金融界5月11日(rì)消息 央行今日发布2023年4月份金融数(shù)据(jù)。4月末，广义(yì)货币（M开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑2）余额(é)280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百(bǎi)分点。初步统计，2023年4月社会融资规模(mó)增量(liàng)为1.22万亿元(yuán)，比上(shàng)年同期多2729亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加4431亿元，同比多增(zēng)729亿(yì)元；对实体(tǐ)经济发放的外币贷(dài)款折合(hé)人民(mín)币减(jiǎn)少319亿(yì)元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民币(bì)存款减少4609亿元，同(tóng)比多(duō)减5524亿(yì)元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非(fēi)金融企业存(cún)款减少1408亿元，财政性存款增加(jiā)5028亿(yì)元，非银行业金融机构(gòu)存(cún)款增加2912亿元。4月末(mò)，外币存款(kuǎn)余额(é)8819亿(yì)美元(yuán)，同比(bǐ)下降11.6％。4月(yuè)份外币(bì)存款减少296亿美(měi)元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因居(jū)民存款13个月(yuè)以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表(biǎo开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑)外资产，而非用(yòng)于消费(fèi)，消费在二季度同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比0.2个(gè)百分(fēn)点。

　　对(duì)此，中(zhōng)信证券点评如下(xià)：在经(jīng)历(lì)了一季度的爆发式(shì)增长(zhǎng)后，信贷在4月明显回落。从(cóng)结构上来看，居民部门再次“缩(suō)表”，不过企业中长期贷款(kuǎn)有较强(qiáng)韧性。信贷回落可能是因为一季度透支了部分银行信贷(dài)额度(dù)和(hé)企业(yè)信贷需求(qiú)，而且4月地产(chǎn)销(xiāo)售也边际走(zǒu)弱(ruò)。社融增速与上月持(chí)平，非标融(róng)资持(chí)续好(hǎo)转(zhuǎn)。M2增速(sù)在高基数下(xià)回落。

　　申万宏源申万宏源(yuán)认为，M2同比回(huí)落主因居民(mín)存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重(zhòng)回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以来首次转负(fù)。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源(yuán)于个人存款(kuǎn)的流出而非企业活期存(cún)款大幅改善(shàn)，和地产销售的再度(dù)转冷有关。

　　4月份人民(mín)币存款大幅减少的问题，中信证券认为(wèi)是季(jì)节性波(bō)动。因为银行倾(qīng)向于让(ràng)理财产(chǎn)品(pǐn)在季末(mò)到期，使资金回流成存款，以应对考核，然后在下季(jì)初(chū)发(fā)行(xíng)新的理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)承接。因此居民存款在(zài)季末(mò)季初(chū)常出(chū)现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点(diǎn)，或许反映了企(qǐ)业经营活跃(yuè)度有所提升。

　　招商(shāng)宏(hóng)观与中信证券看法较为一致，招商宏观(guān)表示(shì)居民存款减少符合季节性规律。在本月数据中(zhōng)，居民端出现了新增(zēng)存(cún)款，新增贷款同时收(shōu)缩的情况。从历史(shǐ)规律来看，4月及(jí)7月一般(bān)是居民存款减(jiǎn)少的(de)时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿(yì)居民存(cún)款的减少量少于(yú)2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及(jí)2021（减少1.57万(wàn)亿(yì)）。目前无法从4月(yuè)数据得出类似居民(mín)加速偿还房贷等结论。

　　对(duì)于居(jū)民存款的去向问题，申(shēn)万宏源分(fēn)析(xī)认(rèn)为4月居民存(cún)款减(jiǎn)少更(gèng)可能去(qù)向(xiàng)表外资产，而非消费(fèi)领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观表示在放(fàng)缓的信(xìn)贷投(tóu)放中，结构(gòu)特(tè)征依然明显。企业中长期贷款贡(gòng)献了新增信贷的绝大部分，居(jū)民端中长期信贷出现收(shōu)缩。这种结构特征(zhēng)反(fǎn)映了居民端在前期购房需(xū)求脉冲式释放后信心仍然不足(zú)的情况。如果(guǒ)没有进一步的政策支撑，不(bù)排(pái)除(chú)居民端(duān)新增信贷量会(huì)持续维(wéi)持在低位。

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