美国(guó)银行(xíng)业危机(jī)持续(xù)！

　　危(wēi)机升(shēng)级，美地(dì)区银(yín)行大(dà)跌

　　美(měi)东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在考(kǎo)虑若(ruò)干选(xuǎn)项，其中包括资(zī)产出售，可能(néng)出(chū)售所(suǒ)有(yǒu)业务或部分业务。该行已经为此聘请多(duō)家顾问。

　　这是继西太平洋合(hé)众银(yín)行(xíng)（PACW）之后又(yòu)一家(jiā)地区银行传出考虑可能出售的(de)消息。本周三(sān)美股(gǔ)盘(pán)后，因媒体称该行考虑(lǜ)包括出售在内的战略选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣(qù)的潜在(zài)买家，此后收跌(diē)逾4％的(de)该行股价盘后(hòu)跳(tiào)水，跌(diē)幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西(xī)太平洋合众银(yín)行发布声明确认(rèn)了周三的媒体消息，称(chēng)在和多位潜在的投资者商(shāng)谈，还表示，其核心(xīn)存款3月(yuè)以来已经增长，在第(dì)一共和银行被出(chū)售后，该行并未经历超出正常水平(píng)的(de)存款(kuǎn)流失。

　　但西(xī)太(tài)平洋合众(zhòng)银行股价继续暴跌，周四早(zǎo)盘曾(céng)跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌(diē)超(chāo)60％，盘中至(zhì)少熔断(duàn)暂停(tíng)交易(yì)九次。

　　阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行此后(hòu)表示(shì)，关于该行磋商出售资产等战(zhàn)略(lüè)选项的媒体报道“绝对失实”。此(cǐ)后(hòu)，该行股价跌幅(fú)收(shōu)窄到40％以内。西太(tài)平洋合(hé)众银(yín)行跌幅收窄到50％以内。

　　另(lìng)一家(jiā)让地区银行危(wēi)机火上(shàng)浇油的第一地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌(diē)286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下(xià)跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达(dá)克(kè)综合指数(shù)下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银(yín)行股重挫(cuò)，KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌3.8％，西太平洋合众银(yín)行收(shōu)跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部银行收跌38％，第一地平线银行收(shōu)跌(diē)33％。

　　当地时(shí)间5月(yuè)4日，美国(guó)参议院银行(xíng)委(wěi)员(yuán)会就近期大(dà)型(xíng)银(yín)行倒闭事件举行(xíng)听证会。会上，银行监(jiān)管专家表(biǎo)示，管理不善是导致破产的主要(yào)原因。美国(guó)商(shāng)会副主(zhǔ)席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听(tīng)证会(huì)上表示，硅谷银行、签名(míng)银(yín)行和第一共和银(yín)行有非(fēi)常独(dú)特的商业模(mó)式(shì)，硅谷银(yín)行专注于资本密集型的科技以及生物医学初(chū)创企业；第一共和银行集中于财富管理；而签名银行则有大量(liàng)的数(shù)字资产风险。在听证(zhèng)会上，专家们明确将最近银(yín)行(xíng)倒闭(bì)潮归咎(jiù)于(yú)行政管理(lǐ)不善，同(tóng)时他们担心银行倒闭会将(jiāng)美国经济拖(tuō)入(rù)衰退。专家和议员们(men)也表示，美(měi)联储存在监管失(shī)误。

　　据外(wài)媒援引知(zhī)情人士周四报道，美国联邦和(hé)州政府官员正在评(píng)估近几天银行(xíng)股大幅波动背(bèi)后存在(zài)“市场操纵”的可能性，白宫方面也表示将监控“健康银行面(miàn)临的做空压(yā)力”。美(měi)股(gǔ)地(dì)区(qū)银行股本(běn)周大幅下(xià)跌，西太(tài)平洋(yáng)合众银行累跌近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的数据，做(zuò)空者仅在周四(sì)就通(tōng)过做空某些地区银行获(huò)利(lì)3.789亿(yì)美元(yuán)。消息人士称(chēng)，鉴(jiàn)于(yú)地区银行基本面强(qiáng)劲且资本充(chōng)足，近(jìn)几日，做空(kōng)活动(dòng)增(zēng)加和股(gǔ)市波动已引起官员及监管机构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在(zài)美国银行体(tǐ)系动荡(dàng)之际，近一半的(de)美国人担心他们在银行或其他金融机构账户上的钱的(de)安(ān)全。总(zǒng)共有48％的(de)美国成年人表(biǎo)示他们担心自己的钱，其中19％的人为“非常(cháng)”担心，29％的人为(wèi)“比较”担(dān)心(xīn)。这些最(zuì)新数据与2008年雷曼兄弟(dì)破产后(hòu)不久的数据(jù)相似。当时有45％的美(měi)国(guó)成年(nián)人表示，他们非常或中度担心自己资金(jīn)的安全。尽管盖洛普并未在银行业较为平静的时期测量(liàng)过(guò)这(zhè)一(yī)数据(jù)，但2008年12月的(de)数据显示，在危机得到解(jiě)决后，人们(men)对存(cún)款(kuǎn)安全(quán)的担忧略有减少，这表明对存款(kuǎn)安(ān)全的高(gāo)度担(dān)忧可能并非美国人(rén)的(de)常态。

　　俄罗斯两处石油化(huà)工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当(dāng)地时间5月4日(rì)凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫(fū)州的诺沃沙赫金斯基(jī)石化厂遭到一架无人机袭击，并引发了火灾(zāi)。据介绍，一架无人(rén)机撞击了(le)该工(gōng)厂的(de)在(zài)建厂房间连廊，随后发生爆炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社(shè)当天还报道(dào)称，另(lìng)一处位于俄罗斯克拉斯诺达(dá)尔边疆(jiāng)区的伊里斯基炼油厂(chǎng)也遭无(wú)人机袭击，导致一储油罐发(fā)生火(huǒ)灾，总过火面积为(wèi)400平方米。

　　两起事件中(zhōng)均没有造成人员伤亡，火灾目前都已(yǐ)被扑(pū)灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加(jiā)息25个基(jī)点

　　当地时间5月4日，欧洲央(yāng)行召(zhào)开货币政策会议，决(jué)定(dìng)将(jiāng)欧元区三大关(guān)键利(lì)率(lǜ)均上调(diào)25个基点(diǎn)。主要再融(róng)资利率(lǜ)、边际借(jiè)贷(dài)利率和存(cún)款机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去(qù)年7月以来已连续7次上调关键(jiàn)利率，以期阻(zǔ)止通胀。不过专家预计，要将通胀率降至2％的目标还需要数(shù)年时间。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近(jìn)日(rì)，受经济衰退(tuì)担忧压(yā)制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油(yóu)大幅走(zǒu)低带动，内盘(pán)原油“五(wǔ)一(yī)”假期后跳空低开，较(jiào)假期前低(dī)开43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美联储如期加息25个基点(diǎn)至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次加息(xī)，本轮已累计加(jiā)息500个基点(diǎn)，这一(yī)区间仅略(lüè)低于2008年大衰退前(qián)的(de)利率峰值。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原(yuán)油(yóu)期货6月(yuè)合(hé)约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶的(de)日低(dī)，为(wèi)2021年12月以来的最低(dī)水平；ICE布(bù)伦(lún)特原油7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元(yuán)/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市(shì)场人士纷(fēn)纷表示(shì)，近(jìn)期原油暴跌主要受到宏观(guān)避险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)的影响，原油市(shì)场(chǎng)自身基本(běn)面(miàn)变化(huà)不大。

　　“近期原油的走势更多体现(xiàn)的是金融(róng)属性。一(yī)方(fāng)面，美联储(chǔ)如期(qī)加(jiā)息25个(gè)基点，市场对连(lián)续(xù)加息对经济造成影响的(de)担忧加剧；另一(yī)方面，近(jìn)期美国再(zài)度出现破产银(yín)行，造(zào)成(chéng)美国股市下滑，原(yuán)油作为大宗商(shāng)品代表受到一(yī)定冲(chōng)击。”齐盛(shèng)期货能源化(huà)工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原(yuán)油分析师高健告诉(sù)期货日(rì)报记者，近(jìn)期海外(wài)宏观(guān)集中(zhōng)避险，主要还(hái)是(shì)与美国(guó)银行危机事(shì)件有关。另外，美国(guó)债务上限问题仍未解(jiě)决(jué)，市场担心该问题是另一个“雷”。美国白宫对此发布(bù)的一份评(píng)估文件警告称(chēng)，如果不提高债务上限(xiàn)，美国经济将面临(lín)严重后果，在(zài)三种预期情形下，美国经济都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏观(guān)层面再(zài)次进(jìn)入集中避险(xiǎn)状态，对股市和商品等风险资产带来短期情绪(xù)冲击。”高健分析称，目前美国(guó)银行(xíng)问题再次出现(xiàn)，叠加债务上(shàng)限临期风险，宏观层面(miàn)的不确(què)定性较大，主要风险在于当前的(de)宏观避险情(qíng)绪是否有可能演化成趋势，即VIX指数是否会由日度级别(bié)演变成周度级别的(de)拉升行情。如果这种情况(kuàng)出现，风险资产(chǎn)将会(huì)出现类似于(yú)2008年(nián)和2020年(nián)的走势。近(jìn)期市场的关注点集中在宏观情绪指(zhǐ)标的跟踪上，重点观察(chá)美股和(hé)VIX指数的(de)进一步(bù)动向，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前(qián)值(zhí)53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化(huà)分析(xī)师郑梦琦表示，美国制造业、服(fú)务(wù)业以及综合PMI均低(dī)于预期，显示在利率(lǜ)上升(shēng)和通胀居(jū)高(gāo)不下的情(qíng)况下，美国经济难(nán)以(yǐ)获得动(dòng)能。叠加(jiā)美(měi)国就业(yè)市场招聘步(bù)伐放缓，劳(láo)动力市场逐渐降(jiàng)温，经济面临的风(fēng)险正在上升。而在此次美(měi)联储(chǔ)议息会议上，鲍威尔发言(yán)偏鹰派，称美联储(chǔ)致力(lì)于(yú)实现(xiàn)2％的通胀目标，是否停止加(jiā)息取决(jué)于数据。美联储将从通胀(zhàng)、就业、市(shì)场风险(xiǎn)三方面探索货币(bì)政策路径，如(rú)果6月初(chū)之(zhī)前高利率带来的(de)风险事件进一步扩大，美联储或将终止当前紧缩政策，回归宽松(sōng)。目前市场的关注点(diǎn)在于美联储是否(fǒu)会在接下来的(de)议息(xī)会(huì)议中暂停(tíng)加息(xī)，以及降息开启(qǐ)的(de)时间和(hé)节奏(zòu)。

　　值得注意(yì)的是，近期原油盘面连(lián上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好)续大跌的情(qíng)况与(yǔ)3月中旬的走势类(lèi)似，甚至(zhì)驱动(dòng)上也有较高的相(xiāng)似性。高健表(biǎo)示，共(gòng)同点(diǎn)是(shì)在银行(xíng)业(yè)危机的背景(jǐng)下，宏观避险(xiǎn)情绪升温(wēn)引发盘(pán)面(miàn)快(kuài)速(sù)下跌。不(bù)同(tóng)点有两个：一是此次宏(hóng)观避(bì)险还(hái)有一部分债务上限的加成；二是当(dāng)前原油(yóu)基本面状(zhuàng)态要好于(yú)3月。综合来看，3月中(zhōng)旬原油盘面(miàn)的(de)走势，对此轮原油大(dà)跌有较高的参考性。3月下旬(xún)原油(yóu)止跌回升，驱动因素是(shì)VIX指数(shù)短线高位筑顶后回落(luò)，盘面上的表(biǎo)现是连续收出长下影线(xiàn)。因此，近期(qī)原油盘面也要重点留意是否会重现以上(shàng)两点变化。

　　于芃(péng)森(sēn)分析称，从(cóng)基本面看，短(duǎn)期原油尚不具备持续大幅下滑的基(jī)础。本周(zhōu)美国EIA原油库(kù)存减少约505万桶，已经(jīng)连续五周出现大幅减少，而(ér)美国即将进(jìn)入夏季用油(yóu)高(gāo)峰，市场预(yù)期需(xū)求将会(huì)逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减(jiǎn)产”状(zhuàng)态，以沙特为首的(de)中东产油(yóu)国为稳定油价进行着各种努力，虽然实际落地情况仍需观察(chá)，但整体上市场再度(dù)进入供小(xiǎo)于需状态。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表(biǎo)示，随着(zhe)超卖情(qíng)绪的逐步释放，原油供给(gěi)端(duān)尤其是OPEC+或将(jiāng)挺(tǐng)价(jià)，短期油价仍以弱势振(zhèn)荡为主(zhǔ)，价格的突破上行仍需其他(tā)利多因素(sù)指引。

　　高(gāo)健也认为，目前(qián)原油(yóu)还是振荡格局，价格(gé)向下逼近年(nián)内低(dī)点，短线观察前低的支撑力度。未来能否驱动原油破位向下(xià)，主要看避险情(qíng)绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现(xiàn)周(zhōu)线级别(bié)的行情。除此之外，原油暂时看不(bù)到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联(lián)储年(nián)内加息(xī)基本全部落(luò)地，后期将不(bù)再存(cún)在加息对(duì)大宗商品压(yā)制的预期，情绪上(shàng)将有(yǒu)一定缓(huǎn)和(hé)。但(dàn)美(měi)联储连续大幅加息后(hòu)对市(shì)场的影响(xiǎng)仍(réng)需一段时间观察(chá)，情(qíng)绪的底部(bù)可能已经出现，但市场的底部仍需(xū)要观察(chá)。基本(běn)面上，市场对(duì)经济(jì)衰退的担忧仍未结束(shù)，需求会下降多少也尚未有明(míng)确的定论，但用油旺季即(jí)将到(dào)来，短期内将(jiāng)会支撑(chēng)油价(jià)。“综合(hé)来看，目(mù)前原油阶(jiē)段性底部或已出现，将进入(rù)一段时间的振荡。”

　　成本端(duān)拖(tuō)累(lèi)沥青大幅下行

　　受(shòu)原油下跌(diē)拖累，沥(lì)青期货(huò)假(jiǎ)期后首个交(jiāo)易日大(dà)幅(fú)下行(xíng)，BU2307合约最大(dà)跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较原油而言，沥青走势偏强。美国将与委(wěi)内瑞拉石油有关的(de)交易许可证延(yán)长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的问题依然(rán)存在，沥(lì)青原料供(gōng)应减少，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨(zhǎng)，从(cóng)而减缓了(le)成本端(duān)原油价格下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高位，对比往年(nián)同期数据，供(gōng)应提前发力，叠加(jiā)终端需求未有明显(xiǎn)回(huí)暖，沥青基本面(miàn)有所走弱。”中信建投(tóu)期货能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应(yīng)端总(zǒng)计划(huà)排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但原(yuán)料通关情况对沥青生产供(gōng)应造(zào)成阶(jiē)段性扰动(dòng)，部(bù)分无配额炼厂沥青生产(chǎn)或受影(yǐng)响。

　　截(jié)至5月4日当周，国(guó)内沥青产能利用(yòng)率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置(zhì)检(jiǎn)修量为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和广西东油恢复沥青(qīng)生(shēng)产(chǎn)，华北部分地(dì)炼维持停产(chǎn)状态(tài)。

　　“整体来(lái)看，一季度受(shòu)沥(lì)青(qīng)生产利(lì)润较(jiào)好影(yǐng)响，国内沥青装置开工率持续回升，尽管(guǎn)近期随着利润(rùn)的压(yā)缩，沥青装置检修(xiū)增加(jiā)，但当前沥青供应(yīng)仍处(chù)于(yú)相对偏高水(shuǐ)平。”金信(xìn)期货能化分析师汤剑(jiàn)林称(chēng)，由于(yú)沥青利润(rùn)压缩限制(zhì)生产积极(jí)性，叠加原料稀释沥青(qīng)短缺的问题持(chí)续(xù)，5月份(fèn)国内沥(lì)青供(gōng)应(yīng)存在收缩(suō)预期，后续关注国(guó)内炼厂排(pái)产计划。

　　需求方面，汤剑林表示(shì)，目前刚需仍(réng)处于季(jì)节(jié)性淡季，南方开(kāi)始进入雨(yǔ)季，需求回(huí)升(shēng)偏慢，北(běi)方需求仍没有较好的表现。从下游(yóu)行业的(de)开(kāi)工率看，道路(lù上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好)需求表(biǎo)现偏弱，防水需求表现稍好但占比(bǐ)较小，整体需求一般。5月份基建乐观预期仍在，且随着气温的回升，道路(lù)施工(gōng)项(xiàng)目逐渐启动，预(yù)计需求会继续回升。上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好

　　展望后(hòu)市，他认为，近期(qī)沥青价格波动的主要逻辑在于成本(běn)端原油，短期供需端矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价(jià)难抵海(hǎi)外风险事件以及衰退预期的压(yā)力(lì)，预计原油(yóu)仍维持弱势(shì)运行。在(zài)此背(bèi)景下(xià)，沥青价(jià)格也难有较强的(de)表现，短期(qī)仍跟随原油(yóu)偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏低位，炼厂(chǎng)生产成本下移，沥青综合加工利润(rùn)或将(jiāng)有所(suǒ)增(zēng)长。另外，沥青总体库存持续累(lèi)积，但(dàn)仍处历史偏(piān)低水平，加之(zhī)天气转暖(nuǎn)，下游(yóu)终端具备施工条件，刚需逐渐(jiàn)回(huí)暖。短期沥(lì)青期价弱势振荡，建议(yì)逢低做多裂(liè)解价差，中(zhōng)长期需关注沥青原料供应政(zhèng)策问题(tí)。

　　PTA偏弱格(gé)局难(nán)改

　　节(jié)后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫，主力合约收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元(yuán)/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假期前降3.3％。成本(běn)端(duān)让(ràng)利下，PTA加(jiā)工(gōng)差突破670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调(diào)油需求不(bù)及预(yù)期、PX海外(wài)开(kāi)工率上升以及聚酯(zhǐ)开(kāi)工(gōng)率下降对PTA的负反馈造成的。而假期(qī)期间宏(hóng)观(guān)事件的扰(rǎo)动(dòng)加大了成(chéng)本端的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产中大期货研究院(yuàn)能化组组长谢雯告诉(sù)记者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货(huò)市场基差偏强，聚酯工厂买盘(pán)增加。而(ér)且，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝(sī)、短纤现(xiàn)金流明显回升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所(suǒ)缓(huǎn)解。

　　事实上(shàng)，PX供(gōng)需(xū)偏紧的格局(jú)将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入压(yā)缩阶(jiē)段。董丹(dān)丹表示(shì)，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰(fēng)，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检修装(zhuāng)置将逐(zhú)步重启，全亚洲PX的开(kāi)工(gōng)率(lǜ)将从(cóng)4月中下旬的低点65％升至(zhì)73％，国内开工率将提升10个百分点。同时，全(quán)球汽油裂(liè)解价差开始回落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与石脑油(yóu)价差在4月时高达470美(měi)元/吨，盈亏平衡线(xiàn)为(wèi)250美元(yuán)/吨，考虑到(dào)年内有(yǒu)三套(tào)共计820万吨新装置（产(chǎn)能占(zhàn)国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个向(xiàng)下(xià)压缩的过程。

　　“值(zhí)得注意的是，虽(suī)然5月新疆中泰、恒力石化(huà)等有检修计划，但由于高加工差下(xià)装置开工较为积极，实(shí)际检(jiǎn)修力度有待观察。而且，亚东(dōng)石(shí)化(huà)和(hé)英力士重启(qǐ)提(tí)负(fù)，桐昆(kūn)新(xīn)产能释放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会(huì)库存从180万(wàn)吨回升至198万吨附近，预计(jì)5月(yuè)供需依然偏松。”福能(néng)期货能化分析(xī)师唐咏(yǒng)琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示，目前来看调(diào)油驱动稍(shāo)显不(bù)足，美国汽(qì)油(yóu)库存进入(rù)4月后去化(huà)力(lì)度放缓，甚至(zhì)出现小(xiǎo)幅累积，而且从年(nián)初开始，韩国(guó)就有(yǒu)甲(jiǎ)苯、二甲苯(běn)、PX运往美国(guó)，存在提前备货行为。同时，PXN维持(chí)在440美元/吨的偏高水平，有助(zhù)于带动(dòng)部分装置开工，且随着(zhe)集中检(jiǎn)修将进入(rù)尾声(shēng)，预(yù)计5月底负荷或升(shēng)至74％附近，PX供应将有所恢复(fù)。

　　展望(wàng)后市，谢(xiè)雯(wén)分析(xī)称，由(yóu)于(yú)亚(yà)洲多套(tào)PX装置检修期结束(shù)，PX开工(gōng)率(lǜ)回升明显(xiǎn)，而国内(nèi)部分PX装置负荷处于(yú)上(shàng)升状(zhuàng)态(tài)，5月PX货源可能趋(qū)于宽(kuān)松。同时，调(diào)油需求不(bù)及(jí)预(yù)期，当前(qián)美(měi)湾(wān)芳(fāng)烃库(kù)存(cún)较高，需求饱(bǎo)和(hé)，抑制芳烃美亚价差进(jìn)一(yī)步扩大，PX价(jià)格或有所承压。PTA在成本拖(tuō)累下价(jià)格走(zǒu)势偏(piān)弱。后(hòu)续(xù)需关注原油(yóu)价格企稳情(qíng)况及调油逻辑在(zài)汽油需求(qiú)旺季是否实(shí)质发生。若(ruò)原油价格(gé)企稳、调油需求(qiú)再起，在(zài)聚酯开工(gōng)率有改善预期的前提下，PTA有望出现(xiàn)阶段性反弹。

　　董丹丹(dān)认为，原油下跌和聚酯(zhǐ)端开工下滑的利空可(kě)能会(huì)慢慢发(fā)生改变，例如5月4日国内(nèi)开盘后油(yóu)价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造(zào)、加弹开工(gōng)率(lǜ)也出现了周度回升(shēng)的态势。最(zuì)大的利空因(yīn)素在于PX与石(shí)脑油价差的压缩，目(mù)前两者价差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应增(zēng)加将导(dǎo)致趋势延续。从价格走势看，也很可能(néng)演绎(yì)出PX、PTA近月(yuè)合约跌势开(kāi)始(shǐ)加(jiā)快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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