射频(pín)芯片领域面临变局，下游(yóu)市场(chǎng)增速放(fàng)缓(huǎn)叠加进入竞争红(hóng)海，海外巨(jù)头已(yǐ)开始寻(xún)求(qiú)业(yè)务(wù)转型。

　　今日，射频芯片厂商慧(huì)智微正式(shì)在科创板上市。公司股(gǔ)价开盘破发(fā)，跌9.75％。截至收(shōu)盘，慧智(zhì)微报19.05元/股(gǔ)，较发(fā)行价(jià)跌去8.94％，目前总(zǒng)市(shì)值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微(wēi)在一级市场受到资本热捧。据(jù)公(gōng)司(sī)上(shàng)市文件，慧智(zhì)微于2018年末开始(shǐ)进入(rù)融资快车道，先后引入(rù)了华(huá)兴资本、元禾璞华(huá)、大基金二期(qī)、红杉(shān)中(zhōng)国、IDG资本、光(guāng)速(sù)中国以及金沙江创投等一(yī)系(xì)列外部机(jī)构股东。截至上市前，大基金二期(qī)、广发信德以(yǐ)及(jí)金沙江创投为持(chí)股达5％以上的外部机(jī)构股(gǔ)东，持股比例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值(zhí)得一提的是，与(yǔ)慧智(zhì)微产品结构相似的(de)唯(wéi)捷创芯(xīn)，上市首日也走(zǒu)出了(le)破发(fā)的行情，该公司股(gǔ)价于(yú)去年下(xià)半(bàn)年(nián)触底(dǐ)回升，但(dàn)截(jié)至今(jīn)日收盘股价仍略低(dī)于发行价。

　　二级市场遇冷背(bèi)后，是射(shè)频领域正面(miàn)临变局。目前(qián)，正射频需求走向疲(pí)软。Yole数据(jù)显示，由于智(zhì)能手(shǒu)机增速放(fàng)缓以及5G普及潜力(lì)有限等因(yīn)素影响，预计到(dào)2028年射频前端市场年复合增长(zhǎng)率约为5.8％。博(bó)通、Skyworksi以及Qorvo等多家(jiā)全球射(shè)频芯片巨头，近(jìn)年来也在(zài)响应市场变化谋(móu)求射频(pín)芯片业务以(yǐ)外的转型。

　　《科创(chuàng)板日报》记者注意(yì)到，当前，射频领域仍(réng)有飞骧科技、康希通信等公司正排队IPO。

　　▌引入大基金二期等多个知名资(zī)方

　　公(gōng)开资料(liào)显(xiǎn)示，慧智微(wēi)成立于2011年，主营业(yè)务为射频前端芯片及模(mó)组的(de)研发、设计和销售(shòu)，下游应(yīng)用领域主要(yào)包括(kuò)智(zhì)能(néng)手机(jī)以及(jí)物联(lián)网(wǎng)，客户包括三星(xīng)、OPPO等智能手机品(pǐn)牌，闻(wén)泰科技(jì)等移动终端设备ODM厂商，以及移(yí)远通信(xìn)等无线通信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公(gōng)司分别实(shí)现营业收入2.07亿元、5.14亿元以(yǐ)及3.57亿元；公(gōng)司当前仍处(chù)于亏损状态(tài)，净亏损额分别为9619.15万元、3.18亿(yì)元以及(jí)3.05亿元。

　　对于公司亏(kuī)损(sǔn)持续的原因，慧智(zhì)微在招股(gǔ)文件中称(chēng)，是由于持续进行(xíng)高额研发(fā)投入；下游客户集中且具有产品验(yàn)证周期，尚未(wèi)形成规(guī)模效(xiào)应；市场竞争激烈，叠加下游去库存(cún)周(zhōu)期影响，公司产(chǎn)品毛利(lì)空间受挤压。

　　研发投入(rù)方面(miàn)，近三年(nián)的(de)总额分别为7588.54万(wàn)元、1.16亿元以及1.85亿元，占(zhàn)营收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面(miàn)，近三年(nián)公司的综合毛利率(lǜ)分别为(wèi)6.69％、16.19以及17.97％，远低于(yú)同行业(yè)头(tóu)部(bù)卓胜微50％左右的毛利率水平(píng)，也(yě)不及(jí)和(hé)慧智微(wēi)产品(pǐn)结构更接近的唯捷创芯，后(hòu)者毛利(lì)率为30％上下。

　　在自身造血能力(lì)不足，但仍(réng)要抓紧(jǐn)扩大(dà)规(guī)模(mó)的情况下，慧智(zhì)微开启了对外(wài)融资(zī)之(zhī)路。公(gōng)开(kāi)信息显示，公司(sī)于(yú)2018年末开始(shǐ)进入融资快(kuài)车道，尤其是冲刺IPO前(qián)的(de)2021年，其在一年内完成了三(sān)轮融(róng)资，众多知名资方(fāng)，包括大(dà)基金二期、元(yuán)禾璞华、红杉中国、IDG等也是在这一(yī)阶段对慧智微进入了慧智微的股(gǔ)东序列。

　　据招(zhāo)股书，截(jié)至IPO前(qián)，大基金二(èr)期、广发信德以及金(jīn)沙江创投(tóu)为持股达5％以上的外部机构股东(dōng)，持(chí)股比例(lì)分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财(cái)联(lián)社创投(tóu)通(tōng)-执(zhí)中数(shù)据(jù)显示，从当前的股价(jià)情况看(kàn)，大基金(jīn)二(èr)期在(zài)投(tóu)资慧智微的近(jìn)两(liǎng)年时(shí)间里，实现了近2.5倍的账面回报，而较大基金二期晚(wǎn)3个月(yuè)进入(rù)、并在后一轮持续加注的红杉(shān)中国，平均持股成(chéng)本增至13.78元(yuán)/股，当前(qián)实现账面回(huí)报1.38倍。

　　▌射频芯(xīn)片(piàn)领域面临变局

　　慧智(zhì)微招股书(shū)显示(shì)，公司(sī)目前有超过接(jiē)近67％的收(shōu)入(rù)来自于手机领域。当前，智能(néng)手机出货量的(de)大幅(fú)下降，已经对(duì)慧智微(wēi)的业(yè)绩造成了冲击，而市场对智能手机未来增速持续放缓的预(yù)期，也让资本市场(chǎng)对包括慧(huì)智微在内(nèi)的射频(pín)芯片(piàn)厂(chǎng)商做出(chū)了重新(xīn)思考。

　　根(gēn)据Yole的数(shù)据(jù)，2021年射频(pín)前端(duān)的市场(chǎng)为(wèi)190亿(yì)美元以上，2022年由于(yú)手机市场的下滑(huá)，射频前端市场规模与(yǔ)2021年(nián)的市(shì)场(chǎng)相差无几。而接下(xià)来，由(yóu)于智能手(shǒu)机的温和增长以及5G普及的(de)潜力有限(xiàn)，预计到2028年射频前端的市场年复合(hé)增长率约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智微有着相印信是什么意思？ 印信和书信一样吗似(shì)产(chǎn)品结构(gòu)，同样在IPO前获豪(háo)华股东突击(jī)入股的射频龙头唯捷创芯，在去(qù)年4月科创板上市时(shí)，也遭遇(yù)了(le)破发(fā)的行情，上市首日跌(diē)36％。尽管在去年10月跌至30元每股的价格后止跌回(huí)升，但截至今日收盘，唯捷(jié)创芯股价仍(réng)低于66.6元/股的发行价，报61.19元/股。

　　近几年，全球多家射(shè)频芯片领域的巨头厂商都(dōu)在谋求转型，拓展射频以外的(de)业务(wù)领域。以(yǐ)Qorvo为例，除了原有的射频芯片外，其(qí)还(hái)增加了(le)UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等(děng)产品，下游触角延伸至(zhì)汽车(chē)、物联(lián)网(wǎng)、电源等领域。

　　国内方面(miàn)，射频领(lǐng)域正(zhèng)呈现(xiàn)出一片红海的竞(jìng)争格局，由于入(rù)局者众，且产(chǎn)品(pǐn)仍集中(zhōng)在中低(dī)端市场(chǎng)，各射频芯片厂商(shāng)只能再卷价(jià)格，进一步(bù)压(yā)低(dī)了自身的利润空间。

　　射印信是什么意思？ 印信和书信一样吗频厂商三(sān)伍微电子创始人钟林(lín)此前(qián)曾表示，国产射频前端芯片杀价已经无(wú)底线，而预(yù)计未来每个射频细(xì)分(fēn)赛道还会有更多竞争者进入，往(wǎng)后三年(nián)射频(pín)芯(xīn)片厂商将面临更大的生(shēng)存和竞争压力。

　　目前，一级市场(chǎng)对射频芯片(piàn)厂商的关(guān)注亦有所下降，截至(zhì)目前，今年(nián)共有9家(jiā)射(shè)频芯片厂商宣布完成融资，而在2021年上半年，这个(gè)数据是近50家，且投资机构(gòu)涵盖(gài)了投资机构印信是什么意思？ 印信和书信一样吗涵(hán)盖了中金资本、红杉资本中国(guó)、小(xiǎo)米长江产业(yè)基金、深创投等知名机构。

　　当前，射频领(lǐng)域仍(réng)有飞骧科技、康(kāng)希通(tōng)信等公司(sī)正排队IPO。

　　慧智(zhì)微在(zài)招股(gǔ)书中表示，本次IPO募得资金将用于芯片(piàn)测设中心(xīn)建设、总部基地及上海和广州(zhōu)研发中心建(jiàn)设以及补充(chōng)流动资金。具体战略规划方面(miàn)，其表(biǎo)示将巩(gǒng)固在5G射(shè)频前端(duān)领(lǐng)域取得的市场地位，增加头部客(kè)户的(de)市场份额；技术(shù)上跟进射频前端技(jì)术迭代(dài)，优化可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品上加大(dà)对上游(yóu)滤波器、多工(gōng)器的产业链布局，拓(tuò)展 L-PAMiD 等更高(gāo)门(mén)槛的(de)产(chǎn)品系列。

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