近(jìn)日(rì)，有焦(jiāo)化企(qǐ)业发告知函称，因亏损(sǔn)严重，对于钢(gāng)企提降50元/吨(dūn)的行(xíng)为(wèi)暂不接受。

　　记(jì)者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正(zhèng)式进入降价通道，5月(yuè)17日，河北部分钢厂(chǎng)开启焦炭(tàn)第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时起执行，而后山东(dōng)主流钢厂跟进。截至目前(qián)，焦(jiāo)炭已有(yǒu)8轮(lún)降价落地，港口(kǒu)准一级湿(shī)熄焦(jiāo)平仓价累计(jì)下调670元/吨，跌(diē)幅(fú)达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期(qī)货煤(méi)焦(jiāo)研究员阮俊涛(tāo)认为，近两个月来，焦炭期货(huò)的下跌是宏观、产(chǎn)业等多因(yīn)素共(gòng)同(tóng)作用(yòng)的结果。首(shǒu)先(xiān)，宏观层面，3月上旬(xún)美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价(jià)格下跌，同时国(guó)内(nèi)宏观强预期在经过1—2月的(de)反复发酵(jiào)后(hòu)，市场对今年(nián)的(de)定性逐(zhú)渐转向“弱复(fù)苏”，这也使(shǐ)得(dé)黑色(sè)系商品交易需求利(lì)多的信心不足。其次，产业(yè)层面，今年煤焦最大产(chǎn)业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年来首次通关，并于(yú)4月进一步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月(yuè)份的进口量也出现较(jiào)大增长。根据海关总(zǒng)署统计，今年3月我国共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎(hū)是近10年来的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的大量释放(fàng)削(xuē)弱了国内煤企(qǐ)的(de)议价能(néng)力，焦炭成(chéng)本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭(tàn)期货下行。最(zuì)后(hòu)，4月以来，在铁水产量不断走高(gāo)的同(tóng)时，黑色(sè)终端需求表(biǎo)现一般，国(guó)家统计(jì)局(jú)公布的房屋新开工(gōng)、施(shī)工面积(jī)同比大幅回落，继而引(yǐn)发了市场对煤、焦、钢产业链的负反(fǎn)馈担忧。综上所述(shù)，焦炭成本(běn)端、需求端(duān)均有明显利空驱动，叠加(jiā)宏观支撑(chēng)不足，多因(yīn)素共振带动焦炭(tàn)期货主力合(hé)约持(chí)续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身的供(gōng)需矛盾驱动，而是(shì)受焦煤的拖累。焦煤(méi)因国内产量(liàng)稳增和进(jìn)口量大增，供需关系逐步向宽松(sōng)转变，致使煤(méi)价自年初就开始呈偏弱走(zǒu)势运(yùn)行(xíng)。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后(hòu)开始加速回落。另(lìng)外(wài)，下游钢材(cái)需求表现不及预(yù)期，钢价承压回调(diào)致(zhì)使钢厂利润收缩(suō)，遂通(tōng)过调降焦价将需求压力向原材料端传导。因此，在失去成本支撑、下游(yóu)施压(yā)的双重作(zuò)用下，焦价(jià)持续下跌。”中钢期货(huò)煤焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记者从受访人士(shì)处(chù)获悉，本周(zhōu)焦煤(méi)价格率(lǜ)先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个(gè)别地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期(qī)价的反弹给出升水现货空间(jiān)，买现卖期套(tào)利(lì)需(xū)求增(zēng)加对现货(huò)市场(chǎng)信心有所提振，刺激焦企有提(tí)涨意愿，但短期全(quán)面提涨并成功(gōng)落地(dì)的概率(lǜ)较小，主(zhǔ)要原(yuán)因是目前焦企整(zhěng)体盈利情(qíng)况尚可，焦炭主产区山西省焦(jiāo)企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未出现(xiàn)明显好转，钢(gāng)厂整体盈利情(qíng)况一般，对焦(jiāo)炭则保持(chí)按需采购节奏。为什么懂手机的人都不用华为>

　　部分焦化企业开始提涨，能(néng)否提涨成功(gōng)？冯艳成认为(wèi)，提涨的是内蒙(méng)古某焦(jiāo)企，国内焦企生(shēng)产成本(běn)和焦化利润会因(yīn)为地区(qū)、设备区别(bié)而(ér)存在(zài)很大差异。相对而言，内(nèi)蒙古非(fēi)主流(liú)焦(jiāo)化企业的副(fù)产品(pǐn)较少，整体产线的经济性一般，对降价(jià)的承(chéng)受能力偏低，也(yě)因此率(lǜ)先开(kāi)始提(tí)涨(zhǎng)，不过对整(zhěng)体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦企未出现大幅(fú)亏(kuī)损或需求(qiú)明显增加的情况下，焦价提(tí)涨难度较大。

　　为什么懂手机的人都不用华为记者了解到(dào)，5月下(xià)半月(yuè)以来钢厂检修减产节(jié)奏放缓，个别地区钢厂计划(huà)复产(chǎn)，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这意味(wèi)着煤(méi)焦刚(gāng)性(xìng)需求较好，但钢厂持续(xù)采取低原料库存(cún)策(cè)略，致使(shǐ)目(mù)前(qián)煤矿(kuàng)、洗煤(méi)厂端焦煤库(kù)存(cún)以及焦企端为什么懂手机的人都不用华为焦炭(tàn)库存(cún)均处于(yú)往(wǎng)年(nián)同(tóng)期高(gāo)位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于(yú)较低水平，煤(méi)焦近期供应也有适(shì)当的减量，以缓(huǎn)解自身(shēn)高库(kù)存的(de)压力。基于此种库存格局，煤焦的议(yì)价主动(dòng)权(quán)仍(réng)掌握在钢(gāng)厂端。

　　现(xiàn)货提涨(zhǎng)，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近(jìn)期由于国内外焦煤(méi)价格倒挂，贸(mào)易商进口(kǒu)积极(jí)性较(jiào)低，导(dǎo)致(zhì)焦(jiāo)煤供(gōng)应短期内有收(shōu)缩趋势，不过焦企也处(chù)于主动(dòng)限产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭(tàn)本(běn)周供减需(xū)增，基(jī)本(běn)面边际改(gǎi)善(shàn)，但钢(gāng)联(lián)公布的铁(tiě)水日产量依然维(wéi)持接近240万吨的水平，在终端需求表现一(yī)般(bān)的背景下，焦炭需求仍有转弱预(yù)期。中长期来看(kàn)，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今(jīn)年全(quán)年焦煤供(gōng)需格局大概率仍将(jiāng)明显宽松，且(qiě)蒙(méng)煤实(shí)际生产成本(běn)较(jiào)低(dī)，三季度蒙煤中(zhōng)长协重(zhòng)新(xīn)定价后(hòu)，预(yù)计进口量会(huì)得到(dào)改善。因此(cǐ)，虽然(rán)焦煤现(xiàn)货价格因蒙煤减量而有所(suǒ)企稳(wěn)，但期货(huò)市场氛(fēn)围仍难(nán)言(yán)乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上(shàng)看，前(qián)期煤焦(jiāo)跌幅(fú)明显(xiǎn)大于板块内其他品种，估值相对(duì)偏低，这也(yě)使得继续杀估值的驱动(dòng)明显(xiǎn)减弱，而估(gū)值(zhí)修复配合(hé)近期焦煤(méi)进口(kǒu)减量(liàng)、钢(gāng)厂复产等消息，刺激(jī)煤焦价格(gé)出(chū)现(xiàn)反(fǎn)弹，但考虑到目前(qián)钢材需求(qiú)依然乏力，钢厂复产将(jiāng)会再次加(jiā)重其供需压力，需求负反馈仍(réng)将(jiāng)会向原材料端(duān)传(chuán)导，对煤焦价格(gé)形成(chéng)压力。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变(biàn)化较快，价格波动剧烈，预计仍(réng)将以底部区间(jiān)振荡走(zǒu)势为主；中长期来(lái)看，煤(méi)焦供(gōng)需趋于宽(kuān)松的(de)预(yù)期未变，在估(gū)值回升后仍将是(shì)板块内空(kōng)配(pèi)最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤(méi)焦有三(sān)条(tiáo)主(zhǔ)线：一是焦煤(méi)供应(yīng)宽松，并给焦(jiāo)炭(tàn)带来成(chéng)本端压力；二(èr)是终端需求(qiú)存(cún)疑，负反馈风险(xiǎn)并未化解(jiě)；三是海外(wài)衰退预期(qī)如何演绎。目前来看，焦煤供(gōng)应宽松是大概率事件(jiàn)，且4月地产(chǎn)数据表现(xiàn)依然一(yī)般，负反馈以及粗钢平控都(dōu)是压低铁水产量的可能因素，因此煤焦即便出现(xiàn)超(chāo)跌反弹，中长期来(lái)看也(yě)是(shì)易跌难涨。

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