大家(jiā)周末好，先(xiān)来看下重要消(xiāo)息。

　　塞尔维亚(yà)总(zǒng)统下令军(jūn)队进入最(zuì)高战备状态，紧急向与科索沃行政线方向移动

　　据塞尔维亚(yà)南通(tōng)社26日消息，塞尔维亚总统武(wǔ)契(qì)奇当天下令，将塞尔(ěr)维亚军队的(de)战备状态提(tí)升(shēng)到最高等级，并(bìng)紧急向与科索(suǒ)沃行政线方(fāng)向移动。

　　报道称，武契(qì)奇提升塞尔维亚军队战备状态与科索沃(wò)局(jú)势骤(zhòu)然紧张有关。

　　当天科索沃北部兹韦钱塞族区塞族民众(zhòng)与科索沃阿族警察发生冲(chōng)突，阿族(zú)警(jǐng)察(chá)在冲(chōng)突中使用了催泪弹和震爆弹，并闯(chuǎng)入了兹韦钱区行政大楼。目前兹韦(wéi)钱(qián)区已经被(bèi)科索沃特警封锁。

　　科索沃是(shì)塞(sāi)尔(ěr)维亚(yà)的自治省，1999年科索沃战(zhàn)争结束后(hòu)由联合国托管。2008年，科索沃单方面宣布独立(lì)，塞(sāi)尔维亚始终坚持对(duì)科索沃拥有主权(quán)。

　　通胀超预期上(shàng)行！这一数(shù)据(jù)创年内(nèi)新高，美联储年内不降息？

　　5月26日，美(měi)国(guó)商务部最新数据(jù)显示(shì)，美国4月(yuè)PCE物价指数同(tóng)比上涨4.4％，高于预期值4.3％，高于前值(zhí)4.2％；环比增长0.4％，超出预期值和前值0.3％、0.1％。

　　美(měi)联(lián)储(chǔ)最爱通胀指标——剔除食物和能源后的核心PCE物价指数同比(bǐ)增长4.7％，超出(chū)预(yù)期(qī)4.6％，前值为4.6％；环比上涨0.4％，同样高(gāo)出前值和预期值(zhí)0.3％，增速创2023年1月以来新(xīn)高(gāo)。

　　与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，追踪与当前经济周期(qī)相关(guān)的通(tōng)胀(zhàng)压力的(de)周期性核心PCE仍然非常高，处(chù)于1985年以来的最高记录。

　　美联储政(zhèng)策利率期(qī)货合约交(jiāo)易商周(zhōu)五(wǔ)加大了对美(měi)联储将继续(xù)加息的押注，数据公(gōng)布后，这些(xiē)合约(yuē)的隐含(hán)收益率(lǜ)上升，定价美联储在6月会(huì)议(yì)上将基准利(lì)率目标(biāo)区间（目前为5％—5.25％）上调0.25个百分点(diǎn)的可(kě)能性(xìng)约为60％。

　　据华尔街日报(bào)报道，交易员们一(yī)直坚信，美联储(chǔ)今年将多次降息(xī)。但他们最(zuì)终(zhōng)承认，基于对期货的押注(zhù)，今(jīn)年降息(xī)的可能性不(bù)大。现在，他们预计(jì)在2024年之前不会降息，而且2024年的降(jiàng)息幅度低于此前(qián)的预期。强劲的经济增长、通胀数据、劳动(dòng)力市场以及债(zhài)务(wù)上限担忧的缓解降低了今年降息的(de)可能性。交易(yì)员们(men)现在认为，6月份的会(huì)议可能会考虑(lǜ)加息25个基点(diǎn)。市场预计联(lián)邦基金利率将在(zài)2024年底降至3.5％，就在一个(gè)月前，衍(yǎn)生品市场(chǎng)预计(jì)基准(zhǔn)利率(lǜ)届时(shí)将降至3％。

　　短(duǎn)期内(nèi)煤化工品(pǐn)种暂难走出弱周期

　　近(jìn)期化工板块整体走(zǒu)势偏弱，油化工与煤化(huà)工板块略显分化。期货日(rì)报记(jì)者观察到，煤化(huà)工品(pǐn)种(zhǒng)无论是下跌幅(fú)度，还(hái)是下行斜率(lǜ)，均(jūn)大于油化工(gōng)品(pǐn)种(zhǒng)。以(yǐ)PTA等(děng)原(yuán)料成本端为原油(yóu)的品种，在原油下跌(diē)幅度不大(dà)的情况下，跌幅较小；而以尿素、甲醇原料(liào)成本端为煤炭的品种，跌幅较大(dà)。

　　对此，国(guó)投安(ān)信期货能源首席分(fēn)析师(shī)高明宇解释说，终端产品(pǐn)这(zhè)一分化的根(gēn)源还是原料端表(biǎo)现(xiàn)的差(chà)异。“俄(é)乌(wū)冲突的战争风险溢(yì)价将能源危机在期货市场(chǎng)的影射推向顶峰，2022年下半年起(qǐ)市场(chǎng)进(jìn)入衰退交易主(zhǔ)题，且目前工业(yè)品整(zhěng)体仍处于衰退(tuì)交易的中后场(chǎng)。”她称。

　　“从能源板块内部(bù)来看，前期原油价(jià)格的下行已触碰到中东主(zhǔ)要产油国的财政盈亏平衡成本、页岩油生(shēng)产(chǎn)商边际产油成本(běn)、美国收储(chǔ)目标价位，在美国(guó)页岩油非常规能(néng)源产量增(zēng)速持续不达预期的情况下，以沙特和俄罗斯主导的OPEC+主(zhǔ)动(dòng)减产再度推(tuī)动原油(yóu)供(gōng)给约(yuē)束(shù)的兑现，在能源品的下(xià)行趋(qū)势中(zhōng)原油的成(chéng)本(běn)支(zhī)撑、供(gōng)应减量率先(xiān)发(fā)生，价格也(yě)率先呈现震荡筑底的迹象。”高明宇(yǔ)如是说。

　　而(ér)对于煤炭而(ér)言，年(nián)初(chū)以来港口Q5500动(dòng)力煤均(jūn)价1092元/吨，仍(réng)远高于国内三西主产区动力(lì)煤的边际(jì)到(dào)港成本(běn)900元/吨左右，在煤炭全行业利润(rùn)丰(fēng)厚(hòu)的情况(kuàng)下(xià)供应(yīng)有增无减，宽松的供需面持(chí)续带(dài)动产业链各环节累(lèi)库，价格下跌趋势明(míng)确，亦(yì)对(duì)近期煤(méi)化工品(pǐn)种构成较大压制。

　　“今年年(nián)初以来，煤炭(tàn)价格整体(tǐ)便处于(yú)震荡下(xià)行的趋势中，原料煤炭成本(běn)端的支撑弱化，使煤化(huà)工品种的估值中枢不断下移。”中(zhōng)信建投期货分析师(shī)刘书源表示，相(xiāng)较(jiào)于煤炭，原油整(zhěng)体为区间弱势(shì)震(zhèn)荡的走(zǒu)势，并未出现较大的单边走弱(ruò)趋(qū)势。

　　“就(jiù)煤化工市场(chǎng)而言，本周持续走弱未见反转迹象。”方正中期期货(huò)研究院上海分院负责人夏聪聪解释说，煤化工市场缺乏利好驱动，消息面无利好(hǎo)刺激(jī)，导致行情持续低(dī)迷。国内煤(méi)炭市场供应存在保障，在进口煤增加的(de)情(qíng)况下，市场可流通货(huò)源充裕，今年受到天气(qì)因素的影响，水电出(chū)力预计逐步好转，电煤需求(qiú)存在增加，但增速或放缓。

　　在她看来(lái)，煤炭(tàn)市场价格(gé)仍存在下调可能，成(chéng)本端(duān)难以(yǐ)提供有(yǒu)力支撑。加之煤化工整体需求端不(bù)佳，高温雨季部分区域需求受到影响。需求处(chù)于季(jì)节性淡季(jì)，下游用煤企业(yè)库存水平(píng)偏高，价格承压下行，煤化工受到(dào)成本端(duān)的(de)拖累。

　　事实上，煤化工近期的持续走弱也与宏观(guān)需(xū)求(qiú)弱势以及自身品种的产能投放周期有关。

　　“根据(jù)前期调研(yán)，部分甲(jiǎ)醇和尿素的(de)终(zhōng)端工厂，在经历(lì)疫情几(jǐ)年之后，并未(wèi)重(zhòng)启，所(suǒ)以终端产(chǎn)品的需(xū)求并没有因疫(yì)情解封后，出(chū)现显(xiǎn)著(zhù)恢(huī)复。叠加近期港口和坑口煤价加速下跌，导致煤化工品种的估值中枢不(bù)断下移，难见反转。”刘书源称。

　　记(jì)者了(le)解到，随着(zhe)煤炭的大幅走弱，目前甲醇企业(yè)亏损较之前有所(suǒ)放(fàng)大。“煤化工产业(yè)链(liàn)上下游均弱(ruò)化(huà)，尽管成本端松动(dòng)，但煤化工品种自身表(biǎo)现同样低迷，面临较大(dà)的亏损压力(lì)。”夏聪聪表示，近(jìn)期(qī)，甲醇期货价格创2020年(nián)10月份以来新低，现货价格同步走低(dī)，内蒙地区报价跌破(pò)2000元/吨，价(jià)格下跌幅(fú)度大于原料端，利润修复(fù)过程中止(zhǐ)。“今(jīn)年以来，从甲醇成本理论核算(suàn)来看，行业整(zhěng)体处(chù)于不景气阶段。”她(tā)称。

　　对此(cǐ)，刘书(shū)源也表示(shì)，由于甲(jiǎ)醇现货价格不断创下新低(dī)，部分(fēn)地区现货(huò)价格回(huí)到历史(shǐ)低位，上游甲醇(chún)生产(chǎn)企业整(zhěng)体利润并没有随着煤价回(huí)落、采购成本下降而明显(xiǎn)转好。“尤其是单一(yī)的煤制甲(jiǎ)醇企业，理论亏损幅(fú)度较大，且部分内地企业有传出因甲醇价格太(tài)低，出现停车或(huò)者降负的消息，后(hòu)续值得持续关注(zhù)这一问题。”刘(liú)书源如(rú)是说。

　　受访人士普遍认为，短(duǎn)期(qī)，煤化工品种暂难走(zǒu)出弱(ruò)周期的迹(jì)象。“经历过前几年(nián)的(de)持(chí)续投产(chǎn)，国内甲醇(chún)和尿素的产能(néng)不断扩张，当前下游的(de)需求难以匹配新增的(de)产能，未来其价格可能在1—2年(nián)都维持较低(dī)水平，从(cóng)而开启倒(dào)逼上游降(jiàng)负或(huò)者去产能的阶(jiē)段，后续大(dà)概(gài)率(lǜ)是(shì)一个产能的上下游再(zài)平衡周(zhōu)期。”刘书(shū)源称。

　　在夏聪聪(cōng)看来，煤化工(gōng)能否走(zǒu)出(chū)偏弱(ruò)周期主要取决于需(xū)求(qiú)的(de)恢复(fù)情况，下半年部(bù)分品种面临(lín)较(jiào)大投产压力，进口体量(liàng)大的品种将受到(dào)低价进口货源的冲击，中长期(qī)看(kàn)，煤化工行情(qíng)难有起色(sè)，即(jí)使存(cún)在上涨，也表(biǎo)现为长期下跌(diē)后的反弹，而不是行(xíng)情的反转。

　　油制强于煤(méi)制的可能性依然较(jiào)大

　　采访中记者了解到，近期能源化工(gōng)（尤其是油(yóu)化工）板块较(jiào)为(wèi)强势主(zhǔ)要2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才还是基于原料端(duān)的(de)驱动。

　　据光大期(qī)货分析师(shī)杜冰沁介绍，本周原油整体呈现先抑后(hòu)扬的走势，受(shòu)到供需基(jī)本(běn)面收紧的前(qián)景提振油价上涨，带动油(yóu)化工板块表现较为坚(jiān)挺。

　　“在本轮大宗商品多数下跌的(de)行情中，原(yuán)油尽管(guǎn)受到美国(guó)债务上限谈判陷入僵局带(dài)来的宏观情绪(xù)扰动，但是沙特能源部(bù)长发言力挺油价(jià)和G7在其年度领导人会(huì)议上承诺将加大力(lì)度打击(jī)俄罗斯逃避其石油和燃料出(chū)口(kǒu)价格上限的行为都对于油价起到提(tí)振作用。”杜冰沁表(biǎo)示(shì)，从基本面来看，下半年全球原(yuán)油(yóu)供(gōng)需将进(jìn)一(yī)步收紧。IEA最新月报预计今年全球需求同比增(zēng)加220万(wàn)桶/日，主要来自(zì)于中国需(xū)求复苏的持续(xù)；同时美国宣布将(jiāng)在8月(yuè)收储300万(wàn)桶，叠加美国即将进入夏季汽(qì)油消费旺季。“原油维持强势从(cóng)成本端带动油化(huà)工(gōng)整体强于(yú)煤化工(gōng)。”她称。

　　目前来看，油化(huà)工(gōng)较煤化(huà)工较强(qiáng)的关键原因还是在(zài)于原料端(duān)。在杜冰沁看来，本周(zhōu)EIA和(hé)API商业原油(yóu)库存超预(yù)期大幅(fú)下降，主要源(yuán)自(zì)原油进(jìn)口(kǒu)的大(dà)幅下降和随着(zhe)出行旺季来临显著增长的需求(qiú)；包括汽油(yóu)和精炼油在内的成品油库存均出(chū)现不同程度的下降，同(tóng)时(shí)汽、柴油表(biǎo)需也环比增加50万桶/日左(zuǒ)右。

　　“尽(jǐn)管短期俄罗斯减产不(bù)及预期，但(dàn)沙特(tè)能(néng)源部长发言力挺油(yóu)价，市场计价(jià)OPEC+可(kě)能在6月4日的会议上考虑进(jìn)一步减(jiǎn)产，叠加美(měi)国的收储均(jūn)将收紧下半年全球原油平衡表。但在美(měi)国(guó)债务(wù)上限(xiàn)谈(tán)判达(dá)成一致(zhì)前，宏观层面的不确定(dìng)性仍然(rán)会影响市场情绪(xù)。”杜(dù)冰沁(qìn)认为，短期(qī)市场需关注美国债(zhài)务上限谈判结果和(hé)6月4日OPEC+会(huì)议决议。

　　对此(cǐ)，申万期货能化高(gāo)级分析师(shī)陆甲(jiǎ)明(míng)认为，6月份OPEC+的月度会议将近。考虑目前(qián)油价被市场接受度(dù)提(tí)升，预(yù)计6月化工(gōng)品(pǐn)市场对(duì)标(biāo)的原油(yóu)成本将基本维(wéi)持5月平(píng)均价(jià)格水(shuǐ)平(píng)。因此，预计6月OPEC+会(huì)议可能(néng)不会有动作。“考虑(lǜ)目前油价被市(shì)场接受度提升。预(yù)计6月化工品市场对标的原油成本将(jiāng)基本(běn)维持5月平均价格水平。”陆甲明说。

　　实际上，5月份至今，国内石脑油(yóu)制的聚(jù)乙烯(xī)生产毛利，已(yǐ)经从500多元/吨，逐步(bù)跌落至-500多元(yuán)/吨。虽然油价也有下跌，但由于聚(jù)乙烯自身现(xiàn)货价格表现更弱，因(yīn)而以(yǐ)原油折(zhé)算成本的加(jiā)工利润反而出现了(le)下降。

　　“展望后市，原(yuán)油供应端(duān)的利好已进入兑现期。”高(gāo)明宇认为，OPEC及(jí)俄罗斯的(de)减(jiǎn)产(chǎn)已在原油及(jí)成品油发运船(chuán)期中(zhōng)有所体现。“加拿大野(yě)火蔓延造成的31.9万桶/天减产及3月末起暂停的伊拉(lā)克45万桶/天北向原油(yóu)出口仍未恢复，亦对本无弹性(xìng)的原油供应构成扰动。且近期沙特能源(yuán)部长(zhǎng)再次对原油市场2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才做(zuò)空者发出警(jǐng)告，面对(duì)欧美银行业危机和美国债(zhài)务上限谈判带来(lái)的需求端不(bù)确(què)定性，不排除OPEC+在6月4日会议再(zài)次减产的小概(gài)率事件发生，二(èr)季度起的基准去库预期仍将为原油带来相对支(zhī)撑。”她称。

　　“下(xià)个阶段，化工品表现中，油(yóu)制(zhì)强于煤制的(de)可能性依然较大。”陆甲(jiǎ)明(míng)表示，原料价格2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才表(biǎo)现上，目前(qián)国内煤(méi)炭(tàn)供给(gěi)相(xiāng)对充(chōng)裕，因(yīn)此煤炭价(jià)格下行(xíng)的(de)趋(qū)势依然(rán)存(cún)在。原油方面(miàn)，夏(xià)季是成(chéng)品油(yóu)消费高(gāo)峰，因此油(yóu)价往往(wǎng)容易获得支撑。因此，成本端强(qiáng)弱反差或依然存在。

　　同样，在高明宇(yǔ)看来(lái)，在国内动(dòng)力煤市(shì)场中下游库存有效去(qù)化(huà)，或低(dī)价格刺激(jī)内产、进(jìn)口兑现减量预期之前，油(yóu)化(huà)工结构(gòu)性强于煤(méi)化工(gōng)的行情仍然(rán)有望延续。

未经允许不得转载：泉州电动车网 福建骑行网 2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才