财联社5月18日(rì)讯（编(biān)辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士政(zhèng)府撮合瑞银与瑞(ruì)信合并(bìng)近两个月(yuè)后，与这(zhè)次事件有关的一个(gè)重要问题终(zhōng)于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记(jì)无(wú)法触发CDS（信贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负(fù)责欧洲(zhōu)、中东和非洲(zhōu)地区的(de)信贷衍生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官(guān)网发布公告(gào)称，由11家买(mǎi)方机(jī)构、卖(mài)方银(yín)行和做市商(shāng)组成(chéng)的委员自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算会一(yī)致(zhì)投(tóu)票(piào)通过了上述决议。值得(dé)一提的是(shì)，瑞信(xìn)本来也(yě)是EMEA DC的一员(yuán)，但没有(yǒu)出现在投票的清单上。

　　具体来说，提(tí)出这个问(wèn)题的(de)市场(chǎng)参(cān)与者认为，AT1债券应(yīng)该与(yǔ)CDS合约所依据(jù)的参(cān)考债券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年(nián)到期的瑞信英镑次(cì)级(jí)债(zhài)作为标准(zhǔn)参(cān)考债务(wù)。

　　对此，委员会首(shǒu)先一致(zhì)裁定，并没有(yǒu)发(fā)生“政(zhèng)府干预的信(xìn)贷(dài)事件”。此外，根(gēn)据(jù)AT1债(zhài)券文件(jiàn)中的(de)排名条款和(hé)担保条件，次级债的持有人是相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义(yì)了“排除义务”。周三的文件中，决策委员会没有对(duì)AT1债(zhài)券是否构成借款资金做出任(rèn)何决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急交易中，瑞(ruì)士监(jiān)管机(jī)构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券(quàn)全额减记(jì)，此举也引发了大(dà)量此类(lèi)债券持有人的诉讼。一些投机者也在市(shì)场上炒作(zuò)瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融(róng)衍生品，信贷违(wéi)约掉期(qī)的作用是在信(xìn)贷事件(jiàn)（违约、重组、破产(chǎn)等）后(hòu)，CDS的买方(fāng)可以向卖(mài)方索(suǒ)赔，索赔(péi)的金额通常等(děng)于参考资(zī)产的面(miàn)值减(jiǎn)去违约(yuē)后(hòu)的(de)市场(chǎng)价(jià)值。各个区域的信贷(dài)衍生(shēng)品决自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算定(dìng)委员(yuán)会，负责决定在这个地(dì)区是否发生了信贷衍(yǎn)生品合约中(zhōng)定义的信(xìn)贷事(shì)件。

　　根据存管信托(tuō)和(hé)清算(suàn)公(gōng)司（DTCC）的(de)数据，截至今年3月，与瑞(ruì)信集团债务相关的CDS名义(yì)总量超过190亿美元，不过DTCC的(de)数据(jù)并未区分优先(xiān)级债务(wù)和(hé)次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银(yín)公布了接手瑞信的(de)最(zuì)新评估。在本周二提交给美国SEC的监(jiān)管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预(yù)计将造成170亿美(měi)元的损失，其(qí)中有(yǒu)40亿美元为潜在的诉讼和罚(fá)款(kuǎn)支(zhī)出。不(bù)过这(zhè)部(bù)分的损失(shī)将会由一笔“负347.77亿(yì)美(měi)元”的商(shāng)誉(yù)覆盖，意味着收购(gòu)资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这份文(wén)件同(tóng)样显示，从去年10月开始(shǐ)，瑞银的战略委员会就已(yǐ)经开始评估瑞(ruì)信(xìn)的状况，并(bìng)在(zài)今年2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍(réng)在瑞士政府的(de)要求下出手。

　　瑞银也(yě)在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将(jiāng)在合并交(jiāo)易完成后加入瑞银集团的董事会，同时在(zài)“可预见的未(wèi)来”，瑞信的品牌仍将独立运(yùn)营。

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