核心观网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思点:在当前经济(jì)恢复的不确定性下，高股息策略有望以其确(què)定(dìng)的股息收入和(hé)较高的安全边际为投资(zī)者提供不错的(de)收益。而基(jī)本面(miàn)稳健，分红率高而(ér)稳(wěn)定，估值处于历史(shǐ)低位(wèi)，银行板块将成(chéng)为高(gāo)股息(xī)策略(lüè)的理想增配板块。

　　高股息策(cè)略是以股息率(lǜ)为投资要素，选择股息(xī)率较高的股票(piào)并长期持有(yǒu)的投资策略。高股息率一方面意味着公司有较高的股利支付率，投资者每年可以获(huò)得较高的股利收(shōu)入作为绝对收益，另(lìng)一方面意(yì)味着公(gōng)司估值较低，因此具备一定的安全边(biān)际，而且(qiě)投资的成本相对较低，长期持有还可以节税。从历史(shǐ)表现上来看，高股息策(cè)略(lüè)的(de)安全(quán)性较高(gāo)，在市场(chǎng)下(xià)行阶段更加抗(kàng)跌，防御性(xìng)更强。从(cóng)当前宏观经济的角度(dù)来看(kàn)，疫情三年(nián)后经(jīng)济恢复仍(réng)然有较大的(网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思de)不确定(dìng)性；从(cóng)大(dà)类资产的投资收益(yì)来看，目前可投资的资产不多，收(shōu)益率(lǜ)在下(xià)行。因此以银行板块(kuài)为(wèi)代表(biǎo)的(de)高(gāo)股息策略有(yǒu)望取得(dé)相对不错的收益。

　　高股息率想要(yào)取得(dé)较好的收益(yì)就(jiù)需要满足以下几个条件：1）在分子部(bù)分也就是(shì)股息端需要有一贯较高而(ér)且稳定的分红(hóng)率；2）有稳定股息的前(qián)提就是行业(yè)基本面(miàn)需(xū)要稳定；3）在分母部分(fēn)也就(jiù)是(shì)股(gǔ)价端估值低(dī)，因此安全边(biān)际(jì)比较高(gāo)，下降空间有限，波动性(xìng)较低；4）公(gōng)司(sī)最好有一(yī)定的(de)成长性，股价有进一步提升的可能(néng)

　　而银行板块恰好满足以上条件(jiàn)：1）上市银行过去(qù)三年的(de)现金(jīn)分红率整体(tǐ)都(dōu)在24％以上，其中大行最(zuì)高，其次是股(gǔ)份行和城商(shāng)行(xíng)，农商行相对低(dī)一些。2）银行高分红(hóng)的背后(hòu)也离(lí)不开经(jīng)营网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思业绩的稳定。从2023年一季度来看(kàn)，上(shàng)市银行整体营收同(tóng)比+0.6％，在一季度集中迎来资产重定价的情况下能够保持正增殊为不易。上市银(yín)行整体(tǐ)净利润同(tóng)比+2.3％，行业(yè)利润(rùn)增(zēng)速(sù)高(gāo)于营收(shōu)，拨备与税收优惠共同贡献利润释放。预计随着大行重定(dìng)价的压力过去以及二三季度农商行小微投放旺(wàng)季的到来，资产端收益(yì)率将会逐步企稳，而中小银行存款利(lì)率的下行和理财资金赎(shú)回的趋缓也会使得负债(zhài)成本有(yǒu)望进一(yī)步下行(xíng)，净息差预计会在下半年提升。资产质量(liàng)方面银行(xíng)板(bǎn)块处于(yú)历史较优水平，上市银行不良率继续(xù)环比下(xià)降(jiàng)，基本(běn)处在2014年来历史低位，拨备覆盖率维持(chí)在245％的高位。3）目前银行板块(kuài)的(de)PE水(shuǐ)平为5.13，PB为0.57，均(jūn)是各个板块中(zhōng)最低的。而从(cóng)2010年到现在的历(lì)史数据来看，银行板(bǎn)块的PE分位(wèi)为19.7％，PB分(fēn)位为7.09％，都处(chù)于比较(jiào)低的水平。因(yīn)此银(yín)行板(bǎn)块的配(pèi)置安全边际和性价比较好，作为低且稳定的分母也保证了其比(bǐ)较高(gāo)的股(gǔ)息率(lǜ)。4）银行(xíng)板块作为(wèi)“国(guó)资含(hán)量”比较高的(de)板块，从去年底(dǐ)开始监管开(kāi)始提(tí)出中特估后有比较不(bù)错的表现(xiàn)，国资持股比例和今年(nián)以(yǐ)来的涨幅也(yě)有43％的正相关性，中特(tè)估有望(wàng)为投资者带来除稳(wěn)定股(gǔ)息收益外的(de)附加资(zī)本利得。

　　风险提示事件(jiàn)：经济下(xià)滑超预期，经济恢(huī)复不及预期(qī)。

　　摘要选自(zì)中泰证券(quàn)研究(jiū)所研(yán)究(jiū)报告：《银(yín)行板(bǎn)块与高股息策略：稳定收益(yì)的溢价》

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