私募(mù)基金运作即(jí)将迎来(lái)更(gèng)全面的新(xīn)一轮监管。

　　4月28日(rì)，中国证券投资基金业协会（下称中(zhōng)基协(xié)）就起草的《私(sī)募证(zhèng)券(quàn)投资(zī)基金运作(zuò)指引》（下称(chēng)《运(yùn)作指引》）向社会(huì)公开征(zhēng)求意(yì)见(jiàn)。

　　自2013年6月(yuè)证券投资基金法(fǎ)将私募证券投资(zī)基金纳入统一规范，中基协实施登(dēng)记备案以来，我国私募证(zhèng)券(quàn)投资基金行业发展迅速，规模不断增加。截至2022年(nián)年(nián)末，中基协已登记私募证券投(tóu)资基金管理人9000余家，存续(xù)私募证券投资基金9.3万只，规模5.6万(wàn)亿元。私募证(zhèng)券投(tóu)资基(jī)金(jīn)交易策略逐步多元化，交(jiāo)易活(huó)跃，投(tóu)资资产(chǎn)覆盖股(gǔ)票、基金、债券和(hé)场内外衍生品，已经成(chéng)为资本市场(chǎng)重要(yào)的机构(gòu)投资者之一。中(zhōng)基协结合私(sī)募证券投(tóu)资基金行业实(shí)践，坚持规范发展和(hé)问题(tí)导向，起(qǐ)草形(xíng)成《运作指引》，明确底线(xiàn)要求，针(zhēn)对重点问题予(yǔ)以规(guī)范，完善私募证券(quàn)投资基金运(yùn)作规(guī)则体(tǐ)系。

　　本次(cì)征求意见的《运作指引》共计三十二条，对私募证券投资基金募集、投资、运(yùn)作管理等(děng)环节提出了规范(fàn)要求。具体(tǐ)来(lái)看：

　　募集要求(qiú)方面，在募集及存续门槛要(yào)求上，明确私募证(zhèng)券(quàn)投资基金(jīn)初始募集及存(cún)续规模不(bù)得低于1000万元。

　　今年2月(yuè)，中(zhōng)基协(xié)发布了修订后的《私募投资基金(jīn)登(dēng)记备案办法(fǎ)》（下(xià)称《备案办法》）及配(pèi)套指引，进一步明确了私募登记备案(àn)标(biāo)准，其(qí)中就提出私募证券(quàn)基金(jīn)初始(shǐ)实(shí)缴募集资(zī)金规(guī)模不低于1000万元人民币。此(cǐ)次《运作指引》的相关要求与《备案办(bàn)法》衔接。

　　但(dàn)引发(fā)市场(chǎng)热议的是(shì)，基(jī)金合(hé)同中应当明确约定，除市场(chǎng)波动导(dǎo)致(zhì)净(jìng)值变化(huà)外，连续60个交(jiāo)易日(rì)出现基金资(zī)产净值(zhí)低于1000万元人民币的，该(gāi)私募证券投资基金进入清算流(liú)程(chéng)。

　　有行业(yè)人士认(rèn)为，《运(yùn)作(zuò)指(zhǐ)引(yǐn)》在衔(xián)接(jiē)《备案办法》募集规模的基(jī)础上，增加了存(cún)续要求，这可以(yǐ)有(yǒu)效避免《备案办法(fǎ)》出(chū)台后，通过(guò)募集资(zī)金后(hòu)再赎(shú)回的方(fāng)式(shì)备案的“壳基金”。此外，这也(yě)体(tǐ)现行业的“扶(fú)强除劣(liè)”趋(qū)势，中小规模的私募生存难度(dù)越来越大。

　　申(shēn)赎管理上，为加(jiā)强(qiáng)流动性(xìn公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代g)风险管理，《运作(zuò)指引》要(yào)求(qiú)私募证(zhèng)券投(tóu)资(zī)基金开放申赎频率不得高于每(měi)月(yuè)一次。为(wèi)引导(dǎo)投资者理性投资、长期投资(zī)，《运(yùn)作指引》明确(què)基(jī)金合同应当约定投资者不(bù)少(shǎo)于6个月的份额锁(suǒ)定期安排。

　　投资(zī)要求方面(miàn)，在组合投资要求(qiú)上，为(wèi)引导私募证券(quàn)投(tóu)资基金管理人提(tí)升专业(yè)投资能力，组合投资、分散风险(xiǎn)，要求私募证券投资基金采取资产组(zǔ)合的方式进行投(tóu)资。单只私募证(zhèng)券投(tóu)资(zī)基金投资于同一(yī)资产的(de)资金，不得(dé)超过该基金净资(zī)产(chǎn)的25％；同一私(sī)募基金管理人管理的全(quán)部私募(mù)证券投资基金(jīn)投资(zī)于(yú)同一资产的资金，不(bù)得超过该(gāi)资产(chǎn)的25％。银行(xíng)活期(qī)存款、国债、中央银行票据(jù)、政策性(xìng)金融债、地方(fāng)政府债券、公开募集基(jī)金等中国证监(jiān)会、协会认可的投(tóu)资品种除外。

　　《运作指引(yǐn)》还明确禁(jìn)止(zhǐ)多层嵌套，要求私募证券投资基金架构(gòu)应(yīng)当清(qīng)晰(xī)、透明，不(bù)得通(tōng)过设(shè)置复杂架构、多层嵌(qiàn)套等方式规避监(jiān)管(guǎn)要求。私(sī)募(mù)证券(quàn)投资基金(jīn)投资(zī)于其他私募证券(quàn)投资基金(jīn)或(huò)者金融(róng)机构发行的资产管理产品的(de)，应当(dāng)明确约(yuē)定所投资的私募证券投资基金公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代或者资(zī)产管(guǎn)理产(chǎn)品不(bù)再投(tóu)资除公开募集(jí)基金以(yǐ)外的其他私(sī)募证券投资基金或者资产管理(lǐ)产品。

　　在场外衍生(shēng)品投资要求(qiú)上，明确私募基金应(yīng)当以风险管理、资产配(pèi)置为目标开展衍生品交易，不得(dé)将衍生品交易异化为股票、债券等场内标(biāo)的的杠杆融(róng)资工具(jù)，不得(dé)为不适(shì)格投资者提供通道(dào)服务(wù)，提出集中(zhōng)度、杠杆等要(yào)求。

　　运(yùn)作管理(lǐ)要求方面，要求私募证券投资基金管理人建立健全内(nèi)部(bù)制度，遵循投资者利益优先(xiān)与公平交易(yì)原(yuán)则，防范利益输送。对(duì)量化(huà)私募证券投资基金在交(jiāo)易系统安全、异常交易(yì)监控、内(nèi)部管理、资料保(bǎo)存(cún)、产品命名等方面提出规范(fàn)要求。进一(yī)步细化对私募证券(quàn)投资基金投资运作（如衍生品(pǐn)、境外资产等特殊交易）的信息披露要求。

　　同时，《运作指引》明(míng)确(què)不同规模私募证券投资基金管理人和(hé)私募证券(quàn)投资基(jī)金信息(xī)报(bào)送工作(zuò)要(yào)求。

　　《运(yùn)作指引》还要求规(guī)模以(yǐ)上私募(mù)证券投资(zī)基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人定期(qī)开展压力测试、建立风险(xiǎn)准备金制度(公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代dù)等。具体来(lái)看，同一(yī)实际控制人控制的私募基金管(guǎn)理人(rén)在最近(jìn)一年度末合计基金管理规(guī)模在20亿元以上(shàng)的，应当持续建立健(jiàn)全流(liú)动性风险监测、预警(jǐng)与应急处置、关于预警(jǐng)线与止损线的风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)制度，每季(jì)度至少进行一次压力测试。私募基金管(guǎn)理人应当结(jié)合(hé)市场状况(kuàng)和自(zì)身管理(lǐ)能(néng)力制(zhì)定并(bìng)持续更新流动性风(fēng)险应急预案，明确预案触发情景、应急程序与措施(shī)等。

　　《运作指引》明确禁(jìn)止(zhǐ)通道业务，私募基金管理人应当(dāng)对投资者资(zī)金来源(yuán)的合规性进行审查，不得由投资者或(huò)其指定第三方下达投资指令或者自(zì)行负责投资(zī)运作，不得为金融机构、其他私募基金管理(lǐ)人，金融机构(gòu)资(zī)产(chǎn)管(guǎn)理产品以及其(qí)他(tā)私募基金提(tí)供(gōng)规避投资范围、杠杆约束(shù)、投资者门槛(kǎn)等监管要求的通(tōng)道(dào)服(fú)务。

　　一(yī)位私募人士(shì)向期货(huò)日报(bào)记者表示，综合来(lái)看，私募监管的实(shí)际标准在向(xiàng)金融机构管理标准看齐，《运作(zuò)指引(yǐn)》如(rú)果按目前征求意见稿的水平落(luò)实，执行(xíng)后会快速(sù)抹平私(sī)募基金相对其他资管产品(pǐn)的灵(líng)活度，让资金(jīn)方的投放偏好回到策略表现及管理人的整体运营(yíng)和服务(wù)水平上，而(ér)非(fēi)政(zhèng)策监管红利。这将更(gèng)有利于(yú)行(xíng)业的健康(kāng)发展，回归管理本(běn)源。

　　不过，《运(yùn)作(zuò)指引》也给(gěi)予(yǔ)了(le)过渡期安排。

　　中基协表示，《运作指引》施行后，新备案(àn)的私募证券投资基金按照《运作指引(yǐn)》要求执(zhí)行。同时为减少(shǎo)新老基金的套(tào)利空间(jiān)，对存量(liàng)基金针(zhēn)对不同情况提出(chū)差(chà)异化整改要求(qiú)，并对重(zhòng)点条款的整改给予充分过渡期安排：

　　对于违(wéi)反投资(zī)范围要(yào)求(qiú)、开展通道业务、不符合最(zuì)低存续规模(mó)等触及底(dǐ)线要求(qiú)的存量基金，《运作指引》施(shī)行后(hòu)不得新(xīn)增募(mù)集(jí)规模及(jí)投资者，不(bù)得展期(qī)，新增投资活动获得须符(fú)合《运作指引》要求(qiú)，合同到期后予以清算；

　　对于不符(fú)合《运作(zuò)指引》中关于投资集(jí)中度、嵌套层数(shù)、杠杆比(bǐ)例、债券及衍生品交易等投(tóu)资要求的，给予(yǔ)12个(gè)月整(zhěng)改(gǎi)过(guò)渡期，不强制(zhì)要求修改基金合同；

　　对于《运作指(zhǐ)引(yǐn)》实施后存量基金新募集的投资者(zhě)要求(qiú)设置不少于6个月(yuè)的份(fèn)额(é)锁定期；

　　对于(yú)存(cún)量基金发生基金合同变(biàn)更的(de)，变更后内容应当(dāng)符合《运作指(zhǐ)引》要(yào)求；基金合同(tóng)存(cún)续期限(xiàn)发生变(biàn)化的，应当(dāng)按照《运(yùn)作指引》修(xiū)改基金合同；

　　对于(yú)存量基金中(zhōng)无固(gù)定存续期限的私募(mù)证券投资基(jī)金，要求在《运作指(zhǐ)引》施行后12个月内，修改基金合同，约定明确的基金存续期(qī)，以促(cù)进目前(qián)存量永续基金限期(qī)整改。

未经允许不得转载：泉州电动车网 福建骑行网 公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代