今年以来，港股走势可谓一波三折(zhé)，香港(gǎng)恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐(jiàn)落帷幕，整体来看(kàn)，陆(lù)港通基金整体港(gǎng)股仓位略有(yǒu)提升，大幅(fú)加仓AI、油(yóu)气、电力等行业(yè)，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W等为(wèi)重(zhòng)仓股。

　　多位港股基金基金经理表示，预计(jì)港股(gǔ)市(shì)场已经进入了(le)企(qǐ)业盈(yíng)利(lì)的拐点且即将(jiāng)迎来收入加速扩张，未来港股市场将在波动中上行，板块(kuài)方面，看好政策优化下的消(xiāo)费和地产(chǎn)、预期(qī)反转修(xiū)复的互联(lián)网和医药、高(gāo)景气(qì)的(de)制造业等。

　　一季度港股基金(jīn)仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只(zhǐ)陆港通基金（不(bù)同份额分开统计，下同）中含“港”字(zì)的主动权益基金近400只，这(zhè)些都是“高(gāo)纯度”以港(gǎng)股为(wèi)投(tóu)资方(fāng)向的基金。截至一季度末，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百(bǎi)分点，其(qí)中有83只(zhǐ)基金港股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以(yǐ)恒生科技指数为代表(biǎo)的港股(gǔ)数字经济呈现了上涨(zhǎng)、调整、反弹的N型(xíng)走(zǒu)势，截至(zhì)4月23日，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与(yǔ)此同时，不少知(zhī)名基金经理在一(yī)季度加大了对(duì)港股的(de)投资力度，提升港股配置在10-40个百(bǎi)分(fēn)点不等(děng)。比如(rú)，崔宸龙(lóng)管(guǎn)理(lǐ)的(de)前海开(kāi)源沪港深(shēn)新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至(zhì)今年(nián)一季度末的39.13％；史博管理的南方港股(gǔ)创新视野一年持(chí)有A，港股仓位由去年(nián)底的71.08％提升(shēng)至今年一季(jì)度(dù)末的81.82％；赵(zhào)宪成管(guǎn)理的博时港股通红(hóng)利精选A，港股仓位(wèi)由去年底的(de)70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投瑞银港股通价值发(fā)现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今(jīn)年(nián)一季度末的92.92％；曲径(jìng)管(guǎn)理的(de)中欧港股数字经(jīng)济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至(zhì)今(jīn)年一季(jì)度末(mò)的89.22％。

　　按照持(chí)有市值统计，截至一季(jì)报，被陆港通基金重仓的(de)前十大港(gǎng)股(gǔ)分别为腾讯控股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W、药明生物(wù)、香港交易所、青岛(dǎo)啤酒股份(fèn)、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油(yóu)气(qì)开采、数字媒(méi)体(tǐ)、生物制品、多元(yuán)金融(róng)、服装家(jiā)纺、视频饮料等领(lǐng)域。其中，腾(téng)讯(xùn)控股、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份获(huò)不同程度增持。

　　按照增持情况排序，加仓(cāng)幅(fú)度最(zuì)大的前十(shí)只港股为中国海洋石油、新天(tiān)绿色(sè)能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳(yáng)集(jí)团(tuán)、中(zhōng)国石油化工股份、中(zhōng)国南(nán)方航空股份、华电国际电(diàn)力(lì)股份、越秀(xiù)地产、中广核电(diàn)力，分(fēn)别涵盖油气开采、电(diàn)力、航运港口、IT服务(wù)、焦炭、炼化及(jí)贸易、航(háng)空机场、房地产开发等(děng)领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆(lù)港通基金在一季(jì)度对其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股(gǔ)市场(chǎng)或将(jiāng)在波动中上(shàng)行，重仓港股优质龙头

　　对于港股(gǔ)后(hòu)市，南(nán)方港股创新视野一(yī)年(nián)持(chí)有基金基金(jīn)经理史博在一(yī)季度中表示，展望未来，仍然看好(hǎo)港股市场投资机会：中国经济方面(miàn)，宏观经济仍在(zài)企(qǐ)稳回升，3月中国(guó)官方(fāng)制造(zào)业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产(chǎn)活动和(hé)市场(chǎng)需求继续增加(jiā)，非(fēi)制(zhì)造业恢复速(sù)度加快(kuài)；海外无风险利率方面，3月初非(fēi)农和通胀数据(jù)以(yǐ)及突(tū)发(fā)的(de)银行风险事件(jiàn)已经(jīng)让美(měi)联储过于强硬的紧缩(suō)预(yù)期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息(xī)进入尾(wěi)部区域；风险偏好方面，欧美(měi)银(yín)行业风险事件对(duì)市场冲击可控，国内(nèi)政(zhèng)策积极信(xìn)号(hào)涌现。

　　基于此，预判(pàn)港股市(shì)场将在(zài)波(bō)动中上(shàng)行(xíng)，在(zài)板块配置方面(miàn)，我们将加(jiā)大(dà)对政策优化下的消费和地产、预期反转修复的(de)互联网(wǎng)和医药、高景气的制造(zào)业(yè)等板(bǎn)块(kuài)的配(pèi)置。

　　中欧港股数(shù)字经济(jì)基金经理(lǐ)曲径表示(shì)，港股数字经济的代表行业为互联网和(hé)先进制(zhì)造，在经历了过去2年(nián)的合规整治及业务梳理(lǐ)后(hòu)，股价均处(chù)在(zài)价(jià)值投资区域，具(jù)有良好的投资性价比。同时，互(hù)联网相关公(gōng)司，也更(gèng)具有(yǒu)数据、平台和算法的整合能力，通(tōng)过推出人工智(zhì)能相关模型及应用，提(tí)升自(zì)身运营效率，以及对外输出算法和(hé)算(suàn)力。作(zuò)为人工智能赋能各个(gè)行(xíng)业的元年，我们(men)中(zhōng)长期看好港股数字经济(jì)板块的前(qián)景。

　　华(huá)宝(bǎo)港(gǎng)股通香港(gǎng)基(jī)金经理(lǐ)周欣表示，港股市场方(fāng)面，港股市场大部分(fēn)的企(qǐ)业盈利来(lái)源于中(zhōng)国内(nèi)地，中(zhōng)国(guó)内地经(jīng)济的环比上(shàng)行(xíng)将(jiāng)会支撑港股公司(sī)盈利(lì)的环比增长，从而支撑下港股公(gōng)司下半年的市场表现。然(rán)而，虽然(rán)公司盈利环比(bǐ)仍有一定的增长，但是由于基数效应(yīng)，下半年港股盈利同比增速会较上半(bàn)年有所回落(luò)。对(duì)于估值(zhí)相对较(jiào)高的行业将有一定的压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影(yǐng)响，TMT行业(yè)龙头(tóu)公司的估值(zhí)仍将受到(dào)一定(dìng)程度的压制，但(dàn)是当行业龙头公司受(shòu)情绪影响出现超(chāo)跌时，将会有(yǒu)较好的买入机会出现。生物医药行业仍将(jiāng)处在行业快速增长的红利中，但(dàn)是随着中(zhōng)报业绩的释放和四季度(dù)集采的预(yù)期，生(shēng)物行业前期涨幅(fú)较多的龙头公(gōng)司(sī)可能会出现一(yī)定的(de)调(diào)整，但是通(tō表示第一的词语四字，古代表示第一的词语ng)过自下而上的方式生物医药行业仍将有(yǒu)机(jī)会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基金经理付倍(bèi)佳表示，展望未来，我(wǒ)们预(yù)计港股市场(chǎng)已经进入了企业(yè)盈(yíng)利的拐点(diǎn)且即将迎来收入加速扩张，并且A股(gǔ)市场也即将进入企业(yè)盈利的拐点(diǎn)，这是推动(dòng)两地市(shì)场向上的(de)决(jué)定性因(yīn)素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外(wài)弱”及加息周期临近尾声流动性逐步宽松背(bèi)景(jǐng)下，中国资(zī)产的吸(xī)引力(lì)有望(wàng)进一步凸(tū)显(xiǎn)。在A股及(jí)港股估值均(jūn)在低位、风(fēng)险溢价均(jūn)在(zài)高位的(de)背景下，有望(wàng)开(kāi)启盈利与估值修复的戴维斯双击(jī)行情。

　　主要关注三条投(tóu)资主线(xiàn)：1.关注盈利(lì)增长高弹(dàn表示第一的词语四字，古代表示第一的词语)性的机会：由于中国经济修复有望成为全球投资的主线(xiàn)，因(yīn)此(cǐ)经营杠杆弹性大、前期降本增(zēng)效优的行业和板(bǎn)块更有望受益于经济复苏，盈利预测(cè)有较大上(shàng)修空(kōng)间；同时部分龙(lóng)头公司(sī)有长期的前沿技术/产(chǎn)品储备(bèi)以迎接下(xià)一(yī)轮的(de)收入扩(kuò)张机会(huì)，有望开(kāi)启(qǐ)二(èr)次增长(zhǎng)曲线，如(rú)互联(lián)网、部分可选消(xiāo)费、部分医(yī)药等。

　　2.关注收益风(fēng)险比(bǐ)显著右偏(piān)的机(jī)会：关注在(zài)未来(lái)经济周期中上(shàng)行风险显著大于下(xià)行风险的(de)行业。市(shì)场预期在(zài)低(dī)位(wèi)、景气(qì)度有(yǒu)拐点或持续性超预期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超预期的行(xíng)业，如电子、新能源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关(guān)注高股息资产的机会：关注基本(běn)面夯实(shí)，整体(tǐ)ROE水(shuǐ)平稳(wěn)中有升，以(yǐ)及分红意愿提升的高股息资产(chǎn)的(de)投资机会，如通信、石油(yóu)石化等。

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