昨夜，美国银行股持(chí)续暴(bào)跌(diē)，内外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三(sān)大(dà)指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又(yòu)崩了(le)，第(dì)一共和(hé)银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平(píng)洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致(zhì)美国国债(zhài)价(jià)格飙升，短期市场利率大幅下(xià)跌，债(zhài)券交易员不再(zài)完(wán)全(quán)押(yā)注美(měi)联储会(huì)再加(jiā)息25个基(jī)点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利(lì)率仅比当前(qián)有效联(lián)邦基金利(lì)率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中(zhōng)有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联(lián)储在5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可(kě)能进一步加息。除(chú)了(le)大幅降低加(jiā)息的可能性外，掉期交(jiāo)易还显示(shì)，市场对利率(lǜ)见顶后美联储降(jiàng)息的押注有所增加，他(tā)们预计到(dào)年底(dǐ)联邦基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首(shǒu)次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时(shí)收盘(pán)，国内(nèi)期货主力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全(quán)线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国总统(tǒng)拜(bài)登将否决(jué)众议(yì)院议长、共(gòng)和党(dǎng)领(lǐng)袖(xiù)麦(mài)卡(kǎ)锡提出(chū)的债务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必须(xū)在没有任何要求(qiú)和条(tiáo)件的(de)情(qíng)况下打消违约的可能性，并解决(jué)债务上限问题(tí)。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡锡公布了一(yī)项将债务上限问题和削减支出捆(kǔn)绑的(de)计(jì)划，要将(jiāng)债务上限上(shàng)调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美元的(de)政府(fǔ)支出(chū)。

　　同(tóng)在周二，美国财(cái)政部长耶伦警(jǐng)告(gào)称，如果美国(guó)国会(huì)不提(tí)高(gāo)政府(fǔ)的债务上(shàng)限，由此产生的债务违约将在美国引发(fā)一(yī)场“经济灾难”，使未(wèi)来几年的利率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当天表示(shì)，债务违(wéi)约(yuē)将导致失业(yè)率上(shàng)升(shēng)，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的(de)支(zhī)出增(zēng)加。耶伦称，提高(gāo)或(huò)暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国会(huì)的一项“基本责(zé)任”，如果违(wéi)约将产生一(yī)场经济和金(jīn)融灾难(nán)，使借贷成本永久提高(gāo)，增加(jiā)未来的投资成本。如(rú)果不提高债务(wù)上限(xiàn)，美国企业将面临信贷(dài)市场的恶(è)化，政府将(jiāng)可能无法向军人(rén)家庭和(hé)依赖(lài)社(shè)会保障的老年(nián)人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美(měi)国总统

　　北京(jīng)时间(jiān)4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正(zhèng)式宣布(bù)，他将参(cān)加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称(chēng)，拜(bài)登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一(yī)场新(xīn)的(de)激(jī)烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代人都(dōu)要(yào)经历为了民(mweather可数吗感叹句，a bad weather可数吗ín)主挺身而出的(de)时刻，为了他们(men)的基本(běn)自由挺身而出。我相信这是我们的时(shí)刻。这就是我竞(jìng)选连任美国总统的原因(yīn)。加入我们，让我们完成这项任务(wù)。”拜登还(hái)附上(shàng)了一段视(shì)频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没有真正的(de)挑战(zhàn)者(zhě)，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜(bài)登已(yǐ)经80岁，到第(dì)二任期结束时，这位资深民(mín)主(zhǔ)党人(rén)将年满86岁(suì)。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项(xiàng)民调显示(shì)，70％的美国人包括51％的民(mín)主党人，认(rèn)为拜(bài)登不应该参选。不(bù)支持他参选的人中，69％的(de)人(rén)认为年龄是(shì)一个主要或次要原因(yīn)。

　　国(guó)内(nèi)期交所(suǒ)公布(bù)劳动(dòng)节(jié)期间(jiān)风控(kòng)工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所公布劳动节期间(jiān)有关工作(zuò)安排，调(diào)整相关期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起(qǐ)第(dì)一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为10％；白银期(qī)货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油沥青期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，黄金期货合(hé)约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期(qī)能源(yuán)方(fāng)面，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，国际铜期货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为12％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一个未出(chū)现单边市的(de)交(jiāo)易(yì)日(rì)收盘结算(suàn)时，所(suǒ)有品种(zhǒng)期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货(huò)合约的(de)交易保证金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的(de)交易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板单边市的第(dì)一个交易(yì)日(rì)结(jié)算(suàn)时起，上(shàng)述(shù)品种期货合约的交易保证金标准和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平维(wéi)持不(bù)变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期(qī)货持仓(cāng)量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为6％，套(tào)期(qī)保值交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证金水平(píng)恢(huī)复至节前(qián)标准；其他期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市(shì)的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期货各合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权(quán)各合约的保证金(jīn)调(diào)整系(xì)数(shù)根据相(xiāng)应(yīng)股指(zhǐ)期货(huò)的(de)交易保证金标准(zhǔn)进行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告称，自4月27日结算时(shí)起，工(gōng)业硅期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边(biān)无连续报(bào)价(jià)的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，工业硅(guī)期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月25日(rì)，全(quán)国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期(qī)货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有四(sì)点：一是短期(qī)二次育肥造成(chéng)货源有所收紧；二是来自政策面的(de)支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调(diào)运不(bù)便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日盘面下(xià)跌的主(zhǔ)要逻辑依旧(jiù)在于产业基本面(miàn)偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多(duō)地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部(bù)分区域二次育肥采购量增(zēng)加，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期(qī)现货价格同时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注入(rù)升水(shuǐ)，反弹(dàn)至养殖成本(běn)附近明显(xiǎn)承(chéng)压。同时，套保资(zī)金介入。因(yīn)此周二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货(huò)生猪(zhū)分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相当于正常(cháng)保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称(chēng)，能繁母猪(zhū)存(cún)栏以及生猪(zhū)存栏依旧(jiù)处于高位(wèi)，意味着今年一季度去(qù)产能不及预期(qī)，供(gōng)应偏宽松是事实(shí)。从(cóng)目(mù)前的存栏以及(jí)屠宰(zǎi)企业库存来看，今(jīn)年(nián)下半年市场不会出现生猪货源(yuán)紧张或猪(zhū)肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松(sōng)大概率延长至今年(nián)下半年。

　　格林大华期(qī)货生(shēng)猪分析师(shī)张晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从(cóng)月度初(chū)生(shēng)仔猪来看，农(nóng)业部监测(cè)数据显示，去(qù)年9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供(gōng)给相(xiāng)对充足。从出(chū)栏体重(zhòng)来(lái)看(kàn)，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加约(yuē)3％，预计(jì)二育猪源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的(de)是，目前生猪养(yǎng)殖(zhí)逐步(bù)向规模化、集团(tuán)化方(fāng)向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去(qù)年同期，产能(néng)较为充(chōng)裕。同时，2023年(nián)中央一号(hào)文件(jiàn)将“稳定(dìng)生猪基础产(chǎn)能(néng)”目标细化为“强化(huà)以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能(néng)调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数(shù)量(liàng)稳定在4100万头(tóu)的(de)正常保有量，可见国家(jiā)稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随(suí)着屠宰场持(chí)续入(rù)冻，冻品库存持(chí)续攀升(shēng)。卓创(chuàng)资讯数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至4月20日(rì)，全(quán)国冻品库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续(xù)出库，目(mù)前(qián)冻品的高库存水平将抑制猪价(jià)上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为(wèi)持续向好发展态势，政策引导及(jí)市场(chǎng)预期向好，加上居民收入(rù)增加、消费意愿增强等利(lì)好因(yīn)素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实际(jì)需求却一直(zhí)不温(wēn)不火。目前看(kàn)，今年生猪的需(xū)求大概率(lǜ)将回归到正常(cháng)年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表(biǎo)示，此(cǐ)次需求好转主要在于冻品入库(kù)以及二育支撑，终端需求无实质性(xìng)好(hǎo)转。目前“五(wǔ)一(yī)”备货基本收尾，从走量看并(bìng)未出(chū)现明显(xiǎn)提升(shēng)，随着二(èr)季度(dù)气(qì)温升高(gāo)，需求逐步降低，预计需求再次(cì)回(huí)归至低迷状态。4月(yuè)底(dǐ)到5月(yuè)预(yù)计(jì)集团企业(yè)出栏(lán)计划(huà)或继续增加，市场整体处于供大(dà)于(yú)求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态(tài)下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前(qián)，终端备(bèi)货启动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而，假期效(xiào)应(yīng)过后(hòu)，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回供需基(jī)本(běn)面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易(yì)日(rì)，期货盘面(miàn)资金已经提前(qián)反映了(le)市场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓位，防范(fàn)假期(qī)风险。

　　蒋琴(qín)认为，综(zōng)合来看，猪(zhū)价颓势不改(gǎi)，大(dà)概(gài)率仍将(jiāng)保(bǎo)持低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场预期二季(jì)度二次(cì)育肥缓(huǎn)慢(màn)入(rù)场，行情或(huò)好(hǎo)于一(yī)季度(dù)。按照官方能繁存栏数据推(tuī)算，今年(nián)3到10月，生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量处(chù)于(yú)逐(zhú)步(bù)增加的阶段，并于10月份达到(dào)理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量(liàng)大概(gài)率环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需(xū)增(zēng)预期(qī)下，相对支撑当期生猪(zhū)价格，故目前(qián)盘面11月(yuè)价格相对坚(jiān)挺。不过在国(guó)家良(liáng)好(hǎo)调控之(zhī)下，能繁母猪产能并(bìng)未(wèi)过度去化(huà)，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不(bù)具备持续大幅(fú)上涨的基础条件。在国家(jiā)政策(cè)端稳定猪价意(yì)愿强(qiáng)烈的背景下(xià)，期(qī)价上行压力(lì)恐(kǒng)加大，追涨风险积(jī)聚(jù)，操作上，建(jiàn)议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不容weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗(róng)乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交易日(rì)下(xià)滑，并触及约一(yī)个月低(dī)点。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油(yóu)行情变(biàn)化(huà)多集中在需(xū)求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件为(wèi)盘面带来了压(yā)力；另一方(fāng)面，市场对于第二波(bō)新冠疫(yì)情可能到来从(cóng)而(ér)降低(dī)国内需求的(de)担忧则进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日(rì)报记(jì)者(zhě)，根据新加坡、日本(běn)等海外(wài)经验(yàn)，第二波疫情(qíng)的波及范围预计很大(dà)概率将小于第(dì)一波，短(duǎn)期情(qíng)绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长空的局(jú)面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂(zhī)分析师(shī)孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场延续了产地未来(lái)供需转宽松的交易(yì)逻辑。马(mǎ)来西亚(yà)午(wǔ)市(shì)24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交(jiāo)易(yì)日(rì)均有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大(dà)的back结构也显示出市场对东南亚地区(qū)棕榈油食(shí)用需(xū)求转入淡季以及印尼(ní)可(kě)能放(fàng)松DMO出口限制的担(dān)忧(yōu)。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强化。数据(jù)显(xiǎn)示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历(lì)史(shǐ)同期(qī)最高水平(píng)，仅环比1月(yuè)微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅远低于(yú)平(píng)均(jūn)季节性减量(liàng)。目前产地(dì)已步入(rù)增产季(jì)，在(zài)马来西亚摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动后(hòu)，产区未(wèi)来整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增(zēng)，库(kù)存超预期下降(jiàng)至167万(wàn)吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋(zhāi)月(yuè)节备货结束、主要进口weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗国植物油(yóu)供应(yīng)充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高(gāo)至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度对(duì)棕榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽(huī)商期货(huò)油脂油(yóu)料分(fēn)析(xī)师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而(ér)棕榈油已(yǐ)经步入季节性增产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量环(huán)比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处(chù)在复产初期，且今年4月(yuè)份工作日较少，产量预(yù)计在150万吨以(yǐ)下，4月底(dǐ)马来(lái)西亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利多增强和(hé)出口(kǒu)前景不佳持续(xù)，后期马(mǎ)棕继(jì)续面临累(lèi)库(kù)压力(lì)，棕榈油行情或维持承压回调(diào)走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度(dù)食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国(guó)内食用油(yóu)峰值库存问题仍未解决。截(jié)至(zhì)3月末，其(qí)食用(yòng)油总库存依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目(mù)前已经走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)近月(yuè)进(jìn)口严重(zhòng)倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低(dī)，远(yuǎn)月(yuè)买船有所(suǒ)增(zēng)加。海关(guān)数(shù)据显(xiǎn)示，3月进口39万吨(dūn)，国(guó)内(nèi)棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估(gū)分别在(zài)35万(wàn)、45万、40万吨。目(mù)前(qián)国内棕(zōng)榈油港口(kǒu)库存(cún)仍处(chù)在历(lì)史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升(shēng)高及棕榈油消费进(jìn)一(yī)步好转(zhuǎn)，需求有(yǒu)望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙(sūn)啸认(rèn)为(wèi)，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹(jì)象，泰(tài)国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区增(zēng)产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑(chēng)。国(guó)内贸易商进口(kǒu)利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈(lǘ)油消费季节(jié)性回暖。第二轮(lún)疫情虽(suī)可能(néng)有影响，但无(wú)法改(gǎi)变消费逐步恢复(fù)的大势，国内库存(cún)短期内(nèi)仍(réng)可能加速(sù)去化。长期市场(chǎng)对于未来供应充(chōng)裕的预(yù)期(qī)基(jī)本一致。天(tiān)气情况有所好(hǎo)转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而出口(kǒu)需求较差(chà)，未来产地(dì)存在累库预期。与此同时，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价差处(chù)于(yú)历史极(jí)低负值，棕榈(lǘ)油价(jià)格(gé)丧失竞(jìng)争优(yōu)势，在豆油、菜油(yóu)未来(lái)存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格(gé)局，叠(dié)加全(quán)球宏(hóng)观经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐步(bù)下移。”姜颖(yǐng)说。

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