周一的股市震荡翻红，上周(zhōu)股市下跌期间净买入(rù)的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日(rì)市(shì)场总体(tǐ)下跌(diē)期间，资(zī)金更是净买(mǎi)入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的(de)理性操作模式，在(zài)股市大幅下挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从资金流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中(zhōng)特估”长期投资价值被资金看(kàn)好，而(ér)高位(wèi)回调(diào)的科创(chuàng)50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再度吸引(yǐn)资(zī)金追(zhuī)逐；净流出方面，创(chuàng)业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建(jiàn)、非银、电力ETF等(děng)短期净流出，资金(jīn)出现短期避险，但(dàn)鉴(jiàn)于多数标的估值(zhí)仍(réng)在低(dī)位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资(zī)金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额(é)增长32.58亿份(fèn)，以区(qū)间成交(jiāo)均价(jià)测算(suàn)，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个交(jiāo)易日，5天(tiān)股市调(diào)整期间，资金更(gèng)是(shì)净买入220亿(yì)元，展现(xiàn)了资金逆市(shì)布局(jú)的特(tè)点。

　　从资金净买(mǎi)入(rù)排(pái)行(xíng)看，截至上(shàng)周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居(jū)前(qián)，都超耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些(chāo)过11亿元。宽(kuān)基(jī)指数中，华泰(tài)柏(bǎi)瑞、易方达和(hé)嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产(chǎn)品，净流入(rù)资金也(yě)位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期(qī)间的(de)“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期(qī)震荡下(xià)行的半导体ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首，单日净买入金额接(jiē)近5亿元，目前(qián)仍(réng)处(chù)于估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概(gài)互联ETF等产品也位居净流(liú)入资金前列，而在(zài)近(jìn)日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市(shì)买(mǎi)入，不过(guò)目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在(zài)游戏板(bǎn)块(kuài)行情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情(qíng)况，一(yī)位公募股票权益基金经(jīng)理表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但耐用品(pǐn)复(fù)苏的空间受限、出(chū)口下行及地(dì)产销售恢(huī)复疲软将驱动市场展(zhǎn)现出更多结构性机会。不过，在短期(qī)市场(chǎng)炒(chǎo)作(zuò)热度回(huí)落，波动率(lǜ)偏高的情况下，资金可能(néng)更青睐用大盘(pán)宽基指数(shù)，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指(zhǐ)数等来(lái)跟踪(zōng)市场，以获取整(zhěng)个市场的(de)平均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上(shàng)一家公募机(jī)构分析，由于近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板(bǎn)块有所调整，主因(yīn)是前期炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮(cháo)趋(qū)势，中期在市(shì)场炒作(zuò)热度(dù)有所(suǒ)回落。但(dàn)从长期看(kàn)，资金还会长(zhǎng)期关注数字化(huà)对生产力的提升，因(yīn)此，包括计算(suàn)机(jī)、互联网和传(chuán)媒等调整(zhěng)下(xià)来的行业，可能(néng)会(huì)继续受到(dào)了资(zī)金的关(guān)注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期(qī)上证50、沪深300等(děng)权重指(zhǐ)数ETF受到(dào)资(zī)金(jīn)青睐，可(kě)能与看好“中特估”长期(qī)投资价值有关。

　　民(mín)生加银(yín)基金表示，伴随大金(jīn)融、大基建等权重股高位调整，上周沪(hù)指(zhǐ)下(xià)跌。前(qián)期(qī)部分板块短(duǎn)期上冲(chōng)较快，导致博弈(yì)资金出现分歧(qí)，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复，权重板(bǎn)块内部出现分化，获(huò)利(lì)兑现需(xū)求(qiú)叠加经济数据不及预期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引领低估(gū)值(zhí)央企的价值重估，有基本面(miàn)支撑的低估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时(shí)基金权益投资一部(bù)基金经理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑(jí)仍旧是过去的A股市场(chǎng)对(duì)部分传统行业(yè)国央企的严重低配(pèi)和低估。而(ér)在这种大幅低估(gū)和低(dī)配背景下，部分企(qǐ)业因为(wèi)自身(shēn)经营改善、高股息(xī)水平(píng)等特征(zhēng)，使得其估(gū)值修复成为了可能。虽然经过前(qián)期反弹，大金融整体估值仍旧(jiù)处于低(dī)位，由(yóu)于情(qíng)绪和资金仍(réng)旧是主(zhǔ)导，短期表现存在(zài)剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当(dāng)前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其(qí)是基本面明显改善(shàn)的个股，仍旧有估值修复的(de)空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估(gū)值水平(píng)仍具吸引力

　　在(zài)上(shàng)周下跌(diē)的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌(diē)越买”趋势，净流(liú)入资金(jīn)超(chāo)出净流出资(zī)金。但也有部分短期涨幅偏(piān)高、短期行情板块，以及部分海外指数(shù)遭遇(yù)资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出(chū)榜单看，今(jīn)年(nián)涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多只产品，单日净流出(chū)资金(jīn)也超(chāo)过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂净流出现(xiàn)象(xiàng)，华夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨幅(fú)接(jiē)近20％的(de)纳指ETF，也(yě)在股市调整(zhěng)中迎来“获利了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构评价，基建板块受益于“一(yī)带一路”板(bǎn)块前(qián)期涨幅较大，有调整要求，可能会(huì)受(shòu)到获利盘的短期卖出。不过，从长期看(kàn)，经济(jì)复(fù)苏趋势(shì)确立后，“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整体(tǐ)机会值得关注。

　　民(mín)生加银基(jī)金评价(jià)净流出的证(zhèng)券保险板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩(jì)超预期(qī)，证券板块市场(chǎng)交投活跃(yuè)度较一(yī)季(jì)度(dù)显(xiǎn)著改(gǎi)善(shàn)，差异化(huà)最(zuì)低结算(suàn)备付金缴纳比(bǐ)例(lì)机制引入，证(zhèng)券公司保证金比例下调，经济温和复苏(sū)下(xià)行业景气度有望持续修复(fù)。保(bǎo)险(xiǎn)板块一季报净利润(rùn)超预期，部分(fēn)险企凭借储(chǔ)蓄险的产品力实现了一定的增长，负(fù)债端V型反转趋(qū)势较明显，资产端或有望维(wéi)持较(jiào)高增速。

　　而针对电(diàn)力板块(kuài)，民(mín)生加(jiā)银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进电力(lì)消费需求增长。受上年同期低基数等因素影响，预计今(jīn)年二季度电力消费(fèi)增速将有望(wàng)回升。在电力市(shì)场化改革的(de)持(chí)续推(tuī)进下，电价趋势有望稳中小幅(fú)上(shàng)涨，电力现货(huò)市场(chǎng)和辅助(zhù)服务(wù)市场机(jī)制有望持续推广，容(róng)量补偿(cháng)电价等(děng)机制或有望出台(tái)。

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