用友网络（600588）的(de)3.0-II转(zhuǎn)型，即云服(fú)务转型第(dì)二阶段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网(wǎng)络(luò)净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最大(dà)亏损；2022年(nián)净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净利下(xià)滑。与此对应的是，2020年(nián)以(yǐ)来公司股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网(wǎng)络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利(lì)同步大增(zēng)、股价大涨(zhǎng)的同向共振，大相迥异。

　　目前(qián)，用友网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续(xù)三年下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发(fā)布2023年第(dì)一季(jì)度报(bào)告(gào)，一(yī)季度实现营业收入(rù)14.75亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司(sī)股东的(de)净亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)该(gāi)公司2001年5月(yuè)上市以来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的年报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元(yuán)，同比下降69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的(de)历(lì)史最高点之后，用友网络连续第三年(nián)净利下滑。

　　从股(gǔ)价(jià)来看，在2020年(nián)7月创下历史新高(gāo)之后，用友(yǒu)网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增(zēng)53亿(yì)

　　葛卫东(dōng)等投(tóu)资者(zhě)被套

　　在2022年股价(jià)大跌前，用友网络在股(gǔ)价相(xiāng)对高点进行(xíng)了定增(zēng)融资。此次定增吸(xī)引了(le)不(bù)少机(jī)构参与，包括高毅(yì)、葛(gé)卫东(dōng)等知名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定增(zēng)结果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿(yì)元(yuán)。当时，在定增市场颇为活跃的私募大佬(lǎo)葛(gé)卫(wèi)东(dōng)，也参与了定(dìng)增(zēng)，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网(wǎng)络(luò)发布(bù)的2021年业绩明显不及市(shì)场预期(qī)，2021年净利润为(wèi)文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的2022年(nián)各(gè)季(jì)度业绩更是连续爆雷(léi)：一季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半(bàn)年报(bào)净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释净利(lì)润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背(bèi)景(jǐng)下，用(yòng)友网络的股价从2022年2月37元的高(gāo)点，最低(dī)跌至2022年(nián)9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛(gé)卫东的总(zǒng)持(chí)股(gǔ)数，也(yě)从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度(dù)末退出前(qián)十大(dà)股东，在(zài)此期间，其减持数量至少(shǎo)有4100万股。其定增(zēng)投资也惨遭被(bèi)套(tào)。

　　2022年(nián)以来，用(yòng)友(yǒu)网络股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型第(dì)二阶段道(dào)阻且长

　　在用友网络的发展历(lì)史上，其1.0阶(jiē)段是(shì)通过财(cái)务(wù)软件服(fú)务企业的会计电算化，2.0阶段(duàn)是(shì)通过ERP软(ruǎn)件服务企(qǐ)业的信息(xī)化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化(huà)。

　　具(jù)体来说(shuō)，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务业务(wù)，引领中(zhōng)国企业(yè)级服(fú)务市场(chǎng)。在此基础上，公司2020年进入新的战(zhàn)略(lüè)发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和运营全球领(lǐng)先(xiān)的企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络(luò)正式(shì)发布了完全基于(yú)互联网(wǎng)架构的企业互(hù)联网开发平台(tái)。2017年以来(lái)，其云平台(tái)、财务云(yún)、人(rén)力云等云产品得到(dào)逐步发展，各领域云上线(xiàn)运(yùn)营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经(jīng)历了(le)第一个阶段的”用友云(yún)”面世、云平台(tái)及领域服务(wù)快速发展，第二个(gè)阶段的统一底座(zuò)和服务(wù)融合。2022年(nián)8月，经过(guò)6年的规模研发和持续迭(dié)代，用友(yǒu)的BIP 3正式(shì)发布，用友云进(jìn)入新(xīn)的发展阶段。

　　从公(gōng)司业务占比来看，用友(yǒu)网络云服务转型取(qǔ)得了(le)较(jiào)大(dà)成功。

　　2022年(nián)，其云服务业务实现收(shōu)入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总(zǒng)营收的(de)比重(zhòng)为68.6％，较(jiào)2021年(nián)提升(shēng)9个百(bǎi)分点，已成为(wèi)公(gōng)司(sī)主要收入来源并继续(xù)扩大收入占比。

　　但从高端市场份(fèn)额来(lái)看，用友却还(hái)是没有多大(dà)突破。《2021年中(zhōng)国工(gōng)业(yè)软(ruǎn)件发展白皮(pí)书》显(xiǎn)示(shì)，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友(yǒu)市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启(qǐ)用(yòng)自己研发的MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股价直(zhí)接跌停。尽(jǐn)管华为目(mù)前仅为自用，并不一定会面向(xiàng)外(wài)部市场提供高端ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反(fǎn)应出(chū)市场对(duì)用友在(zài)高端ERP软件市(shì)场竞争力(lì)信心(xīn)的严重(zhòng)不足，也反应了其(qí)在高端(duān)市场的(de)进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务(wù)和股价上，在(zài)用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在(zài)其营(yíng)收逐渐增长(zhǎng)的同时，净利润(rùn)也在同(tóng)时逐年增长，且(qiě)增幅远高于营收增幅。对应到股价(jià)上，在此期间，用友网(wǎng)络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)3.0转型的第二阶(jiē)段(duàn)，即2020年至(zhì)今，其营收仅仅(jǐn)小(xiǎo)幅增长，几乎可以说是踏步不(bù)前(qián)，净利润却大幅下跌(diē)，股价也因此大跌(diē)，公司市值严(yán)重缩水。

　　用友网络董事长王文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段(duàn)，用友的市值还是有(yǒu)很大的(de)提(tí)升空间。但从目(mù)前的(de)情况来(lái)看，用友3.0的第二(èr)阶段(duàn)，道阻且长。

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