产前段工(gōng)序的核心环节，目(mù)的是将(jiāng)正负极(jí)浆料均匀地涂(tú)覆在铝铜(tóng)箔上。目前，曼恩(ēn)斯特产品广泛(fàn)应用于锂(lǐ)离(lí)子电池涂(tú)布、半导体先进封装涂(tú)布、钙钛矿太阳能电(diàn)池涂(tú)布(bù)、氢燃(rán)料电(diàn)池电极涂布、液晶显示(shì)中的薄膜(mó)晶体管涂布等。

　　锂电池产业链公(gōng)司(sī)，业(yè)绩在(zài)21年爆发，22年(nián)业绩更进(jìn)一步，但行(xíng)业(yè)基本(běn)见顶，下游(yóu)需求大幅放缓，上游锂矿价(jià)格大幅下滑，且(qiě)公司只是生产(chǎn)过程中(zhōng)很小的(de)一块市场，天花板非常低，公司未来业绩压力巨大。

　　四(sì)、中芯集成（688469）

　　中芯(xīn)集成成(chéng)立于2018年3月，总部位于浙(zhè)江绍(shào)兴，是一家(jiā)专注于功率、传感和(hé)传输应用领(lǐng)域，提供模拟芯(xīn)片(piàn)及模块封装的代工服务的制造商(shāng)。中(zhōng)芯集成(chéng)以晶圆代工为起(qǐ)点，向下延伸到模组(zǔ)封(fēng)装，为(wèi)国内外(wài)客户提供一站式代工(gōng)解决方案，为(wèi)功(gōng)率(lǜ)、传感和传输(shū)等领域的半导体产品公(gōng)司提供完整生产制造平台(tái)，支持客户研发(fā)以(yǐ)及大规模量产。

　　晶圆代工企业，中芯国(guó)际关联企业，处于规模扩张阶段(duàn)，但(dàn)由于规模扩大(dà)太快，折(zhé)旧研发投入初期非(fēi)常高，因此利润大(dà)幅亏损，好不容易快熬(áo)出头了(le)（资(zī)本支(zhī)出高峰在22年(nián)结束），公司也(yě)预期23年底会转(zhuǎn)为(wèi)盈利，但下游需求在23年(nián)大(dà)幅(fú)放缓，公司面对的(de)压力显(xiǎn)然是要比那些已经(jīng)规模化完成有利润的公司(sī)大得多，且(qiě)公司(sī)过(guò)于依赖(lài)中芯国际，未来还(hái)有可(kě)能面临同业竞争而收回许可的风(fēng)险。IPO募资高达219亿，非常大的IPO了，不太乐观未来的走(zǒu)势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万丰(fēng)股份主要从(cóng)事分散染料及(jí)其滤饼的研发、生产及销售(shòu)，产品以中高端(duān)分散染(rǎn)料为主，主要用(yòng)于涤纶及其(qí)混纺织物的染色和印(yìn)花，经分散(sàn)染料印染加工的化(huà)纤(xiān)纺织品(pǐn)，色泽艳丽，耐洗牢度优(yōu)良，用途广泛(fàn)。其中部分终端应用品(pǐn)牌(pái)包括：安(ān)踏、李宁(níng)、阿迪达斯、耐(nài)克、优衣(yī)库(kù)、迪卡(kǎ)侬等。

　　传(chuán)统(tǒng)染料公司，毫无(wú)亮点，业绩在19年(nián)后一路下滑(huá)，22年利(lì)润只有19年(nián)的一(yī)半都(dōu)不到，下游服(fú)装行业景(jǐng)气度(dù)也一(yī)般，不(bù)关注了。

　　六、友车科技（688479）

　　用友(yǒu)汽车成立于2003年(nián)，自(zì)设立以来(lái)，公(gōng)司(sī)主营业务(wù)一直聚焦于汽(qì)车行业营销与后市场(chǎng)服(fú)务(wù)领域(yù)，为客户提(tí)供相关软件产品及服务。2010年被用友网(wǎng)络收购(gòu)后，公司继续独(dú)立(lì)经营上述业(yè)务(wù)。用友汽车主(zhǔ)要面(miàn)向(xiàng)汽车行(xíng)业的整车(chē)厂、经销商、服务站等(děng)客户，提(tí)供(gōng)营销与(yǔ)后市场服(fú)务(wù)领域的数智化解决方案、云服务、软件及(jí)专业服务。

　　用(yòng)友集(jí)团旗下子公司(sī)分拆上市，汽(qì)车(chē)软件服务，汽(qì)车数字化是趋(qū)势，且随着人均保有量的(de)增长(zhǎng)，公(gōng)司行(xíng)业前景不算很差(chà)，但(dàn)公司自身技术含量较低，产品以车企(qǐ)营销系(xì)统(tǒng)为主(zhǔ)，基本(běn)没什么研发，都(dōu)靠销售，且汽车行业有明(míng)显周期性。

　　七(qī)、经纬股份（301390）

　　成立于2003年(nián)3月的(de)经纬股份(fèn)主要从事电力工程技术服务及地(dì)理信息技术服(fú)务。电力(lì)工程技术服(fú)务占主营(yíng)业务(wù)收入比重超(chāo)过(guò)80％，是(shì)公司(sī)主(zhǔ)要收入和利润来源。电(diàn)力工(gōng)程技术服务主(zhǔ)要系为电(diàn)网企业、工商业企(qǐ)业电力相关工程提供规(guī)划咨询、设计、工程建设等服务。

　　电网和(hé)地理(lǐ)信息设计(jì)咨(zī)询公司，主要是电力工(gōng)程技术服务收入为主，比(bǐ)较依赖内蒙和浙江地(dì)区的国(guó)家(jiā)电网，本质上是工程类企业，设备施工业务，所以应收款(kuǎn)高，坏账多，现金(jīn)流(liú)差，不(bù)关注了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧(huì)智微是一家(jiā)为智能(néng)手(shǒu)机、物联(lián)网等领域提供(gōng)射频前(qián)端的芯(xīn)片设计公(gōng)司，主营业务为射频(pín)前端芯片及模组的研发、设(shè)计(jì)和(hé)销售(shòu)。慧智微(wēi)具备全套射频前端(duān)芯片设计能力和集成(chéng)化模组研发(fā)能力(lì)，技术(shù)体系以(yǐ)功率放大(dà)器（PA）的设计能力(lì)为核心，兼具低噪(zào)声(shēng)放大器(qì)（LNA）、射频开关(guān)（Switch）、集成无源器件(jiàn)滤波器（IPDFilter）等射(shè)频(pín)器件的(de)设计能力(lì)，产品(pǐn)系列覆盖的通信(xìn)频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段(duàn)、3GHz~6GHz的5G新(xīn)频段等(děng)，可为客户提供无线通(tōng)信(xìn)射频前端发射模组、接(jiē)收模组等。

　　射频前端(d正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角uān)芯片(piàn)模组公(gōng)司，下游(yóu)主要是消费电(diàn)子，22年(nián)业绩(jì)大幅放缓，下游砍单存(cún)货大(dà)幅增长，亏损不断扩大，主要是大量研发投入，但高(gāo)研发(fā)下(xià)，公司毛利率(lǜ)极低，远低于同行业公司，但即便这(zhè)样，估值却一(yī)路上升(shēng)到150亿(yì)，在IPO之(zhī)前(qián)大量(liàng)机(jī)构（近40家(jiā)）参股（未来解禁后(hòu)都会(huì)成为抛(pāo)售的(de)主力(lì)）。搞不懂这公司的(de)价值在哪里，但现在风口，很可能被炒作(zuò)。

　　航天南湖是(shì)一家主(zhǔ)要从事防空预警雷达(dá)研发(fā)、生(shēng)产、销售和服(fú)务的国家级高(gāo)新技(jì)术和专精(jīng)特新“小巨人(rén)”企(qǐ)业。公司产品主要包括雷(léi)达及(jí)配套装(zhuāng)备(bèi)，重点供应国(guó)内军方客户和军工集(jí)团(tuán)。成立至(zhì)今，航天南湖已成(chéng)为我(wǒ)国防空预警雷达主要生产单位之一(yī)。

　　军工雷达企(qǐ)业，21年后业绩大幅下滑，22年虽然收入增长较快，但利润(rùn)远没有回到20年(nián)，且关联交易占比(bǐ)越来越(yuè)高，对于(yú)这种客户不(bù)透(tòu)明(míng)度极高的军工企业，实在无法判断未(wèi)来的价(jià)值。

　　十、蜂助手(shǒu)（301382）

　　蜂助手是一(yī)家互(hù)联网数字化虚(xū)拟商品综合(hé)服(fú)务提供商，主要为移动互联网相关场(chǎng)景客户提(tí)供移动互联网数字化虚拟商品聚(jù)合运营、融合运(yùn)营(yíng)、分发(fā)运营等(děng)综(zōng)合运营服务(wù)，为物联网相(xiāng)关场景(jǐng)提供物联网(wǎng)流量接入(rù)、硬件方案、场景应(yīng)用等综(zōng)合(hé)解决方案及云(yún)终端解决(jué)方案(àn)，并(bìng)根(gēn)据(j正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角ù)客户需求提(tí)供定(dìng)制化的运营支撑(chēng)服务(wù)及技术服务(wù)。一(yī)家售卖移(yí)动(dòng)流量(liàng)、话费、爱优芒会员卡等数字化(huà)虚拟(nǐ)商(shāng)品的综合(hé)型中间商(shāng)，其主要盈利模式是获得购(gòu)销差价或服(fú)务佣金，占公(gōng)司(sī)总收入超过9成。

　　流量中间商(shāng)，互(hù)联网卖流量的公(gōng)司，主要是卖(mài)视频会员和其他通(tōng)用流量(liàng)，业绩过去(qù)几年看(kàn)起来(lái)不错，但(dàn)公司现(xiàn)金流越来越差，且互联网流(liú)量已经见顶，大互联网公司(sī)越来越不依赖买量来拓广业务，感(gǎn)觉上(shàng)市就是业绩顶峰。

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