昨天深夜，美(měi)国(guó)债务(wù)上(shàng)限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五上(shàng)午，美国共和(hé)党债务上限谈判(pàn)代表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭门会议，但(dàn)会议(yì)开始后不久就突然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实在不(bù)可理喻，目前(qián)谈判处于(yú)“暂(zàn)停”状(zhuàng)态(tài)。格雷夫斯(sī)强调(diào)，他(tā)不知道双方(fāng)是否会在周五或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传(chuán)出后，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过(guò)，美(měi)联储主席(xí)鲍威尔传出了有望暂(zàn)停加息的鸽派(pài)信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储的利率(lǜ)路径，若源于(yú)银行(xíng)业(yè)危机的信贷环境收紧导致(zhì)经济放缓，美联储可(kě)能不必(bì)让利(lì)率升(shēng)到原应有的高位(wèi)。

　　交易员目前(qián)预计(jì)，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一(yī)天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美(měi)联储下月将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能(néng)性为当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易(yì)员似(shì)乎更受(shòu)债务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收益(yì)率跳水，对利率前景敏感的两(liǎng)年期美债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前(qián)所创的两个月来(lái)高位，一度(dù)较高位(wèi)回落超(chāo)过(guò)10个基(jī)点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创的(de)3月末(mò)以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美债收(shōu)益率逐步回升，全天攀升收官，美(měi)股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受债(zhài)务上限谈(tán)判(pàn)暂(zàn)停拖累三大股(gǔ)指盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热(rè)门中概股走势(shì)分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱(ài)奇(qí)艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属(shǔ)大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基(jī)本金(jīn)属涨跌各异(yì)。伦镍跌超(chāo)4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近(jìn)3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦(lún)铝都涨超(chāo)2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周(zhōu)连跌势头(tóu)。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收(shōu)盘大(dà)致(zhì)持平一周(zhōu)前水平(píng)，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货(huò)收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累(lèi)计下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大(dà)周跌(diē)幅(fú)，在连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布(bù)伦特7月(yuè)原油期货(huò)收(shōu)跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周(zhōu)美油累涨约(yuē)2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连(lián)跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最(zuì)新消息(xī)称(chēng)，美国白(bái)宫(gōng)谈判代表已抵达会场，准备继续(xù)进(jìn)行(xíng)债务上限谈判。

　　美国国会众议(yì)院议长麦卡锡表示，共和(hé)党人(rén)将(jiāng)于北京时间今天上(shàng)午(wǔ)重(zhòng)返谈判桌，恢(huī)复债务(wù)谈(tán)判(pàn)。麦卡锡称(chēng)，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开债务上限解(jiě)决不了任何问题(tí)，将(jiāng)阻止拜(bài)登推动的增加(jiā)政府开支行(xíng)动。

　　值得注意(yì)的是，美(měi)国(guó)财政(zhèng)部现金余额截至5月18日(rì)进(jìn)一步(bù)降(jiàng)至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财政部(bù)财政(zhèng)紧急(jí)措(cuò)施(shī)余额(é)还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能无需继(jì)续加息

　　当地时(shí)间周五（北京时间今天(tiān)凌晨），美(měi)联(lián)储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔(ěr)出席(xí)名为“货(huò)币政策观点”的小组讨论。市场关(guān)注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强(qiáng)调(diào)，“美国(guó)通胀远远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗(kàng)通胀(zhàng)失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的(de)承诺，物价稳定是经济保持强(qiáng)劲(jìn)的(de)根基(jī)。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔同时发表鸽派信号(hào)称，自己倾向(xiàng)于(yú)支持6月会议暂不加息，而且银行业(yè)危机导致(zhì)的信贷(dài)条(tiáo)件收(shōu)紧，可能意味(wèi)着美联储峰值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷(dài)压力可能对经济(jì)增长、就业(yè)和通胀造(zào)成的负面(miàn)影响，可(kě)能(néng)无需（继续）加息至那么高(gāo)的(de)水(shuǐ)平就能成功打压(yā)通胀。美(měi)联储在收紧货(huò)币(bì)政策方面已(yǐ)取得长足进步，政策立场现在是对经济增长具(jù)有限制性(xìng)的。做太(tài)多与做太(tài)少的风险正变得(dé)更加(jiā)平(píng)衡。我们面临着(zhe)迄今为止收紧(jǐn)政策的效(xiào)应滞后(hòu)，以及(jí)近期银行业压力导致的信贷收紧程度等(děng)多重不确(què)定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能(néng)力观察更多(duō)数(shù)据和未来前景的(de)演变，然后再(zài)决定可能(néng)需要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预(yù)测的准(zhǔn)确度通常存在(zài)挑战(zhàn)，他上(shàng)述提(tí)到的观点及其能实(shí)现的程(chéng)度也都存在不确定性(xìng)，理(lǐ)由(yóu)是“未来前景面临着历史性(xìng)高(gāo)企(qǐ)的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应(yīng)进(jìn)一(yī)步收(shōu)紧(jǐn)多少而(ér)作出决定。”

　　有(yǒu)分析称(chēng)，这说明(míng)银行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放“保持耐(nài)心(xīn)”的利率路(lù)径(jìng)信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威尔点明银行业(yè)压力(lì)将影响货(huò)币决策。

　　产业(yè)供(gōng)需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货(huò)继续(xù)深跌，盘(pán)中(zhōng)纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月(yuè)23日(rì)当晚(wǎn)夜盘交(jiāo)易时(shí)起，纯碱期货2309合(hé)约的(de)日内平今(jīn)仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因(yīn)，宝城期货(huò)研(yán)究所负责(zé)人闾振兴表示，主要有三方面(miàn)：一是产业供需结构(gòu)预期转弱；二(èr)是宏观环境(jìng)不乐(lè)观；三(sān)是交易者在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但(dàn)南华研究院(yuàn)能化分析(xī)师李嘉(jiā)豪认为，各(gè)自(zì)的原因并(bìng)不(bù)相同。纯碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要原因在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激(jī)，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加(jiā)，库(kù)存依旧累库，可见下游的持货(huò)意(yì)愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨(dūn)，对供需关系也(yě)存在一定的影响。在现货松动、投(tóu)产预期、库存(cún)累库的影响(xiǎng)下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在(zài)于(yú)前期（3月(yuè)和4月）需求较(jiào)旺，下(xià)游补(bǔ)库至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松(sōng)动，中下游的备货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或者恐高的情形，因此产销出现(xiàn)了较(jiào)为明显的(de)下(xià)滑。在现(xiàn)货(huò)松动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃的(de)价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供(gōng)需结构看(kàn)，浙商期货(huò)分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期(qī)主要(yào)市(shì)场交易点(diǎn)是(shì)远(yuǎn)兴(xīng)能源新增投产。昨日(rì)，远兴能源1号(hào)线(xiàn)正(zhèng)式点火(huǒ)，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续2号线原计(jì)划于6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出(chū)产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划于(yú)9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能源的(de)天然(rán)碱预计生产成本在1000元/吨(dūn)以(yǐ)内(nèi)。纯碱盘(pán)面在大量新增产(chǎn)能和低成本纯(chún)碱(jiǎn)的叠(dié)加作用下(xià)持续(xù)走低(dī)，周五又逢(féng)远兴(xīng)能源点(diǎn)火的信息落地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动(dòng)盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结构在(zài)9月会发生(shēng)变化(huà)，这(zhè)是(shì)市场早(zǎo)已预期的(de)，市场也已充分(fēn)计价(jià)，这一点从9月合约的深(shēn)贴水(shuǐ)可以(yǐ)得到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的预(yù)期下，产(chǎn)业链开(kāi)始形成负反馈(kuì)，纯碱现货价格(gé)也出现崩塌，这(zhè)一点从近月合约的(de)跌幅和现货向期货回归的方式收敛基差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近(jìn)期市场主要交易点是(shì)需(xū)求(qiú)转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库存偏高(gāo)，补库意愿相比4月(yuè)降低(dī)。从玻璃产销数据来看，5月沙河(hé)地区产销数据平均为65％，湖(hú)北地区(qū)产销数(shù)据(jù)平均为73％，华(huá)东地区产销数据平均为82％，相比于(yú)3月及(jí)4月的数据，5月份(fèn)产销数据大幅下(xià)滑(huá)。5月还要新(xīn)增(zēng)日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少日熔(róng)量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰(fēng)，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱，主要(yào)是(shì)高(gāo)库存和低需求逻(luó)辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格在去库(kù)逻辑下出(chū)现过(guò)反弹，但反弹后利(lì)润改善很多，加(jiā)之终(zhōng)端(duān)表(biǎo)现并(bìng)不乐观，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看(kàn)，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济衰退预期(qī)、国内经济复苏不及预期的背景下(xià)，整个工业(yè)品价(jià)格承压，纯(chún)碱此前强势的中(zhōng)观(guān)逻辑终敌(dí)不过(guò)疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓(cāng)上看，部(bù)分(fēn)市场资金在(zài)做强(qiáng)弱对冲(chōng)，而纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)正是空(kōng)头配(pèi)置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注检(jiǎn)修是否能带(dài)来现货价(jià)格短期的企稳，但中(zhōng)长期价(jià)格下跌至成本(běn)线为大概率事件。“从(cóng)商品格(gé)局看，纯碱投(tóu)产(chǎn)后必(bì)然走向过剩，而短期检修的兑现有(yǒu)限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动(dòng)，商品(pǐn)从(cóng)偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价格趋势(shì)预(yù)计继续(xù)向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需(xū)要等(děng)待的则是中下游的备(bèi)货意愿何时能够(gòu)起来：一是等待下游(yóu)的原(yuán)料库存消耗，二(èr)是(shì)对未(wèi)来的需求是否存(cún)在旺季的预期。短期来(lái)看，下游以(yǐ)消耗前期库(kù)存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价(jià)格预期(qī)偏弱。后市关注在需求存在缺口的(de)情(qíng)形下，7月订单是否依旧具有连(lián)续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为(wèi)，除(chú)非价格开(kāi)始冲击成(chéng)本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻(bō)璃依然维持弱势(shì)。“短期则还是要(yào)关(guān)注持仓的变化，短线(xiàn)资金离场或使(shǐ)得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注(zhù)两个指标：一是基差不再是以现货(huò)下跌方式(shì)来修复；二(èr)是月供需预期博弈相对明朗，基(jī)差企稳(wěn)。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯(chún)碱(jiǎn)后市仍将维持(chí)弱势，可重点(diǎn)关注远(yuǎn)兴(xīng)能源的后(hòu)续投产进(jìn)展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱(j当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思iǎn)厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也或(huò)将(jiāng)维(wéi)稳。

　　玻璃方面(miàn)，他(tā)认为，后市弱势(shì)也(yě)将继续保持，中长期(qī)则视终端(duān)需求变(biàn)动来判断是否维持(chí)弱(ruò)势，可重点关注下游深加工订单情况、地产施工(gōng)端(duān)情(qíng)况。若后(hòu)期(qī)地产施(shī)工端主(zhǔ)体封顶数量较(jiào)多，那(nà)么玻璃的(de)需求量将抬升，下游深加工订单数量也将因(yīn)此抬(tái)升，盘面(miàn)或维(wéi)稳。

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