在股市(shì)高点成立的(de)主(zhǔ)动权(quán)益类定开基金密集迎来开放(fàng)日，近三个(gè)月(yuè)即将开放的产品超3成跌(diē)破面(miàn)值，破净(jìng)率达33％，亏损最大(dà)产品(pǐn)成立(lì)满(mǎn)两年亏(kuī)损(sǔn)43％，部分(fēn)产(chǎn)品甚至面临清盘危险。

　　多(duō)位行业(yè)内人士(shì)表示，主动权益定开(kāi)基金的整体破(pò)净率与(yǔ)基金成立时间、基金投资策略，以及统(tǒng)计样本数量等(děng)众多(duō)因素有(yǒu)关。其中，高点(diǎn)成(chéng)立(lì)是基金破净的重(zhòng)要原因。同(tóng)时，他们也建议基金(jīn)公(gōng)司要(yào)更加前(qián)瞻性布局(jú)产品，克服短期盲(máng)目规模扩(kuò)张(zhāng)冲动，从客户利(lì)益(yì)和(hé)导(dǎo)向(xiàng)开展产(chǎn)品的布局和(hé)发行(xíng)。

　　近三月60只定开权益(yì)基金开放

　　破(pò)净(jìng)率超30％

　　近日(rì)，华(huá)南一家(jiā)基金(jīn)公司发(fā)布公告称，根据(jù)基(jī)金(jīn)法、基金运作管理办法、基金合同的有关规定，公司旗下主(zhǔ)动权益一年定期开(kāi)放基金最近一(yī)个开放期为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开(kāi)放(fàng)期最后一(yī)个开(kāi)放日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出现(xiàn)触(chù)发基金合同终止的情形，基金管理(lǐ)人(rén)将终止《基金合同》，并(bìng)按照《基金合同》约(yuē)定履行基(jī)金财(cái)产清算程(chéng)序，无须召开基金份额(é)持有人大会。

　　根据公(gōng)告，该只基金的基金(jīn)合同生效后(hòu)，若登记(jì)机构完(wán)成每个开放期最后一个开(kāi)放日的申购、赎回或转换业(yè)务申请(qǐng)确(què)认时(shí)，基金的基金份额持有(yǒu)人(rén)数量不满200人或者基金资产净值低于五千(qiān)万元，基金管理(lǐ)人在履(lǚ)行相(xiāng)关监管报告和信息披(pī)露程(chéng)序(xù)后(hòu)终止基金(jīn)合同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报(bào)，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两年多收益(yì)率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将到期的主动(dòng)权益类定(dìng)期(qī)开放(fàng)基金有60只(zhǐ)（份额合并计算）即将(jiāng)迎来(lái)开放日，目前破净产品(pǐn)（统计复权净值(zhí)）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来(lái)亏(kuī)损超43％，目前基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破(pò)净率呈现逐月(yuè)震荡上(shàng)升态势。

　　上(shàng)海证券基(jī)金(jīn)评价研究中心高级分析(xī)师孙(sūn)桂平(píng)对此表(biǎo)示，一般(bān)而言，随着(zhe)基金开放日临近(jìn)，为了应对基金集中(zhōng)申赎影响，基金的投资策略可能倾向于保守，权(quán)益仓位(wèi)可(kě)能会有所降低。因(yīn)此，在权益市场表(biǎo)现不好时，距离开放日越远，整体(tǐ)上破净(jìng)率可能有增(zēng)加趋势。当然，整(zhěng)体破净率情(qíng)况也与基金成立(lì)时间、基金投资策略，以及统计样本(běn)数量(liàng)等(děng)众多(duō)因(yīn)素(sù)有关。

　　一位基金(jīn)销售机构负责人也分析，今年8、9月(yuè)份到期的定开基金大多(duō)成立于2020年下(xià)半年，高点(diǎn)成立是(shì)基金破净的重要原因；另一方面(miàn)，8、9月(yuè)份到(dào)期的(de)定开基金数量明显少于5、6月(yuè)份(fèn)，虽(suī)然8、9月份(fèn)破净(jìng)基(jī)金(jīn)的(de)数(shù)量较6、7月(yuè)份并没有(yǒu)明显上涨(zhǎng)，破净率(lǜ)仍较高(gāo)，可能也与基(jī)金(jīn)的发行节奏存在关(guān)系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产品(pǐn)

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记(jì)者观(guān)察，从(cóng)近三月(yuè)即将迎来开放(fàng)的定(dìng)期(qī)开放式基金(jīn)来(lái)看，多数成立于2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点成立(lì)可能是部分基金(jīn)破净的重要原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平表示，从(cóng)基金发行角度(dù)而(ér)言，权益(yì)市(shì)场高点时基金发行相对容易，而且规(guī)模也容易做大，基(jī)金公司有动力去做；但从投资者而(ér)言，高(gāo)点入市就容易出现一段(duàn)时(shí)间内基金(jīn)业绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场高点时要保持冷(lěng)静，相对(duì)谨慎发行产品(pǐn)，不盲目追逐市场热点，克服短(duǎn)期盲目规(guī)模扩张(zhāng)冲动，从客户利益导向进行产品布局和(hé)发行。此(cǐ)举既(jì)可以保(bǎo)护(hù)投资(zī)者利益，也可(kě)以树立基金公司良好口碑(bēi)，有利于基金公司长期管理规模(mó)提(tí)升。

　　上述基(jī)金销(xiāo)售机构负责人也表示，在(zài)市场高(gāo)位、情(qíng)绪火热时发行基(jī)金(jīn)往往(wǎng)伴(bàn)随(suí)着较高的风险。一方面，近两年权益市场(chǎng)的整体波动增大，风格轮动现象加(jiā)剧。所(suǒ)以，近两年(nián)不(bù)同的(de)投资策略、不同投(tóu)资范围的基金收(shōu)益率差距较大。另一方面，市场情绪火(huǒ)热时容易出现爆款(kuǎn)基金，较大规模(mó)给基金(jīn)经理带来(lái)的(de)灵活性限制很可能会(huì)影(yǐng)响产品未来(lái)的超(chāo)额(é)收益。同时，优质资产的资金(jīn)容量通常有限，且短期(qī)快速上涨很可能估值虚高。过高(gāo)的管理规(guī)模要求基金经理不得(dé)不跨出舒适现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多圈(quān)，覆盖(gài)更(gèng)多投(tó现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多u)资(zī)机会，调整投(tóu)资分布，也可(kě)能会增加错判的风(fēng)险(xiǎn)，对获取超(chāo)额收(shōu)益影响很大(dà)。

　　同时，该基金销售(shòu)部门(mén)机构负责人也(yě)建议基金公司前瞻性布局产品，并将规模控制在基金经理能力范(fàn)围内，高(gāo)点成(chéng)立(lì)的产品，如果通(tōng)过均衡和多元化的布(bù)局，避免单押一个(gè)赛道(dào)，并通过抓(zhuā)取阶段(duàn)性投资机会、控制回撤(chè)等方(fāng)法，也能在中长期(qī)斩获一定的超额(é)收益(yì)。

　　事(shì)实上，随着定期(qī)开放式(shì)权(quán)益类基金表现不(bù)及预期(qī)，近一(yī)年新成立的(de)定开权益(yì)类基金仅(jǐn)有7只(zhǐ)，同(tóng)比减少24只(zhǐ)；平(píng)均(jūn)发行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类(lèi)基金(jīn)的发行陷(xiàn)入低(dī)迷。

　　“定(dìng)开基金(jīn)表(biǎo)现不及预期时，投(tóu)资者的心(xīn)态(tài)会受(shòu)到一定程度的影响，甚(shèn)至可能(néng)打击投资者的投资信心(xīn)。如果(guǒ)破净率(lǜ)持续(xù)上升的话，投资者对于后续新发基(jī)金的购(gòu)买意愿可能会(huì)下降。” 上述基金销售机(jī)构(gòu)负责人称。

　　孙桂平(píng)也认(rèn)为，定开基(jī)金在基金经(jīng)理(lǐ)更好施展投(tóu)资决(jué现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多)策(cè)，有效阻止投资者频繁(fán)交易等方(fāng)面(miàn)具有明显(xiǎn)优(yōu)势(shì)，有利于为投(tóu)资(zī)者创造更好收(shōu)益。但是定开基金也受市场波动影(yǐng)响，跌破净值也(yě)是正(zhèng)常(cháng)现象。

　　“因(yīn)此，未来(lái)定开(kāi)基金发(fā)行时，一是要避免(miǎn)高位发行(xíng)，二是要做好(hǎo)投资(zī)者教育。”孙桂平称。

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