昨夜(yè)，美国银行股(gǔ)持续暴(bào)跌，内外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周(zhōu)二，美(měi)股三大(dà)指数集体低(dī)开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性(xìng)银行股又崩了(le)，第一共和银行股价重挫，盘(pán)中(zhōng)一度跌近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩(kuò)大至50％，续刷(shuā)历(lì)史新(xīn)低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太(tài)平(píng)洋(yáng)银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再次大跌，导致美(měi)国国债价格飙升，短(duǎn)期(qī)市场利(lì)率大幅下跌，债(zhài)券交易员不再完(wán)全押注(zhù)美联储会(huì)再加(jiā)息(xī)25个基点。6月的美联储利(lì)率掉(diào)期合约目前(qián)反映出，央(yāng)行(xíng)基准(zhǔn)利率(lǜ)仅比当前(qián)有效(xiào)联邦基金利率高(gāo)出20个基点，这暗示(shì)未来两次(cì)FOMC会议中有一次加息的可能性约为(wèi)80％。而(ér)本(běn)周早(zǎo)些时候，交易(yì)员认为美联(lián)储在5月份加(jiā)息(xī)几乎(hū)是肯定(dìng)的，且6月(yuè)份有可能进一(yī)步加息(xī)。除了大幅降低(dī)加(jiā)息(xī)的可(kě)能性外，掉期交易还显示，市(shì)场对利率见顶后美联储降息(xī)的(de)押注(zhù)有所增加，他们预计到年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美(měi)股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌(diē)破100美(měi)元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原(yuán)油跌(diē)1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几乎(hū)全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期货收跌(di士官生是什么意思，大学士官生是什么ē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总统拜(bài)登将否决众(zhòng)议(yì)院议长、共和(hé)党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必须在没有任何要求和(hé)条件的情况下(xià)打消(xiāo)违约的(de)可(kě)能性，并解决债务上限问(wèn)题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡公(gōng)布了(le)一项将债务上限(xiàn)问题和削减支出(chū)捆绑的计划，要将债务上(shàng)限(xiàn)上调1.5万亿美元(yuán)，但同时(shí)还(hái)要(yào)削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美国(guó)财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦警告称(chēng)，如果美(měi)国国会不提高政(zhèng)府的(de)债务上限，由此产生(shēng)的债务违约将(jiāng)在美国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使(shǐ)未(wèi)来几(jǐ)年的利(lì)率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约将导(dǎo)致失业(yè)率上升，同时(shí)使(shǐ)美国家庭在抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷款(kuǎn)和信用卡上的(de)支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是国(guó)会的一项(xiàng)“基本责(zé)任”，如果违约将产生一场经(jīng)济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提(tí)高，增加(jiā)未来的投资成本。如(rú)果不提高债务上限，美国企业(yè)将面(miàn)临(lín)信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可(kě)能无法向军人家(jiā)庭(tíng)和(hé)依赖社会保障的老(lǎo)年(nián)人发(fā)放款项。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣(xuān)布竞选连(lián)任美国总统

　　北(běi)京时(shí)间4月25日傍晚，美(měi)国(guó)总(zǒng)统拜登正式宣布，他将参(cān)加2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场新的激烈(liè)竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在(zài)推特上写道(dào)：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为(wèi)了他们(men)的基本自由挺身而(ér)出。我(wǒ)相信这是我们的时刻(kè)。这就是我(wǒ)竞选连任(rèn)美国总统的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法(fǎ)新社(shè)分析称，目前拜登在民主党内(nèi)部没有真正(zhèng)的(de)挑战者，但他的年(nián)龄可能受到“持续而激(jī)烈(liè)”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二(èr)任(rèn)期结束时，这位资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项(xiàng)民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)人，认(rèn)为拜登不(bù)应该参选(xuǎn)。不支持他参(cān)选(xuǎn)的人(rén)中，69％的人认为(wèi)年(nián)龄是(shì)一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节期间风控工(gōng)作安排(pái)

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所公(gōng)布劳动节期间有关(guān)工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合(hé)约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白银期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金比例(lì)调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为12％；锡(xī)期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘(pán)结算时，黄金期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品种(zhǒng)期货合约的(de)交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算(suàn)时(shí)，国(guó)际铜期货合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫(liú)燃料油期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未(wèi)出(chū)现单边市(shì)的交(jiāo)易日(rì)收盘结算(suàn)时，所有品种期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％，其(qí)中纯碱2305合(hé)约的交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期(qī)货合约(yuē)的交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，自(zì)品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边(biān)市的第一个交易日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，上(shàng)述品种期货合约的(de)交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平(píng)。

　　大商所通知称(chēng)，自(zì)4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油(yóu)气期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为(wèi)9％；其(qí)他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货(huò)持仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一个交易(yì)日结算(suàn)时(shí)起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉(yù)米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期货合约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套(tào)期保值(zhí)交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调(diào)整为7％，投机交易(yì)保证金水平(píng)调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕(zōn士官生是什么意思，大学士官生是什么g)榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平恢(huī)复至节前(qián)标(biāo)准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平维持(chí)不变(biàn)。

　　中金所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货(huò)各合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现(xiàn)单边市的第一个交易日结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股(gǔ)指期权(quán)各(gè)合约的保证金调整系数根据相应股指期货的交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广期(qī)所公告称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，工业(yè)硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业(yè)硅品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无(wú)连续报价的第一个交(jiāo)易(yì)日结算(suàn)时(shí)起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合(hé)约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强的(de)主要原因(yīn)有四点：一是短期二次育肥造成(chéng)货源有所收紧；二是来自政(zhèng)策面的(de)支撑；三是近期降雨导致调运不(bù)便(biàn)；四是“五(wǔ)一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧(jiù)在于产业基本(běn)面偏弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户(hù)惜(xī)售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部分区域(yù)二(èr)次育肥采购量增加(jiā)，政(zhèng)策消息稳市(shì)信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观预期，但已(yǐ)注(zhù)入升水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显承压。同时，套(tào)保资金介入。因此周二期货盘面(miàn)减(jiǎn)仓大跌。”华(huá)联(lián)期货(huò)生猪分析(xī)师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截(jié)至3月末，全(quán)国(guó)能繁(fán)母猪存栏相(xiāng)当于正(zhèng)常保有量的105％，一季(jì)度(dù)猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏(lán)以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今(jīn)年(nián)一(yī)季度去产能不及预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前(qián)的存栏以(yǐ)及屠宰(zǎi)企(qǐ)业库存来看，今年下(xià)半年市场不(bù)会出现生猪(zhū)货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大(dà)华期货生(shēng)猪分析师(shī)张晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部监(jiān)测(cè)数(shù)据(jù)显示(shì)，去(qù)年9月到今年2月全国(guó)新生仔猪数量各月(yuè)环比增(zēng)幅(fú)逐月(yuè)增加，至少对应(yīng)到今年(nián)7月生猪出栏供给相对充足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪出栏(lán)均重(zhòng)仍(réng)接(jiē)近(jìn)123公(gōng)斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计(jì)二(èr)育猪(zhū)源(yuán)仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪(zhū)养殖(zhí)逐步(bù)向(xiàng)规(guī)模化、集团化(huà)方向发展，而且规模化占比得(dé)到明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大猪存(cún)栏量明显高于去年同期(qī)，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳定生猪基础产能”目标细(xì)化为(wèi)“强化(huà)以(yǐ)能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调(diào)控(kòng)”，将(jiāng)全(quán)国能繁(fán)母猪数(shù)量(liàng)稳定在4100万(wàn)头的正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存(cún)来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续攀(pān)升。卓创资讯数据(jù)显示(shì)，截至4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻(dòng)品的(de)高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总(zǒng)结为持(chí)续向好发展态势，政(zhèng)策引导及市(shì)场(chǎng)预期(qī)向(xiàng)好，加上居民收入增(zēng)加、消(xiāo)费意愿增强等(děng)利(lì)好因(yīn)素(sù)，都是猪肉消费的助力。但是，实际需(xū)求却一直(zhí)不温不火。目前看，今(jīn)年(nián)生猪的需求大概率(lǜ)将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好转主要在于冻品入库(kù)以(yǐ)及二(èr)育支撑，终端(duān)需求(qiú)无(wú)实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并未(wèi)出(chū)现明显提升，随着二季度气(qì)温(wēn)升(shēng)高，需(xū)求逐步降(jiàng)低，预计需求(qiú)再次(cì)回归至(zhì)低(dī)迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团企业出(chū)栏计(jì)划或继续增加，市场整体处于供大于(yú)求(qiú)状态，现货价格“五一”后(hòu)或继(jì)续回落为主，盘(pán)面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价(jià)，支撑(chēng)猪价(jià)短线反弹(dàn)。然而，假期效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需基(jī)本面。当(dāng)前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期货(huò)盘面资金已经提前反映了(le)市场情(qíng)绪。建(jiàn)议投资(zī)者控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为(wèi)，综合来看(kàn)，猪价(jià)颓势不改，大(dà)概率仍将保持低(dī)位盘整运行(xíng)状态。不过，市场(chǎng)预期(qī)二(èr)季度二次育肥(féi)缓慢入场，行情或(huò)好于一季度(dù)。按照官(guān)方能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出(chū)栏(lán)量处(chù)于逐(zhú)步增(zēng)加的阶段(duàn)，并于10月份(fèn)达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量大(dà)概率环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑当期生(shēng)猪价(jià)格，故目前盘面11月价(jià)格(gé)相对坚(jiān)挺(tǐng)。不过在国家良(liáng)好调控之下(xià)，能繁母猪(zhū)产(chǎn)能并(bìng)未过(guò)度去化，生猪(zhū)存出(chū)栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备持续大幅上(shàng)涨(zhǎng)的基础条件。在国(guó)家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈的背景下(xià)，期(qī)价(jià)上行压(yā)力恐加大，追(zhuī)涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定(dìng)成本(běn)，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马来西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑(huá)，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油(yóu)行情变化多集(jí)中在(zài)需(xū)求端(duān)的扰动(dòng)，一方面，印(yìn)度洗(xǐ)船(chuán)事(shì)件为盘面带来了压力；另一方面，市(shì)场对(duì)于第二波新冠疫情可能(néng)到(dào)来从而降低国内需(xū)求的担忧则进(jìn)一步加速了盘(pán)面下(xià)滑(huá)。”国联期货(huò)农产品事(shì)业部分析(xī)师姜(jiāng)颖告诉期货日报(bào)记者，根据新(xīn)加坡、日本(běn)等海外经验，第二(èr)波疫情的波及范(fàn)围预计很大概率将小(xiǎo)于第(dì)一波，短期(qī)情绪释放(fàng)后，棕榈油将回(huí)归基本面。从相(xiāng)关因(yīn)素(sù)的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长空(kōng)的局(jú)面。

　　据国海良时(shí)期货油脂(zhī)分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了(le)产地(dì)未来供需(xū)转宽松(sōng)的交易(yì)逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期(qī)现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交(jiāo)易日均有(yǒu)20美元/吨(dūn)左右的(de)下跌(diē)。巨大(dà)的back结(jié)构也(yě)显示出市(shì)场对东(dōng)南(nán)亚(yà)地区棕榈油食用需求转入淡(dàn)季以及印(yìn)尼(ní)可能(néng)放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地(dì)供需(xū)偏宽松的预期在印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化(huà)。数据(jù)显示，印(yìn)尼(ní)2月份棕(zōng)榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历(lì)史同(tóng)期最(zuì)高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节性减量。目(mù)前产地已(yǐ)步入(rù)增产季(jì)，在马来西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动后，产(chǎn)区未(wèi)来整体产量(liàng)可能非常可观(guān)。

　　“3月份马(mǎ)来西(xī)亚(yà)出口(kǒu)大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出(chū)口骤降，斋月节备货(huò)结束(shù)、主要进口国植物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库(kù)存(cún)则继(jì)续(xù)增(zēng)高至(zhì)345万(wàn)吨，充足的(de)库(kù)存和竞争油脂的(de)影响或(huò)将冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为(wèi)92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工(gōng)作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存预(yù)计开始小幅度累库，且随着复产(chǎn)利多增强(qiáng)和出口(kǒu)前(qián)景不(bù)佳持续，后期马棕继续面(miàn)临(lín)累库压力，棕榈油(yóu)行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处(chù)于(yú)季节(jié)性(xìng)中性位(wèi)置，其中(zhōng)棕榈(lǘ)油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国内食用(yòng)油峰值库存问题仍(réng)未解决。截至3月末(mò)，其(qí)食用油(yóu)总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落(luò)。根(gēn)据目前(qián)已经(jīng)走负的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕(zōng)榈油进口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表示(shì)，国(guó)内棕榈油近(jìn)月(yuè)进(jìn)口严重(zhòng)倒挂(guà)，远月有所修复，近月进(jìn)口偏低，远月(yuè)买船有所增加(jiā)。海(hǎi)关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估(gū)分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存(cún)仍处在历(lì)史同期(qī)高点，截至(zhì)4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随(suí)着气温(wēn)升高及棕(zōng)榈油消费(fèi)进一步好(hǎo)转，需求(qiú)有望回升(shēng)，国内棕榈油(yóu)继续呈(chéng)现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂(zhī)整体弱势运(yùn)行，有下(xià)破可(kě)能。5月份东南亚天气值得关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相(xiāng)对抗跌。

　　不(bù)过(guò)，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础上(shàng)，随着(zhe)天气(qì)升温，棕榈油消费季节性回暖。第(dì)二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市场对于未来供(gōng)应充裕的预期基本一(yī)致。天气情(qíng)况有(yǒu)所好(hǎo)转，马来西(xī)亚与印尼步入增产周期，供应增加而(ér)出口需求较差，未来(lái)产地存(cún)在(zài)累库预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负(fù)值(zhí)，棕榈油价格(gé)丧失(shī)竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势(shì)，在豆油、菜油未来存在集中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素对盘面有一(yī)定支撑，价格(gé)或以(yǐ)区间调整为(wèi)主。长期来看(kàn)，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠(dié)加全球宏观经济(jì)环境偏弱，价格重(zhòng)心(xīn)或逐(zhú)步(bù)下(xià)移。”姜颖说。

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