5月(yuè)以(yǐ)来，嘉实基金、博时(shí)基金(jīn)、富国基金、南方基金等多家头部公募基金密集(jí)申(shēn)报了跟踪海外半导体指数QDII产品，布局全球半(bàn)导体(tǐ)市(shì)场(chǎng)，引(yǐn)发业(yè)内广泛衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗关注(zhù)。

　　从国内半导(dǎo)体板块表(biǎo)现来(lái)看，在经历一季度的持续回调后，半导体(tǐ)板块自4月(yuè)中下旬以(yǐ)来又(yòu)开始(shǐ)持续下跌。不过资金对主(zhǔ)题ETF越跌越买(mǎi)，区间份(fèn)额增幅最(zuì)高达(dá)40％。拉长时间看，年内超半数半导体主题ETF产品份(fèn)额(é)出现正(zhèng)增长，最高份额增(zēng)幅超1282％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士认为(wèi)，资金对半导体主题ETF的越跌越买，主要是基于(yú)对板块(kuài)中长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值的肯定。尽管半导体板(bǎn)块(kuài)年内表现震荡(dàng)，但随着国产替代持(chí)续推进，以及(jí)近(jìn)期AI行情的带(dài)动(dòng)下，板块细分(fēn)领(lǐng)域仍有较(jiào)多投资(zī)机(jī)会。

　　越跌越买(mǎi)，最(zuì)高(gāo)份(fèn)额(é)涨超1282％

　　从国内半导体板块表现来看，在经历一季度(dù)的持(chí)续回调后，半(bàn)导体板块自4月(yuè)中下(xià)旬以来又开始持(chí)续下(xià)跌。以(yǐ)中证全(quán)指半导体指数表现为(wèi)例(lì)，该指数在(zài)4月6日攀至年(nián)内高位后(hòu)便开始不断下跌，4月(yuè)10日至(zhì)5月12日(rì)区间跌幅近20％。

　　本周板块表现上，半导体与半(bàn)导体生产设备板块周跌幅(fú)为-3.25％，在(zài)24个Wind二级行业中(zhōng)跌幅居前。

　　值得注意(yì)的是，尽管板(bǎn)块持续下(xià)跌，但资金对主题(tí)ETF产(chǎn)品(pǐn)越跌越买。Wind数据显示(shì)，截至5月12日，月内(nèi)半导体芯片主题ETF收益(yì)均告负，平均收益率(lǜ)为-7.18％；但份额却悉数上(shàng)涨。其中(zhōng)，工银瑞信国证半导体芯片ETF、鹏华(huá)国(guó)证半(bàn)导体芯片ETF月内份(fèn)额增幅居前，分别为(wèi)40％、29％。

　　拉(lā)长时间(jiān)看年(nián)内半导(dǎo)体芯片主(zhǔ)题ETF产品份额变(biàn)化，截至5月12日(rì)，除汇(huì)添富中(zhōng)证芯片产业ETF、华泰柏(bǎi)瑞中证韩交所中韩半(bàn)导体ETF等三(sān)只产品份额出(chū)现下降外，其余产(chǎn)品份(fèn)额均有大(dà)幅增长。其(qí)中，嘉实(shí)上证科(kē)创板芯片ETF份额涨幅位列第一，年内(nèi)份额猛增(zēng)1282.5％。

　　对(duì)于近期(qī)半导体板块持续下跌，嘉实(shí)上证(zhèng)科创板芯片ETF基金经理田光远分析(xī)，当前半导(dǎo)体行业复(fù)苏不及预期主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)，一是国产(chǎn)替代进程不及预期，国(guó)内半导体企业(yè)相比(bǐ)海外半导体大厂(chǎng)起步较晚，在技(jì)术和人才等方面存在差距，在(zài)国产(chǎn)替代过程中产品(pǐn)研(yán)发和客户(hù)导(dǎo)入(rù)进程可能不及(jí)预期；二是(shì)下游需求不及预期，在(zài)边缘政(zhèng)治和全球经济疲软背景下，全(quán)球电(diàn)子(zi)产品等终端需求(qiú)可能不及预期，从而导致对半导(dǎo)体产(chǎn)品需求(qiú)量减少。

　　“2023年(nián)是全球半(bàn)导体行业正(zhèng)处于下行筑底的阶段，但我们认为有望于(yú)今(jīn)年看(kàn)到(dào)拐点的出现”田光(guāng)远(yuǎn)表示，在本轮周期中(zhōng)，率先(xiān)回(huí)暖的种类要(yào)看芯片下游的景气度(dù)，有(yǒu)创(chuàng)新(xīn)属(shǔ)性和份额(é)提升属性(xìng)的(de)环节(jié)会率先回暖(nuǎn)。一方面(miàn)中国经济体重要(yào)的(de)构成央国企对资(zī)产回报提出(chū)要求，民营企(qǐ)业(yè)的竞争力提升也(yě)会更加依赖(lài)数字化，成(chéng)本效率提(tí)升是数字化的长(zhǎng)期(qī)关键驱动(dòng)力，另(lìng)衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗一方(fāng)面短周期维度数字经济有顺周(zhōu)期属性(xìng)，经济复苏会(huì)加大(dà)企业数字(zì)化投入(rù)力度。

　　九泰基(jī)金(jīn)战略投资(zī)部(bù)副总监、九泰泰富灵活配置混合（LOF）基金经(jīng)理刘源表示(shì)，首(shǒu)先，回顾年初以来半导(dǎo)体板块上涨的原因，一方面是(shì)2022年板块调整(zhěng)幅度较大(dà)，行(xíng)业(yè)估值处(chù)于底部位置；另一方面市场预期基本面即(jí)将见底，再加(jiā)上有AI主题的催(cuī)化，所以从年初到4月初(chū)半导体指数出(chū)现了(le)一定(dìng)的反弹(dàn)。

　　“但(dàn)事实上，其中许多个股的股价其实(shí)是过度(dù)反应的(de)，所以随着4月中下旬(xún)半导体(tǐ)一(yī)季报披(pī)露，整体呈(chéng)现强预期、弱现实的表现，再加上(shàng)AI主题的降温，综合因素引(yǐn)起行业近期的(de)持续回调。”刘源直言。

　　长期看(kàn)好半导(dǎo)体投资价(jià)值

　　尽管半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)板块年内表(biǎo)现(xiàn)震荡(dàng)，但(dàn)从资金对主题ETF产品越跌越买(mǎi)也能看出投资(zī)者对板块价值的肯定，多位(wèi)业(yè)内人士也表示，长期看(kàn)好半导体板块投(tóu)资(zī)价(jià)值(zhí)。

　　“我们认(rèn)为(wèi)当前(qián)无需过度悲观。”嘉(jiā)实基金田光远表示，从基本(běn)面(miàn)上，人(rén)工智能(néng)给半导体带来了新(xīn)的需求增量，从周期视角，预计(jì)未来(lái)1-2个季度(dù)虽然(rán)会有一(yī)定业绩的压力，但一(yī)方面(miàn)需求会重(zhòng)新复(fù)苏(sū)，另一方面中国半导体企业有国产替(tì)代(dài)的中(zhōng)期逻辑支撑；另外，估值方面(miàn)，半导体板块估值波动较大，且子板块和细分线索(suǒ)较多，始终有估值合理(lǐ)甚至(zhì)低估的机会出现。

　　田光远认(rèn)为，当前该板块(kuài)很多(duō)优质的公司处于历(lì)史估值分位低位区间，随(suí)着(zhe)需求回暖(nuǎn)或者新产品的(de)突破，会(huì)有形成很好的投(tóu)资机(jī)会。他进一步表示，人(rén)类(lèi)历史(shǐ)经历(lì)了三次工(gōng)业革(gé)命，前(qián)两次(cì)都是以能源为对(duì)象(xiàng)进行(xíng)创新，第(dì)三次是信息为对(duì)象(xiàng)进行创新，当前阶段(duàn)的人工智能从(cóng)感(gǎn)知(zhī)智(zhì)能走(zǒu)向认(rèn)知智能后，将对(duì)人(rén)类(lèi)生产力的提升(shēng)产生巨大的(de)影响，也会开(kāi)启新一轮的工(gōng)业革命，它是信息革命(mìng)经历了个(gè)人电脑、互联网革命和移动互(hù)联网革命后在万物智联(lián)层(céng)面的(de)延(yán)伸，将会(huì)在经济、社(shè)会、政治、军事等方面全(quán)面影响人(rén)类社(shè)会(huì)。当前仍处(chù)于新(xīn)一轮产(chǎn)业革命爆发的早(zǎo)期(qī)的(de)阶段，在人(rén)工智能带来的技术变革浪潮(cháo)下，人工智能(néng)对云管端各方(fāng)面都产生了影响，云侧(cè)变化最为(wèi)显著，很多(duō)环节发生了改变，产生了新的投资方(fāng)向，如算力芯片(piàn)的(de)GPU、存(cún)储芯(xīn)片的HBM等。

　　“随(suí)着人工智能应用(yòng)的落(luò)地，端侧和(hé)网侧的新硬件(jiàn)也(yě)会产生新的投资机会(huì)。因此我们(men)长期看好半(bàn)导(dǎo)体的投资价值。”田光远建议投资者长期关(guān)注该板块投(tóu)资机会，他认(rèn)为可以重点配置(zhì)的主线包括以AI为(wèi)代表的创(chuàng)新线、周期(qī)见底后的复苏线(xiàn)、以及以半导体设备材料国产(chǎn)化为(wèi)代表的制造(zào)线。

　　诺(nuò)安基金(jīn)科(kē)技组基金经(jīng)理刘慧影(yǐng)也表示，2023年(nián)全面(miàn)看好整个半(bàn)导体(tǐ)板块，其中，从半(bàn)导体国产化为主的设备(bèi)材料EDA板块，到(dào)下(xià)游需求为主的芯片设(shè)计都会在今年都有(yǒu)非常好的机会。首先，基本面(miàn)上，美国对(duì)中国的(de)极限制裁(cái)将加速中国(guó)芯片的国产替代(dài)，党的二十(shí)大对于(yú)科技安(ān)全的(de)强调(diào)为芯片(piàn)的国产替代提供了(le)坚实的(de)理(lǐ)论基础。其次，芯片设计(jì)板(bǎn)块经过近一年(nián)的充分调整，股价已经充(chōng)分反映悲观预期。最后，伴随AI等新需求拉(lā)动(dòng)，整个(gè)芯片设计板块有望正式(shì)迎来反(fǎn)转。

　　“站在当(dāng)前(qián)，我们将(jiāng)持续跟踪和(hé)调研半导体行业库存、动销(xiāo)数(shù)据和(hé)重(zhòng)点公司的(de)边(biān)际变化，同(tóng)时动态跟踪(zōng)电子消费(fèi)品的复(fù)苏情况(kuàng)，预判半导体景气的拐点。”九(jiǔ)泰(tài)基金刘(liú)源表(biǎo)示，展望未来，AI的(de)基础(chǔ)模型训(xùn)练(liàn)需(xū)要大(dà)量算力，硬件基础设施成(chéng)为发展(zhǎn)基石，算力芯片等核衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗心环(huán)节预期将会(huì)受益，后续(xù)有望驱动半(bàn)导体行业持续增长。此外，半导体设(shè)备公司的一(yī)季(jì)报业(yè)绩相对较强，国产化(huà)趋势仍(réng)在加速推(tuī)进，后续半导体设备、材料也是可(kě)以关注的(de)方向。存储作为半导(dǎo)体中最大的(de)周期(qī)品种，也可能在年内迎来边际变化，需要持续动(dòng)态(tài)跟(gēn)踪。

　　“风(fēng)险(xiǎn)方面，我认(rèn)为需要关(guān)注景气(qì)度修复速度(dù)和估值的(de)匹(pǐ)配(pèi)程度，尽(jǐn)管基(jī)本面改善(shàn)的趋(qū)势比较确定(dìng)，但改善的过程中(zhōng)股价有可能波(bō)动(dòng)较(jiào)大(dà)，要结(jié)合基(jī)本面变化综合判断配置(zhì)价值，我(wǒ)们(men)也(yě)会通过适当调仓来平(píng)衡风险。”刘(liú)源补充道。

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