财(cái)联社5月18日讯(xùn)（编(biān)辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与(yǔ)瑞信(xìn)合并近两个月后(hòu)，与(yǔ)这(zhè)次事件有关的(de)一个重要(yào)问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无(wú)法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲(zhōu)地区的信贷衍生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在(zài)官(guān)网发布公告称，由11家买方(fāng)机构、卖方银行和做市商组成的委员会一致投(tóu)票通(tōng)过了上述决议。值(zhí)得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一(yī)员，但没(méi)有出(chū)现在(zài)投(tóu)票的(de)清单上(shàng)。

　　具体(tǐ)来说，提出(chū)这个问题的(de)市场参与(yǔ)者认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所(suǒ)依据(jù)的参(cān)考债券（次级(jí)债）具有(yǒu)同等地位(wèi)，并以一(yī)份2020年(nián)到期的瑞信(xìn)英(yīng)镑(bàng)次级(jí)债(zhài)作为标准参考(kǎo)债务(wù)。

　　对此，委员会首先一(yī)致裁定，并没有发生“政府干预(yù)的信贷事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文(wén)件中的排(pái)名条(tiáo)款和担保条件(jiàn)，次级债的持有人是(shì)相(xiāng)较于AT1债(zhài)券的(de)优先债权人(rén)。同(tóng)时在2014年的文件中，也为(wèi)AT1债券定义了“排除义务”。周(zhōu)三的文(wén)件中(zhōng)，决(jué)策委员会没有对AT1债券是否构成借款(kuǎn)资金做(zuò)出任(rèn)何决(jué)定。

　　在3月中旬的紧急(jí)交易中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元的(de)瑞信(xìn)AT1债券全额减记，此举也引(yǐn)发了大量此类债券持有人的诉讼。一些投机(jī)者也在(zài)市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场(chǎng)较为常见(jiàn)的金融衍生品，信贷违约掉期(qī)的作用是在信贷事件（违约、重组、破产等像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的(děng)）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖方索赔(péi)，索赔的金额通常等于(yú)参考资产的(de)面值减去违(wéi)约后的市场价值。各个区域的信贷(dài)衍生品决定委员会，负责决定在这个地区是否发生了(le)信(xìn)贷衍(yǎn)生(shēng)品合约中定义(yì)的信贷事件。

　　根(gēn)据存管信托和(hé)清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月，与瑞信集团债务(wù)相关(guān)的CDS名义(yì)总量(liàng)超过190亿美(měi)元，不过(guò)DTCC的数(shù)据并(bìng)未区分优先级(jí)债务(wù)和(hé)次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接(jiē)手瑞信的最新(xīn)评估。在本周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞(ruì)银(yín)表示(shì)紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的损失，其中有40亿美元(yuán)为潜在的诉讼和罚款支出(chū)。不(bù)过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖，意味着收购资产(chǎn)的(de)价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价(jià)值。

　　这份文件同样显示，从去(qù)年(nián)10月开(kāi)始，瑞银的战略(lüè)委员(yuán)会就已(yǐ)经开始评(píng)估像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的瑞信的状况(kuàng)，并在今年(nián)2月得出“不宜收像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的购”的决(jué)定(dìng)，但最(zuì)后仍(réng)在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也(yě)在上周(zhōu)宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合(hé)并交易完成后加入瑞银集团的董事会，同时在“可预(yù)见的未来”，瑞信的品牌(pái)仍将(jiāng)独立运营(yíng)。

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