个人养老(lǎo)金业(yè)务试点落地(dì)半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始(shǐ)，个(gè)人养老(lǎo)金开始进入为期一年的试点，在全国(guó)选取了36个试点(diǎn)城市和地(dì)区进(jìn)行推进。据(jù)人力资(zī)源和社会保障(zhàng)部(bù)数据显(xiǎn)示，截(jié)至今年3月末，个人养老金开户数量达(dá)到3324万，市(shì)场空间初步(bù)打开(kāi)。

　　作(zuò)为个人养(yǎng)老金业(yè)务的代(dài)销主渠道(dào)之一，证券公司(sī)凭借其与权(quán)益产品的紧密联系和与投资者(zhě)的(de)深度了解，在养老基金销售方面(miàn)已有(yǒu)多方实践。时值(zhí)个人养老金业务试(shì)点推行半年之(zhī)际，中(zhōng)国基金(jīn)报记者深入(rù)多家券商，了(le)解个人养老金代销中(zhōng)的(de)“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富(fù)管(guǎn)理优势

　　券商(shāng)深耕个人养老金市场

　　中国基金(jīn)报记者 闫(yán)晶滢(yíng)

　　试点半年(nián)以来，个(gè)人养老(lǎo)金业务正在获得更多证券公司的重(zhòng)视。

　　早(zǎo)在去年11月个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金试点(diǎn)落地(dì)，14家券(quàn)商获得代销资格(gé)。截至今(jīn)年3月31日，证(zhèng)监会更新名录中(zhōng)个人养老金基金(jīn)数量增加至143只，券商(shāng)数量扩容至(zhì)18家，平安证券、安信证(zhèng)券及中信(xìn)证券（山东）、中信证(zhèng)券华(huá)南(nán)新增获批。

　　作为公募基金最主(zhǔ)要(yào)的代销方之一，证券公(gōng)司(sī)在个人养老金业务试点的铺开和(hé)推(tuī)广中(zhōng)持续(xù)发力(lì)，个人养老金(jīn)业务也成为(wèi)大型(xíng)券商们财富管理转型的重要抓手。通过(guò)精心布局产品及(jí)渠道(dào)，与基金投顾服务结合，试(shì)点券商(shāng)充(chōng)分发挥财富管理(lǐ)优势(shì)，做“精”养老基金销售。

　　产品(pǐn)布局(jú)：要全更要精

　　投(tóu)顾大(dà)有可为

　　目前，个人养(yǎng)老金可(kě)投资的(de)产品主要有四类：银行理财、储(chǔ)蓄存款、养(yǎng)老保险、公募基金。据人社部个人养老金产(chǎn)品(pǐn)名录显示，当前上线(xiàn)个人养老金(jīn)产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基(jī)金类产品、保险类产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养老金产品资(zī)格(gé)受(shòu)到明显限(xiàn)制，仅部(bù)分(fēn)具备保险兼业(yè)代理牌照的证券(quàn)公司可销售(shòu)养老保险(xiǎn)，大多数试(shì)点券(quàn)商将视线聚焦于公募基金上进行重点(diǎn)开拓，发力“全布(bù)局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年年(nián)报中(zhōng)表(biǎo)示，其顺利(lì)获得首批个(gè)人(rén)养老金基金销售资格，完成全部(bù)40家基金管理公司共(gòng)计126只个人养老金基金产(chǎn)品的上线，基本实现个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)公募基金产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养(yǎng)老金业务负责人向中国基金报记(jì)者介(jiè)绍(shào)称，中信建(jiàn)投已(yǐ)引进华夏基金等发行(xíng)养(yǎng)老基金(jīn)管理人的(de)137只Y份额产(chǎn)品，后续(xù)将不断完善产(chǎn)品池(chí)。东方(fāng)证券亦表示，目前已基本(běn)实现了养(yǎng)老公募(mù)基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负(fù)责人指出，从客户服务办理的角度看(kàn)，大部(bù)分(fēn)客(kè)户更愿(yuàn)意在(zài)产品货架丰富的机(jī)构办理个人养老(lǎo)金业务。因此(cǐ)在服务体系的基础架构上，风(fēng)格(gé)多样、风险收益多元的(de)产品货架能够带给客(kè)户更(gèng)好的服务办理体验，产(chǎn)品(pǐn)布局的“全面”是个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的基础。

　　与此(cǐ)同时(shí)，从客户(hù)投资选择的角度讲，大部(bù)分客户对于金融产品的(de)特征和策略的认知(zhī)、对自(zì)身投资能力、投资意愿(yuàn)、投资目的的认知较为(wèi)模(mó)糊。帮助客户做(zuò)好(hǎo)“养老规划”、协(xié)助客户筛选“合(hé)适的产品(pǐn)”，就成(chéng)为服(fú)务机构的“核心(xīn)竞(jìng)争力”。在全面引(yǐn)入个人养老(lǎo)金可投资的产(chǎn)品类型的基础上，各家机(jī)构需要(yào)深入、充(chōng)分、严谨地研究(jiū)每类产(chǎn)品的特性；结(jié)合存量(liàng)客户(hù)的个性(xìng)化画像和客户(hù)特点，为(wèi)客(kè)户(hù)提(tí)供(gōng)切实可行的产(chǎn)品(pǐn)评估体系(xì)和养老规(guī)划方案(àn)。

　　实(shí)际上，对于个(gè)人(rén)投资者来说(shuō)，当前阶段认(rèn)可并开通(tōng)个人养老金账户的理由，一是来自开户渠道(dào)的多重(zhòng)福利动员，二是个人(rén)养老金(jīn)带来的个税抵扣优惠(huì)。但(dàn)不可否(fǒu)认的是，虽然开户数量众多(duō)，但缴存比率仍不理想。

　　由于(yú)个人养(yǎng)老金退休后才能取出，这每年12000元(yuán)自然(rán)是需要在(zài)账户内充(chōng)分利用长期投资，但如何投(tóu)资也令(lìng)不少投资者犯难：买(mǎi)什么、买(mǎi)多(duō)少，在哪买(mǎi)、怎么买(mǎi)，选(xuǎn)择越多，困难越多。现有养老产(chǎn)品(pǐn)的选择已(yǐ)令投资者目不暇(xiá)接，如何(hé)让投资者选择到适合自己的产(chǎn)品，证券公司的投顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名高(gāo)素质的投资顾问，帮助客户甄选(xuǎn)适合自身的(de)养老(lǎo)产品，做好养老(lǎo)规划和资产配置，做到客户的‘好医(yī)生(shēng)’。”前述(shù)负(fù)责(zé)人称，中信建(jiàn)投(tóu)采取(qǔ)线上线(xiàn)下(xià)相结合的方式，注重交流和(hé)体验，为客户(hù)提(tí)供(gōng)有温度的专业服务。

　　国(guó)泰君(jūn)安在推广个人养老金业务时曾介绍，其结合(hé)个人养老金(jīn)基金特点，细(xì)化形成“甄选100个(gè)人养老金(jīn)基金评价(jià)标(biāo)准”，综合基金公(gōng)司治(zhì)理水(shuǐ)平、投研能力(lì)、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化(huà)评价，优(yōu)选(xuǎn)值得(dé)信(xìn)赖的养老金基金(jīn)；选出“综合(hé)优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养老金基金产品清单，满足养(yǎng)老金客户个性(xìng)化养老(lǎo)需(xū)求。

　　渠道(dào)：打(dǎ)造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承(chéng)认(rèn)的(de)是，虽然证券(quàn)公司营业网点数量在“金融圈”内并(bìng)不算(suàn)少，但远难(nán)以与(yǔ)大型商(shāng)业银行(xíng)的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银(yín)行召开(kāi)的(de)2022年(nián)报发(fā)布会上，该(gāi)行高管透露，截至2022年末，该行已经(jīng)累计开立(lì)个人养老金(jīn)账户229.16万户(hù)，位列(liè)全行业第三(sān)位，市(shì)场(chǎng)占有率超10％，仅(jǐn)次于建设(shè)银(yín)行和工商银(yín)行。相比之下，鲜有(yǒu)券(quàn)商(shāng)愿意(yì)公布投资者通过其(qí)渠道开(kāi)通个人养(yǎng)老金账户的情况。

　　产品方面，国(guó)家社(shè)会(huì)保(bǎo)险(xiǎn)公共服务平台上仅(jǐn)可查询商(shāng)业银(yín)行个人养老(lǎo)金业务开办情(qíng)况。其中显(xiǎn)示(shì)，23家获准开办个人养老金(jīn)业务的银(yín)行(xíng)中，有22家(jiā)开设了资金账户和储蓄交易业务，8家同时开展了基金(jīn)交易业务、保险交易业务(wù)和(hé)理财交易业务。

　　与(yǔ)大型商业银行所拥有(yǒu)的产品和渠道(dào)优势相比，证券公司(sī)个人(rén)养老金业务(wù)的规模相(xiāng)对有(yǒu)限，仍处于积极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网点数(shù)量难以比拼(pīn)，但券(quàn)商发力个人养老金业务，自有其独特(tè)“打法”。记(jì)者注意到，多家券商在推广个人养老金业(yè)务时(shí)，将“一站式”服务(wù)作(zuò)为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安(ān)此前表示，其个人养老金(jīn)业(yè)务从(cóng)引导客户形成科学养老理财观念的长远(yuǎn)视角出发，为(wèi)客户提供从(cóng)产(chǎn)品策(cè)略、到产(chǎn)品优选、再到组(zǔ)合配(pèi)置(zhì)的全周期专业资(zī)配(pèi)服务和一站式的产品(pǐn)选择。中(zhōng)信证券亦推出个人养(yǎng)老金投资一站(zhàn)式解决方案“信养计划”，为(wèi)客户(hù)提(tí)供含(hán)账户管理、资产配(pèi)置(zhì)、服(fú)务陪伴于一体(tǐ)的个人养老金投资综合服(fú)务。

　　除(chú)了“引进来”并(bìng)全(quán)方位(wèi)服务(wù)投资者(zhě)外，“走(zǒu)出去”也是(shì)部分券(quàn)商开拓个人养老金业务的(de)解决方(fāng)案。东方证券(quàn)副总裁徐海(hǎi)宁(níng)向记者介(jiè)绍，东方证券(quàn)基(jī)于(yú)对个(gè)人养老金目标(biāo)客群(qún)的深入研究，将开(kāi)发大中型企业作为(wèi)个人养老金客(kè)户拓展的重点方向，制定了“上(shàng)海(hǎi)深度、全国广度”的推广计划(huà)。

　　具体而(ér)言(yán)，东方证(zhèng)券协同系统内成员公司开展(zhǎn)走进企业推广个(gè)人养老金活(huó)动(dòng)，为企(qǐ)业单位员工提(tí)供(gōng)个人养老金上门服务，免去客(kè)户前往营业厅办理业务路上花费的时间，提高服务效率(lǜ)，节约客(kè)户时间。展业初期(qī)组织了超过100场的(de)个人养(yǎng)老金(jīn)走进(jìn)企(qǐ)业服务活动，覆盖企业员(yuán)工近万人。

　　个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制度试点半年

　　持有体验成产(chǎn)品胜负手

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销个人养(yǎng)老(lǎo)金业务“开闸”，多家获资质的机(jī)构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如(rú)今(jīn)，个人养老金制(zhì)度(dù)实施已有半年(nián)，相关产(chǎn)品(pǐn)的(de)收益率和回撤情况、产品能(néng)否真正满足养老诉求等问(wèn)题，持续成为(wèi)市场关注焦(jiāo)点。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于资金“只进不(bù)出(chū)”，认购(gòu)的产品又(yòu)是为了满足(zú)养老需求，投资者更希(xī)望能实(shí)现低(dī)波(bō)动、低(dī)回(huí)撤。如(rú)何做(zuò)到从中长期保(bǎo)值增值同时又让客户体验良好是个人养老产品成(chéng)败的(de)关键。

　　提供更匹配的养老产(chǎn)品

　　同时(shí)服务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为券(quàn)商(shāng)财(cái)富管理转(zhuǎn)型的核(hé)心方向之一(yī)。通过不(bù)断完善客户服务体(tǐ)系，满(mǎn)足客户多(duō)层次金融(róng)需(xū)求，促进财富管理业(yè)务高质量发展，券商在业务内涵(hán)上正不断(duàn)挖潜。

　　多名(míng)券(quàn)商业(yè)内人士(shì)表示，在客户分类服务方面，会根据国家政策选择社保(bǎo)关系在先行城(chéng)市(shì)（地区）、能享(xiǎng)受税优且对税优敏感、对理(lǐ)财(cái)有(yǒu)初步认(rèn)知(zhī)的客户进行(xíng)第一阶(jiē)段(duàn)的重点服务(wù)，对(duì)其他(tā)客户会(huì)随(suí)着试点扩大和客户画(huà)像的覆(fù)盖进(jìn)行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证(zhèng)券公司可重点关(guān)注(zhù)企事业(yè)单(dān)位(wèi)员工，特别(bié)是大中型城市具有一定经营规模的企业员工，他们能够享(xiǎng)受(shòu)个税抵扣的优势，具备(bèi)一(yī)定(dìng)投资意(yì)识和财(cái)务认知；这(zhè)类人群(qún)对未来退休有一定的规划(huà)和想法。

　　同时，由于个人(rén)养(yǎng)老金是一(yī)个增量市场，对证券公司而言，针对潜在客群可(kě)以全市场覆盖。证券公司可以通过投研优势和专业(yè)投顾队伍，创(chuàng)造更多养老投资场景，跟踪了解(jiě)客户的(de)风险偏好(hǎo)，结合稳健、平(píng)衡、积极等不同风险类(lèi)型(xíng)的养(yǎng)老基金，帮助客户建立个人养老金投资(zī)计划(huà)。此(cǐ)外，证券公司可(kě)以(yǐ)通过加强顾(gù)问服务(wù)，帮助(zhù)客户(hù)有(yǒu)效(xiào)应对(duì)投资组合净值的波动，引导(dǎo)客(kè)户持续参与养老(lǎo)金投(tóu)资，提(tí)升客(kè)户养(yǎng)老投资的获得感、体验(yàn)感(gǎn)。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务负责(zé)人表示，会(huì)针对不同风险承受能力、不同年龄结(jié)构和不同(tóng)资金体量制定个性(xìng)化养老策略。比如对每年享(xiǎng)税优(yōu)的1.2万个人(rén)养老金(jīn)，为居(jū)民(mín)（无需开户）提供(gōng)符合监管部门要求的金融机构和金融产(chǎn)品清单(dān)、通俗易懂的(de)“养老看隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲堂等信息和交易服务；对(duì)1.2万(wàn)之外的(de)资金，提供更丰富的“安养计划(huà)plus”养老金融服务(wù)，包括养老计算器、个性(xìng)化(huà)的(de)补充养(yǎng)老解(jiě)决方案、定期的(de)养老方案跟踪报(bào)告以及养老(lǎo)直播(bō)服务，做好(hǎo)“老百(bǎi)姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐海宁认为，证券公司需要有(yǒu)长(zhǎng)远眼(yǎn)光，打造增量市场，承(chéng)担起构(gòu)建养老金第三支柱的重(zhòng)要(yào)使命。

　　第一，在获(hutan1等于多少，tan1等于多少兀ò)客及投(tóu)教(jiào)方面，应(yīng)加大(dà)资(zī)源投(tóu)入，通过教育和陪伴，提(tí)高客户对个(gè)人养(yǎng)老金的(de)认知。走进(jìn)企(qǐ)事(shì)业单位，通过上门服务(wù)的方式(shì)触达企业和(hé)客户(hù)，举办专题讲(jiǎng)座(zuò)、在线研讨会和投(tóu)资教育活动，帮助客(kè)户了解个人养老金的重(zhòng)要性、投(tóu)资策略和(hé)长期规划，激发客户对个(gè)人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务(wù)功能优(yōu)化方(fāng)面(miàn)，建立(lì)内容(róng)丰富(fù)的(de)一站式个人养老(lǎo)金专区，既包括产品购(gòu)买、定投、持仓查询等(děng)基础功能，提(tí)供丰(fēng)富的养老(lǎo)资(zī)讯和(hé)实用养(yǎng)老工具（如节税计算器(qì)），加强与客户的深(shēn)度互动。

　　第三，在金融科(kē)技(jì)应用方面，引入智能科技和(hé)人工(gōng)智能技术，通过数据分析和算法模型，根(gēn)据(jù)客(kè)户的(de)风险(xiǎn)承受能(néng)力、资产(chǎn)状况和目标退休年限(xiàn)，定制化(huà)推荐养老金产品组(zǔ)合，并提供实时(shí)投资组合跟踪和风险管理工具(jù)，帮助客户更好地实现养老投资保值增值。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负(fù)责人(rén)则表(biǎo)示，可以通过“人+科技(jì)”，在大数据智能(néng)客户分析系统的(de)基础(chǔ)上，可以针对不同养老诉求(qiú)的客户达成“千人千(qiān)面”的个性化服务，人是“1”，科技(jì)（线(xiàn)上与线下结(jié)合）是后面的“0”，二者(zhě)有机结合，为不(bù)同生命周期和年龄阶段(duàn)的客(kè)户提供专业的(de)、一对一的养老配置服(fú)务。

　　运(yùn)行半年(nián)七成收(shōu)益告(gào)负(fù)

　　客户(hù)体验成产品胜负手(shǒu)

　　个人养老金制度实施已有(yǒu)半年，产品收益和回(huí)撤率大不(bù)大？产品能不能满(mǎn)足真(zhēn)正(zhèng)的养老诉(sù)求(qiú)？这些问题都是投资者的重要(yào)关注点。

　　记者注意到(dào)，目前养老目标基(jī)金的(de)整体(tǐ)收益水平(píng)并不乐观。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，全市场149只(zhǐ)公募养(yǎng)老基金产品，近七成收益(yì)告负。其中，业绩垫底的一(yī)只个人养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标基金自成立以来(lái)回(huí)报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有平安稳健养老一年(nián)Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年(nián)11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全(quán)安泰稳健养老一(yī)年(nián)持(chí)有Y，自成立以来(lái)回报为2％，另有富国(guó)、万家(jiā)、华(huá)宝、景顺长城(chéng)、南方、华夏(xià)等旗下(xià)超(chāo)10只养老目标(biāo)基金(jīn)收益(yì)在1％以(yǐ)上。

　　多位(wèi)券商业内(nèi)人士表示，由于资金(jīn)“只进不(bù)出”，认购(gòu)的产品(pǐn)又是为了满(mǎn)足养老需求，投(tóu)资者更希望能实现低(dī)波(bō)动、低回撤。如何做到(dào)从中长期保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)同时又(yòu)让客户(hù)体验良好是个人养(yǎng)老产品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的产品应力争(zhēng)为客(kè)户保值增值，否(fǒu)则将违(wéi)背客户通(tōng)过投资达到‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银河证券相关业务(wù)负责人介绍，目前个(gè)人养老(lǎo)金可投资(zī)的4类产(chǎn)品风险收益(yì)特(tè)点明显，有(yǒu)的类别更侧重本金(jīn)安全(quán)、有的类别更(gèng)侧(cè)重资产增值；但(dàn)同时，每个类别很难做到在保证其特(tè)点达到的同时又规(guī)避(bì)掉该类产品的风险或缺陷。“从(cóng)不(bù)同(tóng)客群(qún)情况来看，低波低(dī)回撤对于离(lí)退休(xiū)时点(diǎn)较(jiào)近的投资者比(bǐ)较合适，性(xìng)价比高的(de)中波动中回(huí)撤、高波动高(gāo)回撤特征产品对于还有20-30年才退休的(de)投资者也(yě)是(shì)可(kě)以选择的，拉长周期(qī)看也(yě)能满足(zú)客(kè)户养(yǎng)老类资金(jīn)的保值增值效(xiào)果。”

　　为达到(dào)上述两个(gè)目的，前提是有(yǒu)一套完整、自洽、适用、有效且(qiě)动态(tài)适配的产品评价体系(xì)，通(tōng)过该体系的评价，能较为清晰地区分出产(chǎn)品的“性价(jià)比(bǐ)”（如风险收益比等）、能(néng)公平、公正(zhèng)地对同类或者同策略产品进行综合(hé)评判。如此，才能真(zhēn)正将(jiāng)好的产(chǎn)品、合适的产品推荐给合适(shì)的客户群体。

　　“养(yǎng)老(lǎo)组(zǔ)合(hé)基金分为目标(biāo)风险型和目标日期(qī)型两大类，投资者(zhě)可以根据(jù)自身投资目标和风险承受能力(lì)选择(zé)具体(tǐ)的产品(pǐn)。比如低(dī)风险偏(piān)好的客户可选择目标日期(qī)型中的稳(wěn)健类产(chǎn)品，通(tōng)过严格控制股票资(zī)产(chǎn)仓位(wèi)降(jiàng)低产品(pǐn)波动，带给客户(hù)相对稳健的(de)收益。”徐海宁表(biǎo)示(shì)，目前我(wǒ)国城镇职工(gōng)养(yǎng)老(lǎo)金替代率尚有不足，根据国(guó)际经验，如果退休后的养(yǎng)老金替(tì)代率大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老金(jīn)投资的增值功能也是一个(gè)重要考量。由于个人养老金(jīn)取用需(xū)要达到年龄等条件，投资(zī)资金具(jù)有长期性，可以达(dá)到几十年，能够承受一定的(de)短期波动(dòng)，对于追求长期投(tóu)资收益的客户(hù)，可(kě)以(yǐ)配置一定高比例资金在(zài)权益型资产(chǎn)上，实现(xiàn)养老投资的保值增值(zhí)目标。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务(wù)负(fù)责人也认为，个人养老金产品具有一定的普惠金融属(shǔ)性(xìng)，需要(yào)关注老(lǎo)百姓长期保(bǎo)值(zhí)增值的养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)。站在资产角度(dù)，想要实现(xiàn)长(zhǎng)期资金的稳健投资回报，资产配置不(bù)可或(huò)缺。通(tōng)过投资不同品种、不同收(shōu)益特征、低相关性(xìng)的金融资产，有助于实现风险分散(sàn)、降低总体(tǐ)波动，从而更好地满(mǎn)足(zú)投资者(zhě)的(de)养老(lǎo)投(tóu)资目标。

　　推动个(gè)人养老金业务高(gāo)质量发展(zhǎn)

　　道(dào)阻且(qiě)长

　　在(zài)个(gè)人养老金业务(wù)积极发展的同时，与(yǔ)渠道(dào)网(wǎng)点(diǎn)和客户众多的银行等机构相比(bǐ)，券商如(rú)何突破自(zì)身瓶颈，实现差异化的发展(zhǎn)，可(kě)以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河(hé)证券相关业务负(fù)责(zé)人表示，银行、券商、基金独立销售机构都可参与到为客户提供个人养老基金服(fú)务，几(jǐ)类机(jī)构优势互补，严格意义上说是竞合(hé)而(ér)非(fēi)竞争更非“相杀”关系，每类机(jī)构或者每家(jiā)机构可以根据自己(jǐ)的资(zī)源禀赋，充分发挥(huī)自身优势(shì)，服务好有(yǒu)养老投资(zī)需(xū)求(qiú)的投资(zī)者。

　　“在政策上，未来还有以下(xià)三方面诉求：一是增强(qiáng)基(jī)础(chǔ)设(shè)施建设，能在服(fú)务时效性上与(yǔ)银(yín)行拉平，提供7×24小时(shí)的开户、下单服务；二是增加产品销售(shòu)范围，在(zài)养老品类(lèi)上更加(jiā)丰富，除特殊产品外(wài)，增加(jiā)可为客户提供(gōng)的养老产品(pǐn)（如养老(lǎo)理财）；三(sān)是明确养老规划业务合规性，为不同的客户提供基于客户需(xū)求和画像(xiàng)的养(yǎng)老规划(huà)方案。”上述(shù)负责人提到(dào)。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老金相关(guān)业(yè)务负责人提出，当(dāng)前的政策要求下，客户如果想在券(quàn)商端参与(yǔ)个人养老(lǎo)金投资，需要分别在银行端(duān)、个税端进行一系列前序操作步骤(zhòu)，对(duì)于尚不熟悉业务流程的投(tóu)资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对(duì)代销个人养老金产品的管理要(yào)求，券商暂时无法上线(xiàn)储蓄类(lèi)、理财类(lèi)、保险类(lèi)产品，可(kě)供投资者选(xuǎn)择(zé)的(de)产品种类较为单一，难以进一步为投(tóu)资者提供(gōng)更丰富的个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金配置方案。未来期待能够(gòu)从政策端(duān)进一(yī)步简化(huà)投资者的办理流(liú)程(chéng)，提升(shēng)客户体验；给予(yǔ)券商在多样(yàng)化(huà)个(gè)人养老(lǎo)金品种的(de)引入(rù)和(hé)研发上的政策支持，丰(fēng)富客户多元化的投资选择。”该负责人称(chēng)。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发力个人养(yǎng)老(lǎo)第(dì)二曲线

　　中国基金(jīn)报记者(zhě) 莫琳

　　随着个人(rén)所得税退税的开始，不少人发(fā)现自己的退税比去年多了不少，仔细询(xún)问之下才发现，是因为去(qù)年底开(kāi)通了个人养老金(jīn)业务，并入了(le)金。这一消(xiāo)息大(dà)大刺激了(le)不少本来不想开户的(de)年轻人(rén)。

　　根据人社部披露的数据(jù)，截至今年(nián)3月(yuè)底，个人养老金参加人数达3324万人(rén)。与3月初的(de)2817万(wàn)人(rén)相比，短短的一个月(yuè)的(de)时(shí)间里，增加了500万户，开户速(sù)度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个(gè)人养老金累计(jì)缴费(fèi)约(yuē)200亿元，人(rén)均缴费低(dī)于1000元。此外，据中国保险资管业协会(huì)执行副会长兼秘书长曹德云(yún)透(tòu)露，在截至2023年3月开立个人养老金账(zhàng)户的三(sān)千(qiān)多万人中，仅900多万人完成了资金(jīn)储存(cún)。

　　从记者走(zǒu)访的结果(guǒ)来看(kàn)，个(gè)人养老金产品的(de)收益率远低于预(yù)期，是大多人不愿意入金的主要(yào)原因。而(ér)选择开户的(de)原因主要是为了“薅羊毛”（金(jīn)融机构(gòu)出台了不少吸(xī)引客户开户(hù)的优(yōu)惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户(hù)热投资冷”的(de)问题？银(yín)河(hé)证券相关业务负责人认为，这是一(yī)个专业活，既需要了解客户的经济状(zhuàng)况、风险(xiǎn)偏好(hǎo)和养(yǎng)老规(guī)划(huà)，也(yě)需要(yào)业务人员及其所在机构有(yǒu)比较专(zhuān)业且综合的服(fú)务能力(lì)。

　　也(yě)有部(bù)分投资(zī)者认为，个(gè)人养老金产品每(měi)年封(fēng)顶12000元，难以充分满足个人或家(jiā)庭养老的全面需(xū)求(qiú)，还(hái)需要结合其他商业(yè)产(chǎn)品(pǐn)等综合考虑；大多数产品流动性差，难(nán)以预(yù)防到退休(xiū)前的应急资金(jīn)需求。

　　从产品(pǐn)端(duān)改(gǎi)善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近半年(nián)来，个人养老金产品正在逐(zhú)渐丰富，但是“开户(hù)热投资冷”的(de)现象没有随之发生(shēng)改变。

　　中国保险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云在近期举办的(de)2023清华五道(dào)口全球金融论坛上表示，目(mù)前个人(rén)养老(lǎo)金试点效(xiào)果(guǒ)呈“两(liǎng)低(dī)三(sān)不”漏斗状(zhuàng)，即(jí)建立账户(hù)人数占基本养老保险参(cān)保人数比例低、已(yǐ)缴费(fèi)人数占建(jiàn)立(lì)账(zhàng)户人数比例低；产品供应不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众参保意愿(yuàn)不强(qiáng)。

　　针对产品供应不均(jūn)衡的问题，国(guó)家金融(róng)监(jiān)督(dū)管(guǎn)理总局出(chū)手(shǒu)，率先增(zēng)加养老保(bǎo)险(xiǎn)产品的供给。近(jìn)日，国家金融监(jiān)督(dū)管理总局已向业内就关(guān)于促进专属商业养(yǎng)老保险发展有关事项(xiàng)征求意见。根据征求意见稿(gǎo)，专(zhuān)属(shǔ)商业养(yǎng)老保险拟由试点(diǎn)业务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业(yè)养老保险转(zhuǎn)为常态(tài)化业(yè)务，参(cān)与(yǔ)该项业务的险(xiǎn)企数(shù)量将(jiāng)增加不少。此外，专属商业养老保险是对接个人养老金(jīn)制(zhì)度的(de)主要(yào)保险产品，这意味(wèi)着个(gè)人养老金保险产品(pǐn)名单也将扩容。

　　据了(le)解，专属商(shāng)业养老保险采(cǎi)取“保证+浮动”的收(shōu)益(yì)模式(shì)，提供稳健(jiàn)型、进取型(xíng)两种风(fēng)格账户供客(kè)户选择。据各(gè)家保险公司披露的专(zhuān)属商业养老保险产品2022年结算(suàn)利率(lǜ)，稳健(jiàn)账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取(qǔ)账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于(yú)现有的个人养老(lǎo)保(bǎo)险的收益率(lǜ)。

　　在增加产品供给的同时，多家金融(róng)机构呼吁从产品设计端解决“开户(hù)热投资(zī)冷(lěng)”的问(wèn)题(tí)。

　　在银河(hé)证券(quàn)相关业务负责人看来(lái)，“老龄风险”与其(qí)他投资风险相比(bǐ)，有其更(gèng)加突(tū)出的特点(diǎn)，包(bāo)括为退休人(rén)群(qún)提供稳定安全有保障(zhàng)且抗通(tōng)胀的收入补(bǔ)充来(lái)源、对冲(chōng)长寿风(fēng)险、为高龄人群储备失能养护和医疗应急资产tan1等于多少，tan1等于多少兀、为(wèi)退休人群(qún)规划遗(yí)产、将养老投资(zī)与养老(lǎo)保障/养老生活无缝(fèng)对接(jiē)等。

　　养老金融产品的设(shè)计初心，必须(xū)切实从客户(hù)需求出发(fā)；养老金融产品的(de)设计理念，必须紧(jǐn)密(mì)围绕承担、减少或转移上述“老(lǎo)龄风险”主旨；养老金融产品(pǐn)的设计成果，应该更(gèng)多(duō)的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金融工具(jù)、做艰难但长期正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计(jì)出充分利(lì)用(yòng)资(zī)本市场具有良好增值能力资产的养(yǎng)老产(chǎn)品取决于(yú)发行人（或管理(lǐ)人）的产品(pǐn)设计能力(lì)和资产管理能力。“证券(quàn)公(gōng)司(sī)作(zuò)为财富管(guǎn)理服务提供商，可(kě)以与产品发行人（或管理人）合作，根(gēn)据客户需求设计出在养老(lǎo)功能方(fāng)面更(gèng)有竞争力(lì)的产品(pǐn)”，上(shàng)述负责人表示。

　　中信(xìn)建投也希望能参与到具体的产品设计之中。其个人养老业务负(fù)责(zé)人建议，参(cān)考部分发达国家的经验，未来除了股(gǔ)、债(zhài)配置，或(huò)在未来(lái)可(kě)以考虑增加底层(céng)可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类资(zī)产，丰富投资者的可选标的，更好地分散投(tóu)资风险。

　　励正集团中国区总裁(cái)张(zhāng)雨萌建议，应该避免“开空账”。也(yě)就是说，参与(yǔ)者可以(yǐ)直(zhí)接在(zài)开户的时候做(zuò)投资(zī)选择。这样(yàng)在(zài)开户的(de)时候就可以形成闭环体验。

　　针对参与个人(rén)养(yǎng)老金可能面临(lín)的流(liú)动性问题，长城人(rén)寿保险股份有(yǒu)限公司总经理王玉改近(jìn)日表示，保险公(gōng)司可以(yǐ)通过“保单(dān)质押贷款(kuǎn)”等多种金(jīn)融工具来解决客户对(duì)短期资金的(de)需求。

　　券商发(fā)力个人补(bǔ)充养(yǎng)老金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万难以满足(zú)个人或(huò)家庭养老的全(quán)面需求，多家券(quàn)商还(hái)发力个人养老金账户以外的个人补充(chōng)养(yǎng)老金融方案，例(lì)如银河(hé)证(zhèng)券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划(huà)”等。

　　银河(hé)证券(quàn)产品中心(xīn)副总经理鹿宁告诉记者(zhě)，目前(qián)，银河证券已根据在职群(qún)体(tǐ)养老规(guī)划(huà)的长期性、稳(wěn)健性、安全性等特(tè)点，已退休人群养老需求的流动性、安全性、稳健性等特点，设计(jì)出多层(céng)次、多元化(huà)、个性化的养老(lǎo)配置方案，积极履行养(yǎng)老保障(zhàng)社会责(zé)任，力争为(wèi)居(jū)民提供(gōng)持续卓(zhuó)越的养老(lǎo)规划(huà)与(yǔ)满足不同养老需求(qiú)的资产(chǎn)配置(zhì)服(fú)务(wù)。

　　中信证券的“信(xìn)养计划”则基于个人养(yǎng)老场景，引入更丰富的养老(lǎo)型年金、增额终身寿(shòu)等不同品(pǐn)类产品，覆盖养老收益性资产和保障性资产，满足客户多(duō)样化(huà)、多层(céng)级(jí)的养(yǎng)老资产(chǎn)配置需求。

　　针对(duì)三大支(zhī)柱养老金业务中的(de)企(qǐ)业年金业务，银河证券还上(shàng)线了自研的年金综(zōng)合评价系(xì)统。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后年金组合净值与持股(gǔ)比(bǐ)例等数(shù)据，结合(hé)公募基金、股市债市数据，展(zhǎn)示客户委(wěi)托年金组合的评(píng)价结果。此外(wài)，也可以利用年金机制间接(jiē)服务背后的企业员(yuán)工和机构(gòu)事(shì)业单位职(zhí)工。

　　截至目(mù)前，银河证券基金研究中(zhōng)心已为部分省市(shì)提(tí)供职业年金的组合评价与管理咨询服(fú)务，也计划结合机构条线(xiàn)业务规划为央企与国企(qǐ)提供企业年金组合评价等综合金融服(fú)务。

　　银(yín)河证券(quàn)副总(zǒng)裁罗(luó)黎(lí)明告诉记者(zhě)，公司自主开发(fā)建设部署的(de)年(nián)金综合评价系统(tǒng)及研究咨询服务，具有养(yǎng)老属性的综合(hé)金融服(fú)务体系均(jūn)是(shì)公司积极(jí)响(xiǎng)应(yīng)国家养老(lǎo)发展战(zhàn)略而推出(chū)的新服务，体现了在第二、三(sān)支柱上的(de)积(jī)极筹(chóu)划。

　　“我们(men)高(gāo)度重视三大支(zhī)柱养(yǎng)老金业务，目前公(gōng)司已初步建立了个(gè)人养老金及个人(rén)养老(lǎo)金融服(fú)务体系(xì)，充分利用金融(róng)产品代理销售(shòu)牌照和保险兼业代理牌(pái)照，为(wèi)百姓(xìng)提(tí)供(gōng)更加有(yǒu)温度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛(jīng)”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国(guó)基金报记者赵(zhào)心怡

　　“现在个(gè)人养老(lǎo)金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开户人在我们介(jiè)绍之前都(dōu)已(yǐ)有所了解，感觉(jué)这项制度的(de)普及(jí)度和客户(hù)认识程(chéng)度在不断提升。”某大(dà)型银行的(de)客户经(jīng)理林漪（化名）向记者表(biǎo)示(shì)。

　　“但也有很(hěn)多人只是开了账户(hù)并没有存钱，或存了钱没(méi)有(yǒu)开始投资，主要因为不知(zhī)道如何选择产(chǎn)品(pǐn)或者有其他顾虑。”林漪还告诉(sù)记者(zhě)，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸质(zhì)资料(liào)向(xiàng)客户进行详细介绍(shào)和(hé)对比(bǐ)分析。”

　　去年11月(yuè)，个(gè)人养老金制度正式落(luò)地，在北京、上海、青岛等36个先(xiān)行城(chéng)市（地区）启动实施。距离个人养(yǎng)老金制度落(luò)地(dì)已(yǐ)经过(guò)去半年，民众接受(shòu)度和业务进展情(qíng)况(kuàng)如(rú)何(hé)？从业人员(yuán)在具体(tǐ)实(shí)操过程中又遇到(dào)了哪些困难？不(bù)同(tóng)年龄(líng)段(duàn)的群体会怎样理解(jiě)这项制度？

　　近日，本报记者实(shí)地探访上(shàng)海地区几家银行网点和券商营业部(bù)，了解个人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度近(jìn)半年的落地情(qíng)况。

　　年(nián)轻人更关注税收优(yōu)惠(huì)

　　中老年人更在意退休后(hòu)多(duō)一(yī)份保(bǎo)障(zhàng)

　　根据人社部和国家社会保险公共服(fú)务平台(tái)数据可知，个(gè)人(rén)养老金制(zhì)度经过半年时间的发展，在产(chǎn)品种类、数量和参与人数方面都有所增加。

　　某券(quàn)商营业部财富(fù)管理(lǐ)相(xiāng)关岗(gǎng)位的黄宁（化名）告诉记者：“很(hěn)多客户(hù)都对个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务热(rè)情高(gāo)涨，有(yǒu)直接到营业部咨(zī)询的，还有很多是打电话过来(lái)问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养老金业务的热情和(hé)关注度比“90后”更高，并且(qiě)除了个人(rén)咨(zī)询和开(kāi)户外，还有不少企业(yè)员工、学校教师、退(tuì)伍军人等(děng)通过企业和单位组织(zhī)来(lái)了(le)解、参与个人养老金投(tóu)资。

　　记者(zhě)了(le)解(jiě)了身边两位不同年龄(líng)段、均已购买个人(rén)养老金产品的朋友后发现，两人所(suǒ)关(guān)注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地区金(jīn)融(róng)机构工作的“80后”告(gào)诉记者，自从工作以来(lái)，她(tā)每年都(dōu)将收入的一部分拿来强制储蓄(xù)，有(yǒu)了个人养老金制度(dù)后，就分一部分在个人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)中，这部分强制储蓄的钱即使存长期也不(bù)会影响她(tā)未来的生活质量，并且放进个人养老金账户(hù)是在(zài)基(jī)本养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)之外多一份积累。

　　而另一(yī)位工作(zuò)不久的“90后(hòu)”表示(shì)，他(tā)现阶(jiē)段最在意的就是(shì)买(mǎi)个人养老金可以享受税收优惠，直(zhí)接考虑(lǜ)到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也(yě)向记者坦言，他(tā)们在日常介(jiè)绍个(gè)人养老金业务的过程(chéng)中确实会考虑到不(bù)同年龄群体的(de)不同需(xū)求和(hé)想法(fǎ)，进而(ér)更(gèng)好(hǎo)地“对症下药(yào)”，比如给刚工作不(bù)久的年轻人着重介绍“退休后多一份保障(zhàng)”推广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务取得进展的同时，还有不少已经了解个人养老金业务的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人(rén)养老金账户(hù)，但完(wán)成资金存储(chǔ)的只有900多(duō)万人。

　　林(lín)漪在(zài)银(yín)行端个人养老金业务的开展中感受到(dào)，一些(xiē)客(kè)户开了户但没存储(chǔ)的主(zhǔ)要顾虑是锁定时间太(tài)长，担(dān)心(xīn)之后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另(lìng)外一些客户(hù)则是认为在个人养(yǎng)老金产(chǎn)品并非专(zhuān)门设计且收益优势不明显(xiǎn)，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金可以(yǐ)购(gòu)买的养老储蓄(xù)、银(yín)行(xíng)养老理财(cái)、养老保险产品、养(yǎng)老目(mù)标基金(jīn)四(sì)类产品，即使(shǐ)不通过(guò)个(gè)人养老金(jīn)账户也可以直接(jiē)买，且收(shōu)益差(chà)距不大。

　　黄宁则从券商(shāng)从业人(rén)员的角(jiǎo)度谈到了(le)推广个人养老金业务(wù)过程中的“困境”。他(tā)表(biǎo)示：“券商端个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金只支持代(dài)销(xiāo)公募基金(jīn)，无(wú)法代销存(cún)款、银行理财、商业养老保(bǎo)险(xiǎn)，有些客户风险承受能(néng)力较(jiào)低，想(xiǎng)寻求更低(dī)风险等(děng)级的产品，纯公(gōng)募基金难(nán)以达到(dào)资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外，还有一部分年(nián)轻人(rén)向记者(zhě)直言，对于(yú)离退休(xiū)还较遥(yáo)远的群体来说，养老(lǎo)需(xū)求当然(rán)也需(xū)要考虑(lǜ)，但眼下的生活和经济状况才是更重要的。

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