用友(yǒu)网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段(duàn)进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用(yòng)友网络净亏损3.97亿(yì)元，创公司(sī)2001年(nián)5月上市以来单季(jì)最大(dà)亏损(sǔn)；2022年净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)69％，是2020年以来连(lián)续第三年(nián)净(jìng)利下滑。与此对应的是，2020年以(yǐ)来(lái)公司股价持续大(dà)跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型阶(jiē)段(duàn)营收、净利(lì)同(tóng)步(bù)大增、股(gǔ)价大涨的同向共振(zhèn)，大(dà)相迥异。

　　目前，用友网络股价为(wèi)21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚间发布(bù)2023年第一(yī)季度报告，一季度实现营(yíng)业收(shōu)入14.75亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)该公(gōng)司2001年(nián)5月上市以来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年(nián)报显(xiǎn)示(shì)，2022年公(gōng)司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这(zhè)是在2019年(nián)创下净利11.8亿元的历(lì)史最(zuì)高点(diǎn)之后，用友网络连续第三(sān)年净利下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年(nián)7月(yuè)创下历史新(xīn)高之(zhī)后(hòu)，用友网络股价就总体上(shàng)呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫(wèi)东(dōng)等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网(wǎng)络在(zài)股价相对高(gāo)点(diǎn)进行了(le)定增融资。此次定增吸引(yǐn)了不少机构(gòu)参(cān)与，包括高毅、葛(gé)卫东等知名(míng)机(jī)构和投资者。

　　2022年1张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛月(yuè)，用友网络披露定增结(jié)果，增发数(shù)量约1.7亿股，每股(gǔ)价(jià)格为31.95元，定增(zēng)募(mù)资约(yuē)53亿元。当时，在定增市场颇为(wèi)活跃的私募大佬葛卫东(dōng)，也(yě)参与(yǔ)了(le)定增，投入资(zī)金(jīn)约2亿(yì)元。

　　但在定增结(jié)束之后，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)发布的2021年业绩明显不及(jí)市场预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此(cǐ)后，用(yòng)友网络的2022年各季度业绩更是(shì)连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元(yuán)，同比(bǐ)下降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网络的股价(jià)从2022年(nián)2月37元(yuán)的高点，最低跌至2022年(nián)9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛卫东(dōng)的总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退(tuì)出前十大(dà)股东，在此(cǐ)期间，其减持数量至(zhì)少有(yǒu)4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价(jià)大跌。

　　云服务转型第(dì)二阶(jiē)段道阻且长

　　在用友网络(luò)的发展历(lì)史(shǐ)上，其(qí)1.0阶段是通过财务软件服(fú)务企(qǐ)业的会计电算化，2.0阶段(duàn)是通(tōng)过ERP软件服务企业的信(xìn)息化(huà)，现在的3.0阶段是服务企(qǐ)业的数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型云服(fú)务(wù)业务，引领中国企业级(jí)服务市(shì)场。在此基础上，公司2020年进入新(xīn)的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是(shì)构(gòu)建和运(yùn)营全(quán)球(qiú)领先的企业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发布了(le)完(wán)全基于(yú)互联网架(jià)构(gòu)的企业互联网(wǎng)开发平(píng)台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云(yún)产品得到逐步发展，各领域云上(shàng)线运营、逐步(bù)融(róng)合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第一个阶(jiē)段的(de)”用友云”面世、云平台(tái)及(jí)领(lǐng)域服务快速发展，第二个阶段的统一(yī)底(dǐ)座和服务(wù)融合。2022年8月，经过6年(nián)的规模研发和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正(zhèng)式(shì)发布，用友云进入新的发(fā)展阶段。

　　从(cóng)公(gōng)司业(yè)务占比来看，用友(yǒu)网(wǎng)络云服务转型取得了(le)较大(dà)成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务(wù)实现收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总营(yíng)收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要收入来源并继续扩大收入占(zhàn)比。

　　但从高端市场(chǎng)份(fèn)额(é)来看(kàn)，用友却还是没有(yǒu)多大突破。《2021年中国工业软件发展白(bái)皮(pí)书》显示，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)整(zhěng)体市占率超过70％，其中用友市占(zhàn)率(lǜ)达到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国(guó)产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日，在市(shì)场曝(pù)出华为(wèi)将在4月(yuè)启用(yòng)自己研发的MetaERP软件之后，用(yòng)友网络股价直接跌停。尽(jǐn)管华(huá)为目前仅(jǐn)为自用(yòng)，并不一定会面向(xiàng)外部市场提供高端ERP软件，但股价(jià)的跌停(tíng)，反应出(chū)市场对(duì)用(yòng)友在(zài)高(gāo)端ERP软件(jiàn)市场(chǎng)竞争力信心的严重(zhòng)不(bù)足，也反应了其(qí)在(zài)高(gāo)端市场的进展不佳。

　　具(jù)体到财务和股价上(shàng)，在用友(yǒu)网络3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长的同时，净(jìng)利(lì)润(rùn)也(yě)在同(tóng)时逐年增长(zhǎng)，且增幅远高于(yú)营收(shōu)增(zēng)幅。对应(yīng)到股价上，在此期间，用友(yǒu)网络(luò)股价(jià)大涨约8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转型(xíng)的第(dì)二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅(fú)增长，几乎可以说是踏步(bù)不前，净利润却大幅下跌，股价(jià)也因此(cǐ)大跌(diē)，公司(sī)市值(zhí)严重缩(suō)水。

　　用友(yǒu)网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值(zhí)还是有很大的提升空间。但从目前的(de)情况(kuàng)来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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