“非农(nóng)之夜(yè)”不(bù)平静！

　　6月2日(rì)，美国劳工部数(shù)据显示，美国5月(yuè)非(fēi)农新增就业33.9万人，几乎(hū)是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增(zēng)幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农(nóng)就(jiù)业数据公(gōng)布后，美国国(guó)债价格盘中跳水，收益率拉升(shēng)，对利率前景更敏(mǐn)感的两年(nián)期美债收益(yì)率日内升幅(fú)扩大到10个基点以上；美(měi)元指(zhǐ)数迅速转涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互(hù)换合(hé)约定价显示(shì)，投资者预期的美联储7月加息几率(lǜ)增加(jiā)，预计未来两次会议期间将(jiāng)加息(xī)25个基点，6月加息的(de)几率不到50％。

　　三大美(měi)国股(gǔ)指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指数连续(xù)两日(rì)集体收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗(àn)示12月放缓加(jiā)息当天以来最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季(jì)报公布(bù)次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去年4月以来收盘新高。

　什么是等量关系式，什么是等量关系四年级　国(guó)际原油盘中涨近3％，美油继(jì)续(xù)脱离两个月(yuè)低谷，但未能抹(mǒ)平全周跌幅，和布油均三周来首次累跌，市场焦(jiāo)点转向本周末的(de)OPEC+会议(yì)。黄金在(zài)美(měi)元(yuán)和美(měi)债收益(yì)率反弹(dàn)的打击下持续下(xià)行，创两周多(duō)来最差单日表(biǎo)现(xiàn)。

　　东(dōng)证衍生品研究(jiū)院分析师(shī)徐(xú)颖表(biǎo)示，就5月新增就(jiù)业人(rén)数而言(yán)，美国劳动(dòng)力市场存(cún)在(zài)韧性。可(kě)以看到，5月美国(guó)非农新增就业33.9万人，好于(yú)市场预期的19万人，同时4月非农从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上修(xiū)至(zhì)21.7万，4月和3月合计上修9.3万人(rén)，2023年至今平均每月新增(zēng)就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新增就业主要(yào)集(jí)中在教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及(jí)商业服务(wù)（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息(xī)行业就(jiù)业人数减少，私人服务行业整体(tǐ)表现好于(yú)4月，生产部门就业(yè)稳定，建筑业表(biǎo)现亮眼(yǎn)，与(yǔ)近(jìn)期房地产(chǎn)市场的(de)反弹一致，建(jiàn)筑业(yè)新(xīn)增就业2.5万(wàn)人，制造业中非耐用(yòng)品(pǐn)生产连(lián)续三个月就业(yè)人数减少，与制造业目前持(chí)续(xù)收缩的状态吻合。同时她(tā)指出，5月非农就业报告也显示出就业市场边际(jì)降温的更多迹象，5月(yuè)失业人数增加44万(wàn)至640万，失(shī)业率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后续随着各行业裁(cái)员(yuán)人(rén)数的增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业(yè)率(lǜ)水平基(jī)本是60年代以来的最低水(shuǐ)平，在失业率回升至4％之前，预计还不(bù)会引发市场和官方(fāng)的明(míng)显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动(dòng)参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市(shì)场(chǎng)供需矛盾仍在(zài)，但(dàn)随着需(xū)求降温，已经有所缓(huǎn)解，体(tǐ)现为工资上涨压力开始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场预期，同比(bǐ)降至(zhì)4.3％，低于市场(chǎng)预期(qī)，工资对(duì)通(tōng)胀的助推作用缓解后，核心(xīn)通胀压力减弱(ruò)，美联储进一(yī)步加息(xī)的必要性降低。

　　她表(biǎo)示(shì)，美联储6月利率会议“按兵不(bù)动”是(shì)大(dà)概率事件，还需要关(guān)注后(hòu)续公(gōng)布的5月美国通(tōng)胀数据，当前的就业市场(chǎng)状态(tài)可以支(zhī)撑在通(tōng)胀压力较大(dà)时继续加息(xī)。美联储利率会议落地前，市场步入(rù)振荡盘整状态，预计美元指数(shù)在(zài)105附近(jìn)偏强运行，随着美国政府债务(wù)上限问题落地，美债收(shōu)益率(lǜ)风险偏向上行，预计(jì)国际金(jīn)价(jià)在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息人士声称，在周日(rì)（6月4日）的部长级会议上，欧(ōu)佩克+可能会(huì)宣布进一步减产，以提振(zhèn)原(yuán)油价格。

　　据(jù)悉，可能的选项之一是额外(wài)减产约100万桶/日。而此(cǐ)前有报(bào)道称，欧佩克+不(bù)太可能在会议上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味(wèi)着(zhe)更多的不确定性，结(jié)果仍然不明朗。眼下欧佩克(kè)+面临(lín)诸(zhū)多挑战(zhàn)，不仅成员国之间相(xiāng)互争吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该集团(tuán)的市场份(fèn)额，这也让(ràng)分析(xī)师们左右为难。

　　随着经(jīng)济前(qián)景的恶化(huà)，欧佩(pèi)克+成员国在4月(yuè)份承诺，从(cóng)5月份开始自愿(yuàn)减(jiǎn)产，不过这(zhè)些(xiē)行动都未能(néng)止(zhǐ)住(zhù)油价的下跌势头。

　　上(shàng)周(zhōu)，沙(shā)特能源(yuán)大臣威胁要进一步减(jiǎn)产，他告(gào)诫投机者要“当心”。两(liǎng)天(tiān)后，俄罗斯副总理诺瓦克则(zé)与沙特(tè)能源大臣唱了反调(diào)，这位俄(é)罗斯官(guān)员表示(shì)，他(tā)认为欧佩克(kè)+本(běn)周末不可能减产，布(bù)伦特油(yóu)价可(kě)能(néng)会在(zài)年(nián)底前自(zì)行(xíng)回升至(zhì)每桶80美元。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的高级市场(chǎng)分析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在欧佩(pèi)克+会议之(zhī)前做(zuò)空原油(yóu)，交易员永远不应该(gāi)低估沙(shā)特在欧佩克+会议期间采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊(yī)拉克(kè)石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望(wàng)维持石油(yóu)市(shì)场稳定，我们将毫(háo)不犹豫地做出任何(hé)决定，以使市场更加(jiā)平衡。他(tā)似乎(hū)支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进一步(bù)减产的可(kě)能性为40％。他们写道(dào)：“各国石油部长们(men)决心避(bì)免重蹈2008年(nián)的覆辙，当时(shí)全(quán)球(qiú)经济(jì)和金融(róng)稳定突然崩(bēng)溃(kuì)，导致(zhì)原油价(jià)格(gé)在六个月(yuè)内从(cóng)逾140美元跌(diē)至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲(chōng)突(tū)期间(jiān)，乌克兰不会成为北(běi)约(yuē)成(chéng)员！

　　当(dāng)地时间6月(yuè)2日，乌克(kè)兰总统泽连斯基(jī)在(zài)与爱沙尼亚总统的联合(hé)新(xīn)闻发布(bù)会(huì)上(shàng)表示(shì)，在俄乌冲突进行期间，乌克(kè)兰不(bù)会成(chéng)为北约(yuē)成员。泽连斯(sī)基(jī)说(shuō)，不是因为不想，而是因为目(mù)前(qián)很(hěn)难。乌(wū)克兰只(zhǐ)是希(xī)望北(běi)约合(hé)作伙伴听到声(shēng)音，这一点非常重要(yào)。

　　同时，他指出，乌克兰在成(chéng)为北约成(chéng)员国之前需要更多安(ān)全保障，乌克兰需要把这些保(bǎo)障(zhàng)都写(xiě)在纸上，直到乌克(kè)兰(lán)能真正(zhèng)获得安(ān)全保证(zhèng)，有资格(gé)成为北约(yuē)成(chéng)员。

　　据(jù)参考(kǎo)消(xiāo)息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金(jīn)融(róng)时报》援(yuán)引知情人士(shì)的话报(bào)道称，乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基向(xiàng)北约(yuē)各国领导(dǎo)人(rén)明确表示，除非向基辅(fǔ)提(tí)供加入北(běi)约的路线图，否则他将不会出(chū)席7月举行的维尔(ěr)纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问(wèn)摩尔多瓦时表示，乌克兰(lán)已经做好了加入北(běi)约的准(zhǔn)备，基(jī)辅正在等待(dài)北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一(yī)事，法国(guó)、德(dé)国(guó)等北约(yuē)国家(jiā)持(chí)反对意见。

　　德国(guó)国(guó)外(wài)长贝尔(ěr)伯克(kè)当地时间6月(yuè)1日在奥斯陆参加北约外长会期(qī)间表(biǎo)示，德国(guó)不认为北约什么是等量关系式，什么是等量关系四年级应该在近期(qī)内(nèi)接纳乌克兰。此(cǐ)外，包括法国在内的其他一些北约成员国也不希望乌克(kè)兰迅(xùn)速(sù)成(chéng)为(wèi)北约成员国，而(ér)只是希(xī)望为(wèi)乌(wū)克兰提供安全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场情绪(xù)回暖影响下(xià)，大宗(zōng)商品市场出(chū)现普(pǔ)涨行情。从海外宏观层面来(lái)看，美国债务上(shàng)限危机“闹剧”落幕(mù)，美国参议院通过债务上(shàng)限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务上限，避免了(le)可能出现的美国有史以来首次违约，使(shǐ)得市场避险情(qíng)绪消退。同时(shí)在美联储本月(yuè)会(huì)议或(huò)暂停(tíng)加息的(de)预期推动(dòng)下(xià)，美元指数(shù)回落至一周低点(diǎn)，对风险资产的(de)压制(zhì)减弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据改善了市场情绪，同时市场也在翘首等(děng)待新(xīn)一轮稳增长政策(cè)的出台。

　　天胶价格(gé)重返万二关口(kǒu)

　　周五，在市场情绪回(huí)暖(nuǎn)的(de)带(dài)动下，天然橡胶(jiāo)期货价格(gé)回升。截至收盘，天然(rán)橡(xiàng)胶期货(huò)主力合约站(zhàn)上(shàng)12000元/吨(dūn)的整数(shù)关(guān)口。纵观本周，沪胶(jiāo)期货主力价格表现振荡(dàng)微升(shēng)，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本(běn)周国内天胶市场利好支撑疲软，胶(jiāo)价维持宽(kuān)幅振荡格局(jú)。

　　可(kě)以看(kàn)到，近两个月以(yǐ)来，天然橡(xiàng)胶市场消息(xī)比较热闹，前有(yǒu)云(yún)南旱灾(zāi)消息发(fā)酵，后有(yǒu)收储传闻，然而(ér)天然橡胶期价终究支撑不力，逐步(bù)归于平(píng)静。从(cóng)整个5月行情来(lái)看，生意(yì)社(shè)指出，5月天(tiān)然橡胶行情上半月上行(xíng)，下(xià)半月(yuè)回调(diào)，全月呈倒“V形”走势。生意社商品(pǐn)行情分析系统监测(cè)显(xiǎn)示(shì)，5月沪胶持续小幅波动(dòng)，12000元/吨点(diǎn)位(wèi)轻(qīng)易被(bèi)破(pò)，行情维持偏(piān)弱振(zhèn)荡。综合来看，5月天然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振(zhèn)有小幅(fú)上行(xíng)，但(dàn)市场供(gōng)多需少(shǎo)，终究无力(lì)支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归来，市场传言称国储(chǔ)今年将收储10万(wàn)吨天然橡胶(jiāo)新胶，天胶价格(gé)应声上涨，影响持(chí)续(xù)多日。直至(zhì)5月(yuè)月中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国产(chǎn)全乳现货(huò)胶主流报价至(zhì)11880元/吨。而后该消息始终未得到证实，市场(chǎng)影响逐步消失匿迹(jì)。

　　可(kě)以看到，继此前(qián)云南干旱传闻发(fā)酵后，5月以收储(chǔ)为核心(xīn)展开(kāi)的新一季(jì)交割品博(bó)弈(yì)仍(réng)然(rán)激烈(liè)。中信建投(tóu)期货能化(huà)分(fēn)析(xī)师(shī)童长征表(biǎo)示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这(zhè)一传(chuán)闻(wén)息(xī)息相关。他指(zhǐ)出，国储收储(chǔ)的政治、战略意义大于经(jīng)济意义(yì)，橡胶(jiāo)与石油、钢铁(tiě)、煤炭并称(chēng)为(wèi)四(sì)大工业原(yuán)料，是关系国计(jì)民生、国(guó)防安全(quán)的重要战略物资。毫无疑问(wèn)的是，对于全球来说，天然橡(xiàng)胶是严重(zhòng)过剩的。但要(yào)考虑(lǜ)到一个事实：中国(guó)的天然(rán)橡胶的自给(gěi)率(lǜ)不足20％，高度依(yī)赖(lài)进口。从中(zhōng)国(guó)本身(shēn)的(de)天然(rán)橡(xiàng)胶来说，是供不应求的。因此，在当前诡谲多变(biàn)的(de)国际政治格(gé)局(jú)中(zhōng)，对(duì)天(tiān)然橡胶的储(chǔ)备其(qí)实是有很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储(chǔ)传闻的收储量(liàng)为10万吨(dūn)，收储的(de)对(duì)象是国产全乳胶（即(jí)期货交割品）。10万吨的量相(xiāng)对于(yú)整个天(tiān)然(rán)橡胶的(de)年(nián)产量来说(shuō)非常小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中国全年的消费(fèi)量来说(shuō)也只(zhǐ)占1.7％。从这个角度(dù)来说(shuō)，对天然橡(xiàng)胶整体的供求几无影响。但是如果收储(chǔ)的对象是交割品的(de)话，性质就不同(tóng)了。因为目前全年国产(chǎn)全(quán)乳(rǔ)的最大产量(liàng)不过30万吨(dūn)（去年(nián)仅17万吨，今(jīn)年(nián)估计在20万—25万吨），那么(me)收储(chǔ)的量其实占到(dào)相当全年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是(shì)非(fēi)常(cháng)大的一(yī)个比例。”在(zài)童长征看来，如果(guǒ)国储轮储橡胶事件成(chéng)立，根据(jù)交割(gē)品的供(gōng)求判(pàn)断影响，再(zài)结合历史上(shàng)收储(chǔ)的(de)影响，RU的价格有可(kě)能(néng)会更上一层楼。但(dàn)是，由于整个(gè)事(shì)件的进程会(huì)非常缓慢，价(jià)格的反应不会即刻见(jiàn)效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着物候条件的改变(biàn)，产区全面(miàn)开(kāi)割上(shàng)量，橡胶供应(yīng)旺季到来，然(rán)而天胶下游需(xū)求并未有(yǒu)趋势(shì)性改善，胶价上涨动能驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国投安信期货能化(huà)分析(xī)师胡华钎(qiān)告诉(sù)记者，目前(qián)全球天然橡胶(jiāo)供应(yīng)进入(rù)季节性的增产期(qī)，中(zhōng)国云(yún)南天然(rán)橡胶产(chǎn)区加(jiā)速恢复开割，预计6月中旬全(quán)面开割，海南产区(qū)已经(jīng)全面开割，海外越(yuè)南天(tiān)然橡胶产区(qū)也全(quán)面开(kāi)割，目前主要产(chǎn)胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已经由差变(biàn)好。但是由于目前(qián)天然(rán)橡胶上游(yóu)原(yuán)料价格相对(duì)偏低，胶农割(gē)胶积(jī)极性不高(gāo)，加(jiā)工厂利润也偏低，工厂加工积极性(xìng)也不高。

　　大(dà)地期货橡胶研(yán)究员唐逸表(biǎo)示，后(hòu)续橡胶供应(yīng)端将逐步恢(huī)复正常，产量逐渐增加。目前云南产区大面(miàn)积开割，预计后(hòu)市(shì)仍有较多(duō)降雨，干旱情况已得到缓解。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常。泰国东北部产区逐步上(shàng)量，南(nán)部(bù)产出仍在(zài)低位，本周以(yǐ)及下周预计雨水较多。越(yuè)南、柬埔寨产区已大面积开割，原料数量逐步增加(jiā)。同时根据历(lì)史降雨数据来看，厄尔尼(ní)诺现(xiàn)象下橡胶产(chǎn)区(qū)降雨量虽然(rán)处于历史均值以下的(de)概(gài)率较(jiào)高，但(dàn)由于季(jì)节性(xìng)的因素，降(jiàng)雨绝对数(shù)量(liàng)仍然能够(gòu)保证。因此(cǐ)，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情(qíng)上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需求(qiú)端来看，东证衍生(shēng)品研究院能(néng)化高级分析(xī)师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸(mào)订单量较(jiào)为(wèi)充足，对开工(gōng)率形成一定支撑，加上轮胎用原料价格(gé)处于低位，轮(lún)胎厂家开工积(jī)极性尚可(kě)。而内销市场(chǎng)需(xū)求表现(xiàn)依然(rán)偏弱，各层级经(jīng)销商仍以消耗前(qián)期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆(lóng)众资讯(xùn)最(zuì)新数据(jù)显示，目前下游外(wài)贸订单充足(zú)，加之内销订单缺货现(xiàn)象(xiàng)仍存，企(qǐ)业排产积极性不(bù)减。半钢胎样本企(qǐ)业产能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂(chǎng)开工小降，个别(bié)企业因内(nèi)销(xiāo)出货压力加大，为控制成(chéng)品库存压力(lì)，存适度降(jiàng)负现象(xiàng)，全钢胎样(yàng)本企业产(chǎn)能利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认为，目(mù)前(qián)天然橡胶基本面处(chù)于供需两(liǎng)弱的格局中，尤(yóu)其是下游需(xū)求(qiú)分歧较大(dà)。“主要是不(bù)同的市场主体预期不(bù)同，但是(shì)整(zhěng)体来(lái)说此前市场(chǎng)对今年(nián)的(de)预(yù)期过高。从下游轮胎行业来(lái)看，今年以来(lái)国内轮胎(tāi)开工、产量和(hé)出口(kǒu)同比(bǐ)数据还是不错的，反映国内实际(jì)需求(qiú)并不差。但是从汽车行(xíng)业来看(kàn)，由(yóu)于汽车刺激(jī)政策退出，今(jīn)年国内汽车市场(chǎng)相(xiāng)对疲软，价(jià)格战(zhàn)等负面消息(xī)较多(duō)，市(shì)场总体上偏悲观。此外(wài)，青岛地区天然橡胶(jiāo)现货库存(cún)持续攀(pān)升，有些人认为是国内需求不行，但是其实是进(jìn)口过多导致的。”

　　在胡华(huá)钎看(kàn)来，目前主要还(hái)是(shì)宏观面主(zhǔ)导胶价走势，一方面中国经济复苏进程、人(rén)民币汇率波动(dòng)；另一方面(miàn)美(měi)联储加(jiā)息(xī)进程，以及美国(guó)银行危(wēi)机(jī)和美债上限问题等。看向下半年(nián)，他认为天然橡胶基本面仍然缺(quē)乏指引(yǐn)，只有天气和轮储(chǔ)仍有(yǒu)可能“掀起波澜(lán)“，而宏观(guān)面预计比上(shàng)半年好，比如美(měi)联储加息步伐暂缓、国(guó)内(nèi)经济回暖等，因此对天然橡胶市(shì)场不宜(yí)过度悲观。

　　“短(duǎn)期市场没有明确方(fāng)向(xiàng)，主要跟(gēn)随宏观(guān)因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然(rán)是主导后市胶价走势的主要因素，随着各产(chǎn)区开割后产量逐渐增(zēng)加(jiā)，海(hǎi)外恢复速度仍然偏慢，预(yù)计干胶的数量并不会(huì)少，包(bāo)括今年交割(gē)品的数量。我(wǒ)们中期观点(diǎn)仍然偏空，后市预计存在下跌的(de)空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供给端没(méi)有天气影响的情况(kuàng)下(xià)，后续主导(dǎo)胶价的因(yīn)素主要在(zài)需求端。从下半年来看，外(wài)需受海(hǎi)外经济衰退和汽车半导体短缺影(yǐng)响，预计难有起色。外需走弱(ruò)也导致海外货源(yuán)涌(yǒng)入国内(nèi)，对国(guó)内现(xiàn)货(huò)端构(gòu)成压力。内需方(fāng)面，春节(jié)前市(shì)场基于内(nèi)需复苏(sū)的逻(luó)辑，已经出(chū)现一波反(fǎn)弹行情，但(dàn)节后市(shì)场从(cóng)交易(yì)预期(qī)开始转向交易(yì)现实，由于国内(nèi)需求复(fù)苏不(bù)及预期(qī)，胶价(jià)因(yīn)此(cǐ)持(chí)续承压运行。整体来看，她表示(shì)短(duǎn)期(qī)胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格的绝对(duì)低位才(cái)能刺激有效的去库和资金再(zài)次做多(duō)的意愿(yuàn)。后续还需继续关(guān)注(zhù)天气端是否有扰(rǎo)动因素，一(yī)旦天气出(chū)现异常状况，或将带(dài)来新的阶段性(xìng)行情。（有删减）

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