编者按

　　本周，2023年一季(jì)报(bào)公募基金披露落幕(mù)，基金经理的调仓路(lù)线被完整(zhěng)曝光(guāng)。首季行情变化以(yǐ)春节为轴，节后市(shì)场热点从(cóng)复苏线逐渐发散到中特估(gū)、人工智能、机械制造等多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式突破带火(huǒ)了科(kē)技一众(zhòng)赛道(dào)，这让一季度公募仓(cāng)位顺势而(ér)为变化明显。

　　在国内(nèi)的(de)公募基金(jīn)中，科技(jì)成长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前(qián)在管(guǎn)的产品从(cóng)10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但(dàn)是在(zài)管规模仍维持在230亿元(yuán)的(de)水平线上。从(cóng)第(dì)一(yī)季度的调仓(cāng)来看，在他的成名作(zuò)信澳新能源(yuán)产(chǎn)业最(zuì)新季报(bào)中(zhōng)，保留了上(shàng)一(yī)季(jì)度的七只重仓，同时(shí)用中伟股份(fèn)、华阳集(jí)团和祥鑫科(kē)技替换了(le)比亚迪(dí)、斯莱(lái)克和保隆科技，可(kě)以看出其坚守新(xīn)能源的大框架，在细分赛道(dào)中(zhōng)不(bù)断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少醒(xǐng)，一季报(bào)中他仅仅调换了(le)两(liǎng)处标的(de)，用金域医学和蓝晓科(kē)技替换了(le)药明(míng)康德和瑞丰新材，特别(bié)是合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价(jià)迄今(jīn)上涨超过30％，同时他(tā)保持(chí)了(le)对喝酒吃(chī)药大类赛道中龙(lóng)头的持续青睐，茅台持股(gǔ)量与上季持平稳居首位(wèi)。而他也一如(rú)既往地表示，会在优质的股票(piào)里寻找(zhǎo)价值，去(qù)翻更多的石头。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱(ài)，“酒(jiǔ)神”之一的(de)刘彦(yàn)春在(zài)其成名作景顺(shùn)长城新兴成长中，前三(sān)大重仓就依次是茅(máo)台、泸(lú)州(zhōu)老窖、五(wǔ)粮(liáng)液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费(fèi)和新能(néng)源在公募基金组合配置中的压舱石(shí)地位依然稳(wěn)固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造(zào)成进攻(gōng)热(rè)点，公募在经(jīng)历去年的整体业绩(jì)低谷后，今年(nián)竭力寻(xún)求组合的α。值得关注的是，公募名将们(men)对因(yīn)ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中(zhōng)间(jiān)也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。交易占比创新高(gāo)代表(biǎo)了主线行情(qíng)确立(lì)，但我们(men)认为太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段(duàn)也总会(huì)消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅(máo)台

　　李晓(xiǎo)星增配(pèi)次高端(duān)白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在(zài)管两只A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》统(tǒng)计了其(qí)最新(xīn)公布(bù)的两只A股基金一(yī)季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时(shí)前五大重仓(cāng)的占比(bǐ)均超过了9.5％接近(jìn)顶配(pèi)，这(zhè)其中(zhōng)除(chú)去腾(téng)讯(xùn)外全部为(wèi)白酒，不过除去(qù)加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了(le)五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在(zài)他管理(lǐ)的易方达优质企业三年(nián)上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大(dà)的重仓次(cì)序有所不同，而(ér)实际(jì)上(shàng)腾讯和茅(máo)台同以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台外，张坤(kūn)也是小幅(fú)减持(chí)了另外三大(dà)白酒标的(de)。再看另外的半壁重仓股，港交(jiāo)所(suǒ)、美团(tuán)、伊(yī)利、招行均是持(chí)续上榜的老面孔，惟(wéi)一的变化是他用中国海(hǎi)洋石油替换了上一(yī)季的(de)药明生物。

　　张坤在季报(bào)中(zhōng)也对(duì)调(diào)仓(cāng)思路有所阐述：“基金在(zài)一季度(dù)股票仓位基本稳定(dìng)，对结(jié)构进行了调(diào)整，增加了(le)消费等(děng)行业的配置，降低了金融等行(xíng)业的配置(zhì)。个股方面，我们仍然(rán)持有商业模(mó)式出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强(qiáng)的优质公司。”

　　无(wú)独(dú)有偶，银华(huá)基金的明星基金经(jīng)理李晓(xiǎo)星，在和张(zhāng)萍(píng)合管(guǎn)的银华(huá)盛世最新季报十大(dà)重仓(cāng)中，持有7只白(bái)酒股。对比上一季度仅有三(sān)大白酒龙(lóng)头和(hé)古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山(shān)西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可能是(shì)想利用(yòng)次高(gāo)端和地产(chǎn)酒来增加组合(hé)的(de)进攻弹性。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒(jiǔ)标的为爱美客(kè)、安井食品、海大(dà)集团，而(ér)这三者在上一季(jì)度就是前十中(zhōng)的(de)标的。

　　对(duì)此，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏(sū)仍然是主(zhǔ)线(xiàn)，进(jìn)入二季度(dù)，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关(guān)链条，白酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻、烘(hōng)培、调(diào)味品(pǐn)等供应链，餐(cān)饮的(de)恢复是确(què)定的(de)；其(qí)次(cì)，看好线(xiàn)下(xià)场景恢复后，需求(qiú)相对刚性的医美以及(jí)消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱(zhū)少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的主打(dǎ)思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台(tái)依然是他的(de)最爱，不过他对(duì)于(yú)另(lìng)一重仓五粮液有所减持；医药方面(miàn)，他对重仓表(biǎo)现得是有所取舍：首先(xiān)，他选(xuǎn)择加仓了(le)“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至(zhì)十大重仓股的第五位(wèi)；其次，他(tā)选择小幅减持了(le)创新药(yào)龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医学替换了CXO龙头(tóu)的(de)药明康德，而(ér)新进(jìn)重(zhòng)仓的前者年(nián)内目前涨幅(fú)在(zài)10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域(yù)医学去年作为(wèi)核酸检测机构，业绩(jì)相当亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公(gōng)司主营(yíng)回归本源后(hòu)依然亮点众多(duō)，作为第三方医(yī)学检验及(jí)病(bìng)理诊断(duàn)服务商，金域医学近日率先(xiān)推出(chū)国内首个国(guó)家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基(jī)化(huà)检测项目(mù)，再次(cì)领跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上周率先(xiān)交卷主打产(chǎn)业链(liàn)上游的施成外，本(běn)周一众新能(néng)源(yuán)高手中(zhōng)的顶流冯明远所管产(chǎn)品一季(jì)报全(quán)部披(pī)露，截至4月(yuè)19日收盘，目前(qián)他所(suǒ)管理的6只产品维持年内小幅(fú)正收益。当前冯明远(yuǎn)在管基金中，任职管理最(zuì)长的就是代表作新能源产(chǎn)业股票。从被(bèi)调(diào)出的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能源(yuán)产业链关系(xì)不大。

　　而在新进重仓(cāng)的三只标的中(zhōng)，占比相(xiāng)对最(zuì)高的就(jiù)是非传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电池正极体研发的公(大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了gōng)司，主要产(chǎn)品是三元前驱(qū)体和四氧化三(sān)钴，从近期发布的年度业(yè)绩快报来看，公司的(de)主营与净(jìng)利润均(jūn)实现50％以(yǐ)上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周(zhōu)刊》对其季(jì)报的全面梳理，在信澳研究(jiū)优选(xuǎn)中(zhōng)还出现了一只新的重仓(cāng)股银(yín)邦股(gǔ)份，这也是一(yī)家高科技公司，主营业(yè)务中(zhōng)有分(fēn)布式光伏发电系统。

　　在(zài)季报(bào)总结中，他表(biǎo)示(shì)：“本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科技、高端制造等(děng)新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基金的(de)净值也出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。对于二(èr)季度，展望TMT板块(kuài)部(bù)分公司加入AI或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制造业(yè)正经历触(chù)底反弹的(de)复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应。我们会继续(xù)在(zài)新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会(huì)。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明远，2020年股基(jī)状元(yuán)陆(lù)彬则是(shì)在(zài)新能源(yuán)大潮中(zhōng)快速走红的类(lèi)型。天天基金网显示，早在去(qù)年底(dǐ)时他(tā)就已经是“双二(èr)百”的(de)基金经(jīng)理(lǐ)了，而(ér)他在管的7只基金今年同时段(duàn)几乎全(quán)线飘红，特别是动态策略混(hùn)合年(nián)内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的(de)汇丰(fēng)晋信低(dī)碳先锋股票为例，最新的基金一(yī)季报显示，其(qí)重仓(cāng)的新能源产业链中股票依然为上季(jì)的(de)7只，它们分别是(shì)宁德时代、亿纬锂(lǐ)能(néng)、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集团、华友钴业，虽(suī)然(rán)上述标的年初(chū)至今表现(xiàn)一般。但他此前(qián)曾公(gōng)开表示(shì)，看到了(le)新能源类似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新(xīn)能源产业还(hái)具(jù)备(bèi)较长的生命周(zhōu)期，不少细分板块(kuài)还(hái)能维持较长时间的(de)高速增长，而经(jīng)过市(shì)场的调整，我们看到行业(yè)中的优质公司对应2025年的(de)盈利中枢在当(dāng)前市值的(de)投资价(jià)值。或许(xǔ)，新能源行业的终局(jú)如大部分制造业一样是一个(gè)竞争(zhēng大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了)充分、利润极度压(yā)缩(suō)的市(shì)场，但在发展(zhǎn)过程中不少(shǎo)公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年(nián)状元刘(liú)格菘今年业绩(jì)开局不顺，最新数据显示目(mù)前(qián)在管产品年内回撤全部(bù)超过了10％，以他的代(dài)表作之一(yī)的广发小盘成(chéng)长来看，基金一(yī)季(jì)报表明他(tā)的重仓行业配(pèi)置(zhì)思路依然首选新能源(yuán)。

　　对比分析其基金相关(guān)产品的2022年四(sì)季(jì)报和一季报，《红(hóng)周刊(kān)》发现他所持有的是(shì)完全一致的10只股票(piào)，虽然第(dì)一大重仓股(gǔ)依然是半导体公(gōng)司圣邦(bāng)股(gǔ)份(fèn)，但是整体新能源的地(dì)位(wèi)似乎进一(yī)步(bù)稳固，比如晶澳科(kē)技(jì)从第三升至(zhì)第二位，隆基绿能(néng)从第六升(shēng)至第四位。同(tóng)时(shí)极(jí)为罕见的情况是，如果按照保(bǎo)留小数(shù)两位来统计，竟然所有10只标的股持仓(cāng)量(liàng)与(yǔ)上一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示(shì)：“报告期(qī)内(nèi)，基金的(de)持(chí)仓结构(gòu)并(bìng)没有进行大(dà)幅度(dù)的(de)调整(zhěng)，依(yī)然围绕已经建立(lì)全球比较优势的高端制造产(chǎn)业链布(bù)局。我们对重点持仓(cāng)的光(guāng)伏(fú)、储能、新(xīn)能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相信基(jī)本面优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平已在历史低(dī)位，产(chǎn)业链的变化在市场(chǎng)定价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国(guó)铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘(qiū)栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚(chéng)是近(jìn)几年出镜(jìng)相(xiāng)对较多的基(jī)金经理，而他的业(yè)绩特别从去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来(lái)，在他所(suǒ)管理的8只基金(jīn)中，除去刚满两个月的(de)中泰元(yuán)和(hé)价值精选不纳入统计外(wài)，其余7只基金均(jūn)实现了正收益(yì)，特别是兴(xīng)诚价值一年(nián)持有的(de)收益率接近了14％，同时还有两只基金净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一(yī)年(nián)为例，对比(bǐ)基金(jīn)四季报和(hé)今年一季度(dù)可以看(kàn)出，姜(jiāng)诚实(shí)际(jì)上(shàng)只(zhǐ)是微调(diào)了一(yī)个席位，而新调进来(lái)的中国铁建恰好就(jiù)是(shì)中字头中(zhōng)的典型代表(biǎo)公(gōng)司，该股(gǔ)从年初至今(jīn)上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金(jīn)所重(zhòng)仓(cāng)的中字头公司达到了四家(jiā)。而从相关标的(de)的年内(nèi)涨跌幅(fú)来看(kàn)，表现最好的是游戏股(gǔ)吉比(bǐ)特，最新该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到了坚守的价值(zhí)投(tóu)资，同时也(yě)谈到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要重(zhòng)点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素(sù)，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到它带来的(de)投资(zī)机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价(jià)格买尽可能好的资产(chǎn)是我(wǒ)们的投(tóu)资目(mù)标。好资(zī)产(chǎn)的标(biāo)准是活得久、站(zhàn)得牢(láo)、竞争优势维(wéi)持(chí)得长、平均净(jìng)资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在好的公(gōng)司治理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访的鲍无(wú)可(kě)，其投(tóu)资(zī)风格同为公(gōng)募中少数的深度价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年(nián)年初(chū)以来，他所(suǒ)管理的基金全线飘红，6只产品年内(nèi)净值增长率全部超过了10％。以(yǐ)他任职回报(bào)最高的景(jǐng)顺长城能(néng)源(yuán)基建为例，能够清(qīng)晰地看(kàn)到(dào)其偏爱高估息和低估值类股票的(de)痕(hén)迹。

　　一(yī)季报显示(shì)，鲍无可(kě)当季加仓中国移(yí)动大约15万股，从而使该股从上一季(jì)的第三重仓升(shēng)至第二(èr)重仓，不过(guò)中国(guó)电信却退出了前一季的前十(shí)。同时他加(jiā)仓(cāng)了川投能源、紫金矿业(yè)、华能水电，新近(jìn)重仓了铜陵有色和神火股份，表明了其对这一类资源(yuán)股(gǔ)格外垂(chuí)青。此外，他对于小众(zhòng)的(de)中(zhōng)南(nán)传媒和(hé)凤凰传媒依(yī)然(rán)持(chí)续青睐。

　　在基金(jīn)季(jì)报(bào)中(zhōng)，他表(biǎo)示基金仓(cāng)位基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发(fā)展初期，中国企业处(chù)于(yú)落后位置，无论是AI核心(xīn)模型的研发、新型商业模式的迭(dié)代以及底(dǐ)层(céng)芯片制造，我(wǒ)们都希望国内企业(yè)能在不远的将来(lái)迎头赶上。近期而言(yán)尽管我们认为AI非(fēi)常重要，但当前A股市场基本上是基于美股映(yìng)射在炒作相关(guān)题(tí)材(cái)，对于(yú)这样的行(xíng)情，需(xū)要(yào)对(duì)其(qí)可持(chí)续(xù)性保持审慎(shèn)态度(dù)。”他直言不讳(huì)。

　　而同在(zài)景顺(shùn)长城(chéng)的基金经(jīng)理(lǐ)余广是2012年的公募状元，目(mù)前其担任基(jī)金经理也接近了13年。当(dāng)前，其在管(guǎn)的产品为4只，它们分别是核(hé)心竞争力、核心招(zhāo)景混合、核心中景一年(nián)、核心优选一(yī)年，从今年的表现来(lái)看，虽然所(suǒ)管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐(qí)划一地实现了正收(shōu)益(yì)。

　　以任职回(huí)报翻四倍的核心竞(jìng)争力(lì)为例，第一季度他(tā)在前十中调仓了四个(gè)席位，其中新进的公司半(bàn)数为(wèi)中(zhōng)字(zì)头，它(tā)们就是(shì)中国海(hǎi)油和中国移(yí)动，与它们携手进(jìn)入(rù)的还有(yǒu)安徽(huī)合力和紫金矿业(yè)。而(ér)这样的调整(zhěng)立竿(gān)见影，除(chú)去两只(zhǐ)中字头外，后两者年(nián)内的涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当(dāng)季被其(qí)提拔(bá)为第一重仓的电动车龙头爱玛科(kē)技，年内迄今的(de)涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中(zhōng)的总结(jié)与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基(jī)金坚持自下而(ér)上，看重公司基(jī)本面，注重公(gōng)司的核心竞争(zhēng)力(lì)、高品质(zhì)、长期(qī)发展，以合理或偏低(dī)的估值水平买入持有。在(zài)经(jīng)济复苏和企业盈利修复(fù)的(de)预期(qī)下，我们较为(wèi)看好今年的权益(yì)市场，特别是前(qián)期调整较为充分，估(gū)值较为低估的多(duō)行业(yè)的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只(zhǐ)翻(fān)倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其(qí)去(qù)年(nián)3月接手的银河智联主(zhǔ)题净值快速拉升，截至本周四的年(nián)内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河(hé)创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格来看，除去(qù)银河(hé)和美(měi)生(shēng)活还有(yǒu)较(jiào)强的(de)新(xīn)能源(yuán)属性外，其余产(chǎn)品几乎一边(biān)倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分(fēn)析，最新的十大重仓(cāng)股除去用友网络(luò)和海康(kāng)威视(shì)外(wài)，年内(nèi)最新的涨幅全部超过了30％，特别是海(hǎi)光信息、中(zhōng)科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅翻(fān)番，而这四只(zhǐ)标的均是第一季度新近重仓(cāng)的公司。同(tóng)时，郑巍山所保留的上(shàng)一季重仓股仅(jǐn)有金山(shān)办(bàn)公和国网通信。对比(bǐ)来看被(bèi)调出(chū)的标的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍(shāo)逊一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣的是(shì)，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置范围(wéi)，切合主(zhǔ)题，主要围绕智(zhì)慧智联、信息(xī)技术等的概念范(fàn)畴(chóu)展开。一(yī)季度智联(lián)主题继续增加了软件服务、信息技术的配(pèi)置比例(lì)。围绕数(shù)字经济和新的信(xìn)息技术应(yīng)用(yòng)展开投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数字经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭遇非议人物同期成名的还(hái)有(yǒu)华安胡(hú)宜(yí)斌，作为当年公司力捧的三位基金(jīn)经理中最年轻者，他(tā)可谓(wèi)是少年得志，但后来所(suǒ)管产(chǎn)品几(jǐ)经浮沉，好在今年(nián)卷(juǎn)土重(zhòng)来。天天基金网数据显示，年内他所管理的7只(zhǐ)基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中表现最好的还(hái)是他的(de)成名作华(huá)安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体(tǐ)聚(jù)焦该(gāi)基金，我们发现他大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了所保留的上一个季度重仓股只(zhǐ)有王府井和华大九(jiǔ)天，而(ér)将剩余的八个席位(wèi)全部更换。从最新的(de)标的来看，这其中就有近期大火的(de)芯片(piàn)新贵寒武纪。从(cóng)新进重(zhòng)仓标的年内(nèi)表现来看，其(qí)中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标(biāo)的年(nián)内涨幅(fú)也是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔除(chú)的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中国(guó)平安等公司，目(mù)前年内至今(jīn)仍然体现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓(cāng)原(yuán)因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经济结(jié)构转(zhuǎn)型时期(qī)，我们相(xiāng)信未来科技创新和消费升级仍将(jiāng)成(chéng)为经济总量(liàng)增长核(hé)心驱动力，围绕产业(yè)创新、尖端技术突破、新材(cái)料、新(xīn)能源、新(xīn)消费等领域仍(réng)将诞生大量投资机会，在(zài)策略上，我们(men)已将挖掘、发现和配置基金合(hé)同主题范围内的(de)科技创(chuàng)新(xīn)和受(shòu)益于国民经济持续(xù)增(zēng)长(zhǎng)的(de)消费及(jí)原(yuán)材料放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而(ér)当年一并成名的万家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季(jì)度同样强势回归。天天基金网数据(jù)显(xiǎn)示，他目前在管的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别(bié)是万家科技(jì)创新迄今(jīn)的年内涨幅(fú)超过(guò)了(le)25％，具体来分析他的成名(míng)作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了(le)一处调整，也就是用中(zhōng)微公司替代(dài)了四(sì)季度(dù)末的兆易创新。但就是这只新进标的，目前年(nián)内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持了机器视觉(jué)和医疗(liáo)器械(xiè)行业的部分个股，相应地(dì)略微降低了半导体行业(yè)的持仓(cāng)。截至季度末(mò)，基金持仓仍以计算机软(ruǎn)件(jiàn)和半导体行业为主，总体风格(gé)偏(piān)成长。”

　　邹曦(xī)超限重(zhòng)仓恒(héng)立液压

　　陈良(liáng)栋布(bù)局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些(xiē)相对低(dī)调的领域也(yě)开始越(yuè)发受到(dào)明星基金经(jīng)理们的(de)追(zhuī)捧，比如融通(tōng)基金的(de)明星基金经理邹曦，这(zhè)位任职已经逼近15年半的老将善(shàn)战周期，目前在公司(sī)仍然管理6只基金产品(pǐn)，其代(dài)表(biǎo)作(zuò)是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回报超过180％的融(róng)通行业(yè)景气(qì)。

　　从新出炉的季报来看，在上(shàng)一季度没有单一标的持仓比例超限(xiàn)后，这一季度(dù)头三大重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的比(bǐ)例上限，它们(men)分别是恒立(lì)液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠(dié)加(jiā)考虑(lǜ)后面重仓(cāng)中(zhōng)的(de)汇川技(jì)术和安(ān)徽合力，虽(suī)然去年下半年以(yǐ)来重(zhòng)仓中就没(méi)有了三(sān)一重工，但(dàn)实际上在当(dāng)季的重仓行(xíng)业(yè)中，机械制造是仅次于房地产的(de)第(dì)二行(xíng)业。

　　对(duì)于调仓的思路，他(tā)在季报中就表示：“本(běn)季度增加了(le)工程(chéng)机械、家居、顺(shùn)周期装备、医药(yào)等行业的(de)配置。目(mù)前组合配(pèi)置偏向周期价值(zhí)，同时(shí)保持(chí)了科(kē)技、消费板(bǎn)块的适度(dù)配置。组合(hé)结构主(zhǔ)要(yào)围(wéi)绕(rào)国内经济(jì)稳增长的(de)主(zhǔ)线展(zhǎn)开，相(xiāng)关配置集中在优质(zhì)房(fáng)地产股(gǔ)、地(dì)产产业链，以(yǐ)及顺周期装备等(děng)板块(kuài)。”此外(wài)，虽然未(wèi)进(jìn)重仓股前(qián)十，但朱少醒(xǐng)对机械(xiè)制(zhì)造的(de)兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰石重装年报(bào)的十(shí)大流通股股(gǔ)东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明(míng)星基金(jīn)经理陈良(liáng)栋，其(qí)在圈(quān)内以(yǐ)善战高端制造板块闻名，目前他在公司所管(guǎn)理的产品数(shù)达到了6只，尤其是他参与(yǔ)管(guǎn)理的长(zhǎng)城科创板两(liǎng)年定开业(yè)绩亮眼，最新年(nián)内涨(zhǎng)幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时间最长的长(zhǎng)城新兴(xīng)产(chǎn)业为例，可以看到一(yī)季度与众不同的(de)一点是，消费电子赛(sài)道股票在其中占据明显的数量优(yōu)势。具体(tǐ)说来，虽然在基金十大(dà)重仓中不见耳(ěr)熟(shú)能详的龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东山精密、电(diàn)连技术、和(hé)而泰(tài)、科大讯飞都能被划(huà)入(rù)到消费(fèi)电子的大范畴中，也就是(shì)说(shuō)其占据了十(shí)大重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预期今年下(xià)半年或(huò)明年，消费电(diàn)子会有(yǒu)一个触底回升的过(guò)程。如果叠加在汽(qì)车(chē)产(chǎn)业链上(shàng)的布局，我(wǒ)判断可能对收入利润拉动更大。消(xiāo)费电子的复(fù)苏可能只是一个周期的因素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该板块去库存可能(néng)也进入到尾声阶(jiē)段，接下(xià)来(lái)苹果新(xīn)品推(tuī)出或(huò)是行(xíng)业(yè)复苏契(qì)机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不(bù)可忽视(shì)的一(yī)环就是军工装备。同(tóng)时作(zuò)为(wèi)成长股三大主阵营“新(xīn)半军”中的(de)重要一级，军工虽然很(hěn)难有持续性的表(biǎo)现，但也隔(gé)三(sān)差五会(huì)有亮眼的输出，而华夏的(de)少(shǎo)壮派基(jī)金经理万(wàn)方方，是圈内少(shǎo)数同时管(guǎn)理两只(zhǐ)军工主题的基金经(jīng)理。

　　以万方(fāng)方管理(lǐ)时间(jiān)最长的军(jūn)工安全混合(hé)为(wèi)例，实际上一季(jì)度他仅(jǐn)在(zài)十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)中(zhōng)做出了一处(chù)调(diào)整，也就是用昊(hào)华科(kē)技替代了(le)上一(yī)季的(de)新雷能。从整(zhěng)体10只标的所属(shǔ)细分来看，明显中航系乃至航空航天赛(sài)道(dào)占据优势。而这一思路在他管理的高端装(zhuāng)备龙头乃至全市场基(jī)金中都体现(xiàn)得颇为明显。进一步对照两(liǎng)只军(jūn)工主题产品，《红周(zhōu)刊(kān)》发现重(zhòng)叠的(de)公司有八家，惟二的区(qū)别是高端装备龙头中用复旦微电和西(xī)部超导(dǎo)替代了前者(zhě)中的(de)钢(gāng)研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报中(zhōng)的阐述思(sī)路清(qīng)晰(xī)：“着重探究未来两年确定性的产业(yè)趋势和高增长的细(xì)分赛(sài)道，组合(hé)构建从2023年全年维度在高确定性的航空发动机赛道(dào)、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空(kōng)装备平台(tái)型企业以及技术禀赋和壁(bì)垒高筑的新材料领(lǐng)域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举例分析(xī)，不(bù)做买卖推荐。）

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